マクロ環境が不安定な中、暗号資産投資家はどう対応すべきか？
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マクロ環境が不安定な中、暗号資産投資家はどう対応すべきか？
風雨如晦、大人には不利であり、元本を守ることが適している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：NingNing
ビットコインの半減期を時間のアンカー⚓️とすれば、連邦準備制度（FRB）の利下げサイクルは23年Q4に発生すべきだった。
しかし当時のバイデン政権は不法移民の雇用緩和や政府職員の増員によってノンファームデータを歪め、利下げを強引に先延ばしした。一方で米財務省はバイデンのケインズ主義政策を賄うために大量の国債発行が必要となり、10年物米国債利回り（市場実質金利）が急激に低下し、23年Q4から24年Q1にかけて季節的なブルマーケットが形成された。
24年Q2に入ると、財務省の国債発行ペースの収束と非米地域におけるシステミックリスク（中国の不動産＋日本の債券市場）の発生により、資金のヘッジ需要が高まり、米ドル、米国債、ゴールドが不足状態となった。これに加え、Q2にはリスク市場が traditionally 不調となる歴史的傾向もあり、暗号資産市場全体は不況期に入った。
24年Q3になると、バイデン／ハリス陣営の選挙情勢を救うためFRBは利下げを開始したが、10年物米国債利回りは逆に上昇し、名目金利の引き下げと並行して実質金利が事実上の歴史的高値に達するという異常現象が起きた。そのため24年Q4の相場は外部からのホットマネー主導ではなく、「トランプ取引」に秋のマーケット活況が重なった結果だった。実際、トランプが米大統領に当選した時点から始まり、彼が同名のミームコインを発行してチェーン上の流動性を枯渇させた時点で終焉した。
時が25年Q1に進むと、市場の主要な矛盾はもはやノンファームやCPIといった指標とFRBの予想管理との間ではなく、ホワイトハウス、政府効率化部門（DOGE）とFRBとの間に移っていた。この矛盾の激しさに加え、DeepSeekが米国のAI覇権に一撃を与えたことで、米国債さえも急速な売却に見舞われた。こうして恐怖心から生じた実質金利の低下は、春場の上昇相場を助けず、かえって大量の資金流出を促した。
今私たちが直面している基本的事実は、米国が百年に一度の大変局へと突入しているということだ。トランプ氏が支持するマスクによる改革が成功すれば、アメリカという世界帝国はさらに100年存続するだろう。失敗した場合どうなるかは、想像したくもない。
これほど巨大なシステミックリスクと、7月の米国における暗号資産規制枠組みの不確実性に直面し、囚人のジレンマに陥った暗号資産市場の大手プレイヤーたちは、先手を打って流動性を枯渇させる選択をしている。
バイナンスが自社のミームコインを推奨しながらも裏切るような行動に出たのもこの理屈であり、OKXが世論の反対を押し切ってPIを上場させたのも同じ理屈だ。多数の一級市場のトッププロジェクトが損失を覚悟でTGEを行うのも、すべてこの理屈によるものである。
風雨如晦、大人には不利、元本の防御が宜しい。
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