見解：利下げが必ずしもベイレイドのBUIDLの魅力を低下させるとは限らない
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見解：利下げが必ずしもベイレイドのBUIDLの魅力を低下させるとは限らない
実質金利が安定したままであれば、連邦準備制度（FRB）の利下げによる潜在的な景気刺激効果は予想以上に弱く抑えられる可能性があり、国債は引き続き魅力を保つことになるだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Kaiko
翻訳：1912212.eth、Foresight News
利下げがトークン化国債の魅力を低下させることはほとんどないだろう。
ベライダーのブロックチェーン上でのトークン化ファンド「BUIDL」（ベライダー・デジタル・インスティテューショナル・ドル・マネーマーケット・ファンド）は、過去18か月間に登場した数多くのファンドの一つであり、米国債などの従来型債務商品へのエクスポージャーを提供する。これは現在、資産規模で見ると最大のオンチェーンファンドとなっており、2024年3月にSecuritizeと提携して開始され、すでに5.2億米ドル以上の資金流入を獲得している。
こうしたファンドの多くは短期米国債務商品に投資しており、その他の主要ファンドにはフランクリン・テンプルトンのFBOXX、Ondo FinanceのOUSGおよびUSDY、HashnoteのUSYCなどが含まれる。いずれのファンドも連邦準備制度理事会（FRB）フェデラルファンドレートと同水準の利回りを提供している。
トークン化ファンドの人気が高まるにつれ、オンチェーンの資金フローおよび関連トークンのセカンダリ市場活動も活発になっている。Ondo FinanceのガバナンストークンONDOは取引量が最も大きく増加しており、これはベライダーのBUIDLとの提携発表と時期が一致している。BUIDLへの資金流入が急増し、オンチェーンファンドに対する関心が高まる中、ONDOの価格は6月に1.56米ドルの過去最高値を記録した。しかし、それ以降人気は落ち着きを見せている。また、米国の金利環境の変化により、今後の資金流入は鈍化する可能性がある。
8月5日の売却局面以降、市場では「FRBが状況に対応できず、景気後退を回避するためより積極的な利下げが必要だ」という見方が強まり、現在市場は今年中に100ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる。
先週発表された米国のインフレデータは予想を下回っており、9月の利下げ期待をさらに後押ししている。しかし、利下げが必ずしも金融緩和を意味するわけではない。FRBが名目金利を引き下げても、インフレ率が同じかそれ以上に速く低下すれば、実質金利（インフレ調整後の名目金利）は安定またはむしろ上昇する可能性がある。
実際、名目金利を据え置いたままでも、企業の価格決定能力を示す生産者物価指数（PPI）で調整した実質フェデラルファンドレートは、今年若干上昇している。
実質金利が安定したまま推移すれば、FRBの利下げによる潜在的な景気刺激効果は予想よりも弱いものになる可能性がある。このような状況下では、リスク資産と比較して国債は依然として魅力的である可能性があり、投資家はリスクを取るよりも流動性と安全性を重視する傾向にあるだろう。
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