部屋の象：TONエコシステムの発展の流れと将来の可能性を探る

2024.07.03

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部屋の象：TONエコシステムの発展の流れと将来の可能性を探る

TONとTelegramの統合により、Web2からWeb3へのインターフェースを構築する可能性が生まれ、Web3の世界地図を再形成する機会となる。

2024.07.03 - 11:37:33

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TONとTelegramの統合により、Web2からWeb3へのインターフェースを構築する可能性が生まれ、Web3の世界地図を再形成する機会となる。

執筆：Trustless Labs

2024年以降、TONチェーンのエコシステムは爆発的な成長を遂げている。5月25日から6月17日の期間において、Toncoinは最高で79.7%上昇し、Notcoinは700%、Fishcoinは400%それぞれ上昇した。TONエコシステムは強力な富の創出効果を示しており、多数のホットマネーが流入している。では、私たちはこの盛大な宴にどのように参加すべきだろうか。本稿では、TONの歴史的経緯、コアロジックおよびエコシステムの発展について総括する。

一、プロジェクト背景

基本情報

名称：TON (The Open Network)

創設者：Pavel Durov、Nikolai Durov

運営チーム：TON Foundation

公式サイト：TON：誰もが利用できる The Open Network

ソーシャルメディア：TON-Twitter

TON（The Open Network）は数十億ユーザーを対象としたスケーラブルかつシャーディング可能な分散型第一層ブロックチェーンであり、取引手数料の高騰、取引速度の遅さ、チェーン間通信の課題、スケーラビリティ問題などを解決することを目指している。現在のTONの主な運営主体は非営利組織であるTON Foundationであり、同団体は2028年までに5億人のユーザーが自身のデジタルアイデンティティ、データおよび資産を所有することを目指している。その実現手段として、TelegramをバックボーンとするTONチェーンが重要な役割を担っている。現在TONの発展は好調だが、その歴史にはいくつもの曲折があった。

図1 TONの定義

曲折に満ちた発展の軌跡

2017年、プロジェクト開始：Telegram創設者のPavel DurovとNikolai Durovが「Telegram Open Network (TON)」という名のブロックチェーンプロジェクトの開発を開始し、独自の暗号通貨Gramの導入を計画。
2018年、初のICO実施：TelegramはICOを通じて約17億ドルを調達し、当時最大規模のトークン販売の一つとなった。投資家には複数の大手ベンチャーキャピタルや個人投資家が含まれていたが、同時に米証券取引委員会（SEC）の注目も集めた。
2019年、開発進捗：TONブロックチェーンはスケーラビリティと処理速度向上のためのシャーディング技術を導入し、同時にテストネットを公開して開発者向けにテスト環境を提供。
2020年、規制問題とプロジェクトの転換点：TelegramはTONプロジェクトからの撤退を発表し、開発作業は独立したオープンソース開発者コミュニティへ移管された。プロジェクト名は「The Open Network」と改称され、トークン名もToncoinに変更された。ICOで調達した資金は返還された。
2021年、コミュニティによる継承と発展：Anatoliy MakosovとKirill Emelianenkoが設立したTON Foundationがプロジェクトを引き継ぎ、TONの開発と普及を推進。
2023年、Telegramへの回帰：Telegram公式がTONブロックチェーンをWeb3インフラの最優先プラットフォームとして採用すると発表し、TelegramアプリのUIに統合される予定となった。また、TelegramはIPO計画を発表。
2024年、エコシステムの拡大：TONブロックチェーンのアプリケーションエコシステムは金融、ストレージ、決済、ドメインなど多岐にわたり拡大。PunkCity、PUNK、HyperGPTなどのプロジェクトが市場から広く注目されるようになった。同年2月、Telegramはチャンネルオーナーとのすべての取引および支払い活動にTONブロックチェーンとToncoinを独占的に使用すると発表した。

図2 TONロゴ

TONは創設から現在の急成長まで、大きな迂回を経ながらも着実に前進してきた。当初の物語から現実のプロジェクト実装へと進化し、その生命力の強さを示している。

ユーザー中心のコア・ナラティブ

TONの発展過程において、Telegramの存在は常に影のように付きまとっている。多くの公的チェーンが革新的な技術を前面に出す中、TONは9億人の月間アクティブユーザーを持つTelegramを後ろ盾に、ユーザーニーズと利便性を強みとして打ち出している。

さらにTelegramは単なるSNSプラットフォームにとどまらず、製品ラインを拡充し、決済や生活サービスとの連携を進め、可能性豊かなBotを提供することで、総合プラットフォームへの転換を試みている。この戦略的変革はTelegramの野望を示すとともに、TONパブリックチェーンの将来の無限の可能性を予兆している。

図3 Telegramユーザー成長

現在、Telegramの登録ユーザーは13億人を超え、月間アクティブユーザーは9億人に達している。言論の自由とプライバシー保護はTelegram誕生の使命であり、それが結果として暗号通貨コミュニティの集積地となっている――ほぼすべてのWeb3.0プロジェクトがTelegram上でコミュニティを持ち、プロジェクトの告知、情報発信、コミュニティとのインタラクションを行っている。TelegramのWeb3的土壌は、TONチェーンエコシステムに巨大な支援を与え、エコシステム内のプロジェクトが育成からICOに至るまでのコミュニティ基盤を提供している。

高まる市場評価

原稿執筆時点でのTONチェーンの時価総額は187.59億ドルとなり、暗号通貨ランキング第9位に位置している。また、TONチェーンのTVL（ロックされた総価値）は4月以降急速に伸びており、現在は6.0572億USDTに達し、パブリックチェーン中15位にランクインしている。明らかにTVLの伸びは速いものの、時価総額に比べるとまだ追いついておらず、さらなる成長余地がある。

図4 TONチェーンTVL

図5 パブリックチェーンTVLランキング

二、資金調達情報

2018年、初のICOで17億ドルを調達。SECの訴訟により一部資金を返還。
2022年4月、Huobi Incubator、KuCoin Ventures、MEXC Pioneer Fundが共同で2.5億ドルを出資し、TON Foundationを設立。TONチェーン上のDEXおよびNFTプロジェクトを重点支援。
2023年10月、MEXC Venturesが数千万ドルを投資。Telegram内でのWeb3エコシステム普及を推進。
2023年11月、Animoca Brandsが資金、研究および分析プラットフォームを投入し、TONエコシステム内のサードパーティミニプログラムおよびゲームプロジェクトを支援。同時にAnimoca Brandsは最大のバリデーターとなった。

Telegramは初期にユーザーのプライバシー保護を重視し、明確な収益モデルがなく、債券発行によって数億ドルを調達して日常運営を維持していた。2022年から収益モデルの探索を始め、最近では黒字化に近づいたことを発表している。2023年、Telegram創設者のPavel Durovは今後2年以内にIPOを行う計画を表明。現在の企業評価額は300億ドルを超え、米国上場も検討されている。

図6 電報カートゥーンアイコン

TONにせよTelegramにせよ、現在ともに活発な発展段階にある。TONエコシステムへの投資は、Web2のSNSプラットフォームTelegramがWeb3総合プラットフォームへ転換する巨大な可能性を信じることに等しい。

三、技術的特徴

開発言語

TONチェーンのスマートコントラクト開発はSolidity、Rust、Vyperといった一般的な言語を使用せず、Fift、FunC、Tactの3つの言語を採用している。Fiftは低レベル開発に適し、実行効率に優れるが開発難易度が高い。TactはTONが新たに導入した高級言語で、TypeScriptに似た構文を持ち、開発の敷居を下げる狙いがある。FunCはC言語に近い構文を持ち、現在の開発では最もよく使われている。Tactの開発効率の高さから、将来的には主流の開発者がTactへ移行する可能性が高い。

図7 TONチェーン開発言語

先端技術

スマートコントラクトの非同期呼び出し：イーサリアムなどの公的チェーンとは異なり、TONのスマートコントラクト呼び出しは非同期モードを採用。この設計により、スケーラビリティが向上する。あるスマートコントラクトが別のコントラクトの関数を呼び出す際、即座に実行されず、1ブロック内で全ての取引処理を完了させる必要がない。しかし、この非同期メカニズムはアプリの開発・保守の複雑性を高め、TON上での開発作業に高い技術的ハードルを設けている。
無限シャーディング：TONブロックチェーンは3種類のチェーンに分かれている：マスターチェーン（Masterchain）、ワーキングチェーン（Workingchains）、シャードチェーン（Shardchains）。

図8 シャーディング技術

マスターチェーンはネットワーク全体の中核であり、全ネットワークのメタデータと合意形成メカニズムを管理。すべてのワーキングチェーンとシャードチェーンの状態を記録し、ネットワーク全体の一貫性と安全性を確保する。ワーキングチェーンは独立したブロックチェーンで、特定タイプの取引やスマートコントラクトを処理する。各ワーキングチェーンは異なるルールや特性を持ち、異なるアプリケーションニーズに対応できる。シャードチェーンはワーキングチェーンのサブチェーンであり、負荷をさらに分割し、処理能力とスケーラビリティを向上させる。各ワーキングチェーンは複数のシャードチェーンを含み、シャードチェーンが部分的な取引を独立して処理することで、効率的な並列処理を実現する。

プライバシー保護：TONはTON Proxyを利用してTONノードのIPアドレスを隠蔽し、分散型VPNサービスを構築。TON DNSおよびTON P2Pネットワークと組み合わせることで、ユーザーのプライバシーを保護する。

図9 TONプライバシー保護

相対的優位性

スマートコントラクトの非同期呼び出しやシャーディング技術はEthereum 2.0、Polkadot、NEAR Protocolなどでも採用されているが、TONはこれら複数の技術を融合させ、最終性時間（Time-to-finality）などの指標でEthereumやSolanaを上回っている。

図10 TONチェーン横断比較

より詳しい技術仕様はTON公式サイトを参照のこと。

四、市場分析

トークノミクス

トークン機能：$ToncoinはTelegram上のネイティブトークンとして位置付けられ、Telegram Premium会員費や他の仮想商品購入時に割引で支払うことができる。TONチェーン上では、取引手数料、ステーキング、クロスチェーン取引、分散型データストレージ、プロキシサービスなどに利用可能。

図11 TONトークン機能

供給量：$Toncoinの最大供給量は50億枚。2022年6月28日時点ですべての$Toncoinが採掘完了し、これによりTONは完全にプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へ移行した。年間0.6%（約300万枚）のインフレーションは、ネットワークのセキュリティを維持するバリデーターへの報酬として分配される。

分配：当初の50億枚の$Toncoinは、チームに1.45%、マイナーに98.55%が分配された。2023年2月、TONコミュニティは171の不活発な早期ウォレット（合計10.8億$Toncoin、総量の約21%）を48ヶ月間凍結する提案を可決。これはTONコミュニティがTONチェーンの発展に強い期待を寄せていることを示している。

二次市場分析

時価総額：2024年6月3日時点、$Toncoinの時価総額は187.59億ドルで第9位。完全希釈時価総額は393.82億ドル。流通供給量は24.32億枚、総供給量は51.07億枚。

保有分布：2024年6月3日時点、Coinmarketcapのデータによると、85.45%の保有者は0～1,000ドル相当の$Toncoinを保有、14.16%は1,000～10万ドル相当、0.38%が10万ドル以上を保有。

図12 TON保有量アドレスランキング

ホエール保有量分析によると、ホエールが68.68%の$TONを保有、小口投資家が31.32%を保有。

図13 ホエール保有量

保有期間分析によると、29.20%の保有者が$Toncoinを1年以上保有、16.7%のトレーダーが1か月未満しか保有していない。ダイヤモンドハンド比率が高く、一般大衆はTONの将来に非常に楽観的。

図14 TON保有期間アドレスランキング

Etherscanのデータによると、TOP10アドレスが29.99%の$Toncoinを保有。保有が比較的分散しており、市場状況は良好。

図15 TOP10アドレス保有数

価格動向：過去1年間で、$Toncoin価格は12.4071元から56.54元まで上昇し、400%以上の上昇を記録。TONチェーンに対する市場の期待感と富の創出効果を如実に示している。

図16 TONトークン1年間の価格推移

五、エコシステム構築

現在、TONエコシステムには500を超えるDappと多数のTelegram Botが存在し、インフラ、開発ツール、DeFi、GameFi、NFT、SocialFi、インスクリプションなどほぼすべての人気分野を網羅している。垂直細分化された分野としてはLaunchpad、ウォレット、クロスチェーンブリッジ、ステーキング・レンディング、DEX、各種チェーンゲーム、コレクティブルなどが挙げられる。

エコシステム支援ツール：Telegram Bot

Telegram BotはTelegram上で動作する自動化されたロボットであり、コミュニティ構築、資産管理、情報集約、プロジェクト宣伝などにおいて非常に効果的である。

一般ユーザーにとって、Telegram公式または他者が提供するTelegram Botは最新の暗号ニュースや市場情報を即座に届けてくれる。
一般的なWeb3コミュニティにとっては、Telegram Botが自動Q&A、FAQ提供、コミュニティイベント、コンテスト、エアドロなどの管理を行い、メンバー間のインタラクションを促進する。
DAO組織にとっては、Telegram Botが最新のガバナンス提案や議論通知を送信し、DAOメンバーがロボットを通じて投票やガバナンス決定に参加できるようにすることで、ガバナンスプロセスを大幅に簡素化する。
プロジェクト側にとって、Telegram Botはコミュニティ内の情報伝達効率を高めるだけでなく、興味深いロボットはユーザーのプロジェクト参加を促進する。
TONエコシステムのプロジェクトにとって、TelegramアプリとTelegram Botは不可欠であり、9億人のユーザーが障壁なくエアドロに参加できるようにし、プロジェクトの普及を支援する。

Telegram Botは用途が広く、開発も容易。TelegramはBot開発のために成熟したドキュメントとAPIサポートを提供している。ロボットの機能要件を明確にし、PythonやNode.jsなどのプログラミング言語で機能を実装し、クラウドサーバーを併用すれば、簡単に独自のロボットを構築できる。また、現在GitHub上には多数のTelegram Botがオープンソースで公開されており、コード知識ゼロでも利用できる機会を提供している。

DeFiリーダー：STON.fi

STON.fiは現在TONチェーン最大のDEXであり、280以上の通貨ペアをサポートしている。自動マーケットメイキング（AMM）、リクエストフォークォート（RFQ）、ハッシュタイムロック契約（HTLC）の3つの技術を用いることで、Uniswapの低スリッページ特性を受け継ぎつつ、取引の信頼性と安全性を高めている。

図17 STON.fiロゴ

$STONはSTON.fiのトークンで、総供給量は1億枚。以下がトークン分配戦略である：

図18 STON.fiトークン分配

TONチェーンエコシステムの爆発的成長に伴い、STON.fiのTVLは2月から爆発的増加を見せ、現在は2.622億USDTに達し、TONエコシステム内で第3位。

図19 STON.fi TVL成長

図20 TONエコシステムTVLランキング

総合的に見れば、STON.fiはTONチェーンエコシステムで最もトップクラスのDEXであり、現在最も優れたTONエコシステムプロジェクトの一つと言える。今後の動向に注目すべきだ。

Launchpadリーダー：TonUP

TonUPはTONブロックチェーンに基づくスター資産発行プラットフォームで、プロジェクトが成功裏に資産を発行・資金調達できるよう支援することを目的としている。

図21 TonUPロゴ

2023年8月、TonUP設立。同月末にプラットフォーム初のIDOプロジェクトを実施し、32分でTap Fantasyに8万$Toncoinを調達。
2023年10月、TonUPが「TONversation」コラムを開始し、高品質コンテンツを配信。同月、TONCoin Fundが主導するシードラウンド調達を完了したことを正式発表。Foresight X、Waterdrip Capital、BitFund DAOおよび複数のエンジェル投資家が参画。
2023年12月12日、TonUP 2.0がリリース。同月20日にプラットフォームトークン$UPのIDOを開始し、22日にBitget Launchpadを通じてIEOを実施。TonUPは新たな発展段階に入った。

TonUPはTONエコシステム屈指のTONCoin Fund、Foresight X、Waterdrip Capital、BitFund.DAOといった有名ファンドから投資を受けた現象的なLaunchpadプラットフォームである。他のLaunchpadとは異なり、危機管理能力にも優れている。Tap FantasyがTonUPプラットフォームで$MCトークンを発行した際、技術的問題によりゲームのリリースが延期されたが、その間にトークン価格が大きく下落。これに対しTonUPは当時のIDO手数料を全額回収して購入・焼却し、コミュニティの信頼を獲得した。特に重要なのは、TonUPはまだ爆発期を迎えていないこと。99.66%のトークンがプロジェクト側アドレスに集中しており、開発・運営のための十分な資金準備があるため、小口投資家の資金を必要としない。今後、TONチェーンのさらなる発展と共に価格が上昇する可能性が高く、強力なTONエコシステムプロジェクトと言える。

Telegram WalletとTonkeeper

いかなるプラットフォームと比較しても、Telegram Walletは今後Web2とWeb3の資金流通インターフェースになる可能性が最も高い。Wallet自体がTelegramプラットフォーム上で動作するため、一般ユーザーにとって非常に使いやすい。WalletはNeocryptoを内蔵し、100カ国以上のユーザーがVisaやMastercardで暗号通貨を購入可能。MoonPay、Onramp.money、AlchemyPayなどと提携し、効率的なP2Pマーケットによる出入金ルートを構築。またTelegramはTetherと協力し、USDT-TON交換条項を設立。USDTの導入により$TONの流動性が大幅に向上した。USDT-TON交換導入前、TONネットワークのTVLは1億ドル超だったが、この条項発表からわずか2週間でその数字は倍増した。