Bankless：4つの指標から読み解く今後の相場展開

2024.08.21

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Bankless：4つの指標から読み解く今後の相場展開

ブルマーケットはすでに始まっているのか？まだであれば、将来の価格にどのような意味を持つのか？

2024.08.21 - 09:09:18

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ブルマーケットはすでに始まっているのか？まだであれば、将来の価格にどのような意味を持つのか？

司会：David Hoffman、Bankless

ゲスト：Ledger

翻訳：Peyton、7UPDAOアナリスト

ブルマーケットはすでに始まっているのか？まだであれば、将来の価格にどのような意味を持つのか？

David Hoffmanは、チャートをいくつか取り上げ、今後の市場見通しについて語るために、Ledgerを招いて対談を行った。

Banklessチャンネルは、暗号資産（クリプト）および分散型金融（DeFi）に特化したメディアプラットフォームである。David HoffmanとRyan Sean Adamsによって設立され、暗号資産、ブロックチェーン技術、分散型金融に関するニュース、教育コンテンツ、分析を提供している。深い市場洞察、実用的な投資戦略、業界トレンドの分析で注目を集めており、ユーザーが分散型金融エコシステムを理解し、参加するための支援を目的としている。

Ledger

Ledger Statusは、ソーシャルメディア、特にX（旧Twitter）上で活発な個人である。彼のコンテンツは主に暗号市場の最新動向、業界ニュース、市場分析に焦点を当てている。

Ledger Statusは、暗号市場に対する深い理解とタイムリーな情報更新で注目されている。市場トレンド、テクニカル分析、将来の価格予測に関するコメント、記事、動画などを発信しており、暗号市場の動向に関心を持つ投資家やファンにとって高い参考価値を持つ。本稿執筆時点で、233.5KのXフォロワーを持つ。

彼は2017年9月、暗号・ブロックチェーン愛好家のためのウェブサイト「Ledger Status」を創設。基礎リソース、テクニカル分析、業界にまつわる興味深い物語を掲載し、暗号とブロックチェーン技術に興味を持つ人々を支援することを目指している。さまざまな暗号資産およびその背後にある組織に対して、基本的・技術的分析を行い、業界に関するあらゆる考察を提供することを目的としている。

4つのチャート（4つの指標）

David Hoffman:

彼はLedgerとの議論を紹介し、ビットコインドミナンス率、ETH/BTCレシオ、ETH/Solanaレシオ、Solana/USD価格という4つのチャートを提示した。これらのチャートは現在の市場状態を反映しており、Ledgerによる解釈を求めた。

最近、円キャリートレードの解消により市場のボラティリティが高まっていると指摘し、広範な暗号市場を評価する良いタイミングだと提案した。

Ledger:

ビットコインドミナンス：ビットコインの強力な支配的地位を認め、現時点は長期的な市場サイクルの終盤ではなく、むしろ初期段階にあると考えている。これを2019年の局面と比較し、最近の変動は実験段階あるいは新サイクルの始まりに過ぎないと指摘した。

市場センチメント：暗号資産の価格が急騰・急落を繰り返しても、一般大衆が暗号資産や株式を購入することに対して広範な熱狂が見られないことから、市場は落ち着いた状態にあり、狂乱状態ではないと観察している。

Solanaの地位：Solanaの顕著な進展を強調。困難に直面しながらも、回復力と開発活動は前向きであると評価。Solanaは「トップリーグ」入りを果たしており、前のサイクルにおけるイーサリアムと同様の位置にあるとし、強力なネットワーク効果とコミュニティの関与を強調した。

ETH/Solanaレシオ：Solanaがイーサリアムや他の資産に対して優れたパフォーマンスを示している点を指摘。ただし、Solanaもイーサリアムも過去最高値には達していない。イーサリアムの相対的パフォーマンスの低さは、新たな参加者の不足によるものかもしれない。

市場ダイナミクス：ビットコイン、イーサリアム、Solanaに対して楽観的な見方を示し、それらの相対価値の変化をリスクではなく機会と捉えている。こうした市場の動きが価値発見の機会を生み出すとして、現在の市場環境が分析と潜在的な取引に適していると強調した。

市場センチメントチェック

David Hoffman:

ビットコイン市場占有率：ビットコインのドミナンス率が1年間上昇し続けている一方、ETH/BTCレシオは2年連続で下落していることに言及。

Solanaのトレンド：Solanaの上昇トレンドがほぼ1年近く続いており、これはFTX崩壊時の過度な売却と、その後のミームコイン人気に支えられた反発によるものだと分析。

市場サイクルの視点：現在は伝統的な市場サイクルとは異なり、孤立した暗号資産の活動フェーズにあると考えている。従来の市場サイクルでは新しい小口投資家やNFT、ICOといった大きなトレンドが登場するが、今のところその兆候はない。

現在の市場状態：次のサイクルを定義する新たな参加者を待つ、停滞状態にあるように感じる。ビットコインの市場占有率が上昇し、Solanaの相対的パフォーマンスが際立っている。

Ledger:

Solanaの上昇：この見方に同意し、Solanaの上昇はミームコイン人気に牽引されており、これはかつてのイーサリアムにおけるDeFiの台頭に似ていると補足。また、Solanaは分散型物理インフラネットワーク（DePIN）や準リアルワールド資産など、特定のニッチ市場を獲得できる可能性があると述べた。

イーサリアムの役割：イーサリアムは耐久性と主要金融市場での役割に注力しており、大規模な貸借プラットフォームを支えていると指摘。

エコシステムの違い：Solanaはスピードと特定のニッチ分野で優れている一方、イーサリアムは信頼性と大規模金融アプリケーションに重点を置いている。両エコシステムはそれぞれ異なる目的に応えており、共に成長している。

DeFiの回復力：Curveの清算やCompoundなどのプラットフォーム攻撃といった課題にもかかわらず、クロスチェーンDeFiの回復力に感銘を受けている。

市場サイクルの視点：極端な見解に懐疑的であり、市場サイクルの終焉ではなく、統合フェーズにあると考えている。新たな大規模なナラティブや外部資金の流入がないことを踏まえると、「サイクル終了」という悲観論は誤りだと主張。

プライスディスカバリー

David Hoffman:

ビットコインとイーサリアムの価格水準：ビットコインは2021年に一時的に過去最高値を超えたものの、3月の72,000ドル、5月の71,000ドルを維持できなかった。イーサリアムも3,000ドル以上を維持できず、以前の4,000ドルの高値には届かず、過去最高値はもはや遠い存在となっている。

Solanaのパフォーマンス：ETF関連のニュースがあったにもかかわらず、Solanaも過去最高値に到達できていない。暗号市場に新たなユーザーが流入していないことから、新たな価格発見は起きていないと指摘。

Ledger:

市場サイクル仮説：4年周期の半減期に基づく仮説に疑問を呈し、ETFの方が需要に大きな影響を与える可能性があると指摘。また、世界的な不確実性や選挙が暗号市場に影響を与えているとも述べた。

統合トレンド：過去最高値到達後の統合は正常であり、忍耐が重要だと助言。ビットコインが統合している間、他の市場領域が成長する可能性があり、資金がより広範な市場に再分配されるかもしれないと考えている。

DXYと暗号：DXY（ドルインデックス）は米ドルの強弱を示し、その下落は通常暗号資産にとって好材料となる。長期的な統合は正常であり、ドル安は通常、暗号資産のブルマーケットと相関している。

経済的背景：Davidの「ソフトランディング」可能性に関する見解に同意。インフレが抑制され、過剰なマネタリーベース拡大なしに経済バランスが保たれれば、ビットコインやイーサリアムのような資産にとっては好材料となる。

イーサリアムの地位：イーサリアムはビットコインに対して相対的に弱く、大きな進展や採用が必要だと指摘。もしイーサリアムの技術が大規模な金融機関や政府で利用されるようになれば、上昇余地はあると考えている。

David Hoffman:

イーサリアムの将来：イーサリアムが過去の高値を再び超えるには、現実世界でのアプリケーションと重大な進展が必要だと同意。

ETH/BTCレシオ

David Hoffman:

ETH/BTCレシオ：ETH/BTCレシオが、ビットコイン時価総額と同等になるレベルまで近づいたことがあると指摘。これは「フリッピニング（flippening）」、つまりイーサリアムがビットコインの時価総額を上回る可能性を示唆している。

Ledger：

フリッピングの議論：「フリッピング」という言葉はかつて、イーサリアムがビットコインの時価総額を上回ることを意味し、重要な話題だったが、今はあまり聞かれなくなった。イーサリアムがビットコインを完全に上回ることは想定していないが、力を回復する可能性はあると考えている。

目標レンジ：より現実的な目標として、ETH/BTCレシオが0.075～0.08に達する可能性を示し、場合によっては0.1に到達する余地もあると予測。これはイーサリアムの強さを示すが、ビットコインを上回るものではない。

パフォーマンスと移動平均線：ETH/BTCレシオは近年下降傾向にあり、過去のサイクルでイーサリアムはビットコインやSolanaに比べて劣っていた。かつて熊市時にビットコインを支えたイーサリアムの200週移動平均線は、ETHに対してはあまりサポートになっておらず、現在はそれを下回っており、相対的な弱さを示している。

将来の見通し：現在の課題に直面しているものの、イーサリアムは依然として投資対象として魅力的だと考える。イーサリアムの技術が大規模金融や政府で採用されれば、新たな過去最高値に到達する可能性がある。GrayscaleのETHファンドが市場から撤退することは、市場ダイナミクスの改善につながるかもしれないと指摘。

ETFの影響：ETFは退職基金や大型投資プールに大きな購買力をもたらし、ビットコインとイーサリアムにとって好材料になると見込む。しかし、既存の課題を解決することが、これらの恩恵を最大限に享受するために不可欠である。

David Hoffman:

市場環境：現在の市場環境下でイーサリアムが複雑な課題と機会に直面していることを認め、Ledgerの分析に共鳴している。

ナラティブの風向き

David Hoffman:

市場動向の中でのイーサリアムの苦戦：円キャリートレード解消の際にイーサリアムが直面した課題を振り返る。これは巨大な売り圧力を引き起こした。Jump Capitalが関与していたという誤解を認めるが、実際はレバレッジの高いプレイヤーが強制的にポジションを手放したことであり、Three Arrows Capitalの清算時と類似していると強調。イーサリアムは担保としてよく使われるため、連鎖清算の過程で特に大きな打撃を受けやすく、これがETH/BTCレートに大きな影響を与えた。イーサリアムは反発したものの、現在の市場トレンドはBTCやSOLに有利であり、イーサリアムの勢いは弱い。

Ledger:

市場タイミングと強さの評価：ETHが再び200週移動平均線をテストする可能性に同意し、ETH/BTCの市場タイミングの難しさについて言及。ビットコインの強さとSolanaの相対的弱さを強調。後者の弱さは、ミームコインの下落によるものだという。多くのミームコインが大幅な損失を出し、保有者が散漫または降参状態になり、Solanaに悪影響を及ぼしている。

Solanaの可能性とリスク：より深層的なプロジェクトが進展すれば、Solanaには潜在力があると考えるが、さらなる弱含みの可能性もある。もしSolanaが安値圏で統合・反発できなければ、今年後半まで課題に直面する可能性がある。選挙後に通常強い市場動きが見られることから、2025年には暗号資産の価格発見が起きるかもしれないと予測。

現在の市場優先順位：ビットコインをSolanaやイーサリアムよりも優先すべきだと提案。三者の中でビットコインが最も強く見えるが、依然として200日移動平均線以下のレンジ内を推移している。ビットコインが4万ドルまで下落すれば、Solanaは100ドル以下、イーサリアムは2,000ドル以下に押し下げられる可能性があり、これによりレバレッジや投機の清算が発生し、特にミームコイン市場で混乱が起きるだろう。

戦略的ポジショニング：今年末までに、潜在的な市場下落を活用する準備をしておくべきだと勧める。市場ダイナミクスの変化に備え、出現する機会を掴む用意をすることが極めて重要だと強調。

相対的弱さ

David Hoffman:

Solanaの相対的弱さ、イーサリアムの明確な下降トレンド、ビットコインが突破できない不安なパターンについて議論。ビットコインは過去最高値圏で長期間横ばいを続けているが、これは短気な暗号市場において憂慮すべき事態だと指摘。暗号市場では価格が上がらないと、下落リスクが高まり、サイクル終焉への恐怖が広がり、売却につながる可能性がある。

Ledger:

株式市場との比較で劣勢：株式市場と比べて暗号市場のパフォーマンスは不満足であり、特に株式とビットコインのパフォーマンスの乖離が顕著だと強調。金など他の資産はすでに新たな価格発見に入り、ここ数ヶ月良好なパフォーマンスを示しており、ビットコインの遅れがさらに際立っている。景気後退がなければ、10年国債利回りが平均に戻ることは暗号にとって好材料であり、経済のソフトランディングが理想的なシナリオだと述べた。

金利とマクロ経済の影響：金利上昇が暗号市場にプレッシャーをかけていること、そして広範な経済のソフトランディングが暗号市場のさらなる低迷を防ぐ上で重要だと述べた。弱さはあるものの、過去1年間でNASDAQは比較的強気のパフォーマンスを示しており、暗号投資家の挫折感を増幅させている。

David Hoffman:

ETFが従来のサイクルに与える影響：ETFが伝統的な4年サイクルを攪乱していることに同意。爆発的な成長を期待する暗号トレーダーや投資家にとっては失望させるものかもしれない。確かにETFは安定した成長源を提供するが、多くの投機家が求めるアドレナリン的な高揚感はなく、市場の熱意を薄めている。

Ledger:

安定成長と短期的利益：ETFによる成長速度の鈍化を認める一方、こうした金融商品の需要の重要性を強調。特に若い世代が暗号投資に開かれていく中で、需要は確かなものだと述べた。長期的思考の重要性を説き、ミレニアル世代が収入のピーク期を迎えることで、暗号市場の将来の成長に強力な原動力が生まれると指摘。10年間の投資視点を提唱し、主要暗号資産が著しいリターンを実現する可能性を強調。

評価と信念：「私は、イーサリアムが約2,000ドル、Solanaが約100ドル、ビットコインが10万ドル未満の水準では明らかに割安だと考えています。私にとって、ビットコインが25万～50万ドル、イーサリアムが1万ドル、Solanaが500ドルに達することは全く妥当な目標です。これらは決して過激な予測とは思っていません」。現在のイーサリアム、Solana、ビットコインの価格はいずれも割安であり、長期的には大幅な価値上昇の余地があると強く信じている。短期的な変動に惑わされず、10倍以上のリターンをもたらす長期投資に集中すべきだと呼びかけ、現物保有への信念の重要性を強調。

David Hoffman:

長期投資における誤りの回避：Chris Burniskeの見解を引用し、過度に攻撃的になったり、焦ったりしないことの重要性を強調。著しいリターンを得るまでの時間枠に現実的でない期待を持たぬよう警告。長期的成功には忍耐と冷静さが必要だと述べた。

Ledger:

低レバレッジと長期戦略：低レバレッジを推奨し、主要暗号資産の現物保有に焦点を当てるべきだと主張。大多数の人はレバレッジに対処できず、最終的に損失を被ると指摘。純資産の相当部分を暗号現物に投資し、統合局面や熊市期に段階的に買い増すことを勧める。レバレッジや短期取引で迅速に利益を得ることに悲観的であり、毎日のトレンドコインを追い求めることを避けるべきだと述べた。

市場転換点の識別：過去の市場サイクルを振り返り、2020年のDeFiブームや2021年のNFT急伸といった大きな転換は、すでに市場にいた人々によって認識されたと指摘。こうしたリアルタイムでの市場変化を捉えるには、長期的な関与と忍耐が不可欠だと強調。

DeFiサマーの勃発

David Hoffman:

DeFiサマーの勃発：イーサリアムが330ドルから425ドルへ、そして急速に1,100ドルへと上昇したときの高揚感を回想。当時の強いコンセンサスと独特のエネルギー感は、その後一度も感じられていないと強調。

Ledger:

DeFiサマーと市場ダイナミクス：DeFiサマーが発生した際、イーサリアムは大部分の期間横ばいだったと観察。最初の突破が一時的にDeFiサマーを中断させたが、ビットコインが上昇し、イーサリアムが安定すると、DeFiサマーは再開した。このような突破は市場の方向転換と徐々に蓄積される力に伴うものであり、最終的に強力な価格上昇を引き起こすと指摘。

現在の市場センチメント：現在、当時と同じような市場のエネルギーや勢いを感じていないと共有。市場はこのまま推移する可能性が高く、すぐに大きなブレイクアウトが起きるとは考えていない。選挙前に市場が下落しても驚くべきことではなく、より広範なマクロ経済要因を反映するだろう。

忍耐と市場タイミング：忍耐と市場タイミングが極めて重要だと助言。真のモメンタムと顕著な市場変化は、市場動向を観察し、直感的に理解することで感じ取れるものだと述べた。ミームコインのような小さなトレンドには動きがあるものの、主要市場変動ほど変革的な影響は与えていない。

市場の熱気と機会：市場が熱くなり、積極的に動くようになると、大きな投資機会が生まれると指摘。忍耐さえあれば、そのようなモメンタムが生まれたときに機会を掴めるだろうと予測した。