予測可能な貿易対立、予測不能なWeb3決済

2025.02.05

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予測可能な貿易対立、予測不能なWeb3決済

トランプ帰還、弊害を払拭し、馬公狗房、四方を大いに制圧。

2025.02.05 - 05:34:32

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

トランプ帰還、弊害を払拭し、馬公狗房、四方を大いに制圧。

執筆：佐爺歪脖山

かつては地図による領土拡張が小島特有のものだと考えていたが、世界的な覇者が同じやり方を踏襲するとは思わなかった。ETH L2エコシステムが十分に混沌としていると感じていたが、世界貿易体制がすでに徐々に崩壊しているとは想像もしなかった。Web3での決済が単なる空論だと思っていたが、ステーブルコインはすでに新たな柱となっている。

2025年2月1日、トランプは「公約履行」を開始し、メキシコおよびカナダに対して関税を引き上げた。カナダのエネルギー製品を除き、両国からの輸入品に25％の追加関税が課された。

トランプのスタイルは常に極限まで圧力をかけるものであり、最終的に関税が100％実施されるとは限らないが、一度矢を放てばもう戻れない。トランプ政権2.0の中心的な経済思想は、国内税に代えて関税を利用するというもので、アメリカをIRSのない理想時代へと再び戻すことを目指している。

もちろん、アメリカ人もトランプの言葉をそのまま信じて、関税増加と物価安定が同時に成り立つなどとは本気で考えていない。完全に非工業化したアメリカではあらゆる商品が輸入品であるため、どこからどこまでが輸入かという問題さえ曖昧になっている。しかし、議会から民間に至るまで、ある種の準戦時体制に入ってしまっており、最後の勝利を得るために一時的な苦痛はやむを得ないとみなされている。

暗号戦時経済

関税戦争2.0が始まると、暗号市場は真っ先に打撃を受け、ビットコインは97,000ドルまで下落し、市場全体が下落局面に入った。従来の中国株式市場（大A）のように脆く弱い状態だ。

理論的には、暗号市場はグローバル市場であるはずであり、アメリカが全世界に対して関税戦争を仕掛けることに否定的であっても、大量の資金が避難先として市場に入るはずだ。しかし、その前提は暗号業界が本当にグローバル市場であるという点にある。

残念ながら、DeepSeekの登場により、「米国株＝世界市場」という固定観念がすでに覆された。記憶が正しければ、2024年12月26日にDeepSeek V3の技術報告が発表された際、一般層よりも早くその先進性を認識し受け入れたのは暗号業界だった。

画像説明：AIエージェントの全体的なトレンド。出典：CoinGecko

現在でもAIエージェント分野は表面的には繁栄しているが、真の危機は$TRUMPとDeepSeek R1がほぼ同時期に登場したことにある。1月17日から1月20日のわずか3日間で、世界は二つの衝撃に見舞われた。大統領が実際にコインを発行すること、そして中国のAIが一時的にアメリカをリードすることである。

言い換えれば、暗号市場におけるこのAIエージェントブームは、以下の二つの前提に支えられていた：

アメリカのAIが世界をリードしており、AIエージェントはまず「パックス・アメリカーナ型AIエージェント」であること。アルゴリズム面ではOpenAIがリードし続け、ハードウェア面ではNVIDIAチップが不可欠であること。
AIエージェントはまだ実際の利益を生んでおらず、本当のユーザーも獲得できていない。$TRUMPによって吸収された流動性は無条件で元に戻ることはない。これは依然として「ナラティブ経済学」の範疇であり、PMF（Product-Market Fit）製品ではない。

世界線が収束し、再び貿易戦争へと戻っていく。

NVIDIAなどの米国株「マジェスティック7」巨大企業が大幅に下落する中で、AIエージェント分野の盛衰も、イーサリアム財団とバイナンスの混乱も、些細な出来事に過ぎない。

NVIDIAのチップ、ビットコインの価格——これらがアメリカ復興計画のプランAとBだとすれば、現時点ではいずれも疑問視されている。唯一の解決策は、グローバル資本市場におけるアメリカへの信頼を再構築することだけだ。

関税と貿易戦争は最初の一撃にすぎず、より核心的なのは米国株の上昇と利下げの問題である。アメリカ国内では経済安定のために利下げが必要だが、同時に世界金融国家として、株式市場に少しの問題も起こしてはならず、むしろ上がるしかない。つまり、米国株高騰以外の選択肢は存在しない。

通常の経済理論では、これら二つを両立させることは難しいが、不思議な$TRUMPは既存の財政・金融システムを回避できる。また、短期的には関税と貿易戦争が政府の財源を生み出し、マスクの大規模リストラによる節約資金もあり、残った資金は必然的に資本市場に集中する。ただし、誰かが実際にアメリカで工場を建設する場合を除いては。

このシステムにおいて、短期的な原動力は関税が効果を発揮することである。したがって、たとえカナダがトランプに譲歩しても、トランプによる全世界に対する関税戦争はますます激化していくだろう。

長期的には、暗号通貨の財政的役割は避けられない。つまり、ドル－FRB体制が名目的な独立を放棄しトランプとより緊密な政治協力を結ぶか、またはトランプ政権が非常手段を使ってドルを「指揮」し続けるかのいずれかである。

しかし間違いなく、暗号通貨自体にとって現在の原動力はもはやブロックチェーン技術や脱中央集権の理念ではなく、Vitalik自身がイーサリアム財団に対して最終的な支配権を持っていると認めるように、暗号業界の真の支配者は現実の政治勢力である。最大のCEXは陣営を選ぶ必要があり、USDTの発行・運営主体も陣営を選ぶ必要があり、さらにはコイン取引を行う一人ひとりも自らの選択を迫られている。

戦時体制は、こうして2025年に静かに現実のものとなった。

二つの世界

2025年の主旋律を見渡せば、世界貿易の断片化はすでに現実となり、地域化が事実上、WTOを仕組みとしアメリカを中心とする旧グローバル化に取って代わった。残っている唯一の共通点は、ドルが依然として世界通貨であるということだけだ。

実際、トランプは複数回にわたりBRICS諸国に対し、ドルの地位を脅かさぬよう警告している。しかし誰もが理解しているのは、アメリカがグローバル貿易に参加しないのであれば、非貿易国の通貨を使うことは奇妙である一方で、同時にいかなる国や組織の通貨も、ドルの地位に挑戦できるとは思えないことだ。

このような矛盾は、例を見ないほど稀有である。

ブロックチェーン技術も試みを行っている。国際決済銀行（BIS）が参加するmBridgeがその一例であり、CBDC同士の決済に焦点を当て、中国人民銀行、UAE中央銀行など多数の国・地域の中央銀行や企業がすでに実験を開始している。

しかし、BISも分裂した世界を埋め合わせることはできない。多くのBRICS諸国がmBridgeに参加していたため、BISは欧米から「ロシアなどに対する制裁回避を助ける」と非難されるのを恐れ、計画から撤退した。その代わりにAgorá計画を立ち上げたが、参加者は韓国、日本、EUなどに限定されており、東西の境界線は明らかだ。

Web3プロジェクトも進化を続けている。「PayFi」のコンセプトは長期的構築段階に入っており、Huma FinanceはRipple以降の時代における企業向けクロスボーダー決済の実現を目指している。その手段はもちろん、そして唯一可能なのはステーブルコインである。しかし、一つのプロジェクトの力には限りがあり、B2Bが最も主流の選択肢となり、一般の人々にはまったく縁のないものとなっている。

Web3のスーパーアイデンティティは途方に暮れている。CEXが爆発的に成長していた時代には、ビットコインやイーサリアム、あるいはBNBをホールドするだけで十分に勝ち抜けていたが、PvP（プレイヤー対プレイヤー）の時代では、スーパーアイデンティティはロボットの超高速反応、発行グループの食い尽くすような攻勢、悪質VCの精神的圧力に直面せざるを得ない。かつての世界はとうに消え去ってしまったのだ。

昨年、ステーブルコインに基づくWeb3決済は業界最大のトレンドだったかもしれないが、今は到底そうとは言えない。AIエージェントの熱が冷めると、業界全体が退屈で長々とした風呂敷ドラマモードに入り、日常の愚痴大会が始まった。VCは「6倍のリターンでも苦しい」と言い、CEXは「プラットフォームトークンが1000億ドルの時価総額、100兆取引高を達成しても苦しい」と言う。