RWAをデータで見る：オンチェーンRWA総額はすでに109億ドルを超え、トークン化されたゴールドが依然として最も一般的な商品形態
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RWAをデータで見る：オンチェーンRWA総額はすでに109億ドルを超え、トークン化されたゴールドが依然として最も一般的な商品形態
年初から現在までに、トークン化資産市場は約80億ドルから109億ドルへと増加し、成長率は約37.1％となった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：OurNetwork
翻訳：TechFlow
リアルワールドアセット（Real World Assets）
Ondo, BUIDL, Maple, OpenEden
現在、パブリックブロックチェーン上にあるリアルワールドアセット（RWA）の総額は109億ドルを超えた
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年初から約80億ドルだったトークン化資産市場は、現在109億ドルに達し、約37.1%の成長を記録。これは主にプライベートローンおよび米国国債への需要増加によるもの。現在のプライベートクレジット市場規模は81億ドル、トークン化された国債は19億ドル。その他すべてのトークン化資産カテゴリーは10億ドル未満である。
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トークン化された米国国債は、3月における$BUIDLのローンチ以降、加速的に拡大している。過去5ヶ月間でこの資産カテゴリーは11億ドル増加した。ここ数週間ではゴールドマン・サックスやリップルなど複数の機関が、トークン化国債の発行意向を表明している。
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トークン化された金は、依然として最も普及しているトークン化商品である。TetherとPaxosが引き続き最大の発行体であり、それぞれの製品である$XAUT（Tether Gold）と$PAXG（Paxos Gold）の時価総額は、4.557億ドルおよび4.554億ドル。さらなる市場獲得を目指して、Tetherは$XAUTを担保とするステーブルコイン$aUSD₮（Tether Alloy）の提供を開始した。$XAUTは実物の金によって裏付けられているため、$aUSD₮は貴金属を用いてステーブルコインを発行および償還できる仕組みとなっている。トークン化された金属について詳しくは、RWA.xyzの最新レポートを参照のこと。
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取引レベルのアルファ：BlackRock/Securitizeの$BUIDLファンドは設立以来、700万ドルの配当を支払っている。以下は3月以降の毎月の支払い額である：
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3月：26万5,400ドル
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4月：120万ドル
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5月：170万ドル
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6月：180万ドル
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7月：210万ドル
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トランザクションデータによると、7月の最大配当は約94万ドル、最小は2,011ドルであった。Securitizeは一括で全トークン保有者に対して支払いを行い、その際のイーサリアムネットワーク手数料は97ドルであった。
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Ondo Finance
Ondo Financeは、トークン化米国国債の第一のプロバイダー
*Ondo Financeはリアルワールドアセットのトークン化分野でのマーケットリーダーであり、最近、現金同等物商品の総ロック価値（TVL）が5.6億ドルを超えた。OndoのUSDYは収益性を持つステーブルコインであり、イーサリアム、Solana、Cosmos、Aptos、Mantle、Suiなど複数のブロックチェーンで利用可能。Ondoはこれらのトークンの採用、統合、流動性の向上を優先している。
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OndoのOUSGトークンは短期米国国債への流動性のあるエクスポージャーを提供し、24時間365日安定したステーブルコインの発行および償還をサポート。安定したリターンと深い流動性を備える。ポートフォリオは主にBlackRockのBUIDLで構成されており、残りはBlackRockのFedFund、銀行預金、USDCに分散されている。OUSGのTVLは2億1,789万ドルで、年率4.62%の利回り（APY）を提供している。
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USDY（Ondo USドル収益トークン）のTVLはすでに3.4億ドルを超えている。USDYはステーブルコインの成功を基盤として、非米国居住者が米ドル建ての価値を収益を得ながら保管できる手段を提供するトークン化ノートである。USDY保有者の現在の年率利回り（APY）は5.35%である。
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取引レベルのアルファ：BlackRockのBUIDLファンドに関連する重要な取引として、市場の変動があった週末の後に約500万ドル相当のUSDCが償還され、Ondo Financeへ送金された。この大規模な償還はOUSGを通じてシームレスに処理され、市場のストレス下でも同ファンドが流動性を維持し投資家を保護できることを浮き彫りにした。この取引は、トークン化国債の堅牢性をテストし、オンチェーン金融商品の有効性を検証した点で意義深い。
BUIDL
BlackRockのBUIDLファンドは4か月で供給量が5億ドルに到達
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今年3月、SecuritizeとBlackRockはイーサリアムベースのトークン化投資信託BUIDLをローンチした。このファンドは各トークンの価値を1ドルに固定し、米国国債などの資産に投資することで収益を得る設計である。BUIDLの供給量は4か月で急速に5億ドル以上に達し、現在は5.13億ドルとなっている。現在、BUIDLトークンの保有者は17人おり、最大保有者はOndo Financeで、1.75億のBUIDLを保有している。
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トークン化証券市場はすでに一定期間存在している。全体の市場状況を見てみよう。21.coの証券ダッシュボードによると、現在の総運用資産（AUM）は18.4億ドル。BUIDLは急速にトップファンドとなり、現在の市場全体の27.3%を占めている。
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BUIDLの供給量や保有者情報に加え、このトークンはオンチェーンで償還も可能である。償還用のファンドが展開され、初期資金として1億ドルのUSDCが投入された。現在までに1.11億ドル以上が償還（および焼却）されている。以下の図では、ファンドの供給量の変動を確認できる。
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取引レベルのアルファ：興味深いことに、これらのファンドの利息／収益もオンチェーンで支払われている。毎月一度、大規模な発行が行われ、利息用のトークンが鋳造され、BUIDLの各保有者に分配される。
Maple Finance
Maple FinanceおよびSyrupのTVLが3億ドルを超える
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Maple Financeのプラットフォームは、BTC、ETH、SOLなどのデジタル資産を担保とする機関に融資を行うことで、適格な貸し手に企業向けクレジットのリターンを提供する。今年3月に高利回り担保プールを開始して以来、プラットフォームの総ロック価値（TVL）は約280%成長し、最近3億ドルの壁を突破した。プロトコルの収益も同様の伸びを見せ、7月の収益は年初比で300%以上増加した。
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Syrupは、Maple Financeチームが新たにリリースした無許可型のレンディング製品である。Syrupの収益は、平均約170%の過剰担保を伴う機関向けローンから得られ、固定金利かつ短期の契約が特徴。一般公開からわずか1か月で、このプールのTVLは5,000万ドルを突破した。
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6月末のローンチ以降、SyrupはAave v3のUSDC平均日次年率利回り（APY）を顕著に上回っており、そのスプレッドは通常10%以上となる。融資および担保情報はSyrupのウェブアプリ上で透明に公開されており、貸し手はリアルタイムでパフォーマンスを検証できる。
取引レベルのアルファ：最近の暗号資産市場の変動にもかかわらず、MapleおよびSyrupには1,300万ドル以上の純流入があり、貸し手がMapleの過剰担保プールにおけるステーブルコインの収益の安全性を求める動きが見られる。特にSyrupではこれまでで最大級の入金がいくつかあり、1、2、3に記録されている。後2件は伝説的な「7 Siblings」ウォレットからの600万ドルの入金である。
OpenEden
OpenEden Labs | Webサイト | ダッシュボード
OpenEdenは、モーディーズから「A」格付けを受けた初のトークン化米国国債製品であり、現在の総ロック価値（TVL）はほぼ1億ドルに迫っている。
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OpenEdenは、モーディーズから「A」格付けを受けた初のトークン化米国国債製品である。注目に値するのは、Coinbaseの債券ですら「BB-」格付けにとどまっていることだ。特にOpenEdenの$TBILLトークンは、180日以内にトークン保有者に最高の純収益を提供しており、場合によっては20～30ベーシスポイントの利回りを実現している。これは、基礎となる国債のトークン化により採用された低コスト構造によるものである。
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「投資適格」のモーディーズ格付けを取得し、さらにトークン保有者へのより高い純収益を継続的に提供する実績を積み重ねていることで、OpenEdenは最も急速に成長しているトークン化国債発行者の一つとなった。
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2024年4月以来の4か月間で、OpenEdenのTVLはほぼ400%成長した。同社によれば、この需要の背景には、オンチェーンのキャッシュマネジメントツールを求める暗号資産財務基金、DAO、機関投資家がいる。
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取引レベルのアルファ：最近の市場売却局面において、TBILLをUSDCに交換して出金を支援する必要が生じた。OpenEdenはわずか数時間でこの償還を処理した。
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