二桁の反発相場がスタート、ビットコイン主導の反転相場は目前か？
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二桁の反発相場がスタート、ビットコイン主導の反転相場は目前か？
金融市場でのリスク許容度がやや回復したことを受けて、市場のセンチメントが改善し、暗号資産市場が大きく反発した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nancy、PANews
今回の世界株式市場の暴落を引き起こした要因として、日本株式市場は期間中に2度にわたりサーキットブレーカーが発動した。日本銀行副総裁の内田真一氏は本日（8月7日）、日本の株式市場史上まれに見る大暴落後初めて市場への安心材料を示し、「金融市場が不安定な状況が続く限り、日本銀行は政策金利を引き上げることはない」と述べた。一方で、米国の経済指標の改善により景気後退への懸念も和らぎ、買い戻しのムードが広がり、米国株式市場は反発して安定を見せ始めた。こうした金融市場におけるリスク選好の回復を背景に、暗号資産市場も大幅なリバウンドを演じている。
リバウンド相場に乗じて取引高が過去最高に、底値買い資金が流入
市場のリスク選好の改善は投資家の不安感を一定程度和らげている。Alternativeのデータによると、本日（8月7日）の恐怖・貪欲指数は29であり、昨日の極度の恐怖からやや緩和されたものの、依然として慎重な姿勢が続いている。
暗号資産市場は強力な反発により一部失地を回復し、時価総額は再び2兆ドルを超えた。CoinGeckoのデータによると、暗号資産の時価総額は2.1兆ドルに達しており、BTCの時価総額比率は52.4%と、2021年4月以来の高水準を記録している。ETHの時価総額比率は14.2%となっている。
バイナンスのチャートでは、執筆時点においてビットコイン価格が一時57,000ドル以上まで急反発し、今回の下落局面の安値から最大で16.9%上昇した。イーサリアムは安値比21.1%上昇し、最高で2,500ドルを超えた。また、ソラナ（Solana）も比較的強いリバウンドを見せ、安値から37.9%上昇したほか、TradingViewのデータによると、SOL/ETHレシオは執筆時点で0.0599に達し、歴史的新高を更新した。
同時に、この期間中の暗号資産市場の取引高も連日新記録を更新している。Duneのデータによると、DEXの1日あたりの取引高は8月5日に202億ドルを超え、過去3番目の高水準を記録した。過去の最高記録はシリコンバレーバンク（SVB）の取り付け騒ぎ時（231億ドル）と2021年5月のフラッシュクラッシュ時（228億ドル）である。また、Blockchain.comのデータによると、ビットコインの8月6日の取引高は半減期以降で最も高く、取引額は11.4億ドルを超えた。
高取引高の背景には、多くの機関投資家やホエールたちによる底値買いが存在する。暗号資産アナリストのAli氏は昨日X（旧Twitter）で投稿し、「取引所からの流出量の急増と取引所保有BTC供給量の減少」から、過去48時間のうちにビットコインのホエールたちが3万枚以上のBTC（約16.2億ドル相当）を購入したと指摘した。lookonchainの監視によると、市場が崩壊しパニック売りが起きる中、15.7億ドルの資産を持つ実体「7 Siblings」が底値で56,093枚のETH（1.29億ドル相当）を平均2,305ドルで静かに購入していた。また、5つのホエールアドレスが期間中に累計144,071枚のETH（約3.3億ドル相当）を購入した。@ai_9684xtpaの監視によると、Amaranth Foundation創設者のJames Fickel氏がチェーン上で平均2,523ドルで4,336枚のETH（約1,094万ドル相当）を購入。IntoTheBlockは投稿で、1,000〜10,000枚のBTCを保有するウォレットアドレスが最近の価格下落の中で自信を見せ、保有量を継続的に増やしていると指摘した。
さらに、機関向けデジタル資産ブローカーのFalconXもツイートで、「機関投資家は今回の暴落中に積極的に底値買いを行っている」と報告した。8月7日の観測では、ほぼすべての投資家が純買越状態であり、自己勘定トレーディング部門（買い側流量の57％）、ヘッジファンド（63％）、ベンチャーキャピタル（61％）、小口投資家アグリゲーター（72％）がいずれも買い越しとなった。「先週は50％未満だった買い／売り比率が、本日は50％を超えた」と説明している。特にビットコインは最も大きな暗号資産であり、取引高はETHの2.8倍に達しており、BTCとETHの合計取引高はアルトコイン全体の2倍以上である。
リバウンドか、それともリバーサルか？市場の過剰な懸念だが短期的には慎重な姿勢が必要
今回の世界株式市場の売られすぎ状態について、多くの専門家は「市場心理の過剰反応によるパニック売り」と見ている。世界的な金融市場の回復に伴い、暗号資産市場の反発は技術的なリバウンドなのか、それとも構造的なリバーサル（方向転換）の始まりなのか。
DragonflyのパートナーRob Hadick氏は、「短期的にはまだ苦しい展開が続く可能性があるが、中期～長期的には楽観的だ」との見方を示した。彼は、今週発生した円キャリー取引解消に伴う大規模なデレバレッジは、今週中に収束すると予想されるが、依然として感染リスクが残っており、日本当局による金融介入の可能性が高いことから、一定のリスクを抑制できるだろうと分析した。また、米国のいくつかの経済指標に対する懸念は誇張されており、賢明な資金の多くはこれを「過度な売り」と認識している。リスク選好の回復とともに株式市場は強く反発すると予想されるが、緊急利下げは難しいだろう。これがジャクソンホール会議前の市場の不安材料となる。一方で、イランが最も破壊的な発言を撤回しつつあり、大規模な衝突は回避されそうだ。今後数カ月（1年以内）のうちに、新たな量的緩和、大規模な利下げ、そして商業サイクルの成長加速の回復が見込まれると予測した。
彼はさらに補足し、「非暗号原住民の投資家が長期間戻ってくることはないだろう。彼らはロングテールのアセットで過剰なレバレッジをかけていたためだ。流動性の回帰は主流の暗号資産に集中する可能性が高く、多くのアルトコインは、強固なプロダクトマーケットフィット（PMF）や長期的な期待がない限り、歴史的高値に再び到達することはできないかもしれない」と述べた。
暗号資産投資機関QCP Capitalも同様に、「緊急利下げに関する議論は…現実的ではない。これはFRBの信頼を大きく損ない、市場のパニックと景気後退への確信をさらに強めるだけだ」と指摘した。同機関は、FRBと日本銀行の政策が明確になるまでは資産価格が変動を続け、市場の混乱も続くと考えている。価格の急落を受け、現在はビットコインとイーサリアムの現物を積み立てるタイミングかもしれないとの見解を示した。
Real Vision創設者のRaoul Pal氏は、「これは激しい洗濯とリスクレバレッジのリセットであり、強力な上昇は2024～2025年の全体的な特徴となるだろう。今後1週間が2024～2025年に向けて最後の参入または完全なポジション構築のチャンスだ」と語った。ただし、「流動性／政策対応には時間がかかる。各国政府と中央銀行はいずれもドル安・金利低下を望んでおり、そのためしばらくこの状況を持続させた上で対処する傾向があるだろう。FRBの最終的な利下げはドル安局面をもたらし、マクロ的な夏～秋の環境形成を助ける。市場は現在極度の恐怖ゾーンにある。耐え抜き、自身のリスク許容度と投資期間に合った計画を立てよ。安全を保ち、待つ者には幸運が訪れる。市場は決して簡単ではない。ブルマーケットの任務は、常にあなたを失望させようとするものだ。しかし、すべては過ぎ去るのだ」と述べた。
「円キャリー取引の解消開始以来、ビットコインは顕著な価格変動を経験しており、未決済建玉の減少と負の資金調達率は、ビットコインが横ばい整理の可能性を示唆している。しかし、中央銀行の早期介入が予想される中、現行価格水準でのビットコインは魅力的になりつつある」と、ブルームバーグの暗号資産アナリストJamie Coutts氏は述べた。
CoinbaseのリサーチャーDavid Duong氏は、「火曜日の市場状況は、中心化取引所での取引活動の増加を背景に、空売りの巻き上げ（ショートスクイーズ）の可能性があることを示している」と指摘。彼は、市場は短期的に引き続き不安定だとしながらも、空売り勢がここで圧迫される可能性があり、それが今後数日間の市場リバウンドにつながるかもしれないと考えている。最近の暗号資産市場の下落は、新しい長期トレンドや市場サイクルの始まりを意味するものではなく、むしろ2024年第3四半期の防御的な戦略と、第4四半期に向けてより建設的な展望との整合性があると分析した。
また、CryptoQuantの創業者兼CEOであるKi Young Ju氏もX上で投稿し、「ビットコインが45,000ドル以上を維持できれば、1年以内に再び過去最高値を更新する可能性がある」と述べた。確かに一部の指標は弱気のサインを示しているが、リバウンドの余地はあるため、この水準で1～2週間維持できるか観察が必要だとした。もし短期間で維持できなければ、熊市リスクが高まり、1カ月以上続く場合は回復が困難になる可能性があると警告した。
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