時価総額首位が交代：NVIDIAが王者に、アップルまた焦り始める

執筆：Eric

編集：蔓蔓周，Zuri

火曜日、NVIDIAの株価は3.6％上昇し、時価総額は3.34兆ドルに達してマイクロソフト（3.32兆ドル）を抜き、史上初めて世界一となった。

しかし、わずか1週間前には、WWDC発表会後にアップルの株価が急騰し、一時的に世界首位に躍り出た。その後、マイクロソフト、アップル、NVIDIAの3社による時価総額争いが繰り広げられ、順位が頻繁に入れ替わっていた。

そして本日、NVIDIAがついに初の世界一を達成した。‍‍‍‍‍‍‍‍

今年に入ってからNVIDIAの株価はすでに170％以上も上昇しており、特に5月に第1四半期決算を発表して以降、新たな上昇局面を迎えている。

2022年末以降、NVIDIAの株価は9倍以上に急騰した。その背景には、ここ数年で盛り上がりを見せる生成AI技術の台頭がある。

市場によると、NVIDIAはこの分野で約80％のシェアを占めており、OpenAIやマイクロソフト、Alphabet、AmazonなどがAIモデル構築や大規模ワークロード処理に必要なプロセッサの需要を急増させている。これにより、NVIDIAのデータセンター事業の売上高は直近四半期で前年同期比427％増の226億ドルとなり、全体売上の86％を占めた。

一方、アップルの株価は火曜日に1.1％下落し、時価総額は3.29兆ドルに低下。現時点でNVIDIAとマイクロソフトに次ぐ位置に後退した。

NVIDIAの時価総額急伸は、同社の技術力に対する評価であると同時に、AI分野の将来性に対する重要なシグナルでもある。

AI技術の進化と応用範囲の拡大に伴い、NVIDIAはまさにこの技術革命の最前線に立っているように見える。

だが、決して忘れてはならないのが、アップルの虎視眈々だ。‍

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ある意味でハードウェア企業として似た立場にあるアップルとNVIDIAの間には、複雑な因縁がある。

かつては協力関係にあった両社だが、今では静かに対峙するライバルとなっている。マイクロソフトやグーグルといった他のテック大手とは異なり、アップルは巨額のコストをかけて自社開発チップにこだわり、NVIDIA製チップを一切採用しない。

アップルは数十億台に及ぶコンシューマー向けデバイスの支配権を持っている。AIが真に普及するためには、こうしたエンドユーザー層への展開が不可欠なのである。

つまり現在、世界のテクノロジー業界における最大の注目点の一つが、アップルとNVIDIAの競争である。

01 アップルとNVIDIAの「新旧の確執」

アップルとNVIDIAの対立は、2006〜2009年にさかのぼる「bumpgate」スキャンダルに端を発している。

当時、MacシリーズにNVIDIA製GPUが搭載されていたが、これらのGPUは発熱量が多く、パッケージ設計にも問題があり、故障率が極めて高く、40％を超えるケースもあった。

品質重視を信条とするアップルにとって、これは到底許容できない事態だった。さらに、NVIDIA側が問題を認めなかったこともアップルの怒りを買った。最終的に両社は裁判にまで発展し、アップルの訴えによりNVIDIAはGPUの交換を余儀なくされた。

これを境に、アップルとNVIDIAは完全に袂を分かつことになり、2016年にはNVIDIA製GPUの使用を全面的に停止した。

それ以来、アップルは二つの戦略を採用：一方ではAMDやIntelのGPUに移行した（性能はNVIDIAより劣るものの）、他方では自社チップ開発の道へと踏み出した――AシリーズからMシリーズへと進化するアップルシリコンの開発である。

画像出典：YouTube

アップルの切り離しに対して、NVIDIAも反撃に出た。2019年、NVIDIAは自社のCUDAソフトウェア製品が今後macOSをサポートしなくなると発表。これにより、CUDAはアップルの全エコシステムから排除されることになった。

両社の確執はますます深まり、境界線は明確になっていった。

今日、NVIDIAは巨大なチップメーカーとして台頭し、世界中がそのGPUを求めて殺到している。2024年5月、創業者ジェンスン・フアン氏は決算説明会で、現在のチップ需要が前例のないほど旺盛であり、全世界で約2万社の生成AI企業がNVIDIAのチップを争奪していると語った。マイクロソフトなどの大手もその中に含まれる。

AIブームによってNVIDIAは莫大な利益を得ており、最新四半期の売上高は260億ドルに達し、前年度比18％増、前年同期比262％増となった。

しかし、アップルはこの調達ラッシュに参加しておらず、NVIDIAのGPU購入規模は非常に小さく、主要顧客トップ10にも入っていない。

性能面で見れば、NVIDIAのGPUはアップルのチップシリーズよりも優れているが、それでもアップルにはほとんど関心がない。

「彼が強くとも、清風山岡を吹き渡る」――アップルは徹底的な「別れ」を選んだのだ。

アップルは本当に高性能なチップを使いたくないのだろうか？もちろんそんなことはない。ただ、アップルにとって最も重要なのは、コア技術およびサプライチェーンの強固な支配である。

ジョブズの死後、サプライチェーン統合に厳しい姿勢を持つティム・クックがアップルを率いるようになった。彼はサプライヤーに対して強い支配欲を持ち、ある供給業者が自社の核心的利益と深く結びついていると判断すれば、出資または買収によって支配力を強化する。

また、アップルは「すべての卵を一つのバスケットに置かない」というリスク管理意識を持っている――ディスプレイは韓国、カメラモジュールは日本、組立は中国という具合に。

かつてNVIDIAが示した「反抗的態度」にアップルは不安を感じており、さらに現在のNVIDIAの実力がアップルと同等レベルにまで達している今、アップルは自社がNVIDIAのチップに依存することなど絶対に受け入れない。

02 確執の裏側：AI時代の主導権争い

現在、AI時代の加速的訪来に伴い、アップルとNVIDIAの確執は単なるハードウェアサプライチェーンの支配権争いではなく、モバイルインターネット成長鈍化の中での「AI時代の主導権争い」へと昇華している。

アップルはモバイルインターネット時代の中心的存在だったが、どんな中心的存在であっても成長鈍化の不安からは逃れられない。

Counterpointのデータによると、2024年第1四半期、アップルの世界スマートフォン出荷台数は前年比13％減少。また、アップル2024会計年度第2四半期の業績では、iPhoneの売上は460億ドルで前年比10％減となった。

iPhoneなどのハードウェア事業の成長が鈍化する中、アップルは次の時代に向けて早期に布石を打つ必要がある。年初、野心的なアップルは10年間継続してきた自動車プロジェクトを断念し、AI分野への転換を決めた。

実はAIの本当の意味はこれだった｜画像出典：WIRED

AI時代への進出にあたって、アップルには二つの思惑がある。

第一に、ビジネス面では、消費者のスマホ買い替え意欲が低下している。アップルはAIを使って再び買い替え需要を喚起し、業績を押し上げたいと考えている。

中国の証券会社CITIC Securitiesは、「アップルのAI時代におけるエッジサイド革新がサプライチェーンに新たな成長機会をもたらす」と分析。iPhone 15 ProシリーズからAI機能をサポートすることで、既存ユーザーの買い替え需要が活性化されると期待されている。

第二に、戦略面では、アップルはAIによるスマホ体験の変革に留まらず、独自のエコシステム構築を目指している。

2024年5月の決算説明会で、クックCEOは投資家に対し、AIの変革力とアップルがAI新時代において持つ優位性を強調した。

彼は、「我々はAIの変革力と将来性を信じており、アップルには新しい時代をリードする優位性がある。それはハードウェア、ソフトウェア、サービスをシームレスに統合する独自の能力、業界をリードする画期的な技術を持つアップルシリコン、そしてプライバシー保護への取り組みである」と述べた。

さらに、アップルはAI関連企業の買収を積極的に進め、AIエコシステムを強化している。市場調査機関Stocklyticsの報告書によると、アップルは2023年に32社のAI企業を買収し、主要テック企業の中で最多となった。

また、NVIDIAとの関係が決裂したとはいえ、アップルが完全に閉鎖的になっているわけではない。協業も着実に進められている。

今回のWWDCで、アップルはOpenAIとの提携を発表し、ChatGPTをアップルのシステムエコシステムに統合すると表明。ユーザーは直接ChatGPTの特別機能を利用できるようになる。

このアップルとOpenAIの連携は、テスラCEOイーロン・マスクの強い反発を招いた。彼は「データリスクが生じる」と批判し、「もしAppleがOSレベルでOpenAIを統合するなら、当社はApple製デバイスの使用を禁止する」と宣言した。

マスクは常にAIに対して懐疑的だが、今回本当にデータセキュリティを心配しているのか、それともアップルとOpenAIの強力な連携による競争的脅威を恐れているのか、本人にしか分からないだろう。

アップルがAIエコシステムの覇者を目指す姿勢を見せれば、NVIDIAもまた大きな野望を持っている。彼らはAIチップメーカーに留まるつもりはないのだ。

ジェンスン・フアン氏は、「NVIDIAが構築するのはGPUプロセッサだけではない。CPU、GPU、メモリ、NVLink、InfiniBand、イーサネットスイッチなどを含む『AI工場』である」と語っている。

NVIDIAが現在AI全産業チェーンにわたって展開している状況を見る限り、彼らもAI時代の中心的存在を目指しており、これは必然的にアップルとの対立を生む。

03 アップルの強み、NVIDIAの危機

迫り来るAI時代において、アップルとNVIDIA、どちらが優位に立つのか？

市場の一般的な見方は、アップルのAI布局は遅れており、後塵を拝している傾向にあるというものだ。確かに、アップルはAI分野では早く動き出したが、結果としては出遅れたと言える。

しかし、アップルには競争力がないわけではない。10億台以上のiPhoneデバイス、膨大なユーザーベース、成熟した製品エコシステムという強みを持っている。これらすべてにAI機能が統合されれば、エンドユーザー側の需要は爆発的に増加するだろう。

さらに、アップルの強力なエッジコンピューティング能力により、NVIDIAチップに頼らない独自のAI戦略を展開できる。

なぜなら、マイクロソフト、グーグル、Amazonのように強力なクラウドコンピューティング能力を持つ企業とは異なり、アップルのクラウド事業は比較的弱いが、代わりに最も強力なエンドデバイス計算プラットフォームを持っているからだ。

技術の進歩に伴い、GPUとクラウドに依存したAI計算は徐々にエンドデバイスへとシフトしつつある。アップルはこのエッジ側で独自のAIを育てられる。例えば、アップルが開発したNPU（ニューラルネットワーク処理ユニット）は、エッジ推論が可能だ。学習とは異なり、推論フェーズではNVIDIAのCUDAへの依存度は低い。

つまり、仮にアップルがAI分野で出遅れたとしても、自らの強みを活かして後発逆転のチャンスを掴める可能性がある。

NVIDIAにとっては、市場の予想が極端に分かれ始めている：時価総額はまだ大きく伸びる余地があるという見方と、バブルが大きく、近いうちに暴落するという見方の両方が存在する。

実際、株価の上下動よりも重要なのは、他社がNVIDIAのチップへの依存を減らし、販売台数が減少すれば、NVIDIAの時価総額は大きく揺れるという潜在的リスクである。

その兆候はすでに現れている。NVIDIAに対抗する連合が少しずつ形成され始めているのだ。

NVIDIAの一強独大を見て、多くのテック大手が自社開発AIチップに乗り出している。2024年3月、Qualcomm、Google、Intelなど主要企業は「UXL」というプロジェクトを立ち上げ、多種のAIチップをサポートするオープンソースAIエコシステムの構築を目指している。これにより、コードがどのチップアーキテクチャやハードウェアでも動作可能になり、NVIDIAのAI分野における支配的地位を打破しようとしている。

今回のWWDCでのアップルの自社チップ強調は、AI分野における「自立自主」の潮流をさらに加速させるかもしれない。

総合的に見ると、アップルはAI分野のC向け（消費者）で優位性を持ち、NVIDIAはB向け（企業）で強大な影響力を持つ。どちらが将来的により大きな影響力を持つのか、現時点では判断がつかない。

この戦いは間違いなく長期戦となる。もうしばらく、様子を見守ろう。