退屈な暗号資産の偽相場、真の強者と英雄を求む
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退屈な暗号資産の偽相場、真の強者と英雄を求む
真の勇士と強者は、惨憺たる市場に直面することを恐れず、血なまぐさい競争に真正面から向き合う。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
「退屈だ」。
これは最近、多くの暗号資産市場参加者が今回のサイクルに対して下した評価である。
プライマリー投資家はプライマリーマーケットが退屈だと感じており、LPに「ビットコインのリターンを上回れない」とどう説明すべきか考えていたり、損失を少しでも取り戻そうと苦闘しながら、実際には投資先がほとんどない現状に直面している。
セカンダリー投資家も退屈だと感じており、ビットコインやソラナ、そしていくつかのMEME以外に、まともな投資対象が見つからない。
プロジェクト側も退屈だと感じており、必死で製品開発に取り組んでも、まるで「屠竜の術」を磨いているようなもので、腕はあるのに相手（龍）がいない。今やMEMEが主流となり、個人投資家はVCトークンへの幻想をすでに捨てており、一体何をすれば個人層の注目を集められるのか見当もつかない。
……
要するに、これは革新に欠けた偽のブルマーケットであり、特に2020年から2022年にかけてはDeFi／NFT／メタバース／アルゴリズム安定型コイン／MEME……など、新しいコンセプトや製品、新規トラックが次々と登場し、小さなイノベーション一つひとつが広範な富の拡大をもたらし、大量の新参者（カモ）を引き寄せたことに比べると、様変わりしてしまった。かつては暗号資産を軽蔑していた大手ドル基金の重鎮たちでさえ、Punk／Bored ApeのNFTをプロフィール画像にして、「ALL IN CRYPTO」と叫んでいた時代だったのだ……。
その華やかな光景はもう過去のものとなり、なぜ今回のサイクルではイノベーションが乏しく、ただMEMEだけが踊っているのか？
文筆業に携わる身として、筆者はここ最近、記事のテーマ選びに頭を悩ませている。前回のサイクルに比べ、魅力的な題材が不足しており、とりわけ新たな人物ストーリーが足りない。
人物伝は常に高トラフィックを生むコンテンツであり、振り返れば、この業界の台頭自体が数々の伝説的人物の出世物語であった。焼猫、ウージチャン、神魚、CZ、ホーワン、シュー・ミンシン、リー・リン、スン・ユーチェン、ダ・ホンフェイ、ヴィタリック、BM、リ・シャオライ、ボス爺……一人ひとりが並みの人物ではなく、草莽から這い上がった者たちが暗号資産の歴史に自身の足跡と語り継がれる逸話を刻み込み、私たちのようなライターがトラフィックを稼ぐための素材となってきたのである。
2018年、あるメディアが制作した仮想通貨業界の大物ポーカーカード
前回のサイクルではちょうどDeFi Summerが到来し、群雄割拠の状態から大量の「暗号ヒーロー」が誕生した。マスク、SBF、Su Zhu、アンドレ・クロネジェ、スタニ・クリチョフ、ド・クォン、アナトリー・ヤコヴェンコ、バリー・シルバート、カイル・サマニ……それぞれが独自の伝説を持ち、背後には勢力団体が存在し、まるで地方の諸侯のように競い合い、派閥を形成していた。各派閥の背後には多数のプロジェクトと資産があり、潜在的な富の機会を象徴していたのである。
では今回のブルマーケットはどうだろうか？
残念ながら、まったくと言っていいほど新しい勢力や新しい英雄が見えない。FTX崩壊以降、今なおステージの中央で活躍しているのは依然として暗号業界のベテランたちなのである。
結局のところ、イノベーションがないために新人が惹かれないのか、それとも強力な新人がいないためにイノベーションが起きないのか。どちらが先かという「鶏と卵」問題だが、筆者は後者に傾く。以前に比べ、この業界が優秀な人材を惹きつける力が弱まっていると考える。
理由はいくつもある：
FTX／3AC／DCGの破綻により業界は幻滅期に入り、伝統的業界の一部エリートや資本が暗号資産業界への信頼を失った；
ビットコインETFの承認を受け、ブラックロックやファイディティといった伝統的金融大手が暗号市場に参入し、ビットコインやイーサリアムには外部からの流動性が供給された一方で、草の根レベルでの機会はますます少なくなっている；
ChatGPTが大ブームとなり、OpenAIの創業者サム・アルトマンやNVIDIAの黄仁勲（ジェン・スン）が世界的なAIの英雄として注目され、AIがWeb3を凌駕して資本の人気を独占し、各界のエリートたちが次々とAI分野に参入している；
……
いずれにせよ、今の現状は「ベテラン主導」である。老舗プロジェクトの創業者がライン生産のように次々と新プロジェクトを立ち上げ、VCのベテランたちが直接現場に出て高バリュエーションの新プロジェクトを推進し、業界の古株たちが新コンセプトに乗っかって新プロジェクトを立ち上げる……いつもの顔ぶればかりで、確かに退屈である。
第一原理に立ち返れば、この業界の将来や投資機会は結局のところ「人」に帰着する。プライマリーでもセカンダリーでも、あるコインに投資することは、その背後にいる人物やチームに投資することである。 イノベーションがなく、陳腐なストーリーばかりで、アルトシーズン（altcoin season）もない……究極的には、業界における新人材の断絶、すなわちイノベーションを生み出す新参者の不在、あるいは彼らがまだ潜伏中で建設に努めており、質的飛躍の時を待っているだけなのであろう。
この原稿を執筆中に、たまたまニュース通知が届いた。Binance LabsがParticle Networkへの出資を発表したという内容だ。
あるVC関係者がParticle Networkに連続して投資した理由は非常にシンプルだった。「創業者が非常に強く、粘り強く、アイデアがあり、人間関係も上手で、実行力がある……将来、Particle Networkがどの分野に進出しても成功するだろう」というのだ。
誕生当初、Particle Networkのチームは特に目立つ経歴もなく、むしろ「ごく普通」にしか見えなかった。しかし数年が経過し、同時期にスタートした他のプロジェクトは、すでに廃止やRug Pullを起こしたり、音沙汰がなくなったりしている中で、Particleは継続的に進化し、MPCアプリケーションからモジュラーL1チェーン抽象ネットワークへと変貌を遂げ、今やチェーン抽象分野の代表的プロジェクトとなっている。
同じ時期に始まった他のプロジェクトを思い返すと、感慨深いものがある。プロジェクトが困難に直面したとき、市場のせいにする者、「市場が悪かったから仕方ない」と言い訳する者；トラックのせいにする者、「この分野は終わったから仕方ない」と諦める者；出自のせいにする者、「我々は中国人チームだから差別され、十分な支援を得られなかった」などと訴える者……。
真の勇士とは、厳しい市場に正面から向き合い、血みどろのトラックを正視し、自ら強くなる者である。自ら強くなれば、すべてが強くなるのだ。
暗号資産業界が再び、たくさんの猛者たちが輩出し、群雄割拠となるイノベーションとアプリケーションの時代を迎えることを願っている。その時が来たら、迷わずその時代の新しい英雄と猛者たちに投資すべきだ。人こそが、すべての問題の根源であり、同時にすべての問題を解決する鍵なのである。
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