AIエージェントの時価総額がDeFiサマー期を大きく上回り、DeFi同様の市場動向を再現するか？
TechFlow厳選深潮セレクト
AIエージェントの時価総額がDeFiサマー期を大きく上回り、DeFi同様の市場動向を再現するか？
暗号資産AIとDeFiの市場規模を比較し、これら二つの分野の発展における類似点と相違点について考察する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Nancy、PANews
各暗号資産サイクルには主導的なナラティブが現れる。AI＋は今回のブルマーケットにおける最大のテーマの一つであり、特にAIエージェントのブームがチェーン上の流動性の大部分を占めている。市場では、暗号AIがDeFi Summer期と同様のサイクルにあるかどうかについての議論がますます増えている。本稿では、PANewsが暗号AIとDeFiの市場規模を比較し、両分野の発展の類似点と相違点を探る。
480億ドルの時価総額でDeFi Summer期を超えるも、DeFi成功の再現可能性に議論
CoinGeckoのデータによると、1月2日時点で暗号AI分野の時価総額は488億ドルに達した。これはDeFiの「DeFi Summer」期を大きく上回る数字である。The Blockのデータによれば、DeFiは2020年に爆発的成長を遂げた後、最高時価総額は60.4億ドルまで達した。500億ドルの大台を突破したのは2021年4月中旬になってからであり、当時は市場が徐々に成熟・多様化していた段階だった。この比較から、暗号AIの爆発力はDeFiの初期段階を超え、市場の魅力と成長ポテンシャルにおいてより強力な優位性を示していることがわかる。
特にAIエージェントというサブセクターはここ数ヶ月間、持続的に拡大している。CoinGeckoのデータによると、1月2日時点でAIエージェントの時価総額は169.3億ドルに達し、暗号AI全体の34.7％を占めている。この数字は2021年1月時点でのDeFiプロトコルの時価総額合計に相当する。リーディングプロジェクトであるVirtuals Protocol（50.2億ドル）とai16z（27億ドル）に注目すると、両者の時価総額の合計は2020年末のすべてのDeFiプロトコルの時価総額をすでに上回っており、AI分野の急速な発展がさらに際立っている。なお、DeFiのリーディングプロジェクトUniswapとAaveは前回のブルマーケットでそれぞれ最高流通時価総額220.5億ドル、65.8億ドルを記録した。
資金投入面でも、DeFiは急成長後に多数のベンチャーキャピタルを引き寄せたが、暗号AIも現在同様のフェーズにあり、AI分野への資金流入が増加している。PANewsの統計による2024年調達レポートによると、DeFi分野は2024年に296件の投資イベントを通じて16.9億ドルを調達した。一方、AI関連プロジェクトは新興カテゴリとして今年急速に成長しており、公表された調達イベントはほぼ100件に迫り、そのうち15.2％が1000万ドル以上の資金を獲得し、資金規模は約6億ドルにのぼった。
暗号AI分野のデータが目覚ましいとはいえ、その発展サイクルがDeFiと同様になるかについては依然として異なる見解がある。例えばMessariの最新レポートでは、AIエージェントは2025年第1四半期にピークを迎えるが、その後回復しないだろうと指摘している。理由は以下の通り。（1）AIエージェントはまだ製品市場適合性（PMF）を証明できていないため、投機的市場を支えるには不十分である；（2）Alt-L1の成功はDeFiブーム中にブロックスペースに対する明確な需要があったからだが、AIエージェントには需要も明確なユーザー基盤もない；（3）AIエージェントの立ち上げは市場の投機に依存しているが、市場が可視可能な将来においてそれらが依然「おもちゃ」に過ぎないと認識すれば、この投機サイクルは崩壊する。
一方で、AIはDeFiと同様の発展ポテンシャルを持つと考える意見もある。例えば、暗号KOLの@0xWizard氏は、「2020年は『DeFiのカンブリア爆発』と呼べたが、2025年は『AIエージェントのカンブリア爆発』となるかもしれない」と述べており、今後「Ai+Crypto」のさまざまな形態が来年にかけて原型を現すだろうと予測している。研究員のHaotian氏も、AIエージェントの到来は2020年のDeFi Summerに匹敵するものであり、Build＋Speculationによる新たな「バブル」ナラティブサイクルを生み出すと分析している。AIエージェントエコシステムは専用インフラさえ整っていないが、エコシステムの柔軟性を考えると、それがもたらす業界ナラティブの機会はDeFiよりもはるかに大きいと見ている。
Spartan Group元メンバーの@0xJeff氏は、2025年は「Agentic（エージェント型）時代」と呼ばれるだろうと予測する。Agentic型L1は1000億ドルの時価総額に達し、2020〜21年のL1評価サイクルと同様の軌跡を描くだろう。また、DeFiはAIエージェントの支援を受けて、前回サイクルの2000億ドル超のTVL高値を更新するだろうとも述べている。
AI関連MEMEコインプロジェクトの評価に関しては、暗号KOLの@Rui氏が指摘するように、早期のMEME市場ではプロジェクトの評価は取引所上場の有無に強く依存していた、特にトップ取引所への上場が重要だった。しかし、AIエージェントの台頭と市場構造の変化により、従来の大時価総額MEMEコインに対する「取引所ロジックに基づく評価体系」は機能しなくなりつつある。現在、人々が重視するのは「どの取引所に上場できるか」ではなく、「どのようなエコシステムを形成できるか」である。すでにエコシステムを構築しているプロジェクトは、そのエコシステム内でのシェアに基づいて評価される。一方、単体プロジェクトや「野生体系」プロジェクトの評価の鍵は、1億ドルの時価総額を突破できるかどうかにあり、それ以下のプロジェクトは主に伝播力、コミュニティ、初期資金の支援に依存することになる。
文化への影響から資金効率までの4つの共通点
技術と資本の融合は、暗号業界の発展における中核的原動力である。前回のブルマーケットでは、DeFiが分散型プラットフォームとスマートコントラクトを通じて暗号金融世界を再構築した。現在、暗号AIはさらに知能化・自動化された方法で暗号市場の運営方式を変えようとしている。現時点では、両者は文化への影響、技術基盤、参入障壁、資金効率の面で類似点を持っている。
ミーム文化
前回の暗号ブルマーケットにおける核心ナラティブの一つとして、DeFiは伝統的金融に対する反骨精神を持っていた。多くのDeFiプロジェクトは実用的な金融機能を提供しつつ、ユーモアやパロディ的なネーミング（例：各種フードシリーズ）で注目を集めた。当初、市場はDeFiを純粋な金融ツールではなく、むしろ流動性ゲームと見なしていたが、このような伝統金融の「真面目さ」を打破する文化が意図せずして、伝統金融システムに対する省察と議論を促進し、開発者やユーザーの大量参加を短期間で実現した。
初期のDeFiナラティブにおけるミーム文化と同様に、暗号AIの普及もまたMEME文化の力を借りている。AIエージェントの台頭は、技術革新や応用価値だけでなく、ユーモアや風刺的なMEMEを通じて感情を迅速に集約し、チェーン上ユーザーの関心と参加を刺激している。これにより、業界外の開発者や研究者といった新しいグループも、より気軽かつ双方向的な方法で参加できるようになった。
技術基盤
スマートコントラクト、トークン規格、開発者エコシステムなどのサポートにより、イーサリアムの柔軟性はDeFiの台頭に強力な技術基盤を提供した。これは開発者がニーズに応じて金融商品を革新できるだけでなく、分散型かつオープンソースの仕組みによってユーザーに公平で透明な金融プラットフォームを提供した。
今サイクルの暗号AIナラティブの台頭と人気化も、AI技術の飛躍的進展、特にChatGPTのような大規模言語モデル（LLM）の登場に端を発している。これにより、人工知能技術とブロックチェーンの融合可能性が広く認識された。また、大規模AIモデルの能力が急速に向上したことで、取引戦略、市場予測、スマートコントラクトの自動化、データ分析など、より知能化されたチェーン上アプリケーションが可能となり、暗号技術革新に新たな視点と原動力を与えた。
参入障壁
複雑な手続き、銀行口座、信用審査を必要とする伝統的金融システムと比べ、DeFiはブロックチェーンとスマートコントラクトを通じて仲介不要、開放的で透明な金融サービスを提供する。暗号ウォレットと少量の暗号資産があれば、誰でも自由に貸し借り、取引、流動性供給などが可能になり、地域や経済的背景に左右されない。
伝統的な暗号ツールやプラットフォームと比べ、AIエージェントはより知能化・自動化された操作方法を提供し、ユーザーが複雑な技術詳細や専門的な取引知識・経験を深く理解しなくても簡単に利用できる。また、優れたAIエージェントプロジェクトは低参入障壁と使いやすい操作パスを通じて、VCや中央集権取引所（CEX）などの高いハードルを打破し、個人投資家にさらなる参加機会を提供すると同時に、開発者やプロジェクトチームにも低コストでより分散型のイノベーションチャンネルを開いた。
さらに、AIエージェントとMEME文化の融合は、非技術背景のユーザーにとっての暗号AI技術の認知ハードルを下げ、技術系プロジェクトの「難解さ」のイメージを払拭し、この分野への参加をより多様的で、リラックスした、娯楽的なものにしている。
資金効率
DeFiナラティブにおいて、資金効率は常に中核的な原動力の一つであった。DeFiは分散型プラットフォームとスマートコントラクト、自動化メカニズムを活用することで、資金の使用効率を大幅に高めた。これらのプラットフォームは高APYとキャピタルリターンを提供することで、多数の機関資金と小口ユーザーを市場に惹きつけた。仲介者や伝統的銀行の処理プロセスが不要なため、資金は短時間で流動し、より高いリターンを得られ、市場全体の資金効率を大きく向上させた。
AIエージェントは人工知能技術による自動化・知能化処理を通じて、ユーザーが暗号市場でより効率的な資金運用を実現できるように支援する。従来の人為的介入とは異なり、AIエージェントはリアルタイムの市場データに基づき、取引、資産管理、リスク管理などの作業を自動実行でき、ユーザーが市場機会を捉え、感情的な判断や人的ミスを回避できる。これにより、資金の運用効率が大幅に向上する。さらに、AIエージェントプロジェクトはチェーン上での実行メカニズムを通じて、より多くのユーザーに利益再分配の機会を提供し、参加者が低いハードルでプロジェクトの成長恩恵を享受できるようにしている。
技術主導からユーザー参加までの4つの相違点
DeFiと暗号AIは暗号市場の革新推進において類似の原動力とポテンシャルを示しているものの、複数の重要な側面で顕著な違いがある。これらの差異は技術の複雑性や応用範囲の広さにとどまらず、市場の原動力やユーザー参加の方法にも反映されている。
応用範囲
DeFiの主な焦点はチェーン上金融であり、主な革新は分散型取引所（DEX）、自動マーケットメーカー（AMM）、貸借プロトコルなどの金融ツール構築に集中している。これらは伝統的金融システムを覆したが、応用シナリオは比較的集中・明確である。対照的に、暗号AIの応用範囲はより広く、チェーン上金融、AI生成コンテンツ（AIGC）、NFT、スマートコントラクトの自動化、データ分析など多岐にわたる。技術融合の複雑度は高いが、その分多くの市場とユーザー需要に届くことができる。今後、大規模AIモデルの技術進展とともに、さらに多くのクロスドメインの革新と応用が推進されると期待される。
技術の原動力
DeFiの技術革新は主にブロックチェーンとスマートコントラクトを基盤とし、分散型金融エコシステムの革新を推進している。その中核的な原動力は、分散型取引、無許可の金融革新、スマートコントラクトの自動実行などである。一方、暗号AIナラティブの技術的原動力はより複雑かつ多様であり、取引戦略、リスク管理といった金融分野から、コンテンツ生成、パーソナライズドリコメンデーション、データ分析など、より広範な応用領域に及ぶ。
ユーザー層
DeFiの主なユーザー層はチェーン上原住民であり、通常、金融操作経験が豊富なグループである。一方、暗号AIは暗号ネイティブに加え、コンテンツクリエイター、開発者、技術研究者など、非技術背景のユーザーも多く取り込むことができ、普及度と市場カバレッジにおいて顕著な優位性を持つ。
時価総額の原動力
DeFiプロジェクトの時価総額は主にロックアップ量（TVL）、取引所上場、流動性などの要因によって決定され、プラットフォームの金融ツールの利用頻度とユーザー参加度に依存しており、市場の動きは比較的直接的で透明である。一方、暗号AIプロジェクトの時価総額のロジックはより複雑で不確実性が高い。技術革新の深さ・広さに加え、プロジェクトのエコシステム影響力や実用シーンの開発可能性も考慮される必要がある。つまり、暗号AIナラティブが持続可能かどうかは、技術進歩とユーザー需要の結合次第であり、より高いリスクとポテンシャルを内包していることを意味する。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
PANews
