高額トップクラスの株式アナリスト：AIは経済革命を引き起こさず、バブルはいずれ崩壊する
TechFlow厳選深潮セレクト
高額トップクラスの株式アナリスト：AIは経済革命を引き起こさず、バブルはいずれ崩壊する
AIがもたらす経済効果は、スマートフォンやインターネットにさえ及ばない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：李丹
出典：華爾街見聞
ゴールドマン・サックスのグローバル株式リサーチ担当責任者ジム・コベロ氏は、今年の米国株高の主因である人工知能（AI）ブームに対して新たな報告書で懐疑的な見方を示した。
ウォール街で30年以上のキャリアを持つコベロ氏は、膨張するテック株バブルに逆らって空売りを行うことの痛みをよく理解している。最新の技術的進展が明らかに期待に届いていなくても、市場は常に月ごとに富を生み出し続ける方法を見つけてきた。コベロ氏は、AI分野でも同様の状況が起きる可能性があると考えており、そのためNVIDIAのような企業への空売りは危険であり、あるいは愚かな行為ですらあると指摘する。
しかしコベロ氏は、今年ではないかもしれないし、来年でもないかもしれないが、いずれは必ずバブルが崩壊すると予想している。彼の見解では、企業がAI分野に数千億ドルもの巨費を投じても、次の経済革命を引き起こすことはない。その影響は、スマートフォンやインターネットによる恩恵にも及ばないとされる。そのことが明確になった時点で、AI将来性によって大きく上昇してきたすべての株価も下落するだろう。
コベロ氏は報告書の中で次のように述べている。
「歴史的に見て、ほとんどの技術的転換、特に変革的な技術的転換は、非常に高価な解決策を非常に安価な解決策で置き換えることで実現されてきた。一方で、極めて高コストの技術が職務を代替することは、まったく正反対の方向に行っている。」
「AIはいったいどのような兆ドル規模の問題を解決するのか？ 高コストの技術で低賃金の労働を代替することは、私が30年間注目してきたこれまでの技術的転換とは完全に逆行している。」
コベロ氏は、AIがその高コストを正当化するためには「複雑な問題を解決できる必要があるが、それはAIの設計目的とは異なる」と指摘している。AI技術は非常に高価であり、機械学習で人間を代替してもコスト削減にはつながらないという。
報告書には、「我々が確認したところ、AIは自社モデル内の過去データを更新する際に人間が手動で行うよりも速いが、そのコストは手動の6倍だった」と記されている。また彼は、一般の人々がAIによるタスク自動化を負担可能にするには、コストが大幅に低下しなければならないと語った。
AI支持者たちは、現在のAI技術はまだ初期段階にあり、1990年代のインターネットバブル期のインターネットのように、将来的にコストが低下すると考えている。しかし、それでもなおコベロ氏は、インターネットには当初からコスト優位性があったと指摘する。「アマゾンは実店舗という高コストインフラを持たずに本を販売できるため、バーンズ＆ノーブルよりも低いコストで販売できたのだ。」
コベロ氏は、「技術は最初は高価で、その後安くなっていく」という一般的な認識について、「これは歴史の修正だ」と批判する。
コベロ氏が懸念しているのは単なる高コストだけではない。むしろ彼が問題視しているのは、AIが人々が期待するような画期的な技術革新にならない可能性があるということだ。現時点においてAIには未だ「キラーアプリケーション」が存在しておらず、彼よりも楽観的なゴールドマン・サックスの同僚たちでさえも報告書の中でこれを認めている。
メディアによると、2022年末以降、AIブームによりS&P500指数の時価総額は約16兆ドル急増した。こうした中、コベロ氏ら少数ながら増加しつつある市場関係者が、AIブームの根幹を成す前提に疑問を呈している。その前提とは、大規模言語モデル（LLM）の強力な能力が資本主義の次なる黄金時代を切り開き、ますます多くの業務が知能型マシンに委ねられることで企業利益が飛躍的に伸び、効率性の向上と成長加速が実現するという考え方である。
しかし、コベロ氏など少数ながらも増加する懐疑論者たちは、AI技術に対する商業的期待が極度に誇張されていると主張している。もしテック大手がAI分野への巨額投資を見直すような事態になれば、株式市場は調整に直面する可能性があるとしている。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
