MicroStrategyは「Strategy」に名称変更、Q4のビットコイン保有量がほぼ2倍に、ビットコインの「スマートレバレッジ」を目指す
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MicroStrategyは「Strategy」に名称変更、Q4のビットコイン保有量がほぼ2倍に、ビットコインの「スマートレバレッジ」を目指す
Q4の決算報告によると、Strategy社のビットコイン保有量はわずか3カ月でほぼ2倍になった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察筆者：Weilin、PANews
米国時間2月5日未明（日本時間2月6日未明）、MicroStrategyは2024年第四四半期決算発表電話会議を開催し、ブランド刷新計画を発表。同社は正式に「Strategy」と名称変更し、「世界初かつ最大のビットコイン資産運用会社」として自らを位置づけた。
第4四半期決算によると、同社の純損失は6億7080万ドル。当四半期の営業費用（ビットコイン保有による減損損失を含む）は11億300万ドルに達し、前年同期比で693％増加した。
Strategyの保有するビットコイン数量はわずか3か月でほぼ倍増した。また、Strategyは年間「ビットコイン収益（BTC Gain）」および「ビットコインドル収益（BTC $ Gain）」という新たなKPI（重要業績評価指標）を設定し、2025年の年間「ビットコインドル収益」目標を100億ドルと定めた。会議では、創業者兼CEOのMichael Saylorが「多数の投資家」を惹きつける新戦略についても言及した。
Q4決算：3か月でビットコイン保有量がほぼ倍増
2024年第4四半期、Strategyの純損失は6億7080万ドル（1株当たり3.03ドルの損失）。前年同期は8910万ドルの純利益（1株当たり50セントの利益）を計上していた。損失の主因は10億1000万ドルのビットコイン保有減損費用であり、前年同期の3920万ドルから大幅に増加している。
当四半期の営業費用（ビットコイン保有減損損失を含む）は11億300万ドルに達し、前年同期比693％増。2024年12月31日時点での現金および現金同等物は3810万ドルで、前年同期の4680万ドルを下回った。
多くの投資家はStrategyのビットコイン資産に関心を持つが、同社は従来のソフトウェア事業の収益も報告している。第4四半期のソフトウェア総収入は約1億2100万ドルで、前年同期比3％減少。2024年度通年の総収入は約4億6400万ドルで、前年比7％減少した。
決算内容の中で最も注目されるのは、すでに膨大だったビットコイン保有量がわずか3か月でほぼ倍増したことである。1月24日時点で、Strategyは471,107枚のビットコインを保有しており、時価は約440億ドル、取得原価総額は304億ドルである。第4四半期は同社史上最大の四半期別ビットコイン購入増加幅となり、累計218,887枚を205億ドルで購入した。2024年度通年では258,320枚を221億ドルで購入し、平均単価は8万5447ドルであった。
Strategyは2020年8月以降、毎四半期の貸借対照表にビットコインを追加しており、これまでに50回以上関連公告を出している。今回、同社は2024年度の「ビットコイン収益率（BTC Yield）」が74.3％であったと報告。これはビットコイン投資戦略の成果を評価するための指標である。
会議資料によると、「ビットコイン収益率（BTC Yield）とは、一定期間における当社の保有ビットコイン数と仮定希薄化後発行済株式数との比率のパーセンテージ変化を示す重要な業績指標（KPI）である」と説明されている。Strategyは今後3年間の年間BTC収益率目標を、当初の6～8％から15％へ引き上げた。第4四半期のBTC収益率は2.9％、第3四半期は5.1％であった。
また、Strategyは新たなKPIとして年間「ビットコイン収益（BTC Gain）」および「ビットコインドル収益（BTC $ Gain）」を発表し、2025年の年間「ビットコインドル収益」目標を100億ドルと設定した。
「ビットコイン収益（BTC Gain）」とは、ある期間の開始時に保有するビットコイン数にその期間のビットコイン収益率（BTC Yield）を乗じたもの。「ビットコインドル収益（BTC $ Gain）」とは、このビットコイン収益に、当該期間最終日の米東部時間午後4時のCoinbase取引所におけるビットコイン市況価格を乗じて算出されるドル建て価値である。
ビットコインの「スマート・レバレッジ」
ビットコイン戦略をより明確に体現するため、MicroStrategyは現在「Strategy」というブランド名で事業を展開することを発表した。同社は「世界初かつ最大のビットコイン準備会社」として位置づけられ、同時に最大の独立系上場ビジネスインテリジェンス企業であり、ナスダック100指数構成銘柄でもある。新しいロゴにはスタイライズされた「B」の文字が含まれており、これは同社のビットコイン戦略およびビットコイン資産運用会社としての独自の地位を象徴している。ブランドカラーはオレンジに変更され、エネルギー、知性、そしてビットコインを表現している。
昨年10月に公表された第3四半期決算で、Strategyは「21/21計画」を発表。今後3年間で420億ドルの資金調達を目指し、そのうち210億ドルを株式による資金調達、残り210億ドルを固定利回り証券の発行によって調達する計画である。
Strategyの資金調達およびビットコイン購入のペースは2024年第4四半期に著しく加速し、2か月足らずの間に株式発行で150億ドル、転換社債で30億ドルを調達した。
「われわれは420億ドル規模の資金調達計画のうち200億ドルをすでに完了しており、当初のタイムラインを大きく上回る進捗を遂げている。これにより金融市場における資本のデジタルトランスフォーメーションを牽引している」とCEOのPhong Leは発表文で述べた。「2025年の残り期間を見据えると、機関投資家および個人投資家からの戦略計画への強力な支持を活用することで、株主価値のさらなる向上が可能になる好条件にある。」
さらに、決算会議において創業者のMichael Saylorは、ビットコインと伝統的市場の間に45％のボラティリティ差があると指摘し、「多数の投資家」を惹きつける新戦略についても言及した。
「われわれは意図的にボラティリティを維持するようにビジネスを設計している」とSaylorは語り、通常はボラティリティを最小限に抑えることを目指す従来型企業の資金運営と対比した。
SPDR S&P 500 ETFやInvesco QQQ Trustといった伝統的資産（ボラティリティレベル15～20）と、ビットコイン（ボラティリティレベル50～60）の間には、およそ45％の差異領域が存在する。Strategyの普通株のターゲットボラティリティはビットコイン自体よりも高く、80～90のレベルを目指しており、株式発行と転換社債の組み合わせにより、Saylorが言うところの「スマート・レバレッジ」を維持している。
「こうしたボラティリティを求める投資家は多く存在する。彼らはMicroStrategyほどの極端なレバレッジを望まないかもしれないし、IBITやBTCのような生のままのボラティリティを求めるわけでもないかもしれない。しかし、Strike（Strategyの永久優先株STRK）は、異なるリターン特性とボラティリティ特性を持つ新たな投資家層を惹きつけているのだ。」
Saylorが言及したStrike優先株は、8％の配当利回りを提供し、ビットコインへのエクスポージャーを持つ。1月27日、公式発表によると、MicroStrategyは市場状況などを踏まえ、250万株のMicroStrategy Aシリーズ永久優先株を発行する意向を表明した。同社は今回の発行による純調達資金を、ビットコインの購入および運転資金など一般的な企業目的に使用する予定である。
その後、これらの株式は1株80ドルで販売され、市場価格より20％低い価格となったことで、実質的な投資家の利回りは10％まで押し上げられた。
現時点では、Strategyのブランド刷新とビットコイン保有量の顕著な増加を通じて、同社は世界最大級のビットコイン準備会社としての野望を示している。今後、Strategyがビットコイン投資収益を継続的に実現しつつ、柔軟な戦略的布陣を行うことができるかどうかが、成功の鍵となるだろう。
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