今後3か月間におけるアルトコインのパフォーマンスはどのようになるでしょうか？Banklessが10種類のトークンの価格動向を予測
TechFlow厳選深潮セレクト
今後3か月間におけるアルトコインのパフォーマンスはどのようになるでしょうか？Banklessが10種類のトークンの価格動向を予測
前回の予想勝率は43.7％で、今回の予想は一般的に下落が見込まれている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察参考元：Bankless
執筆：Golem
今週は米国大統領選のさまざまな出来事やイーサリアム現物ETFの承認などを受け、BTCおよびETHの相場が反発した。では、今後3か月間におけるアルトコインの価格動向はどうなるだろうか？Bankless分析チームは最近、10種類のアルトコインについて今後3か月間の価格変動を予測している。本稿ではその予測と根拠を整理するとともに、過去の予測結果もまとめ、読者の皆様の参考とする。
過去の予測的中率：43.7%
7月初め、市場全体が下落していた時期に、Banklessは16種類のトークンについてその後3か月間の価格動向を予測した（詳細は『今後3か月間、上昇or下落？ Banklessが16のトークン動向を予測』参照）。現時点までの予測的中率は約43.7%であり、16のうち7つのトークンが予想通りの値動きとなった。
L2セクターについては予測がすべて的中し、主要なL2トークンはいずれもETHのパフォーマンスを下回った。ETHは7月初めから現在まで約25%上昇した一方、ARB（-5％）、BLAST（-23％）、OP（-17％）、STRK（ほとんど変化なし）はいずれも下落した。
しかしL1セクターやSLDセクターの予測はやや失敗しており、現時点でSOLおよびETHFIはそれぞれ23％、9％上昇している一方、上昇すると予測されたAVAXは8％下落した。
DeFiセクター
Maker（MKR）
-
見解：中立
-
理由：大きな成長可能性があるが、サイクルの影響を大きく受ける
予測期間：2024年7月22日～2024年10月22日
予測時価格：2ドル
予測以降の価格推移：明確な変化なし
Bankless分析チームはMKRの今後のパフォーマンスに対して中立的な立場を取っている。暗号資産のブルマーケットが続けば、投資家はMakerの大きな成長可能性に気づくかもしれないが、逆に市場低迷期には損失リスクも生じる。特にEthenaが破綻するような場合、悪影響が出やすい。
2023年、Makerは流動性需要が高いマネー市場で直接ステーブルコインを発行することでDAI供給を増やした。当初はSparkレンディングsubDAOを通じて実施し、現在ではサードパーティのMorphoアプリケーションも利用している。2024年には高利回りの合成ドル担保商品Ethenaの台頭により、MakerはDAIをプレミアムで貸し出し、安定した担保により極めて高いローンレシオでの借入が可能となった。
Makerは現在、年間2.81億ドルの手数料収益を上げており、最も価値のある暗号資産の一つに数えられる。今後暗号市場が持続的に成長すれば、現在の完全希薄化P/S比9.6倍も決して高評価とは言えない。
Instadapp（INST）
-
見解：強気
-
理由：新機能導入によりDeFi競争において優位性を持つ
予測期間：2024年7月16日～2024年10月16日
予測時価格：2.2ドル
予測以降の価格推移：1.36%下落
Bankless分析チームは、INSTが市場平均を上回ると予想している。暗号投資家が実質的価値を持たないトークンの代替を求めていることに加え、「Fluid」の展開がInstadappの採用拡大と収益向上を後押しするという判断だ。
6〜7月にかけて、実収益・健全なファンダメンタルズを持つにもかかわらずこれまで低迷していたDeFiトークンがトレーダーの注目を集め始めた。Instadappもその一例である。Instadappは複数のDeFiプロトコルを単一のスマートコントラクト層に統合できるプラットフォームだ。今年、同チームは「Fluid」をリリースした。これはマネー市場とDEXを新たに組み合わせ、統一されたInstadapp流動性層上で動作するもので、ユーザーは担保から収益を得つつ、借入の柔軟性も高まる。
Stacks（STX）
-
見解：中立
-
理由：ファンダメンタルズは改善傾向だが、証券指定のリスクあり
予測期間：2024年7月15日～2024年10月15日
予測時価格：1.88ドル
予測以降の価格推移：明確な変化なし
2017年から2019年にかけ、Hiro Systems（旧称Blockstack）はトークン販売で7000万ドルを調達した。2019年にはReg A+に基づきSEC承認のもと初の公開トークン販売を行い、またReg DおよびSの免除を利用して認定投資家および海外投資家にトークンを販売した。
Stacksが分散型「Proof-of-Transfer」コンセンサスに移行した後、Hiro Systemsは2021年1月にSECに申請し、「Stacksブロックチェーンに対する基本的な管理サービスを提供しない」と表明し、STXが証券とみなされないよう位置づけた。
しかしSECはこの主張に同意せず、同年後半にStacksに対して調査を開始した。ところが先週金曜日、SECはHiro Systemsに対して法的措置を取らない意向を発表した。
Bankless分析チームはSTXに対して中立的な姿勢を維持している。確かにSECがHiroのトークン販売に関して違法行為を認めなかったが、STX自体が証券かどうかについての明確な説明はなく、重大な未解決リスクが残っている。一方で、技術面ではStacksのナカモトアップグレードにより、トランザクションの待機時間がビットコインの10分ブロック時間から切り離され、より即時性の高い確認が可能になる。これは価格にポジティブな影響を与える可能性がある。
Maple Finance（MPL）
-
見解：弱気
-
理由：製品競争力が限定的で、トークンインフレが売り圧力を増大
予測期間：2024年7月10日～2024年10月10日
予測時価格：11.64ドル
予測以降の価格推移：65.64%上昇
Bankless分析チームはMPLの今後に対して楽観視していない。キャッシュ管理製品の普及が限られ、無担保融資は過去何度もデフォルトを繰り返しており、暗号担保付き融資も市場低迷時に大量清算されるリスクがある。またポイントプログラムのインセンティブ効果も限定的で、将来のトークンインフレによる追加の売り圧力も懸念される。
Mapleは3月以降TVLがほぼ3倍に増加したが、トークン価格は当月の高値から60%下落している。価格上昇の主因は、少数のホワイトリスト対象者向けに提供されるBTCおよびSOLの過剰担保USDCローンによるもの。
6月8日、ETHCC会議にてMapleは小口投資家向け製品「Syrup」にポイント預入制度を追加し、既存プール（主に高利回り担保ローンプール）への再預入で50%のボーナス付与を発表した。このポイント報酬は提案MIP-009で承認された23%のトークンインフレから供給され、今後も続く見込み。MPLがトークン化された際、保有者はポイントを不明数量のSYRUPに交換できる可能性がある。
Ondo Finance（ONDO）
-
見解：弱気
-
理由：評価額が高すぎ、市場がそれを満たせない
予測期間：2024年7月8日～2024年10月8日
予測時価格：0.92ドル
予測以降の価格推移：13.52%上昇
Bankless分析チームは、今後数か月の市場成長ではONDOの巨大な時価総額を正当化するのは難しいと予想している。
3月から6月上旬にかけて、Ondoのトークン価格とTVLは2倍に増加したが、分析時点の1か月前には資金流入がほぼ停止し、ONDOの時価総額は3分の1縮小した。
Ondoの5.5億ドルの預入残高は約5%の利回りを提供しており、プロトコルの年間収益はわずか3000万ドル未満だが、これによりP/S比率は303倍という非常に高い水準に達している。つまり投資家はすでにONDOの未来成長に賭けている状態だ。
仮にオンチェーンマネー市場ツールの潜在市場規模が何兆ドルに及ぶとしても、成長が持続しなければONDOの巨額評価を正当化するのは困難である。もしブロックチェーンが本当に主流化した場合、Ondoは他の資産運用会社の商品をトークン化しただけの存在に過ぎず、ベライゾンなどの実体発行者がすぐに対抗してくるだろう。
その他セクター
BNB Chain（BNB）
-
見解：弱気
-
理由：エコシステムが弱く、米国での部分業務展開だけでは上昇を支えきれない
予測期間：2024年7月19日～2024年10月19日
予測時価格：593.54ドル
予測以降の価格推移：1%下落
Bankless分析チームは、Binance USが米国債投資の裁判所承認を得たというニュースだけでBNBが上昇する理由はないと考えている。また6月以降、BNB Chainのオンチェーン指標は低下を続け、エコシステムの持続的発展を支える原動力が欠けている。
7月19日、SEC対バイナンス訴訟を担当する裁判所は、Binance USを運営するBAMの管理会社がBitGoに預託された企業資産および顧客法定通貨資金を1か月物米国債に投資することを許可した。ただし、第三者（他のバイナンス関連組織含む）が投資に関与せず、法定通貨引き出しに備えた十分な準備金をBinance USが維持することが条件。
取引所アカウントでリターンを得られる可能性はユーザーを惹きつけるかもしれないが、そこからBNB購入へ誘導されるかは不透明。CoinbaseですでにUSDCのリターン計画が提供されていることを考えると、この機能が暗号トレーダーを惹きつけるかどうかは疑問視される。
Mantle（MNT）
-
見解：中立
-
理由：競争優位性はあるが、L2セクター全体のプレッシャーが大きい
予測期間：2024年7月18日～2024年10月18日
予測時価格：0.85ドル
予測以降の価格推移：2.85%上昇
Bankless分析チームはMNTの今後に対して中立的な見方をしている。Mantleには他L2との競争力はあるものの、業界全体として供給増加による評価抑制のプレッシャーが強く、インセンティブ計画を実施するためには代幣の希薄化が必要となる。
2024年、MNTは主要L2トークンの中で最も良いパフォーマンスを記録しており、MATIC、ARB、OPといった主要競合よりも100%以上上回っており、年初来でETHとほぼ同等のパフォーマンスを示した数少ない暗号資産の一つでもある。
他のL2とは異なり、Mantle Networkの特徴はMNTをガス支払いに使用できること（トークンの実用性向上）、競合に比べて比較的高い流動性（将来の売り圧力軽減）、そして将来のユーザーインセンティブに充てる25億ドルという巨額の流動性資金を保有している点にある。
MNTにはこうした強みがあるものの、L2全体としては継続的なトークンアンロックおよび新規トークン発行による大きなプレッシャーに直面している。さらに6月以降、Mantleエコシステムの活動が減少しており、ユーザーが退出するにつれてトークン価格に反射的下落が起こる可能性がある。またMantleの財務の90%がMNTで構成されており、これをインセンティブとして空投する際には売り圧力が生じる。
Livepeer（LPT）
-
見解：弱気
-
理由：製品と市場の適合性が低く、トークンが過大評価
予測期間：2024年7月17日～2024年10月17日
予測時価格：16.98ドル
予測以降の価格推移：9.19%下落
Bankless分析チームは、Livepeerは分散型動画ストリーミング市場との適合性が限定的であり、成長が継続的に不足しているためLPTは過大評価されており、今後数か月間のパフォーマンスは芳しくないと見ている。
7月17日、暗号資産分野で著名な資産運用会社Grayscaleは、ブロックチェーンベースのAIプロトコルに投資する「分散型AIファンド」を発表した。「AI技術普及に伴う根本的リスクを緩和できる」とするこれらのプロトコルに投資するのが目的。Livepeerはその5つの資産の一つとして8.6%の割合で含まれている。
Livepeerは2017年に設立された、分散型ビデオインフラネットワークであり、ライブおよびオンデマンドのストリーミングサービスを提供する。長年の歴史があるものの、採用は限定的で、日々の収益は数百ドル程度にとどまっている。
ENS（Ethereum Name Service）
-
見解：弱気
-
理由：トークンの投機的高騰が進み、実際の利用が伸びていない
予測期間：2024年7月11日～2024年10月11日
予測時価格：26.07ドル
予測以降の価格推移：3.72%下落
Bankless分析チームは、ENSの評価額は過去最高レベルに達しており、成長の欠如がやがて価格とファンダメンタルズの一致を促すと考えている。
分析時点では、ENSは5月の安値から90%上昇していた。これはETH現物ETFがSEC承認を得る可能性があるとの期待によるものと思われる。しかしトークン価格が急騰する一方、実際のENS利用は大幅に減少。7月1日の週間手数料収入は19.2万ドルにまで落ち込み、2021年7月以来の最低水準となった。
イーサリアム上の高β資産としての期待が、ENSの価格を手数料の243倍という記録的な水準まで押し上げたが、残念ながら価格上昇を維持するのに必要な成長は実現できなかった。もしENSが昨年8月の倍率で評価されていたなら、トークン価格は3.46ドルとなるはずであり、これは歴史的安値より50%、分析時点より85%低い水準だ。
Celestia（TIA）
-
見解：弱気
-
理由：収益が低く、インフレが深刻
予測期間：2024年7月9日～2024年10月9日
予測時価格：7.17ドル
予測以降の価格推移：明確な変化なし
価格はすでに大幅に調整されているが、Bankless分析チームは、10月31日に実施予定の大規模なトークンインフレを市場が受け入れないだろうと予想している。これによりTIAの流通供給量が約2倍に膨らむ。
TIAは「ステークして稼ぐ（stake-to-earn）」というストーリーを打ち出し、エアドロップ後にちょうどバブル的な暗号市場環境に恵まれ、わずか4か月で10倍のリターンを達成し、2024年2月初めにピークを迎えた。
他の暗号経済ネットワークのデータ保護に貢献するTIAステーカーに多数のエアドロップが約束されたが、実際にTIAステーカーを対象としたプロジェクトはごく少数にとどまり、受け取ったトークンはステーキング利回りをわずかに増やすに過ぎず、実際のステーク報酬の大部分はインフレによるTIAトークン発行に依存している。
一部のL2にとっては、準委任的なセキュリティモデルを持つ安価なデータ可用性が魅力的かもしれないが、Celestiaは収益が極めて限定的でインフレによる補填が必要なことから、むしろ慈善団体に近い存在と見える。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
Bankless
