2024年のメモコイン・スーパー・サイクルを概観する
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2024年のメモコイン・スーパー・サイクルを概観する
今期のメモコインは異常に活発な動きを見せ、チェーン上の流動性の指標、新たなナラティブのサジェスター、市場センチメントの温度計となった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：shaofaye123
ミームコイン（Memecoin）は2024年を語る上で避けて通れないテーマである。ドージコイン（Dogecoin）やシバ・イヌ（Shiba Inu）といった古典的ミームコインは2024年に平均5倍以上の価格上昇を見せたが、カバの「MooDeng」やリスの「PNUT」などの新興ミームコインは投資リターンが百倍に達するなど、驚異的な成長を遂げた。代金供給過剰と高流動性・高評価のVCトークンにより、今回のブルマーケットは「お互いに押し付けあわない相場」となった。そのため、ミームコインはこの相場で異常に活発な動きを見せ、チェーン上の流動性の指標、新しいナラティブの先触れ、市場センチメントの温度計として機能した。
この一年間、我々はミームコインが狂熱的な投機から徐々に主流文化および合意形成へと移行する様子を目にしてきた。偉大な富の再分配がまさに今、進行している。このプロセスにおいて、発行方法は絶えず革新され、資産タイプは急速に入れ替わり、主流からの受容と採用がその発展を推進した。それぞれの変化には、百倍・千倍の富を築くチャンスが潜んでいた。2024年のミームコイン超サイクルを振り返り、その変革と機会を共に見届けよう。
インフラがますます整備される
今回のミームコイン超サイクルの繁栄は、インフラの着実な整備なしにはあり得なかった。B側における基盤的な発行方法の革新、C側におけるユーザー体験の最適化は、ミームコインへの資金流入とユーザーの急速な拡大を可能にする条件を提供した。
発行方式の革新
従来のミームコイン発行方法は一般的なトークンと同様であったが、ミームコインは注目経済（attention economy）の産物であり、市場の関心は急速に移り変わる。しかし、当時のアセット発行サイクルは長く複雑で、各パブリックチェーンでのユーザーの嗜好やトレンドのリズムも異なるため、市場の注目と流動性が集中しにくく、短期間で価格を急騰させるのは困難だった。
PUMP.FUN：超サイクルの中核エンジン
今年、BOMEやSLERFが引き起こした「送金ブーム」は、予約販売モデルという形で一定程度発行方法を変え、市場の注目を集めた。しかし、RUGプル事件が頻発し、前述の問題は依然解決されていなかった。PUMP.FUNの登場によってようやくこの状況が改善され、ミームコインの発行サイクルが短縮され、資金が循環し始め、ユーザーが徐々に集中するようになった。これにより、ミームコイン超サイクルの幕開けが現実となった。
PUMP.FUNは創設者Alon氏が2024年1月に立ち上げたが、当初はほとんど注目されず、4月になってようやく一般の視界に入った。現在では近500万のミームコインを発行しており、Solanaの日次トークン発行量の約70％を占め、Solana上でもっとも収益の高いプロトコルとなっている。ミームコイン超サイクルの原動力として、PUMP.FUNの最大の強みはアセット発行方法の最適化にある。ユーザーは一切の技術知識がなくてもトークンを作成でき（8月のアップデートで2ドルの作成手数料も不要に）、公平な内部資金調達＋適切な価格曲線（ボンディングカーブ）により、アセット発行コストを下げ、発行スピードを大幅に向上させた。これは、ミームコインのトレンドが速く、資金が集まりにくいという市場課題に対する有効な解決策となった。
さらに、PUMP.FUNの成功はメカニズムの革新だけではない。ユーザーターゲットや製品設計も非常に優れている。ユーザー視点では、「より簡単・迅速・低コストで高リターンを得たい」というWeb3ユーザーの本質的ニーズを満たしている。一方、製品面では少数ながら完全なビジネスサイクルを持つプロジェクトであり、収益源も明確である（Raydium上場前は取引手数料の1%、Raydiumへの統合上場時には「上場料」として6SOL）。
現在、Duneのデータによると、12月23日時点でPUMP.FUNはサービス開始以来、約500万のミームコインを展開し、1日のアクティブユーザー数は最大30万人、新規アドレス登録数は17万件に達している。DefiLlamaのデータによれば、直近30日間のプロトコル収益は9400万ドルに達し、累計収益は約3億ドルに迫っている。
PUMP.FUNの模倣プラットフォームが乱立、マイクロイノベーションが続く
PUMP.FUNが今回のミームコイン超サイクルの火蓋を切り、その後続々と登場した類似プラットフォームが、超サイクルをさらに盛り上げた。
Sun.pump：ミームコインLaunchpadが公募チェーンの「第五の必需品」に
大量の資本と市場の注目が集まる中、各公募チェーンはこぞってPUMP.FUNの模倣版を導入し、一気にミームコインLaunchpadは公募チェーンの「第五の必需品」となった。
主要なパブリックチェーンのエコシステムは上流から下流までミームコインを支援し始めた。BSCではFour.meme、Flapなどが次々とキャンペーンやコラボを展開して注目を集め、BaseチェーンではApe.Store、Rug.fun、Trugly.memeなどの発行プラットフォームがさまざまなゲーム要素でユーザー参加を促進した。BTC Layer 2でもLnPUMP.FUN、SatsPUMP.FUN、CPUMP.FUNなどの模倣プラットフォームが登場。特にTronチェーンのSun.pumpは「一人で」トロン全体の「再活性化」を牽引した。一時、Tronチェーンにホットマネーが殺到し、話題を呼び、チェーン上のGasが急騰。長らく低迷していたTRXの価格も、3年ぶりの高値を記録した。だがその後TRXは下落を続け、現在は0.24 USDTまで価格を下げている。
彼の楼を見る、高く建つ様を目の当たりにし、そして崩れるのを見る。ミームコインはユーザー獲得のための流量入り口としてチェーンに一時的な恩恵をもたらすが、その後のエコシステム構築がいかに続くかは考えるべき課題である。
MakeNow.Meme：マーケットメーキングモデルの最適化
MakeNow.Memeは現在人気がなくなっているが、当初は大きな注目を集めた。一日で2600以上のミームコインを発行し、収益は230SOL以上を記録した。PUMP.FUNと比べて、アセット発行方法をさらに簡素化しただけでなく、マーケットメーキングモデルにも新たな方向性を示した。
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アセット発行のさらなる簡素化――Twitterで固定フォーマット（ツイートは$記号と銘柄コードで始まり、トークン説明／動画／画像などを添える）でツイートし、公式アカウントを@することで、公式がコメント欄にコントラクトアドレスを返信するだけで完了。
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マーケットメーキングモデルの最適化――一見公平な発行方法だが、実際にはKOLやプロジェクトチームがプラットフォームと事前に協定を結び、安価なコインを先行購入できる可能性がある。
Duneのデータによると、MakeNow.Memeは設立後わずか1週間で次第に衰退し、誰も見向きしなくなる運命をたどった。これはおそらく、ミームコインの中心となるナラティブと論理が、やはり「公平性」の追求にあることを証明している。
Moonshot：DEX Screenerの天然トラフィックを背景に
MoonshotはDEX Screenerが2024年6月頃に開発したもので、DEX Screenerの巨大なトラフィックを背景に、またプラットフォーム内に組み込まれているにも関わらず、PUMP.FUNと比べるとデータはごくわずか。天然のトラフィックがあるにもかかわらず、それをうまく受け止め変換できていない。発行前のメタデータ非表示、発行履歴の検索不能など、機能面での透明性不足が目立つ。
サービス開始後のデータも平凡なものにとどまった。これはつまり、トラフィック入口はあるが、ユーザー変換が鍵であるということだろう。
参考記事：《各チェーンの「PUMP.FUN」を総まとめ、どこで遊べば儲かるのか？》
ユーザー体験の最適化
アセット発行方法の革新や資本誘導に加えて、ユーザー体験の最適化も今回のミームコイン爆発的人気の要因だった。
TG Bot：Web3ユーザー向けの最適化
今回のミームコイン超サイクルの背後には、ツールやチェーン上ロボットの発展があり、その機能は急速に進化している。早期の価格狙い、定期購入、セキュリティチェックから、関連分析まで。高性能ツールやロボットがユーザーのチェーン上掘金を支え、需要側からミームコインの大衆化を推進した。
この期間、ミームコイン取引専用のツールはモバイルからウェブへと拡大し、多種多様なニーズに対応。マルチチェーン対応の専門取引サイト（gmgn.ai、Bullx、Photonなど）に加え、使いやすいTG bot（Banana Gun、Tojan、Bonkbotなど）も登場した。これらのミームコイン取引特化型ツールは、ミームコインブームに乗じて、広範囲から深層へと進化し、ウォレット関連分析、Twitter監視、セキュリティ検査などの機能がますます充実。製品のビジネスモデルも検証された。この過程で、TG Botの利用者数も増加し続け、最高日次アクティブユーザーは14万人を超え、日平均取引高は5億ドル近くに達した。チェーン上のDEXと比べればまだ長い道のりだが、ミームコイン超サイクルの影響下、この分野は依然として青色海洋だ。
参考記事：《もう押し付け買いはやめろ！ミームコインツール上級ガイド》
MoonShot：Web2ユーザー向けの最適化
Web3ユーザー以外にも、ミームコインはWeb2ユーザーがWeb3に入る最も直接的な手段となっている。しかし、現在でもミームコイン取引にはセキュリティリスクが高い、プラットフォームが分散している、Gas取得が難しいなどの多くの課題がある。PUMP.FUNの母体Alliance DAOが参画するMoonShotは、ある程度こうした問題を解決した。
Solanaネットワーク上に構築されたミーム取引用モバイルアプリで、Apple Pay、クレジットカード、PayPalなどの法定通貨決済手段で直接ミームコインを購入できる。ソーシャルログインと法幣入金プロセスの簡略化により、Solanaエコシステムに新たなユーザーと資金を呼び込み、チェーン上のミームコインと外部資金との接続を実現した。しかし、現在では富の効果が薄れ、MoonShotのユーザー活性も徐々に低下している。Web2ユーザーをどう効果的に変換するかは、暗号資産分野における恒久的な課題である。
さまざまなナラティブが急速に入れ替わる
ミームコインは暗号市場における注目経済の象徴的存在として、2024年の市場ブームの中で多様なナラティブを展開した。過去の神話的プロジェクトを振り返ると、ミームコインのテーマはさまざまである。しかし、それぞれのタイプには特定の市場トレンド、コミュニティの動向、資本操作のスタイルが反映されており、過去のパターンから以下の4つのタイプに大別できる：イベント発生型ミームコイン、コミュニティ主導IPミームコイン、有名人効果型ミームコイン、跨領域・多次元の新興ミームコイン。これらは互いに重なり合い、完全に独立しているわけではない。
イベント発生型ミームコイン
突発的な出来事によって生まれるミームコインは、初めから極めて高い注目と流量を集め、資金の流入とともに価格が急速に上昇する。発生から上昇までの過程は突然で再現困難であり、その特徴は爆発的かつ短期間で高倍率になるが持続力に欠け、注目が去った後は新たな原動力を見出さなければならない。BOME、SLERF、FIGHT、BANなどは、イベント主導の投機的ミームコインに該当する。
BOME (BOOK OF MEME) はPepeミームアーティストDarkfarmが主催する予約販売プロジェクトで、予約段階で10,000SOL以上の資金を調達。広範な注目を受け、上場直後の取引高は2億ドルを超えた。上場後3日でバイナンスに上場し、時価総額は10億ドルを超える高値をつけた。同じく予約販売方式を採用したSLERFは、DEVが偶然LPとエアドロ用トークンを破壊した事故がきっかけとなり、その後の拡散によってミームコイン価格が螺旋的に上昇した。
しかし、突発的出来事によるミームコインは、その後市場の継続的な注目を獲得できなければ価格は収束していく。トランプ暗殺未遂事件後に唱えられた「Fight」スローガンから派生したFIGHTコインは、時価総額が一時8000万ドルを超えたが、現在は注目を失い、時価総額は90％以上下落。サザビーズ副社長Michael BouhannaがPUMP.FUNで発行した芸術概念ミームコインBANも、バイナンス上場後の最高値から85％下落した。
コミュニティ主導IPミームコイン
IPタイプのミームコインは通常、強い合意を持ち、形成に時間がかかり、長期にわたって醸成される。長い時間をかけてコミュニティを形成することができ、2024年の変動相場でも強い耐性を示した。出現から高値までには長い時間の調整が必要であり、その特徴は高いコミュニティ合意、独特のカルト的雰囲気、または反復的な下落・上昇の中で強く生き残ることである。POPCAT、SPX、APUなどのカルトシリーズ、およびMEW、NEIRO、MANEKIなどIP化されたプロジェクトが該当する。
MEW（cat in a dogs world）は犬に立ち向かう勇敢な猫で、今年3月にリリースされた。「猫レース」の開拓者として、最高時価総額は10億ドルに達した。その後、別のIP Maneki（日本のお財布猫）も同様の仕組み（流動性プール90％、コミュニティ配分10％）を参考にし、一時的なFOMOを引き起こした。もう一つのコミュニティIP型ミームコインはNeiro。これは死去したドージコインのモデル犬Kabosuの飼い主が最近保護した犬の名前である。上場から2日で時価総額は5000万ドル近くに達し、価格はパブリックチェーンの問題や大文字小文字の表記問題で繰り返し変動した。投機活動はチェーン上から取引所まで広がった。イーサリアム小文字Neiroはコミュニティの支持で最終的に勝利を収め、時価総額は最高12億ドルに達した。また、スーパースターMuradが選ぶ基準は、少なくとも6ヶ月存在し、少なくとも2回70％の暴落を経験したコインであること。SPXの短期上昇は彼の影響力によるものだが、コミュニティIPとしての重要性が、何度も下落しても再生できた理由である。
有名人効果型ミームコイン
ミームコインの価格はしばしば特定の人物と結びつく。有名人は特定のミームコインを通じて自身の理念を広めることができ、そのトークンも有名人効果によって世間の注目を集める。その特徴は、価格変動が有名人の影響力の大きさおよび関連の強さと相関することである。マスクが関与するDOGE、PNUT、TERMINUS、およびJENNER、MOTHERなどもこのタイプに属する。
今回のミームコイン超サイクルでは、Pump.funの登場により、有名人の発行行為とその影響も変化した。リズムはより速く、倍率も高くなり、多数のWeb2有名人が参入する結果となった。アメリカの人気インフルエンサー、カーダシアン家のCaitlyn Jennerが開発したJENNERコインは一夜で160倍上昇した。アメリカの人気女性ラッパーIggy AzaleaがXで投稿したMemeコインMOTHERのコントラクトは、2分で30倍に跳ね上がり、時価総額は2億ドルを超えた。マスク関連のコンセプトコインは、ミームコイン投資家にとって最重要の対象であり、彼がSNSで火星（TERMINUS）、政府効率化部門（D.O.G.E）、政治（PNUT）などの話題を投稿するたび、関連チェーン上のトークンは短期間で上昇する。
跨領域・多次元の新興ミームコイン
今回のミームコイン超サイクルの投機はもはや純粋なWeb3コンテンツに限られず、複数の分野にまたがり、より幅広いテーマを含むようになった。各分野で投機対象が多様化し、急速にコミュニティ化され、多方面の注目を集めた。TikTokのトレンド、AI新技術からDeSci（分散型科学）、物理学などの先端分野まで、ミームコインの投機熱は急速に広がり、取り扱われる領域は絶えず拡大し、跨領域融合の傾向を見せている。ミームコインは新興テクノロジーの実験場、未検証分野のテストベッドとさえ言える。このタイプのミームコインの特徴は、ナラティブが斬新で、世間の注目範囲が広いこと。MOODENG、PESTO、CHILLGUY、GOAT、ACT、VIRTUAL、AIXBT、RIF、UROなどがこれに該当する。
Moo Dengはタイの動物園で生まれた小さなカバで、天然のミーム顔がTikTok、Instagramなどで話題となり、最終的にはTwitterの年間ミームに選ばれた。Solana上のMoo Dengコインは時価総額7億ドルに達し、史上最小規模のミームコインとしてCoinbaseに上場。これによりWeb2分野のミーム投機需要が喚起された。その後、PESTO、CHILLGUYも同様に強力なWeb2トラフィックで注目を集め、時価総額は5億ドルを超えた。
AIエージェントに関する投機も盛んになった。GOATは2024年6月にすでに登場していたAI Bot「真理端末（@truth_terminal）」に由来し、短期間で時価総額が10億ドル以上に急騰。その後ACT、ELIZAなどのAIミームコインがチェーン上ユーザーの意識を占め、ai16z、zerebro、virtual、aixbtなどのAIエージェント関連アプリケーショントークンがエコシステムとして発展した。その後、バイナンスがBIOに投資すると発表し、DeSci（分散型科学）が大衆の視界に入った。実験と連携したPump.Scienceプラットフォーム内のトークンRIF、UROが新たな投機対象となり、時価総額は2億ドルを超えた。
参考記事：《ミームを解体する：なぜ今周期MEMEsは卓越したのか？》
主流からの受容と採用
ミームコインは当初、周縁的な資産だったが、今や機関や投資家から広く注目され、ユーザー規模は拡大し、資金流入も増え続け、徐々に主流市場からの認知と採用を得つつある。
資金流入の観点から見ると、市場の流動性は明確に把握できる。多くの機関がミームコインをポートフォリオに組み入れ始め、各大手取引所が次々とミームコインを上場し、マーケットメーカーも数多く保有している。2024年12月23日時点で、ミームコインの時価総額は2300億ドルに達し、なお上昇傾向にある。Bybitが6月に発表した報告書によると、機関投資家は上半期に現物保有を最大で3億ドル近く増やした。ほぼすべての暗号取引所が複数のミームコインを上場しており、バイナンスは2024年以降、現物・先物を含め20以上を上場。そのうち80％のコインはバイナンス上場後に時価総額が著しく増加した。Wintermute、GSR Markets、Auros Global、B2C2 Group、Cumberland DRWの5つの暗号マーケットメーカーがいずれもミームコインを保有しており、保有額は数億ドルに上る。
ユーザー増加の観点からは、まず態度の大きな変化がある。上半期まで「価値コイン」を巡って議論していたA16Zまでもが参戦し、結果として最初のAIミームコインGOATが偶然生まれた。V神もミームコインの将来について展望を述べ、MooDengの宣伝と慈善活動に参加した。Panteraのパートナーも公開でミームコインを評価し、「次世代が最新のDeFiアプリを体験し、Web3に入門する最も簡単な方法」と述べた。さらに、ますます多くのWeb2ユーザーがミームコインの価値を認識し始めている。DeSciの科学支援実験、ドージコインの海洋ごみ清掃プロジェクト、NOTのソーシャルチップや赤い封筒機能などが、Web2ユーザーがミームコインを理解・受容する土壌を築いている。統計によると、2024年初頭から年末にかけて、世界のミームコインユーザー数は5000万人を突破し、なお増加中である。
おわりに
Web2から見れば最大のミームコインであるBTCは10万ドルを突破し、市場にその価値を証明した。ミームコインの初期参入者は、一攫千金を求めるギャンブラーなのか、それとも極めて先見性のある投資家なのか。ミームコインは最終的にどこに向かうのか。周縁化され消滅していくのか、それともさらに発展し主流に入っていくのか。
サイクルは繰り返し、時間は真実を検証する。答えは未来に書かれている。
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