ConsenSys幹部：CTをうっかり見つめ続けるのはやめよう、明言できるような情報はおそらくアルファじゃない
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ConsenSys幹部：CTをうっかり見つめ続けるのはやめよう、明言できるような情報はおそらくアルファじゃない
Crypto Twitter（CT）は一頭の猛獣だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Matt Gilmour、ConsenSys 企業開発部マネージャー
翻訳：Yangz、Techub News
Crypto Twitter（CT）は一頭の猛獣だ。長年の付き合いを通じて、その行動パターンはある程度理解できた。だがそれ以上に重要なのは、それがいかに「自分を強制的に巻き込んでくるか」を認識したことであり、そこが鍵となる。
物事の本質を理解すること――人々がそれをどう見たいかではなく、それが実際に何であるかを理解することが重要だ。CTに関して言えば、その本質を理解した瞬間、ゲームの核心もまた理解したことになる。そうして初めて、我々は真の意味で「ゲームに参加している」と言えるのだ。
CTとは何か
Crypto Twitterは、ロールシャッハ墨汁測定（インクブロットテスト）のようなものだ。あなたが何を見たいと思うかによって、CTはそれに応じた姿を呈示する。デゲンたちにとっては、それはカジノそのものであり、ミームやさまざまな形のシットポスティング（低品質な投稿）が溢れている。初心者にとっては、CTにはアルファ情報が満ちており、投資アイデアを進んですべて共有してくれる親切な「大物」がたくさんいるように見える。ある程度経験を積んだ投資家にとっては、市場のベテランや評判の良いベンチャーキャピタリストたちによる、一見体系的で洞察に富んだ分析が並んでいるように思える。
しかし、誤解してはならない。上記のすべての印象は、ロールシャッハテストによる錯覚にすぎない。CTのロールシャッハ的な「仮面」を剥ぎ取れば、その実体は単なる混沌とした「汚水プール」に過ぎない。そこには（時に）純粋な市場コメントがあるかもしれないが、（ほとんどの場合）不快なほどの投資推奨が横行しており、結果として無用かつ有害なノイズの連鎖が形成される。これにより、まともな投資シグナルが発信されることはほとんど不可能なのだ。
なぜCTは役に立たないのか
全知の存在などいない
CTにいる人々が「すべてを知っている」という証拠はどこにあるのか？確かに、ある投資家が過去のサイクルで成功を収めたという事実はあろう。だが、好況期には誰かしらが成功するものだ。『確率の錯覚』（Fooled by Randomness）に登場する高収益トレーダーJohnのように、彼らの成功は運によるものであり、同時に財政的破綻の危機にも直面している。
では、大規模なVCから資金調達したプロジェクトの創業者たちはどうか？彼らなら何か特別なことを知っているはずだと、多くの人は考えるだろう。だが、そもそもなぜCT上で資金調達が高く評価されるのか、また彼らがどのようにして出資を得たのかを考えてみるべきだ。多くの場合、投資機関は彼らの過去の成功実績に基づき、「再び成功するだろう」と期待して出資している。先ほど述べた通り、その成功の多くは幸運以外の何ものでもない。
念のため言っておくが、すべての投資成功が運によるものだと主張しているわけではない。むしろ、すべての成功は運と技術の組み合わせであり、その両者を明確に区別することはほぼ不可能だということを言いたいのだ（この点についてはNassim Talebが『FBR』ですでに詳述しているため、ここでは繰り返さない）。
CTにはアルファなどない
「運」と「技術」の話はひとまず置いておいて、果たしてTwitter上で本当にアルファを見つけられるだろうか？定義によれば、アルファとはベンチマークに対する超過収益を指す。これを実現するには、他の人より先に未来に起こる可能性のある事象を把握しなければならない。したがって、定義上、CT上で見つかるものはそもそもアルファではない。あなたのCTフィードに「アルファ」と称して現れた情報は、すでに広範囲に拡散されている可能性が極めて高く、あなたがリスクを負って参入する頃には、リターンはわずかしかないだろう。覚えておこう。大声で公表されたアルファは、すべてベータに変質するのだ。
「旅ねずみ」と共に歩む
仮にCTにいくらかの価値があったとしても、そこにいる投資家の感情は極端に不安定だ。このような環境下では、自分の投資哲学を一貫して持ち続けることは非常に困難である。昨日まで全員が興奮していたのに、今日は全員が落胆している、といったことが頻繁に起こる。内心ではそんなことは百も承知でも、結局は「旅ねずみ的同調心理」に飲み込まれてしまう。そして最終的に、あなた自身もCT上の「旅ねずみ」の一つになってしまうのだ。
ではどうすればいいのか？
他人に言われるまでもなく、優れた投資成果を望み、かつ自分がアルファの欠片もない「汚水プール」の中にいることを深く自覚している投資家は、自らCTから離れていくだろう。これは、誰かに「道路の真ん中に突然飛び出すな」と言う必要がないのと同じことだ。しかし、この原理は表面上簡単に理解できても、その背後にある含意は、人々が思うほど単純ではない。
理論的には、CTに浸ることの帰結を理解するのは難しくない。だがより難しく、かつ重要なのは、「個人が本当に望んでいるものとは何か」「真の願望は何なのか」という問いに向き合うことだ。
もしCTへの追随が必然的に低品質なリターンをもたらすのであれば、なぜ投資的成功を望む人々はなおCTに留まるのか？答えは明白だ。彼らが実際に追い求めているのは投資リターンではない。彼らの真の目的は、そこにはないのだ。
ここで疑問が湧くかもしれない。「高い投資リターンの可能性がある中で、なぜ人々は低いリターンを望むのか？」
その理由は、低いリターンの裏側で、彼らが本当は別のものを追い求めているからだ。正しさを求める者、娯楽を求める者、コミュニティを渇望し、コンセンサスの一員になりたいと思う者、自己慰めを求め、怒りの出口を探し、あるいは自虐的な悦びを享受する者。CTにいる人々の欲望はさまざまだが、事実は一つ――豊かなリターンが必ずしも彼らの最大の願望ではないということだ。
また、CTがこれほど人気を博しているもう一つの理由は、「自分はいつかCTでアルファを見つけられるはずだ」という根拠のない確信にある。つまり「今はまだ見つかっていないが、いずれ見つかるはずだ」と信じ続けているのだ。人類はまさにこのような思い込みの中で一生を浪費する。CTに限らず、さまざまな場面でそうである。
低いリターンを追求することが間違いだとは言わない。高いリターンを追い求めることも、常に正しいとは限らない。自己批判は行き止まりにすぎず、「べき論」はもはや何の応答も生まない。単刀直入に言えば、人が自らの欲望を深く探り始めるのは、「そうすべきだから」ではなく、「今のままでは必然的に失敗する」と気づいたからに他ならない。そして、どれだけ多くのドアを開けようとも、CTに従ってどれほど努力を重ねようとも、その結果は変わらず失敗に終わる。目的が異なる以上、「人にとっての毒」は「他の人にとっては蜜」になり得る。その「毒」こそが、投資家を新たな旅へと駆り立てる原動力となるのだ。この旅の中で、彼らは世界レベルの投資リターンがどこにあるのかを真に理解することになる。そしてその答えは、CTには絶対に存在しない。
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