米国株式のリバウンドは持続するか？運命を決める3つの大きな出来事
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米国株式のリバウンドは持続するか？運命を決める3つの大きな出来事
新たな売り出し波が近づいている可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：肖燕燕
水曜日の米国株式市場で一時的に見られた急激な上昇は、同様に急速に失速した。わずか2時間足らずの間に、S&P500指数を構成する300以上の銘柄が下落に転じた。これは、底値を探っている投資家たちにとって、まだ待機すべき余地があることを示唆している。
実際、さまざまなテクニカル指標もこうした状況を示している。米国株が今後数日または数週間以内に上昇する可能性はあるものの、本格的な反発が始まると判断するには、依然として越えなければならないいくつかのハードルが存在する。
今週水曜日に市場が一時高揚した背景には、2月の消費者物価指数（CPI）が4カ月ぶりの低水準に鈍化したとのデータがあった。これにより、FRB（連邦準備制度理事会）が予想より早期に利下げに動く根拠ができたと考えられたのである。しかし現在、インフレはもはや投資家の主な関心事ではなく、経済成長とトランプ政権の関税政策による貿易上の脅威こそが注目の的だ。こうした事情から、投資家は依然として防御的な姿勢を取り続けている。
Rose Advisorsのポートフォリオマネージャー、パトリック・フルゼッティ氏は次のように述べている。「CPIの数字はもはや意味をなさない。今はすべて成長に関するものだ。関税をめぐる報道が日々市場を動かしている。新たな貿易協定が成立するまで、こうした変動はしばらく続くだろうが、それがすぐには起こらないと思う」。
技術面では、S&P500指数は今週、2年にわたる上昇トレンドを終える形となった。チャート分析家らによれば、S&P500指数が再び200日移動平均線（現在約5737ポイント付近）を回復することが必要だという。現在、同指数は5580ポイント前後で推移している。また、テクニカル指標からはS&P500指数が過売（オーバーソルド）状態にあることも示されており、これはウォール街が株式市場に対して弱気（ベアish）に転じていることを意味している。
ここで問題となるのは、今回の反発相場が本当に持続するのかどうかである。
S&P500指数は2年間のトレンドラインを大きく下回った
シティグループの米国株式取引戦略責任者、スチュアート・カイザー氏は火曜日の遅く、顧客に対して「我々は押し目買いの立場にはいない」と語った。彼は依然として高値のテック株にリスクがあると考えており、トランプ大統領がカナダやメキシコとの貿易戦争によって「わずかな混乱」が米国民に波及する可能性を警告していることから、大統領やFRBによる市場救済の可能性は低いとみている。
Fundstrat Global Advisorsのテクニカル戦略責任者、マーク・ニュートン氏は、指数レベルの観点から、S&P500指数が5500ポイントまで下落する可能性を排除できないと指摘している。
S&P500指数の14日間RSI（相対力指数）は月曜日に30のキーレベルをわずかに下回った。これは2023年10月以来の初のことである。火曜日の終値時点で、指数構成銘柄のうち約25％しかが20日移動平均線を上回っておらず、これは投資家の心理が弱気に傾いているもう一つの兆候だ。警戒解除のサインが出るには、通常、10％未満の構成銘柄が20日移動平均を上回るまで待つ必要がある。
株価が下落しすぎ、かつ急激すぎて、それ以上下げる余地がほとんどなくなった状態になると、チャート分析家はそれを「過売」と判断する。しかし、最近の市場の混乱が終わったと確認するには、幅広い銘柄の動きや出来高といったテクニカルサインのさらなる改善が必要になる。
米国株の騰落レシオは昨年11月のピークから依然大きく乖離
現在、S&P500指数の構成銘柄の約38％が200日移動平均線を上回って取引されている。Oppenheimer社の上級アナリスト、アリ・ワルド氏によれば、通常この比率が20％を下回るまで、トレーダーは「市場が降参した」と判断しないという。
今後数週間の展開――3月19日のFRBの金利決定、3月21日の「トリプルウィッチデー」（個別株オプション・指数先物・指数オプションが同時に満期を迎えることでボラティリティが増す日）、および月末のポートフォリオリバランス――が、空売り勢がさらに指数を押し下げるかどうかを決める鍵となるだろう。
Macro Risk Advisorsのテクニカル戦略責任者、ジョン・コロヴォス氏は、S&P500指数が5665ポイント（昨年7月の高値）を突破できるかどうかが、市場が横這いになるか、あるいはさらに苦境に陥るかの分岐点になると指摘する。
コロヴォス氏は「我々は大幅な反発の準備をしているが、最近の下落スピードは市場に傷跡を残す可能性がある」と述べた。
Piper Sandlerのチーフ・マーケットテクニカルアナリスト、クレイグ・ジョンソン氏は、S&P500指数が5975ポイント付近にある50日移動平均線を突破すれば、買い手優位の状況が再び訪れるだろうと分析している。この水準は火曜日の終値から7％以上高い。
ジョンソン氏は「投資家のセンチメントはすでに極度の弱気となっており、むしろ今こそ逆に強気（ブルish）を考慮すべき段階だ。人々の悲観度合いは、2020年にパンデミックで世界が停止したときよりも深刻ですらある。それはあまりにも行き過ぎだ。これは危機ではない」
売り圧力は、まだ危機脱却を宣言できるほど強まっていない
チャート分析家たちは、少数の企業だけが主要指数を押し上げるのではなく、幅広い銘柄が出来高を伴って上昇することを望んでいる。Arms指数（短期取引指数、TRINとも呼ばれる）は、値上がり銘柄と値下がり銘柄の数を、それぞれの出来高と照らし合わせて比較する指標である。
Strategas SecuritiesのETF・テクニカル戦略担当役員、トッド・ソーン氏によれば、この指数が2.0を上回ると投資家の売りが活発であることを示し、0.5を下回ると需要が高まっていることを意味する。火曜日の大幅下落後、同指数は0.8であり、これは市場が本格的な反発に向かう前に、さらなる売りの波が来る可能性があることを示している。
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