10x Researchがまた示唆した：今回はまず6万、その後5万を目指す
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10x Researchがまた示唆した：今回はまず6万、その後5万を目指す
真の曙光は8月から本格的に現れ始める。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：10x Research
翻訳：Azuma、Odaily 星球日報
現物イーサリアムETFの6つの発行会社がS-1フォームの更新版を提出しました。これは米証券取引委員会（SEC）が、いつでも現物イーサリアムETFの承認を最終決定する可能性があることを意味しています。一方、今週の暗号資産市場は反発気味に見えます。先週末のレポートで我々が予測した通り、その反発の背景には、木曜日に発表される米国CPIデータが予想を下回るとの市場の期待があります。
過売指標は、小幅なリバウンドが近いことを示唆しており、短期的な価格の反転を意味しています。現在、3つのリバウンド指標のうち2つが強気信号を示しており、RSI（相対力指数）は一時38％を記録しています。これは、空売り勢にとってはBTC価格が60,000〜62,000ドルの範囲で上値が重くなるまで、様子見が必要であることを示しています。その場合、再び下落トレンドに転じる可能性があります。
テクニカル分析によると、55,000〜56,000ドルの価格帯がサポートゾーンとして形成されつつあります。しかし、中期的なテクニカルパターンが悪化していることを踏まえると、このリバウンドは短期的であり、長続きしないと予測しています。特に注目すべきは、最近BTCがアジア時間帯に下落し、欧米時間帯では比較的強い動きを見せている傾向が続いていることです。
過去30日間でBTC価格は20％下落しましたが、5月20日に現物イーサリアムETF承認への期待が高まって以来、BTC先物取引者のポジションは依然として比較的強気です。この期間、BTCの未決済建玉（オープンインタレスト）は26万BTCから一時30万5千BTCまで増加し、現在は27万7千BTCとなっています。一方、価格は同期間で66,000ドルから57,000ドルまで下落しています。ETHも同様で、価格は約3,068ドル前後でほぼ横ばいですが、未決済建玉は260万ETHから310万ETHまで増加しています。
5月24日以降、グレイスケール・イーサリアムトラスト（ETHE）の純資産価値（NAV）に対する割引率は大きく縮小し、現在は-1.5％まで低下しています。これは2022年12月のピーク（-60％）と比べて大幅な改善です。主な要因は、現物イーサリアムETFの承認が近いとの期待によるものです。ETHEの総資産額は約90億ドルで、ETNからETFへの移行により、投資家は自由に保有分を換金できるようになります。
現物イーサリアムETFの取引開始後、グレイスケールからの換金が大きな売り圧力を生む可能性があり、これは2024年1月のグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）の事例と似ています。ビットコイン現物ETFの取引開始後、GBTCのAUM（運用資産総額）は47％減少しました。これにより、グレイスケールからの資金流出が他の5つのETF発行会社の資金流入を相殺する可能性があります。
したがって、現在のETH価格はSECが承認を検討している時期と類似していますが、S-1の正式承認時には「出来高天井」（sell the news）の展開となる可能性があります。ETHに関して言えば、先物市場の未決済建玉は強気姿勢を示していますが、潜在的なグレイスケールの流出が再び市場動向に影響を与えるかもしれません。
BTCにも同様のパターンが見られ、CPI発表前に現物ETFへの資金流入が先行しています。先週のビットコインETFが1.43億ドルの純流入を記録したのに続き、月曜日には2.95億ドルの純流入がありました。これは5月および6月のCPI発表期間中に観測された、連続20日間で合計40億ドルの純流入と呼応しています。ただし、6月のCPI発表後にビットコインETFが12億ドルの純流出を記録した点に注意が必要です。
市場は7月11日に発表されるCPIデータが3.1％に低下すると予想しており、これは我々の見通しとも一致し、リバウンド期待とも合致しています。コアCPIの前月比が0.2％低下すれば、BTC価格にも影響を与えると予想されます。しかし、ドイツ政府、Mt.Gox、そして間もなく始まるBitgoなどによる潜在的な売り圧力も無視できません。
「FTX債権者に約160億ドルの補償が支払われる可能性がある」というニュースは、最近市場で広く注目されています。しかし、多くのFTX債権はプロの破産処理機関によってすでに買い取られており、これらの機関は債権の回収見込みや裁定取引のチャンスのみを重視しており、受け取った米ドルを再び暗号資産市場に投入する可能性は低いと考えられます。我々の予測では、市場に戻る資金は32億〜50億ドル程度にとどまるでしょう。また、2022年11月のFTX破綻当時のBTC価格は約16,800ドルでしたが、現在は57,000ドルです。今の価格水準での下落は、FTX債権者にとって魅力的な割引とは言えません。
FTX顧客による破産手順案の投票期限は8月16日で、関連する公聴会は10月7日に開催され、Dorsey裁判官がその案の承認を検討します。なお、海外債権者は最終的な支払い時に最大30％の税金控除を受ける可能性があります。
以上を総合すると、我々はBTCがまず60,000ドル前後まで反発した後、再び50,000ドル前後まで下落すると予想しています。その後、市場は比較的複雑な取引環境に入ります。その過程で、ドイツ政府やMt.Goxによる売り圧力が心理的に消化されると予想され、その後の強気材料への布石が整うでしょう。例えば、8月中旬のFTX補償に関する期待の変化や、迫り来る米国選挙がビットコインに与える潜在的な影響などが該当します。
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