暗号資産市場はもはやダイヤモンドハンドを報酬として与えなくなったのか？
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暗号資産市場はもはやダイヤモンドハンドを報酬として与えなくなったのか？
短期の売買か、それともダイヤモンドハンドか？それが問題だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：1912212.eth、Foresight News
かつて、趙長鹏（チャオ・チャンポン）の「もしホドリングできないなら、金持ちにはなれない」という言葉は、仮想通貨投資の絶対的信条として広く称賛された。購入し、保有し、信念を持ってホールドした後、利益が膨らんだ時点で売却して巨額のリターンを得る——このHODL思想は業界内で一時期非常に流行した。
一部の投資機関は深いリサーチに基づいて大胆な投資を行い、莫大なリターンを獲得した。たとえば、トップクラスの倉庫（頭等倉）は前回のサイクルでMATICとAAVEにおいて数百倍、場合によっては数千倍のリターンを達成した。このような伝説的な富の物語により、小口投資家たちは一般的にダイヤモンドハンドの強大な力を信じるようになった。しかし、もしこの投資哲学が前回のサイクルではある程度通用したとしても、今回のサイクルでは市場からもはや支持されておらず、特にアルトコインを大量に保有するプレイヤーにとってはそうである。
4年周期の中で、市場構造はすでに大きく変化しており、スタイルをタイムリーに調整できなければ、山頂で見張りをすることになるリスクに直面する。市場は本当に、もはやダイヤモンドハンドを報いないのか？
一、ミームとAIが主軸、全般的な上昇相場は終焉
過去の暗号資産市場サイクルでは、BTCの半減期から半年ほど経過すると、多くの銘柄がまとめて上昇するピークを迎えることが多かった。資金はビットコインに集中した後、一定レベルに達するとイーサリアムへと流れ込み、次いで主要なアルトコインへ、最後に時価総額の小さいアルトコインやミームコインが乱高下する——典型的なブルマーケットサイクルはこうして幕を閉じた。
今回のサイクルでは、ビットコイン現物ETFという好材料により最初の上昇波が前倒しとなり、BTCが自身の華々しい瞬間を迎えた後、暗号資産市場は長期間沈黙状態に入った。2024年第4四半期にようやく上昇局面が訪れても、その期間は極めて短命だった。
もしこのサイクル早期からビットコイン、SOL、ドージコインなどの人気アセットを保有し続けてきたなら、ダイヤモンドハンドとしてのリターンは非常に大きいだろう。だが、再ステーキング、インスクリプション、ゲーム、NFTなど市場の注目を浴びないアルトコインを選んでしまった場合、「見るに堪えない」帳簿上のリターンしか得られない可能性が高い。
最近、市場から批判を浴びているバイナンスが新規上場するコインは、しばしば上場と同時にピークを迎え、その後は下降の一途を辿る。プロジェクト品質がやや良く話題性のあるものは、しばらくの上昇を経験するかもしれないが、話題性がなく実用性もなく、継続的にアンロックが続くプロジェクトは買い支えが弱まり、歴史的新安値を更新し続ける。ダイヤモンドハンドが不幸にもマイナースポーツの分野や冷門コインを選んでしまい、死守し続けた場合、巨額の損失を被ることになる。
さらに、前回のサイクルで熱狂されたDeFiやNFTと比べ、今回のサイクルにはそれらに匹敵する真のブレイクアウトイノベーションが登場しておらず、市場の資金は長期にわたりビットコイン、ミーム、AI関連コインに滞留している。
以下の図表は明確に示している。ビットコインの時価総額比率は2017年および2021年に大幅に低下したが、これはアルトコインが普遍的に上昇したためである。2023年に入ると、ビットコインの時価総額比率は上昇を開始し、38%から上昇し、一時は60%を超えた。一方、イーサリアムはさまざまな要因に悩まされ、2023年初頭から時価総額比率が着実に低下している。
歴史的に見ても、ビットコインの時価総額比率が継続的に上昇する局面では、いわゆる「アルトシーズン」が発生することは難しい。
現在、市場はビットコインなどごく少数のコインを保有するダイヤモンドハンドプレイヤーのみを報いているように見える。
二、主要アルトコインのパフォーマンスが期待以下
今回のアルトコイン市場の難易度は、前回サイクルと比べて比較にならないほど高くなっている。前回サイクルのL1を例にとると、バイナンス上場後の最安値を基準にすれば、DOTは最高で20倍以上、NEARは約40倍、AVAXは40倍以上、SOLは250倍以上のリターンを記録した。DeFi分野のUNIも20倍以上のリターンを上げており、業界全体の富の効果は非常に顕著だった。
特筆すべきは、これらの高リターンをあげたトークンはすべて、歴史的高値を付けた後、半年から一年かけて底値圏まで下落した点である。
今回のサイクルにおけるインフラL1では、SOL/SUIを除き、他は芳しくない結果に終わった。L2では、OPが最高で10倍のリターン、ARBは最高で3倍のリターンであった。両者は新高値を付けた後わずか5ヶ月で底値圏まで下落し、ARBは2.42ドルの歴史的高値から最低0.34ドルの歴史的新安値まで下落した。USUAL/ENAなどのステーブルコインもかつて大きなリターンを記録したが、底値からの上昇幅もいずれも10倍未満である。
VC資本から熱烈な支援を受けていた一部のプロジェクトも低迷しており、EIGENは最高で2倍のリターンにとどまり、現在はすでに歴史的新安値を更新している。再ステーキングのETHFIやRENZOは、バイナンス上場後すぐに下落を始め、歴史的新安値への道を歩んでいる。IOも最高で2倍のリターンにとどまり、すでに歴史的新安値を更新している。
ますます多くのプレイヤーが、高評価のVCコインを受け取ることに意欲を失っており、新旧プロジェクトを問わず、市場参加度は低下している。
また、CoinMarketCapおよびCoinGeckoのデータによると、現在のアルトコイン（低時価総額のミームを除く）の種類は2万種を超え、2021年の2〜3倍に達している。トークンの多様化とミームの隆盛は、必然的に主要アルトコインへの注目を分散させ、リターンもそれに応じて縮小している。
三、ミーム市場はスピードが速く、変動が激しい
過去のサイクルで注目を集めたVCコインは、もはやおいしい話題ではない。市場参加者がCEX上で富の効果を見出せなくなると、次々とオンチェーンでの掘削に乗り出した。
Solana上の「土狗」（地味なプロジェクト）ブームが業界を席巻した。WIF/BOME/TRUMPといったミームの富の効果が市場の大きな注目を集めたのは否定できないが、もしあなたが今でもダイヤモンドハンドを貫き、利確せずに保有し続けているなら、利益の減少は数倍に及ぶだろう。
WIFはバイナンス上場後、最高で4.8ドル近くまで上昇したが、現在は0.8ドルまで下落している。BOMEは上場後に最高0.029ドルまで上昇したが、現在の価格は0.002ドルである。TRUMPは一部のオンチェーンプレイヤーに富の効果をもたらしたものの、もしあなたが市場のピークである70ドルで利確せず、そのまま保有していた場合、わずか1週間ほどで最低16ドルまで下落した。
ミームは公平に見えるが、実際の難易度も決して低いわけではない。市場の対象となるプロジェクトの成長と崩壊のペースはますます早くなり、参加者が少しでも注意を怠れば、簡単に深刻な含み損を抱えることになる。
AI系ミームのGOATを例に挙げよう。2024年10月23日、トレーダーNachiは「GOAT供給量の4％を取得した。これが今サイクルで最高の取引になるだろう」とツイートした。当時のGOAT価格は0.5ドル前後だった。12月12日、Nachiは依然GOATを保有していると表明し、そのときの価格は0.84ドルだった。それ以降、状況は急変し、ACTに注目が移り、さらにVIRTUALなどのAIエージェントに人気が奪われ、価格は一度0.1ドルを割り込み、GOATの歴史的高値は1.37ドルだった。
ミームコインで有名なMoonshotを例にとり、Foresight Newsは2024年11月から2025年1月の間にMoonshotプラットフォームに上場したトークンをサンプルとして調査した。上場した116のトークンのうち、現在の価格が上場価格を上回っているのは17件のみで、比率は15％未満であり、大多数のプロジェクトは現在下落傾向にあり、下落プロジェクトの割合は85％を超える。
データは現実的で冷徹であり、市場参加者に突きつけているのは、良い対象を見つけ、低コストで入手し、高リターンで利確するのは簡単ではないということだ。ミームコインは80％以上下落し、ゼロになることも日常茶飯事である。
ミームの高速かつ高強度の動きは、流動性がすでに危うい一部のアルトコイン市場にも波及している。ストーリーの天井が低く、話題性がなく、高評価の多くの取引所アルトコインは「暗黒時代」を迎えた。
四、どうすればいいのか？
大規模なサイクルから見ると、市場はダイヤモンドハンドに対してますます高い要求を課している。まず、市場の感情と利確の範囲を正確に判断する必要がある。誤って死守し続けた場合、最終的にはすべての利益が消えてしまう可能性がある。次に、対象を慎重に選ぶ必要があり、どの銘柄がダイヤモンドハンドに値するのかを非常に慎重に検討しなければならない。一度間違った分野の銘柄を選んでしまえば、たとえブルマーケットが再来しても、あなたとは無縁のまま終わるかもしれない。
ミームコインの分野では、基本的にダイヤモンドハンドは避けるべきである。
適切なタイミングで利確し、生活を改善することも優れた方法の一つである。一部を減量することで保有リスクを軽減でき、大幅な下落に遭遇しても、すでに実現した利益により、将来の機会を捉えるための資金を確保できる。
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