Bitwise CIO：BTC、ETH、暗号資産関連株式に注目し、6:3:1のポートフォリオを構築
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Bitwise CIO：BTC、ETH、暗号資産関連株式に注目し、6:3:1のポートフォリオを構築
現物建てイーサリアムETPの導入により、投資家は初めて3つの低コストで高流動性のETPを通じて暗号資産における大きな機会を捉えることができるようになった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Matt Hougan
翻訳：TechFlow
ビットコイン、イーサリアム、暗号関連株が現在、上場投資商品（ETP）として取引されているため、投資家は暗号資産の主な機会に簡単にアクセスできるようになった。
過去15年間、従来の投資家にとって暗号資産ポートフォリオを構築することは難しい課題であった。不慣れなアプリケーションや私募ファンド、あるいはコストが高く非効率的な商品を利用する必要があったのだ。
しかし、それはもはや過去の話である。
今日、現物イーサリアムETPの上場により、投資家は初めて、低コストで高流動性を持つ3つのETPを通じて、暗号資産分野の大きな機会を捉えることが可能になった。
以下は、投資の出発点として私が推奨するポートフォリオである：
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ビットコインETP：60％
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イーサリアムETP：30％
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暗号関連株ETP：10％
この構成がなぜ大多数の投資家の「ベースとなるポートフォリオ」として適しているのかを説明し、さらにこれらの割合を調整することでニーズに応じたカスタマイズされたポートフォリオを構築する方法、および他の戦略的投資によってそれを補完する方法についても紹介する。
なぜ暗号資産内で分散投資すべきか
まず、「なぜ」から始めよう。なぜ単にビットコインに投資するのではなく、あえて暗号資産ポートフォリオを構築する必要があるのか？
簡潔に言えば、暗号資産とは一つの資産にとどまらない。それは多様な用途を持つ画期的な技術である。暗号資産を使って新たな通貨資産（デジタルゴールドなど）を作ることができる。より効率的な金融業界（DeFiなど）を構築できる。ドル建て資産をより効率的に移転できる（ステーブルコインなど）。株式や債券の決済を高速化できる（トークン化など）。その他にも分散型インフラ、NFT、予測市場、分散型SNSといった多くの応用が存在する。
これらすべては数兆ドル規模の市場である。投資家として、私はこうしたすべての市場にアクセスしたい。しかし、それらすべてをカバーする単一の暗号資産ETPは存在しない。
例としてビットコインを見てみよう。ビットコインは暗号資産の中で最大かつ最も知られた資産であり、主要な通貨資産として巨大な市場を占めている。しかし、ビットコインは暗号資産全体市場の半分強に過ぎない。さらに重要なのは、DeFi（分散型金融）、トークン化、その他のスマートコントラクト応用の主要プラットフォームではないということだ。その領域はイーサリアムが支配しており、暗号資産中で第2位の資産であるイーサリアムは、スマートコントラクト分野で圧倒的な地位を占めている。
ビットコインとイーサリアムはそれぞれ独自の強みと市場ポジションを持っているが、片方だけを保有すると市場の大部分を見逃すことになる。
さらに、ある種の暗号資産の応用は、暗号資産自体よりも企業を通じて実現される方が適している場合もある。たとえば、ステーブルコインは暗号資産の中で最も注目される応用の一つである——ブロックチェーン上のデジタルドルであり、世界中で利用可能なのだ！ しかし、ステーブルコインの価値の大部分は、それを開発・運営する企業に帰属しており、取引されるブロックチェーンには帰属しない。
もし暗号資産のすべての機会に包括的にアクセスしたいなら、ビットコイン、イーサリアム、そして暗号関連企業の三つが必要なのである。
暗号資産ポートフォリオの構築とカスタマイズ
前述の通り、以下の構成は理想的なスタート地点だと私は考える：
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ビットコインETP：60％
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イーサリアムETP：30％
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暗号関連株ETP：10％
これらのウェイトを選んだ理由は、60-30-10という比率がおおむね各資産の時価総額に近いからである¹。各資産の相対的な重要性について市場が示すフィードバックから始めることに何の意味がないだろうか？
しかし、多くの投資家は自身の目標に応じて特定の部分のウェイトを増減させ、ポートフォリオをカスタマイズしたいと考えるかもしれない。例えば：
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ビットコインのオーバーウェイト：ビットコインの主な用途は価値保存手段および新興の通貨資産である。インフレや世界の通貨下落に対するヘッジを気にするなら、ビットコインを重点的に保有することを検討しよう。
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イーサリアムのオーバーウェイト：イーサリアムの主な用途は、DeFiやトークン化などのアプリケーションを支えるスマートコントラクトプラットフォームである。これらのアプリケーションの成長（たとえばウォール街によるトークン化の受容）を前向きに見ているなら、イーサリアムを重点的に保有することを検討しよう。
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暗号関連株のオーバーウェイト：過去1年間、暗号関連企業は暗号資産に比べて劣ったパフォーマンスを示している。Bitwise Crypto Innovators 30指数は過去12か月で68％上昇した一方、ビットコインは128％上昇した。調整後の成長を考慮すると、暗号関連企業は現在、魅力的な評価水準にある。機会主義的な投資家はこれらの株式を重点的に保有する選択肢もあり得る。
さらに、熟練した投資家の中には、コアとなるポートフォリオに加えて、他の暗号資産分野へのサテライト（衛星）投資を行うことで拡張することも考えられる。たとえば、暗号インデックスファンドはより広範な暗号資産へのエクスポージャーを提供する。（完全な開示：Bitwiseは世界初かつ最大の暗号インデックスファンドを運用している。）また、投資家の中にはロングオンリーとは異なるリスク特性を持つアクティブまたはヘッジ型のエクスポージャーに関心を持つ人もいるだろう。他の人々はベンチャーキャピタルに注力し、非上場企業や次世代のトークンに重点投資するかもしれない。
しかし、3つのETPによるポートフォリオは優れた出発点である。これにより、市場および暗号資産の主要な応用分野の大部分にエクスポージャーを持ちつつ、伝統的なETPの使いやすさ、親しみやすさ、コスト効率を享受できる。
数年前まで、世界最大の機関ですら、これほど低コストで包括的な暗号資産ポートフォリオを構築することは困難だった。しかし今日、すべての投資家がそれを実現できる。
これは間違いなく大きな進歩である。
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