ビットコインの下落で2.5億ドルの清算が発生、「スーパーウェンズデー」が市場の今後の動向の鍵となる可能性

2024.06.12

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ビットコインの下落で2.5億ドルの清算が発生、「スーパーウェンズデー」が市場の今後の動向の鍵となる可能性

今回の下落は、押し目買いの好機である。

2024.06.12 - 09:01:33

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今回の下落は、押し目買いの好機である。

編集：Jordan、PANews

米国時間6月12日は金融市場で「スーパーウェッズデー」と呼ばれている。この夜から翌13日未明にかけて、「最新のCPI統計」と「連邦準備制度（FRB）の利上げ・利下げ会議（FOMC）」という二つの「大型爆弾」が相次いで発表されるためだ。これらのデータは、暗号資産市場の今後の動向を占う上で重要な指標となる可能性がある。

暗号資産市場の変動激化、ビットコインとアルトコインの下落で2.5億ドルの清算発生

不透明な将来に対する不安感の高まりを受け、「スーパーウェッズデー」を前に暗号資産市場は大きく変動した。ビットコインは昨日の始値が約7万ドル近くまで上昇したものの、その水準を維持できず、6万6000ドル台まで下落。火曜日の夜には一時、過去3週間で最も低い66,170ドルまで落ち込んだ。

Coingeckoのデータによると、執筆時点ではビットコインは再び6万7000ドル前後に反発しているものの、直近24時間での下落率は1.1%となっている。一方、アルトコインの調整幅はさらに大きかった。Coindesk 20指数は6%以上下落し、構成銘柄20種すべてが下落。イーサリアム（ETH）は3500ドルを割り込み（-6.5%）、ソラナ（SOL）、ドージコイン（DOGE）、カルダノ（ADA）、チェーンリンク（LINK）なども6～9%程度下落した。

明らかに、今回の急激な調整は投資家の予想を上回るものだった。取引者がマージン要件を満たさない場合やポジション維持に必要な資金を持たない場合、初期証拠金（マージン）の一部またはすべてを失い、レバレッジポジションが強制的に決済（ロスカット）されることになる。Coinglassのデータによれば、今朝の時点で暗号資産全ネットワークにおけるレバレッジデリバティブ取引の清算額は2.5億ドルを超えており、主にロングポジションが巻き込まれた。これは先週金曜日の4億ドルの大量清算に続き、今週に入って2度目の大規模なレバレッジ解消である。現在、全ネットワークの強制清算総額は2.19億ドルまでやや縮小している。

業界の分析：巨視的経済情勢は混乱気味も、暗号資産のボラティリティ低下後は上昇する可能性

現行の巨視的経済情勢について、暗号資産業界内ではそれほど悲観視していない。全体としては市場がやや混乱しているものの、いくつかの基本的指標は依然良好な状態にある。例えば：

1. チェーン上のデータにおいて、イーサリアムのユーザー基盤は引き続き拡大しており、アクティブアドレス数および新規アドレス数が歴史的な高水準に達している。これはネットワークの長期的な健全性と成長可能性を示唆している。

2. 市場内の資金面では、リスク回避通貨としてのステーブルコインが取引所に保有されている量が大幅に減少している。これは市場の信頼感が回復しつつあることを意味し、投資家がより高いリターンを求めてリスク資産への再投資を始めている可能性を示している。

3. 巨視的経済面では、5月31日に発表された個人消費支出（PCE）指数は2.8%であり、消費者物価指数（CPI）と同様に、すでに市場で織り込まれており、FRBの現行の慎重姿勢を変えることはないと予想される。利下げがすぐには行われない限り、市場には上昇のモメンタムが残る。物価上昇率が改善するまでは、高金利環境が続くとの見方が支配的である。

さらに、一部の機関投資家も、暗号資産市場が今後も上昇トレンドを維持できるとみている。

シンガポールの暗号資産投資機関QCP Capitalは、短期的にはリスク回避の流れが強まっているものの、むしろ暗号資産を積み立てる好機だと考える。ポジティブな材料としては、現物イーサETFの上場や、バイデン氏とトランプ氏が暗号支持層の票を得るために公開論戦を展開している点などが挙げられる。ここ最近の暗号市場の下落は、以下の要因によるものと考えられる：

1. 米国の非農業部門雇用者数が予想を上回り、米国債利回りが上昇。これにより7月および9月の利下げ期待が排除された。

2. フランスのマクロン大統領が突然の総選挙を呼びかけ、ユーロが対ドルで急落し、ドル高が進行。リスク回避のムードを誘発。

3. 消費者物価指数（CPI）およびFRB公開市場委員会（FOMC）会合を控え、市場全体が慎重姿勢を強めている。

4. ビットコインETFが月曜日に6400万ドルの資金流出を記録。重要イベント前のリスクヘッジが原因と思われる。

もう一つの調査機関K33 Researchも、火曜日の市場分析レポートで、ビットコインは近いうちに頻繁な変動に見舞われる可能性があると指摘した。暗号市場は最近の経済指標に「極めて敏感」であり、米国株式市場と「非常に高い相関」を持っているという。同社の研究データによると、ここ2週間でオフショアのブルサイターのビットコインポジションは損失状態にあり、市場は潜在的なロングスクイーズのリスクにさらされている。また、米国現物ビットコインETFが記録的な19日連続の純流入を終えた後、ビットコインと米国株式市場の相関関係は18か月ぶりの高水準に達。先週のビットコインとナスダック指数の30日間相関係数は、2022年以来初めて0.64まで上昇した。

暗号資産市場は次の上昇局面の「準備段階」に入っているのか？

現時点では、暗号資産市場の将来に対する期待は主に金融政策の変化に左右されている。そして市場は、次の本格的な上昇局面の「準備段階」にあるようだ。勝利証券副CEOの周楽楽氏は、価格上昇とともに、場外からの資金流入（ETF）と市場内での安定保有戦略が共振し始めていると指摘。これがビットコイン価格の上昇とボラティリティの回復を牽引する重要な要素になると述べた。今後の市場の注目ポイントは以下の通り：

1. FRBがいつ利下げを開始するか、また30万人の非農業部門雇用増加が利下げ時期の前倒し期待にどう影響するか。

2. イーサリアムETF承認後、旧来のDeFiプロジェクトの復活、および市場がイーサETFに対して過度に悲観していることによる期待とのギャップ。

3. ビットコインETFの資金流入感情の変化と、仮想資産市場のファンダメンタルズとの間に存在する期待の差異。

4. 巨視的経済トレンドと市場の実際の反応との間の期待差。

全体として、今週の暗号資産市場の調整は、市場の底堅さを損なうものではない。一部の市場関係者は、売却期間中に見られたいくつかのポジティブな兆候が、景気の早期回復を示している可能性があると指摘する。実際、パウエルFRB議長は2か月前のスタンフォード経営大学院のフォーラムで、FOMC委員の大多数が「今年のどこかの時点で政策金利の引き下げが適切だ」と考えていると明かしていた。ただし、FRBとしてはインフレが持続的に2%の目標まで下がることを確認する必要があり、利下げのタイミングを早すぎても遅すぎてもリスクがある。最近のインフレデータが単なる一時的な変動なのかどうか、判断するのはまだ早い。

一方で、他の主要国が次々と利下げを進めている中で、米国がこれを無視し続けるのは難しくなってきている。ビットコインは徐々にFRBの利下げの影響を織り込みつつあるように見える。匿名の暗号資産アナリストGumshoeはX（旧Twitter）で、FOMC会合前にビットコインが何度も調整した過去があると指摘。下図のように、今年の4回のFOMC会合前にはそれぞれ10%、11%、10%、4%の下落があったが、いずれもすぐに反転上昇していると述べた。