OpenAI、AI ハードウェアの罠に陥る：Apple 訴訟、人員削減と若体化、制御不能な製品ライン
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OpenAI、AI ハードウェアの罠に陥る：Apple 訴訟、人員削減と若体化、制御不能な製品ライン
投資家にとって、これは時価総額 1 兆ドルの企業における管理、コンプライアンス、製品実行上の構造的な問題を浮き彫りにしており、その 2 大盟友であるマイクロソフトとアップルは共に裏切られた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Michael Spencer（AI Supremacy 所属）
編集：TechFlow
TechFlow 導読：OpenAI はかつてない信頼の危機に直面している：Apple は組織的な営業秘密の窃盗を告発し、役員が相次いで離脱し、製品が次々と停止されている。これは単なる訴訟問題ではなく、2027 年の AI ウェアラブルデバイス戦争への参加権に関わる問題だ。投資家にとって、これは兆ドル規模の估值を持つ企業が管理、コンプライアンス、製品実行においてシステミックな問題を抱えていることを示しており、その 2 大盟友である Microsoft と Apple ともに裏切られた形となっている。
AI は職場における年齢差別を悪化させているのか？
2027 年の消費 AI 経済が「フィジカル AI」とウェアラブルデバイスの競争を開始しようとしているまさにその時、OpenAI の参戦可能性は深刻な脅威にさらされている――法的紛争と増大する審査が押し寄せている。週末に伝わってきた Apple の訴訟は、すでに严重に損なわれた OpenAI のブランドイメージとビジネスパートナーシップ能力にさらなる打撃を与えた。2026 年現在、どの企業顧客も彼らと取引したいと思うかどうかは不明だ。しかし ChatGPT ユーザーはどうか？
OpenAI の過去 24 時間（7 月 11 日土曜日）:
役員の予期せぬ離任（健康上の理由を主張）
9 ヶ月間運営されたブラウザツール Atlas の閉鎖――またしても失敗製品
Apple から営業秘密の窃盗で起訴される
制裁違反で中国へ製品を販売していたことが発覚
最後に：セキュリティシステム責任者 Johannes Heidecke の離任
Apple の起訴状は、OpenAI が Apple の機密情報および営業秘密を体系的に窃盗し利用するよう精心策謀したと告発しており、その性質は非常に深刻だ。証拠は疑いの余地なく確固たるものだ。
これをどう挽回するのか？Microsoft も今後数ヶ月以内に、OpenAI が Microsoft の規約に違反して Amazon に乗り換えたことを理由に訴訟を起こすと予想される。
Apple が求めているもの（Ed Ludlow 解説）:
陪審裁判
OpenAI による Apple 営業秘密の滥用を停止させる裁判所命令
OpenAI が保有するすべての Apple 専有資料の破棄
forthcoming な OpenAI ハードウェア製品の再設計を行い、Apple 技術が含まれないように確保すること
事件タイムライン
41 ページの法廷文書を要約すると：
私は Chang Liu
Apple シニアシステム電気エンジニア
iPhone チームで 8 年間勤務
2026 年 1 月：Apple を離れ OpenAI に加入
Apple がパソコンの返却を要求
私は無視した
哈哈、これは私のパソコンだ
離任後数時間以内
まだ Apple にいる友人 Yu-Ting "Alyssa" Peng にメッセージ：
彼女のアカウントで Apple の機密情報にアクセス
数週間後、彼女の Apple 勤務用パソコンを借用
2 月 9 日：Apple のネットワークストレージへのアクセスを試みる
それは機密エンジニアリングファイルのクラウドリポジトリ
認証にバグがあり、なんとまだ使えた！
Peng にメッセージ："哈哈、まだ[ネットワークストレージ]にアクセスできることに気づいたよ、笑えるね"
OpenAI 向けハードウェア開発中
数十の機密ファイルをダウンロード
1000 ページ以上の技術文書コレクションを含む
MLB（メインロジックボード）製造およびテスト報告書を含む
Peng に Apple 専有フォルダのリンクを送信
特定のプロジェクトデータを見るよう指示
セキュリティチームに発見されないようファイルをコピーする方法を教える
OpenAI の面接前にどの Apple 機密資料を研究すべきか告诉她
別の人が Tang Tan による Apple 秘密プロジェクトに関する質問に答える際に"失敗した"と警告
事前に"いくつか資料をダウンロード"するよう告诉她
彼女に：LINE 通訊ソフトウェアに切り替え、これらの会話を見られないようにするよう伝える
彼女は OpenAI の内定を得て、4 月 16 日に Apple を離れる
同時にすべてのメッセージが Apple 支給の勤務用パソコンに残されていた
7 月 10 日：Apple 社が Chang Liu を起訴
被告リストの筆頭は彼であり、OpenAI や Tang Tan よりも前
利害関係
OpenAI は Anthropic に追いつくことで本当に手一杯であり、その多くの操作手法が露見しつつある。製品の相次ぐ失敗、プロジェクトの遅延、法的トラブル、戦略的誤り、パートナーシップの崩壊はすべて OpenAI に追加リスクを加えている――而同社は SpaceX や Anthropic とともに、来年いつか大型 IPO を行う準備をしている。その時、会社の勢いは停滞しているか、競合他社（Meta、Google、Anthropic、SpaceXAI、阿里巴巴、字节跳动など）に対して相対的に下滑している可能性がある。印象論としては、これは完全に GPT-5.6 の話題を喰ってしまった。
たとえ OpenAI に弱気だとしても（私のように）、この様子を見るのは苦痛だ。畢竟、米国政府は主に OpenAI と Anthropic（他のすべての会社やプロジェクト以上）に資金を提供し、将它们を将来の AI リーダーにしようとしている。しかしこれらは戦略的誤りではない――この AI デバイスプロジェクトは OpenAI の重要なムーンショット計画の一つだったが、反競争的な不正行為によって破壊された。彼らは自ら墓穴を掘っている！彼らは参加資格さえ得られないかもしれない、なぜなら不正行為が彼らのテーブル上の選択肢だったからだ。OpenAI 内部文化に不誠実な兆候は以前からあったが、この法廷闘争は否定しがたい。
次にどうなるか
OpenAI おそらくウェアラブルデバイスと AI ハードウェアを再設計しなければならず、これは大量の時間と金を消耗する。その間、競合他社の AI メガネは 2027 年に上市され、Apple を含む他の会社も攻撃的な製品ラインナップを持っている。
Apple は OpenAI が営業秘密を窃盗したと起訴し、この AI スタートアップ及其びハードウェア責任者が即将推出製品情報の組織的な窃盗行動に参加したと告発している。
2025 年 5 月、OpenAI は io を 65 億ドルで買収すると発表した。しかし彼らの秘密ハードウェアプロジェクトはすでに遅延しており、現在訴訟が加わり、2027 年という重要な窓口期を逃す可能性がある――届时各种酷炫的 AI ウェアラブルデバイスが発表され、数種類の AI メガネ製品も含まれる。
Tang Tan（Apple で 25 年のベテラン）――これも起訴状で言及されている――は元 Apple 役員で、iPhone および Apple Watch プロジェクトに関与し、现任 OpenAI 首席ハードウェア官であり、io の共同創業者でもある。これは OpenAI の倫理およびリーダーシップイメージにとって非常に悪い。これは Tan が直面する最初の訴訟ではない。あまり知られていない科技スタートアップ iyO Inc。が Ive と OpenAI CEO Sam Altman を商標侵害で起訴した、名前が発音的に類似しており双方にかつての交集があったためだ。該スタートアップはまた、iyO の未発表製品の機密図面を漏洩した疑いで自社の元従業員を起訴し、後に訴訟で Tan に対する営業秘密窃盗告発を追加した。
Apple は損害賠償、差止命令、および OpenAI による営業秘密の使用を停止させる裁判所命令の強制を求めている。而 OpenAI は製品において方向性が見えず、訴訟が四方八方から涌き出ている。OpenAI は既存機能の"新"機能と製品を不断に发布しており、大多数の会社はこの時無視するだろう。
OpenAI は混乱の中にある
この訴訟は本当に伝統的巨頭が AI ウェアラブルおよびデバイス競争で勝利する門戸を開いた。OpenAI は最初から Apple などの会社に対抗する勝算がどれだけあったのか？
OpenAI の内部劇は終わらない
OpenAI が io を買収する前、OpenAI Startup Fund はすでに 2024 年末に 15 億ドルで該社の 23% の股份を取得し、先机を占めた。那时 OpenAI Startup Fund は単に Sam Altman 個人投資の別名に過ぎなかった。したがって OpenAI の AI ウェアラブルプロジェクトは実際には Sam Altman が Apple のような会社に対抗しようとする試みだ。これは私が賭けたいものではない。OpenAI は io を 60 億ドル以上で買収し、55 名のハードウェアおよび製造専門家を導入した。OpenAI には約 400 名の元 Apple 従業員がいる。
OpenAI は Microsoft と Apple という 2 つの重要なパートナーシップ関係を搞砸した、これは会社の未来にとって本当に深刻だ。もし役員、機能、製品、パートナーにおいて不断に流失しているなら――これは会社内部の構造的問題を指し示している。
噂の製品
OpenAI のフラッグシップ AI ウェアラブルデバイスは彼らの"Sweetpea"AI イヤホンだ。Sweetpea はスクリーンレス、環境型の ChatGPT 交互界面として設計されており、現在おそらく Codex と統一された app も含まれる。いわゆるリークによると、伝統的なインイヤー型イヤホン（例えば Apple AirPods）とは異なり、Sweetpea は独特の耳後式设计を採用している。
設計については、これが正確かどうかは不明だが、該デバイスは金属の卵型充電ケースで構成され、内置 2 つの薬丸型モジュールがあり、快適に耳後に掛かり、高端現代補聴器またはオープンイヤー型スポーツイヤホンに類似していると言われている。
Meta の AI メガネが人気であることを考慮し、さらに Apple 自身の AI ウェアラブルデバイスも即将到来であることを考慮すると、OpenAI がハードウェアで競争するのは本来非常に困難だ。Meta 自身も usable なハードウェアを作るのに何年もかかった。OpenAI は伝統的に LLM 研究ラボであり、これまでのところ製品、app、ブラウザの推出において成功していない。而这些製品は说白了硬件よりもはるかに簡単だ、ましてや AI ハードウェア、ましてや一整套複数の異なる AI デバイスに至っては。彼らの野心は明らかに非現実的だ。
リークされたサプライチェーン報告書によると、OpenAI はすでに製造パートナーである富士康に、2028 年末までに少なくとも 5 種類の異なる AI デバイスを生産するラインの準備を要求している。これは少なくとも 100 億ドルの投資を意味する。製品が上市される時、たとえ ChatGPT の最も狂熱的なファンでもあまり使わなくなっているかもしれない。現在それらが何时能上市するかは誰にもわからない、法的問題がまだ解決していないからだ。
Jony Ive、Apple 元首席設計官、2023 年から OpenAI と協力している。現在ほぼ 4 年が経過したが、製品は発表の影さえなく、しかも完全に再設計しなければならない可能性がある。しかし 2027 年は Apple、Meta、Google などの会社と AI デバイスおよびウェアラブル領域で競争する重要な时间点だ。OpenAI のような四半期ごとに大量の現金を燃やしている非営利会社にとって、時間は金だ。信頼と信用は将来の売上だ。
クラウドサービスプロバイダーの backlog の大部分は Anthropic + OpenAI
もし OpenAI が競争できず、近 1 兆ドルの估值にふさわしくなければ、最終的にはすべてのクラウドサービスプロバイダーを傷つけることになる。Google、Meta などの会社の走势に従えば、業界統合は引き続き OpenAI を傷つける可能性が高い。Anthropic は 10 月の IPO 時におよそ 10 億ドルの営業利益を達成し、2027 年までに ARR は 1000 億ドルを超える可能性がある。
OpenAI がこのようなエコシステム中で盈利し生存する路径は、四半期ごとにさらに弱く、不確実に見えている。
OpenAI の不正行為パターンが不断扩大
もし OpenAI が IPO したいなら、Sam Altman を抛弃しなければならない。この会社を救う他の方法はない。Meta が 2025 年 6 月/7 月に OpenAI から大々的に人材を引き抜いた（かなり成功した）時、OpenAI は Apple AI チームに対しても残酷だった。しかしこれらの手法は現在まで継続しているようだ。
OpenAI の信用と消費ハードウェアムーンショット計画の到来は、似乎都处于严重危険之中。
OpenAI と ChatGPT に明るい未来はないかもしれない
訴訟によると、io には商標および知的財産窃盗の慣行があるようだ。Apple が相当保密的な会社であるには理由があり、OpenAI のこれに対する無視は、任何理性的な陪審団の前でも一目了然かもしれない。
Alex は何を知っているのか？
私たちは Sam Altman 氏に何回緑色の信号を出せるのか？Palantir はこの訴訟を知っているのか？Palantir CEO Alex Karp は先週、基礎モデル会社があなたの知的財産を窃盗している、だからこそデータ主権が必要だと述べた。もし Apple の告発が事実なら、OpenAI は時価総額 4 兆ドルの会社から営業秘密を窃盗したことになる……企業がデータを彼らに預けることに犹豫する理由が理解できるだろう。OpenAI が企業 AI または B2B 領域で進展不大な理由も理解できる。ChatGPT には中毒性のある製品評判がある。Meta が新モデルを推出し、ChatGPT が広告を不得不行うことを考えると、OpenAI の直接の競合相手は Anthropic ではなく、Meta、SpaceX、そして较小的程度上 Google だと想像しなければならない。
私は Sam Altman を"AI 界の Sam Bankman-Fried"と表現したが、この说法はますます正確になり始めている。問題点はエコシステムのあまりにも多くの部分が繁荣するために OpenAI に依存する必要があることだ。OpenAI が Trump 政府に 5% の股权を移譲することを提案したことは、明らかにその長期競争持続可能性および誠信にとって悪い信号だ。しかし AI バブル中の如此多くの部分が循環融資に基づいている時、これは OpenAI を其中のギャング動態の重要な部分にしている。
通常このように"敗者マインドセット"を持つ会社は、私たちが急速に接近している新技術浪潮の"統合段階"を乗り越えることはできない。Ed Zitron のような率直な OpenAI 批評者がどれだけ人気になっているかから見ると、これは OpenAI の財務状況にとって良い兆しではない。これはすべてをさらに不安にさせる。しかし正直に言って、もし米国に法治があれば、この会社は上場の機会さえ許されないはずだ。しかしすでにあまりにも多くの資本が其中に投入されており、Azure や AWS などのクラウドハイパースケールサービス事業者は彼らのビジネスに過度に依存している。同時に、彼らが何をしようとも、2026 年には Google や Anthropic などの競合他社に市場シェアを大幅に失い、ARR は顯著に減速し、2027 年はおそらくさらに悪化するだろう。
AGI への空虚な約束と大量的人才流失が新創会社に向かう間で、これも AI の歴史だ。次から次へと訴訟。Sora の失敗はすでに十分恥ずかしいが、ブラウザ Atlas が撤去された時、大多数の人は甚至気づかず、それが何をするものかも忘れた。過去 18 ヶ月間、Google は毎月 OpenAI からより多くの B2C 市場シェアを奪い、Anthropic はより多くの B2B 市場シェアを奪っている。Meta の Musespark 1.1 が GPT-5.6 の発表よりも注目を集めた時、OpenAI が 2022 年の遺物のように変貌していることがわかる。あの時に戻れば、確かに Sam Altman の言うことを聞かなければならない、または ChatGPT は実在する製品だと感じた。数年後、我们现在はより清楚だ。
AI は年長従業員を直接労働市場から押し出している
過去 1 年半の間、私たちは AI が新大学卒業生、入門級職位、より緊張した労働市場における職業階段に与える影響について多くを聞いた。しかし反対側の状況はどうか？
生成 AI はおそらく職場における年齢差別を加速させており、メディアがこれについて十分に報道しているかどうかは不明だ。
労働弁護士は、越来越多的会社が"AI 適応能力の欠如"を中立的に聞こえる代名詞として使用し、年長従業員を削減していると指摘している。
越来越多的データは、年長労働者の離職人数の相対增幅がより高く、特に失業状態への転向において高いことを示している。
- （出典：Futurism）ボストン大学退職研究センターの最新研究において、経済学教授 Geoffrey Sanzenbacher は労働データを仔細に研究し、AI が米国の年長労働者に与える影響を映射した。
- ボストン大学退職研究センターが 2026 年 6 月に发布した"年長労働者のキャリアは AI によって短縮されているか？"という題のブリーフィングは Geoffrey T。Sanzenbacher によって執筆され、人工知能の崛起がキャリア後期労働者の就業寿命に影響を与えているかどうかを探求した。
- 彼らは結論として、总体而言、AI 暴露度更高的工作中、ChatGPT 推出以来、年長労働者の離職率に相対的に大きな增长が現れた。
- 離職人数の顯著な増加は暴露崗位上の年長労働者を脅かしており、もし彼らが新しい仕事を見つけられなければ、キャリアは短縮される。
恐怕生成 AI は両端から労働市場を圧迫し始めた：若い卒業生の入門級採用減少＋退職に近い専門家のより早い離職。これは資本主義を侵食し、K 字型米国経済を悪化させる可能性があり、其中で严重的な負担能力危機が発生している。
Sanzenbacher は観察した、ChatGPT 发布後、55 歳及以上でホワイトカラー仕事を離れる労働者の比例が急増した。
言い換えれば、越来越多的年長ホワイトカラー労働者が解雇されたり、早期退職を強いられたりしている。
AI が年長労働者に与える不利な影響は、主流メディアが認めている程度を遥かに超える可能性がある。
生成 AI は技術役割を圧縮、合併、変化させており、近年の AI の急速な進歩と日益増大する複雑さは教育訓練提供者と雇用主に職場役割を再考させ、何が仕事準備を整えることなのかを考えさせている。しかし労働市場を離れることが意味すること、何时退職するか、および AI 採用のために付出するコスト効率が如何にキャリア最後の四分の一にある労働者の機会を減少させるかも考えなければならない。
私はこれが向かう方向を好まない：このキャリア後期の AI 圧力は相当人為的だ。
想像できる、AI が年長労働者にもたらすいくつかの挑戦には：彼らの新スキル学習意欲および技術快適度に関する負のステレオタイプ、雇用主提供または関連訓練を受ける機会の限界、およびデジタルアクセスおよび基礎デジタルスキルの欠如――技術を利用する基本能力、例えばウェブブラウジング、退職研究センターが指摘した通り。
両端から圧迫される労働市場、仅仅是为了能够负担得起 AI 基础设施和快速的 agentic AI、これは社会または米国消費者および労働者の健康にとって良いことには聞こえない。
AI と年長労働者
入門級労働力で観察された類似パターンと同様に、これは特に年長ホワイトカラー労働者に影響を与えているようだ。
55 歳以上の労働者はその職業において生成 AI への暴露度が中年労働者と同じくらい高い。年長労働者は年轻人よりも AI を使用することが少なく、有些人はそれを脅威としてより多く見なしており、これは正常に採用格差が存在している。
生成 AI が如何に年長労働者に影響するかに関する研究には重要な空白が存在するようだ。
巨大な圧迫：未成熟技術の過度な炒作が人口統計に与える二重の困境
私は Geoff が正しいと思う、彼のボトムラインは：多くの政策専門家が就業寿命の延長を urging している時、AI はおそらく一部の年長労働者を反対方向に押しやっている。もしこのツールが真实的なら、私たちはそれが私たちの福祉および財務健康を促進することを確保する必要がある、反対ではなく。大量的人才が労働市場を離れるにつれ、一部のホワイトカラー労働者は早期退職パッケージを受け入れ、生成 AI は私たち其他人を de-skill させ、いくつかの相当重要な業界において真の人材コストが発生するだろう。
歴史的に見て、高暴露仕事（通常はホワイトカラーであり体力要求が低い）中の労働者離職率は遥かに低く、職業寿命は低暴露、体力工作中的労働者よりも遥かに長かった。この物語が完全に逆転したと信じる理由が更多にある。もちろん私たちはこの生成 AI 実験に入ってわずか 3.5 年であり、より緊張した米国労働市場において、考慮すべき多くの要因がある。
生成 AI、token 使用、甚至 agent の投資収益率が不確実であることを考慮すると、多くの年轻人と年長労働者が不那么精英制的労働市場で struggle しているのを見るのは遺憾だ、この市場は独占資本主義のいくつかの不快な側面に屈服している。この大規模データセンター推出とこれらの AI 公司の上場は実際には米国の最善の利益に合致しない可能性がある。この論点はますます突出し始め、真实の人々への影響は不安な兆候を示している。
K 字型 AI 労働力が未来か？極めて年齢差別的に聞こえる。
"もし入門級採用がすでに爬行状態に減速しており、退職年齢の専門家が大量に離れているなら、普通労働者は両端から圧迫される労働市場で如何にナビゲートすべきか？" - Futurism
これらは私が常に注目してきたいくつかのランダムな観察とストーリーだ。
AI 主権財富基金は可能か？
Verasight 研究会社が 6 月に 1690 名の米国成人に対して行った調査によると、69% の米国成人は今や AI 公司に対して其びの 50% の股票を公共主権財富基金に譲渡することを"強制"することを支持している、なぜなら今年科技業界で 14 万人以上が解雇され、AI が解雇の主要原因と考えられているためだ。
ニュースリリースを読む
もちろんこれはバーニー・サンダースに関係している。上院議員バーニー・サンダースは 6 月に米国 AI 主権財富基金法案を提出した。該立法提案は明確に最大の米国 AI 公司に対して 50% の所有権を公衆に譲渡することを要求している。サンダースは該法案を財富集中を防ぐための保障措置として位置づけ、人工知能の経済的上昇空間はシリコンバレーの董事会のみに限定されるべきではないと考えている。
OpenAI が Trump 政府に 5% の股权を提供することは、この議論に対する適切な反応ではないようだ。
欧洲和英国在科技和 AI 领域死了吗？
そうではない。米国が近年 AI において経験したベンチャーキャピタルブームは欧洲和英国にも蔓延している。
2026 年迄今、英国スタートアップは 170 億ドルを調達した。
これらは迄今最大の融資ラウンドだ：
- Isomorphic Labs – 21 億ドル
- Nscale – 20 億ドル
- Wayve – 12 億ドル
- Ineffable Intelligence – 11 億ドル
- Recursive – 6.5 億ドル
- ElevenLabs – 5 億ドル
- CuspAI – 4 億ドル
- Oxford Quantum Circuits（OQC） – 3.5 億ドル
- PhysicsX – 3 億ドル
- CellCentric – 2.2 億ドル
- OLIX – 2.2 億ドル
- Fractile – 2.2 億ドル
欧洲は AI 領域においてまだ多くの勝者を持っていないが、確かにいくつかの興味深いスタートアップを持っている。
- Mistral（主に Meta 分拆）
- Isomorphic Labs（Google 分拆）
- NEURA Robotics（德国）
- Nscale（伦敦、英国、新クラウドサービスプロバイダー、Crusoe、Nebius などと相当）
- Helsing（德国、ちょうど 18 億ドルを調達）
OpenAI は権力を Brockman に集中させる
Brockman と Sam Altman の間には非常に異常な財務関係がある。Fidji Simo が正式に退任した後、OpenAI 社長 Greg Brockman は引き続き会社の製品業務を監督する。
Brockman は OpenAI の以下を担当する：
- ChatGPT 製品業務
- 市場拡大チーム
- 企業チーム
- 計算資源プロジェクト
一人が如此大きな権力を掌握することは稀有だ。法廷で提示された証拠は、早在 2017 年、Sam Altman が悄悄 Brockman に彼個人の家族事務所の一定比例の所有権を与えた（当時価値約 1000 万ドル）ことを示している。現在この金の価値はすでに当初を遥かに超えている。
Brockman は彼が Altman によって大力支持されている重要なスタートアップ複数の個人股份を保有していることを開示した、核融合エネルギー会社 Helion Energy および AI チップメーカー Cerebras を含む。
Cerebras に関する開示は懸念を引き起こした、なぜなら OpenAI が其びのハードウェアを購入する数十億ドルの契約を交渉している間、Brockman は該チップメーカーの股份を保有していたためだ。
さらに、Brockman の OpenAI 商業部門における股权は現在価値近 300 億ドルであり、これは核心的な論点を構成している：Brockman は経済的に Altman が OpenAI を当初の非営利章程から商業化へ転換させることを支持する動機を持っている。これらおよび他の経済的インセンティブは Brockman が本質的に Sam Altman のリーダーシップおよび商業手法（循環融資および私下取引）に绑定されていることを意味する。OpenAI の核心運営は基本的に利益相反で満ちている。
Oracle は OpenAI により重大なリスクに直面している
標準普爾全球評級は Oracle の長期信用格付けを BBB から BBB-に引き下げ（ジャンク級まで一歩之遥）、OpenAI が关键的な信用リスクであると指摘した。該株は 2026 年迄今すでに 28% 下落している。$ORCL
もう一段階下げれば、Oracle は初めてジャンク級会社となる。標準普爾は報告書で OpenAI を"关键的な信用リスク"として列挙した。
OpenAI は Oracle の残存履行義務の約半分を占めている。这就是那个著名的 6380 億ドルのバックログだ。これは Oracle にとって極めて危険だ：なぜなら Microsoft、AWS または Google のようなハイパースケールクラウドサービスプロバイダーとは異なり、Oracle は過剰なインフラ容量を吸収するための大規模な自有内部 AI ワークロードまたは広範な消費者プラットフォームを欠いているためだ。もし OpenAI が消耗速度を遅くし、他の方向に転向し、または財務的困境に直面すれば、Oracle は高度にリスクに暴露される。
OpenAI は民間会社だ。それは信用格付けを持っておらず、かつて盈利したことはない。それは永遠に盈利しないかもしれない、または 2029 年またはそれ以降にのみ盈利できるかもしれない。而一家評級機構は剛剛この会社の失敗のリスクを直接一家被全球養老基金および債券基金持有的上市公司的信用档案に書き込んだ。これはもはや猜测ではない。
しかし格下げの真の駆動要因は何か？格下げは Oracle が 2027 会計年度の資本支出を予想の 600 億ドルから驚異的な 900 億至 950 億ドルに上方修正し、其びのフリーキャッシュフロー赤字を予想負 420 億ドルに拡大させたためだ。
もし OpenAI が引き続き成長せず、甚至成長が減速すれば、Oracle と軟銀は困境に陥る。
Oracle のデータセンターリース契約は 15 至 19 年だ。其びのクラウド顧客契約は約 5 年だ。Oracle は自社の年次報告書でこの 2 つの数字を開示した。したがって Oracle は 19 年の義務に署名し、かつて 1 ドルも盈利したことのない顧客が行った 5 年の約束にサービスを提供する。これは相当不靠谱だ。OpenAI の現金燃焼状況は他の機関パイプラインで響いている。すべての訴訟は助けにならない。すべての他の法治回避および利益相反行為も助けにならない。
実際、もし OpenAI が支払えなければ、Oracle は退出できない可能性のあるデータセンターリース契約を手中に残され、おそらくより悪い条件で其他人にサブリースしなければならない。その時、計算需要および動態はすでに変化しているかもしれない。Oracle と軟銀は OpenAI を支持するために荒谬なリスクレベルを負担した。Oracle は 2026 会計年度に資本プロジェクトに約 557 億ドルを支出し、フリーキャッシュフローは負 237 億ドルだった。
標準普爾は現在 2027 会計年度のキャッシュフロー赤字が約負 420 億ドルに拡大すると予想している。
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