席上：暗中の暗闘——暗号資産の運命を左右する権力闘争
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席上：暗中の暗闘——暗号資産の運命を左右する権力闘争
暗号化を支持する民主党員は確かに存在しますが、彼らはたまたま立法の実権を握るキーポジションには就いていません。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：David Christopher
翻訳・編集：Saoirse、Foresight News
今回の米国中間選挙は、暗号資産業界にとってどれほどのリスクを内包しているのか？民主党が中間選挙で上下両院を制する可能性が高まっている中、現行の世論調査をもとに、今後の暗号資産業界に及ぼす潜在的な政策的影響を深掘りして分析したい。
そのために、私は予測市場のデータを参照するとともに、「Stand with Crypto（SWC）」—— 暗号資産業界に対する各候補者の政策的立場を収録したプラットフォーム —— の情報を活用した。これらの情報を統合し、独自の分析パネルを構築した。
データは現在も継続的に補完・更新中だが、すでに民主党候補者が優勢な主要選挙区を追跡し、その暗号資産政策スタンスと議会委員会における潜在的影響力を関連付けたコアデータベースを構築済みである。この分析から見えてきたのは、今後数カ月間の政策的展望であり、表面的には協調の余地があるように見えても、実際には構造的な深刻な課題が潜んでいるという事実である。
予想外の現実
まず明確にしておくべきは、民主党の暗号資産業界への支持度が、一般に考えられているよりも高いということだ——少なくとも特定の法案に関してはそうである。
下院では、101人の民主党議員（党所属議員全体の約48％）が『GENIUS法案』に賛成票を投じた。上院でも、18人の民主党議員（同40％）が当該法案の本会議採決入りを推進する投票を行った。これは一見、実質的な超党派支持連合が形成されたかのように見える。しかし、この支持はあくまで当該法案に限定されており、立法プロセスの真の鍵となる委員会審査段階に入ると、その支持基盤は完全に崩れ去ってしまう。
まさにここに、問題の核心がある。
影響力の源泉
暗号資産関連の法案は、これまで一度として本会議での直接採決にかけられたことはない。
ステーブルコイン規制、市場構造の整備、米国証券取引委員会（SEC）の権限範囲の明確化など、すべての重要課題は必ず委員会審査を経なければならない。下院金融サービス委員会（HFSC）および上院銀行委員会は、暗号資産関連法案の生死を左右する二大核心機関である（市場構造に関する法案については、さらに農業委員会による商品先物取引委員会（CFTC）の権限に関する意見聴取も必要となる）。
委員長は議題設定の絶対的権限を有しており、どの法案を公聴会に付託し、どの法案を審議段階に進めるか、またどの法案を議事進行上の行き詰まりの中で静かに「葬る」かを単独で決定できる。反対する委員長が法案を否決するためには、必ずしも正式な投票を行う必要はなく、単に議題に載せないだけで、法案を事実上封殺することが可能である。
近年、共和党籍の委員長がこの権限の影響力を十分に発揮してきた：
- 上院銀行委員会委員長のTim Scott氏は、『GENIUS法案』を委員会審査に進ませ、上院本会議での可決を実現させた；
- 前下院金融サービス委員会委員長のPatrick McHenry氏は、『FIT21法案』を強力に推進し、史上初の下院通過を果たした大規模な暗号資産市場構造改革法案とした；
- 現職の下院金融サービス委員会委員長French Hill氏はこの流れを継承し、『CLARITY法案』などの関連法案を下院で可決させ（ただし上院では依然として停滞中）、デジタル資産および資本市場の近代化に関する公聴会を継続的に開催している。
では、もし民主党が全面勝利を収めた場合、状況はどのように変化するだろうか？
過半数政党は、議会のすべての委員会委員長職を例外なく掌握する。民主党が下院を奪還すれば、下院全委員会の委員長を支配し、上院を制すれば、上院の全委員会委員長も掌握することになる。そして、多数党内の委員長人事は通常、党所属歴（シニアリティ）に基づいて決定される。
- 下院金融サービス委員会：最年長の民主党議員はMaxine Waters氏；
- 上院銀行委員会：最年長の民主党議員はElizabeth Warren氏。
両氏は、これまですべての主要な暗号資産関連法案に対して反対票を投じてきたことで知られている。Warren氏は『GENIUS法案』審査段階で反対を主導し、「国家安全保障を脅かす」と断じた。Waters氏は当該法案を「完全なる暗号資産詐欺」と激しく非難した。
下院における重要な争点は、政権交代が起これば、下位の小委員会（サブコミッティ）が完全に再編成されることにある。多数党が新議員の席次配分と委員会内比率調整を主導する。Waters氏は、下院金融サービス委員会およびその下位小委員会の人事情報に大きな影響力を行使でき、特に「デジタル資産」関連事項を所管する小委員会の責任者を誰にするかも決定権を持つ。もちろん、彼女がメンバー全員を一方的に決めることはできない（党指導部および党 caucus にも発言権がある）が、委員会全体の方向性を自身の反暗号資産路線へと導くことは十分可能である。
現時点で下院金融サービス委員会に所属する民主党議員は、すでに明確に反暗号資産傾向を示している：Brad Sherman氏、Stephen Lynch氏、Emanuel Cleaver氏、Sylvia Garcia氏らが強硬な反対姿勢を取っている。一方、Jim Himes氏、Bill Foster氏、Ritchie Torres氏、Josh Gottheimer氏、Vicente Gonzalez氏など、暗号資産を支持する議員も存在するが、Waters氏が委員長を務める限り、彼らが議題設定を主導することはありえない。
この図は、2026年の米国中間選挙で民主党が議会の支配権を奪還した場合の、二大核心委員会における暗号資産政策スタンスの分布を示したものであり、暗号資産業界が直面する監督・規制環境を直感的に描き出している。
上院銀行委員会の情勢はやや楽観的である。確かにWarren氏が委員長に就任するが、委員会構成はより多様である：Mark Warner氏、Ruben Gallego氏、Angela Alsobrooks氏など、暗号資産を支持する議員もいれば、Tina Smith氏のような反対派もおり、中立的な立場の議員もいる。わずかな朗報として、民主党が上院を制した場合、SWCプラットフォーム上で「暗号資産フレンドリー」と評価されているGallego上院議員が、デジタル資産小委員会の責任者に就任する可能性が高い。Warren氏が全委員会の議題設定権を握る中でも、Gallego氏は小委員会レベルで、暗号資産支持の声に一定の発言空間を確保できるかもしれない。
実際の政策構図を変える鍵となる選挙
現時点において暗号資産を支持する民主党議員の多くは、下院金融サービス委員会や上院銀行委員会には所属していない。彼らは確かに本会議での法案採決において賛成票を投じることもできるし、党内指導部に対し圧力をかけることも可能ではあるが（ただし、このテーマはすでに極めて党派化しており、多くの議員は暗号資産業界のために発言することを避けている）、委員長が立法プロセスを進めることを強制することはできない。
委員会の権力構造を実際に変えることのできる選挙は、ごく少数に限られる。
この図は、米国議会における暗号資産関連立法の権力構図に影響を与えるキーワード選挙区の選挙情勢分析であり、PolymarketおよびKalshiといった予測市場の平均値をデータソースとしており、特に下院金融サービス委員会（HFSC）および上院銀行委員会の暗号資産政策スタンスを直接変える可能性のある選挙結果を重点的に示している。
中間選挙の最終結論
下院の見通しは極めて厳しい。
民主党が下院を奪還する確率は85％に達しており、これはWaters氏が下院金融サービス委員会委員長に就任し、小委員会の再編および立法議題の完全なコントロール権を獲得する可能性が極めて高いことを意味する。わずかな明るい兆候としては、Menefee氏がGreen氏を破って議席を獲得する可能性、Gonzalez氏が現有議席を維持する可能性などが挙げられる。こうした展開は若干のバランス調整を生むかもしれないが、権力の中枢——すなわち委員長職の帰属——を変えることはできない。
上院こそが、暗号資産業界が最後に頼れる戦場であるが、昨夜の情勢はさらに悪化した：イリノイ州の予備選挙でJuliana Stratton氏がRaja Krishnamoorthi氏を破った。SWCプラットフォームの記録に加え、米国暗号資産業界を背景とする超党派政治行動委員会（Super PAC）「Fairshake」——現時点で暗号資産分野で最も影響力のある政治ロビー活動団体の一つ——がStratton氏反対キャンペーンに700万ドルを費やしたという事実から、Stratton氏が堅固な反暗号資産派であることは明らかである。
さらに無力感を覚えるのは、全体の構図である：上下両院の民主党議員の約47％が『GENIUS法案』を支持し、下院の民主党議員の37％が『CLARITY法案』を支持している——つまり、暗号資産を支持する民主党議員は確かに存在する。しかし、法案の存亡は常に本会議での採決ではなく、委員会の態度によって決まる。市場構造関連法案の委員会投票は、完全に党派色を帯びており、現存する支持基盤は、立法の真の舵取り役である委員会という核心環節に一切伝播しない。
暗号資産業界がここまで党派化すべきではなかった。暗号資産を支持する民主党議員は確かに存在するが、ただ彼らが立法実権を握るキーポジションに恰好よく配置されていないだけなのである。
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