Tabi Chain 公売：オランダ式オークション＋払い戻しメカニズムによる多様な収益戦略
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Tabi Chain 公売：オランダ式オークション＋払い戻しメカニズムによる多様な収益戦略
Tabi Chainは現在テストネット段階にあり、第3四半期にメインネットを開始予定です。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TokenMore ビーメン
Cosmosを基盤とするモジュラー型ゲームパブリックチェーン「Tabi Chain」は、6月13日にパブリックセールを開始する。このプロジェクトはすでに1100万ドルの資金調達を完了しており、投資家にはバイナンス、HashKey、フォン・ボー氏など著名な機関および個人が含まれている。また、EigenLayer／Bera ChainなどのWeb3プロトコルや、ブリザードエンターテインメント／EA SportsといったWeb2の大手ゲーム企業とも提携している。
現在、Tabi Chainはテストネット段階にあり、第3四半期にメインネットをローンチ予定。すでに20を超えるWeb3ネイティブゲームおよびWeb2からの移植ゲームが、Tabiエコシステムへの展開を計画している。
アップグレード版ダッチオークション――より公正な価格発見メカニズム
Tabi Chainのパブリックセールでは、総供給量の4％にあたる4億枚のTABIが販売され、seedTABIの形で配布される（seedTABIは後にTABIトークンに変換可能）。TGE（トークン生成イベント）後、ユーザーはseedTABIを受け取ることができる。
パブリックセールはダッチオークション方式で実施され、3ラウンドに分かれ、各ラウンドは24時間継続する。各ラウンドでは最大133,333,333 seedTABIが販売される。オークションの開始価格はすべて0.5米ドル（ETH決済）で、時間とともに線形に価格が下落し、最低0.1米ドルまで下がる。各ラウンドにおいて、参加者の投入したETHの総額が「その時点のseedTABI価格×当該ラウンドのseedTABI総数」と等しくなった時点でオークションが終了し、投入したETHの割合に応じてseedTABIが分配される。
ダッチオークション方式は、プロジェクト側が直接価格を決定するのではなく、市場自身による価格発見を目指したものである。しかし、従来のダッチオークションやLBP方式には早期参加者が高いコストを負担するという欠点がある。これに対し、seedTABIのパブリックセールはユニファイドプライス（統一価格）方式を採用することで、価格発見を実現しつつ、すべての購入者が市場の公正な価格でseedTABIを取得できるようにしている。このルールのもとでは、早期に参加してポジションを確保することが最適な選択となる可能性が高い。価格が下落しても保有額が減少せず、予想以上のトークン分配を得られるためだ。
柔軟な変換戦略で持続的な収益を獲得
Tabi Chainの経済モデルによると、seedTABI保有者は、Tabi Chainエコシステム内のプロトコル手数料の分配やガバナンス投票権を得られ、継続的なエコシステム収益および潜在的なバイイング報酬も享受できる。パブリックセール参加者はTGE時にseedTABIを取得した後、長期保有によるエコシステム収益の獲得を選択することもできるし、以下の期間に応じて柔軟に変換タイミングを選び、seedTABIをTABIに変換することもできる：
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0～89日以内に変換：20%のTABIに変換、残り80%のseedTABIは焼却される；
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90～179日以内に変換：30%のTABIに変換、残り70%のseedTABIは焼却される；
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180～269日以内に変換：50%のTABIに変換、残り50%のseedTABIは焼却される；
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270～330日以内に変換：70%のTABIに変換、残り30%のseedTABIは焼却される；
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330日以上経過後に変換：100%のTABIに変換される。
seedTABIの変換メカニズムは、従来のロックアップ式パブリックセールよりもはるかに柔軟であり、保有者は自身の投資スタイルに応じて異なる変換戦略を設定できる。seedTABI自体が収益性を持つことで、長期的価値投資家は最大限のリターンを得られ、一方で早期変換によって失われるトークンは焼却されることで、TABIの希少性がさらに高まる。
下落時返金メカニズム――多様な収益戦略を可能にする
seedTABIのパブリックセール最大の特徴は、価格下落時の返金メカニズムを導入している点にある。TGEから330日後にTABIの価格が3ラウンドのパブリックセール平均価格を下回った場合、返金メカニズムが作動する。参加者は1週間の猶予期間内に、seedTABIを受け取ったウォレットを使って返金申請を行うことができ（返金はステーブルコインで支払われる）、最大で入札額の90%まで返金される。
注目すべき点は、TGE後330日以内に変換または売却を行っても、依然として返金資格が保たれることである。つまり、二级市場でTABIを購入してウォレットに入れておくことで、返金申請が可能になる。
このTABIの返金メカニズムにより、投資家は自身の投資スタイルやTABIの二级市場価格の動向に応じて、さまざまな収益戦略を取ることができる。
長期投資家の場合、TGE後330日以降まで保有すれば、seedTABIは100% TABIに変換可能であり、二级市場価格に応じて以下の2つのシナリオが考えられる：
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市場価格がオークション価格を上回る場合：引き続き保有するか、売却して利益を確定する。
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市場価格がオークション価格を下回る場合：返金を申請し、10%の損失を被るが、その間に得たseedTABIの収益で損失を相殺、あるいは黒字化している可能性もある。
短期投資家の場合、TGE後330日以内にTABI価格が早期変換による損失を補える水準まで上昇すれば、早期変換を選ぶことも可能だ。例えば、パブリックセール価格が0.4米ドルだった場合、TGE後180日にTABI価格が1米ドルに上昇したとすると、ユーザーは50%の割合で変換・売却して利益を得られる。変換後も、追加の収益機会が存在する：
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TGE後330日にTABI価格がオークション平均価格を下回った場合、二级市場でTABIを購入して返金を申請することで、再び利益を得られる。
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迅速に利益を得たい場合は、変換後のウォレットを第三者に売却することで、最終的な裁定取引のチャンスを売却できる。
Tabi Chainのパブリックセールは、オークション段階での価格交渉を弱め、心理的価格帯が決められず参加を迷っているユーザーでも、早期に無理なく参入し、市場が最も適正な価格を形成するのを待つことができる。また、TGE後ほぼ1年間にわたり、多様な収益戦略の選択肢を提供しており、seedTABIを長期保有して安定収益を得ることも、価格変動の中からさらなるチャンスを見出すことも可能だ。
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