ETHのインフレ問題：カンクンアップグレードの成功が原因か？
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ETHのインフレ問題：カンクンアップグレードの成功が原因か？
Gas がいくらのときに ETH はディフレーション（通貨供給の減少）を始めるのでしょうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：0XNATALIE
イーサリアムのExecution Layer Meeting 195では、blobの基本料金の下限値を調整する提案が議論された。BlobはカーガンアップグレードにおけるEIP-4844によって導入されたデータ保存形式であり、イーサリアム上で比較的安価にデータを保存・処理することを可能にするものである。現在の基本料金（MIN_BASE_FEE_PER_BLOB_GAS）の最低値は1weiである。SMGの研究員であるMax Resnickは、ネットワーク混雑時に料金がより迅速に調整されるよう、この最低料金を引き上げることを提案している。
Blob基本料金の引き上げ：解決策か、それとも自爆か？
最低基本料金とは、blobデータを処理する際に必要な最小限の料金のことである。EIP-1559の実施以降、イーサリアムのGas構造は変化した。従来、取引手数料は入札方式で決定されており、ユーザーが出す価格が高いほど、その取引がブロックに取り込まれる優先度も高かった。この仕組みにより、ネットワークが混雑するとユーザー間での価格競争が発生し、予測不能なほど手数料が急騰することがあった。EIP-1559では、Gas手数料を「基本料金（Base Fee）」と「優先料金（Priority Fee）」の二つに分けた。基本料金はすべて燃焼（バーン）され、ネットワークの混雑状況に応じて自動調整される。ネットワークの取引量が増え、ブロックの使用率が高くなると基本料金が上昇し、取引コストの予測可能性が高まる。また、ETHのインフレを抑制する効果もある。一方、ユーザーは依然として優先料金を支払ってマイナーに報酬を与え、取引の優先処理を促進できるが、この部分は燃焼されず、マイナーの報酬となる。Blobの最低基本料金を設定することは、ネットワークが閑散としている場合でも、blobデータ処理のコストがこれ以下にはならないことを意味する。この最低値を引き上げれば、L2がデータをメインチェーンに提出するコストが増加し、理論的にはより多くのETHが燃焼されることになる。
Max氏は、最低基本料金を1weiから160,217,286weiへ引き上げることで、適正価格に到達するまでの時間を短縮できると提案している。彼によると、現在のblob価格は価格発見（適切なblob Gas価格の決定）フェーズに入る際の上昇スピードが遅く、ゼロから適正価格に達するまでに約160ブロック（約32分）を要しており、ネットワークが混雑し始めた際に適切な料金水準に到達するまでに時間がかかりすぎるという。最低基本料金を適正価格に近い水準に設定することで、料金がより早く均衡に達し、イーサリアムネットワークが取引およびblobデータをより迅速かつ安定的に処理できるようになると期待している。Max氏は、160,217,286weiへの調整がblob Gasの最終価格に大きな影響を与えることはないとしつつも、価格が均衡に達するまでの時間を大幅に短縮できると考えている。
コミュニティの反応
この提案はコミュニティ内で大きな議論を呼び起こした。Ryan Berckmans氏はblob基本料金の引き上げに反対し、現在のイーサリアム戦略は、低混雑時に低コスト、あるいは事実上無料のデータ可用性（DA）を提供することで、より多くのユーザーと開発者をネットワークに引きつけ、ネットワーク効果を蓄積しようとするものだと指摘する。これは「市場先占」的なアプローチであり、将来の市場シェアとエコシステム価値の拡大を目指している。彼は、料金の引き上げは市場参入の障壁を高め、ネットワークの中立性を損なうとし、現時点でblob市場はまだ完全に安定していないため、このような変更を急ぐべきではないと主張している。
BlockworksチームDも同様に、最低料金の引き上げは現在のスケーリング課題を解決しないばかりか、イーサリアムのデータ可用性サービスにおける競争力を低下させると批判している。彼は、L1の拡張を通じて実行コストを増やし、代わりにDAサービスをより安価にすべきだと主張。これによりイーサリアム全体の競争力を強化し、より多くのRollupを惹きつけることで、ETHの利用と需要をさらに拡大できるとしている。clustersの創業者foobarも類似の意見を示しており、費用の引き上げはあまりにも近視眼的であり、イーサリアムの信頼性を損ない、RollupがCelestiaのような代替チェーンに移行するきっかけとなりかねず、イーサリアムのコアバリューを弱体化させる恐れがあると警告している。
一方、Nethermindの開発貢献者Bena Adams氏はこの提案を支持している。Bena氏は、経済的価値としては1weiと1gweiの差は小さいものの、ネットワークが混雑している状況では、1weiという最小単位は現実的ではないと指摘。確かに理論上は混雑に応じて料金が上昇するが、最小単位が1weiであるため、その上昇スピードが非常に遅く、ネットワークの実際の混雑状況をタイムリーに反映できず、需要調整の役割を果たせないと述べている。
イーサリアム研究者のPotuz氏は、もしこの料金が実行層（EL）ではなくビーコンチェーン（CL）によって設定されていたなら、最低料金は最初から1Gwei（＝10億wei）に設定されていたかもしれないと指摘している。ビーコンチェーンではuint256ではなくuint64型が使用されており、小数点以下の精度が低いため、1weiのような極めて小さな単位を料金の最小単位として扱うのは不適切である。そのため、当初からビーコンチェーンが料金を管理していれば、最低料金が小さすぎることによる議論自体がそもそも発生しなかった可能性があると述べている。
本当にETHのインフレ緩和につながるのか？
また、blobの最低基本料金引き上げを支持する意見の中には、これがETHのインフレ圧力の緩和に寄与すると考える声もある。例えば、AbstractチームのCygaar氏は、EIP-4844導入前（2024年3月13日）には、RollupがETH Gas消費の主要因だったと説明。しかし現在、blobの価格はRollupにとって事実上無料に近く、イーサリアムはL2のDAコストからほとんど価値を得ていないと指摘している。短期的な解決策として、blobの基本料金を引き上げ、燃焼量を増やすことでETHのインフレ圧力を軽減できるとしている。
しかし、ambientの創業者Doug Colkitt氏は、現在のイーサリアムネットワークにおいて、blobスペースの使用率がすでに約80％に達しているものの、その多くは低価値のスパム取引によって占められていると指摘している。こうした低価値取引は料金の変動に対して非常に敏感であり、blob料金がわずかに上がっただけで、これらの取引は急速に減少または消失してしまう。その結果、ETHの燃焼率は有意に向上しないと述べている。
いつETHはデフレに転じるのか？
blobの話はひとまず置いておいて、イーサリアムのブロック基本料金がどの程度になれば、ETHはデフレに転じるのだろうか？
ETHの総供給量に上限はない。PoS体制下では、年間発行量は主にステーキングされているETHの量とネットワーク全体の活動レベルによって決まる。ステーキングされたETHの量が増えれば、それに応じて発行量も増加するが、EIP-1559による燃焼メカニズムが発行量の増加を一定程度相殺している。EIP-1559導入後、年間発行率はおよそ0.5～2％の範囲にある（正確な数値はステーキング量とネットワーク活動に依存）。ブロックの平均サイズの目標値は15,000,000 Gas、平均ブロック生成時間は12.05秒である。ETHは、年間発行量よりも燃焼量が上回った時点でデフレに転じる。
各ブロックで燃焼されるETH量は、そのブロック内の全取引の基本料金の合計、つまり「基本料金 × ブロックサイズ（目標値15,000,000 Gas）」で表される。年間燃焼量は、「1ブロックあたりの燃焼量 × 年間ブロック数」（12.05秒ごとの生成に基づき、年間約2,620,000ブロックと推定）で計算される。
仮に年間発行量が1％とし、現在の供給量120,330,000 ETHを基に計算すると、年間発行量は約1,203,300 ETHとなる。ETHがデフレに転じるには、年間燃焼量がこの1,203,300 ETHを超える必要がある。したがって、以下の関係式が成り立つ：
基本料金 × 15,000,000 × 2,620,000 > 1,203,300
この式を解くと、基本料金が約30.62 Gweiのとき、ETHはデフレに転じることがわかる。同様に、年間発行率が0.5％の場合、基本料金が約15.31 Gweiでデフレに転じる。年間発行率が2％の場合は、基本料金が約61.23 Gweiが必要となる。
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