見解：夏にはマクロ経済の流動性が到来する可能性があり、成功の鍵は十分な忍耐力である
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見解：夏にはマクロ経済の流動性が到来する可能性があり、成功の鍵は十分な忍耐力である
正しい時間軸と適切なポートフォリオ管理、そして十分な忍耐があれば、失敗する可能性は非常に小さくなる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Raoul Pal
翻訳：TechFlow
「バナナゾーン」（価格が反転点を経て上昇し、下部が曲がり上部が垂直なバナナのように見える現象）についてさまざまな議論があるが、ここで明確にしておきたい。
マクロ経済の夏と秋は、グローバル流動性サイクルによって駆動される。2008年以降、グローバル流動性サイクルは明確な周期性を示している。なぜ2008年からなのか？その年、世界中の多くの国が金利をゼロにリセットし、債務の償還期間を3〜4年に調整したことで、完璧なマクロサイクルが生まれたのである。
ISM指数（米国供給管理協会指数）を見れば、ビジネスサイクルの完璧な周期性を確認できる。これはマクロ経済循環を研究する上で最も優れた指標の一つである。
これらすべては「オール・イージング・コード」（The Everything Code）の一部であり、流動性が上昇し通貨が減価することで債務ロールオーバーに対応する過程で、ビジネスサイクルがほぼ完璧に繰り返される。このメカニズムがなければ、利回りは完全にアンカーを失い、債務スパイラル（回避せざるを得ない事態）に陥ることになる。
注：著者が言う「オール・イージング・コード」とは、特に金融政策（とりわけ通貨減価）を通じてビジネスサイクルや債務管理に影響を与えるグローバル経済の運営メカニズムを説明するマクロ理論である。
通貨減価の効果は分母（法定通貨）を小さくすることであり、それによって資産価格が視覚的に上昇したように見える。以下はナスダック指数（NDX）とビットコイン（BTC）の推移である。
成長型資産（テックおよび暗号資産）は、採用に基づく長期的トレンド（メトカフの法則）にあるため、最も好調に推移する。
成長性資産（テックおよび暗号資産）が最も良いパフォーマンスを発揮するのは、それが採用を基盤とする長期的トレンドの中にあるためである（メトカフの法則）。
これはインターネット普及速度の2倍に相当する（アクティブウォレットとIPアドレスを比較したもので、完璧ではないが比較可能な尺度ではある）。
長期的にはこのような形に見える。つまり、暗号資産の時価総額が250億ドルから徐々に1,000億ドルまで成長する採用曲線だと私は考えている。
再びバナナゾーンに戻ると、マクロの夏と秋において、テック株は非常に良好なパフォーマンスを示し、それ自体小さなバナナゾーンを持ち、特に秋期が顕著である。
しかし、暗号資産がテック株をアウトパフォームするため、バナナゾーンは暗号市場でさらに顕著に表れる。
繰り返される周期性により、マクロの夏への移行は比較的予測可能であり、ここでも改めて「オール・イージング・コード」が強調される。
これが流動性の拡大を導く。
同時に、流動性の拡大は、暗号市場が新たなバナナゾーンを形成する傾向を生み出す。
現在の債務ロールオーバーや選挙、中国のようなグローバル問題を考えると、こうした状況が大きく変わる可能性は低い。しかし、何もかもが完璧というわけではない。秋の最終段階が爆発的な上昇となるのか、それとも停滞的になるのかは判断できない。
ああ、市場の神秘……望む結果が常に得られるわけではない。だが、「オール・イージング・コード」はこれらを理解するための最良の枠組みであり、私はかなり高い確率を持っていると考えている。ただ、途中には意外な出来事（急激な修正、長期間のレンジ相場など）も起こりうる。
市場の神秘とは、いつも望むものを手に入れられないことだ。しかし、「オール・イージング・コード」はこれらを理解するための最良の枠組みであり、私はそれが相当高い確率を持っていると思う。とはいえ、道中には予期せぬ出来事（激しい調整、長期間の横這い相場など）も起こりうる。
しかし、正しい時間軸、正しいポートフォリオ管理、十分な忍耐力があれば、失敗する可能性は極めて小さくなる。
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