暗号化レベルのピラミッド：上に登れば登るほど、リターンも高くなる

2024.05.10

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暗号化レベルのピラミッド：上に登れば登るほど、リターンも高くなる

誰が購入し、誰が過剰に宣伝しているのか？それはあなたです。

2024.05.10 - 06:09:08

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誰が購入し、誰が過剰に宣伝しているのか？それはあなたです。

執筆：Duo Nine⚡YCC

翻訳：TechFlow

私は偶然にもKOL（キーオピニオンリーダー）になってしまった。これは幸運な偶然であり、この分野の仕組みについて深く理解する機会を得ました。裏側では多くのことが行われており、ここはその一端を垣間見る窓です。

暗号資産の世界は階層構造になっており、まさに古典的なピラミッドのようになっています。あなたが属する階層が高ければ高いほど、得られる利益も大きくなります。そしてあなた、つまり個人投資家（リテール）は、このピラミッドの最下層に位置しています。以下にその仕組みを説明します。

2020年頃、私はTwitterでテクニカル分析を発信し始めたのですが、それが予想外に話題となり、急速に広まりました。それから4年、今や私は「我が家」と呼べる素晴らしいコミュニティを持っています。

私は2014年からビットコインに触れてきましたが、長い間ずっと混乱していました。これまで訪れた場所の多くは非常にひどいもので、詐欺に遭ったり、操作されたり、同様の被害を受けるのが容易でした。

ここで、個人投資家のほとんどが目にすることのない暗号資産のもう一つの側面を紹介しましょう。

暗号資産ピラミッドとその階層構造

第一層：あなた、すなわち個人投資家（リテール）

無邪気で他人を信用しやすく、個人投資家はしばしば悪用され、搾取されます。「100倍リターン」の約束に惹かれてゲームに参加するのです。しかし、実際にそれを達成できる人は極めて少なく、たとえ達成したとしても、新たな貪欲さによってすぐに暗号カジノですべてを失ってしまいます。

これが暗号資産の基盤層です。この層が上位のすべての人々を養い、支えています。VC（ベンチャーキャピタル）があるプロジェクトで1000倍のリターンを得たとき、その資金はすべて個人投資家から来ています。TGE（トークン生成イベント）やIDO（初期DEX公開）などを通じて新しいトークンが発行されるたびに、自分より上のすべての層が利益を得ます。これにはKOL、メディアパートナー、開発チーム、取引所、VCが含まれます。

誰が購入し、盛り上がっているのか？　それはあなたです。

上位層の目的は、あなたにその物語を信じさせることです。「大物KOLが“これは良い投資だ”と言ったのだから、本当だろう？」と思わせるのです。

違います。

彼らはただあなたのお金を手に入れたいだけなのです。それだけです。

ピラミッドの上層にいる人々は、TGE／IDO前に大幅な割引価格でトークンを購入したり、あるいは開発チームが数行のコードで自由に新規トークンを生成したりします。

あなたの購入行為こそが、そのトークンに価値を与える、すなわち上層へ価値を移転しているのです。これがピラミッド内でのあなたの重要な役割であり、無から生み出されたものに価値を提供するという点であなたは利用されています。

第二層：KOLとメディア

暗号資産分野のKOLやメディア企業は、上層に奉仕しています。指示されたことを何でも言い、何でも行います。なぜなら、彼らはそのための報酬を受け取っているからです。上層から食料を得て、それに応じて個人投資家に聞かせたい内容（例：100倍になる新規トークン）を伝播させるのです。

大多数のKOLは個人投資家にとって信頼できません。なぜなら、利害関係が一致していないからです。影響力が大きい人物ほど疑うべきです。

なぜでしょうか？

彼らはピラミッドの上層のいずれかからスポンサードされている可能性があり、あなたの利益にならないような物語を推進しているかもしれません。その新しいトークンは、おそらく前回のサイクルのプロジェクトをコピーして名前を変えただけのものです。騙されてはいけません。常に自分でしっかり調査してください。大多数のミームトークンがまさにそうなのです。

メディア企業が複数のKOLと協力し、一体となってトークンやテーマ周辺で「自然発生的」な参加を演出することもよくあります。これは決して新しいことではありません。暗号プロトコルやVCはマーケティング予算を持っており、それを活用しています。

あなたがターゲットです。この層の役割は、上層からのメッセージを個人投資家に売りつけることです。

KOLが投稿の中で一連の新規暗号プロジェクトを紹介しているのを見かけたら、そのほとんどは実在のトークンと宣伝用コンテンツが混ざっており、無知な読者には正当なリサーチ記事のように見えます。実際には彼らは何も「発見」しておらず、単に報酬を受けて作業しているだけです。

時間が経てば、誰が本物で誰がそうでないかを見分けられるようになりますが、もし暗号資産分野の初心者であれば、「全員があなたのお金を狙っている」と仮定し、そこから逆算すべきです。唯一信頼できるのは、最も非中央集権的でコントロールが難しいビットコインだけだと考えましょう。

第三層：暗号プロトコルと開発チーム

最も正直な開発者は中本聡です。彼以降のすべては歪められています。だからこそ2024年現在、13,000種類以上のアルトコインが存在するのです。そのうち99％は技術的・革新的価値を持たない、あからさまな資金調達目的のプロジェクトであり、大半は個人投資家からお金を巻き上げるために存在しています。

開発チームが新しい暗号プロトコルやブロックチェーン、および関連するトークンやコインを発表するとき、実質的には未登録の有価証券の発行を行っているのです。

これは米国ではほとんどが違法ですが、世界の大部分の地域では規制されていません。これが最も速く、最も簡単に儲ける方法です。新しいプロトコルやネットワークの優位性などどうでもいいのです。DeFi、RWA、DePIN、SocialFi、GameFiといった用語はあなたを惑わせるためのもので、ほとんどの場合、真実を隠蔽するためのスモークスクリーンです。

そのため、新規プロジェクトのホワイトペーパーを読むと、最も目立つ部分が代幣やユーティリティトークンの機能に関する記述になっているのです。注意すべきは、あるチームが各サイクルごとに新しい名前やブランドを使って同じことを繰り返しており、以前のサイクルで得た巨額の資金で、下位層のKOLたちに報酬を払い、自らのプロジェクトを宣伝させている点です。

開発者が単なる「約束」だけで資金を調達できれば、すでに成功です。その約束を果たす必要はありません。彼らが存在する唯一の理由は、自分自身と上層のために金銭的利益を得ることです。これらのチームを支援するVCは、革新よりも投資に対する利益を求めており、それが期待されています。

これが大多数のアルトコインの主な目的です。これらはあなたを助けたり、何か問題を解決するために存在しているわけではありません。短期的に金を稼ぐためだけに存在しています。好況期（ブルマーケット）は短命であり、雨後の筍のように新しいキノコ（＝アルトコイン）が次々と現れます。しかし注意してください――その中に毒キノコも混じっているのです！

本当に長期的な価値を築こうとしているプロトコルは極めて少数です。だからこそ、ある程度の期間存在し、実際の用途を持つトークンに注目することをおすすめします。最低でも2つの暗号資産サイクルを経験しているものが望ましいでしょう。

本当に革新的な新規プロジェクトだけを考慮すべきであり、それ以外はKOLによる宣伝と過熱が主な内容です。暗号資産におけるAI叙事は最新の例であり、99％が過剰な期待、わずか1％が実用的なケースです。

暗号資産市場は貪欲によって駆動されています。一部の責任は、個人投資家が常に「100倍リターン」を夢見ていることにあり、一方で上層はその欲望に応えて、個人投資家の夢を打ち砕くような暗号プロジェクトを次々と生み出しています。

第四層：ベンチャーキャピタル（VC）

これらは暗号資産界の大物であり、資金と権力を握り、すべてを支配しています。彼らは市場や取引所、さらには特定のトークンの価格さえも操作できます。また、さまざまな暗号開発者が提案する新プロジェクトへの投資を通じて、暗号カジノの拡大を後押ししています。

間違いなく、VCはここに来て金儲けするためにいます。個人投資家が100倍を夢見るなか、VCは実際のブルマーケット期間中に1000倍の利益を得ています。彼らは数セントで購入し、数百ドルで個人投資家に売却するのです。

彼らは好況期の始まりを牽引し、市場が最高値をつけたときに売却して利益を確定します。なぜなら、彼らはこれらの1000倍の投資で既に利益を得ているからです（いわゆる「スマートマネー」）。一旦過熱が収まると、彼らはゲームを止め、いわゆる「ベアマーケット（弱気相場）」に入ります。

このゲームにおいて、VCが誤った選択をすれば倒れてしまいます。なぜなら、これは完全な競争環境だからです。前回のサイクルでは、Terra LunaやFTXの崩壊により、このような例が多数ありました。

VCは上層から資金を得ますが、投資が成功すれば自らも巨額の利益を得ることができます。ソラナの価格を見てみれば、いくつかのVCがどれほど儲けたかがわかります。ヴィタリック・ブテリンがイーサリアムを開発していた初期段階から、彼の周りにはVCが群がっていました。彼らは今、全員裕福になっています。

VCはその資金を用いて新たな暗号プロジェクトの開発を支援します。彼らは業界の発展を促進しており、それは良い面もありますが、同時に大きな破壊を引き起こすこともあります。VCも個人投資家と同じくらい貪欲ですが、その貪欲さにはゼロがいくつも追加されています。それでも、彼らは暗号サイクルにおいて重要な役割を果たしており、その一部となっています。

時に開発チームはVCを嫌い、彼らと協力したり賄賂を受け取ったりすることを拒否します。なぜなら、そうすれば自由を失ってしまうからです。このような場合、VCが最終的な決定権を持ち、結果として個人投資家が被害を被ることがあります。開発チームの中にはこれを気にする者もいれば、まったく気にしない者もいます。

だからこそ、優れたプロジェクトを持つ優秀な開発チームであっても、VCクラブのコネクションに入っていない限り成功できないのです。VCクラブのメンバーとつながりがあれば、その下のすべての層がプロジェクトを支持してくれます。これには、上層から与えられた情報を何でも受け入れる個人投資家（いわゆる「フォールマネー（愚かなお金）」）も含まれます。

第五層：ベライズとFRB

ベライズは最近、ビットコインETFを通じて暗号資産分野に公然と参入しました。しかし裏では、長年にわたりVCを通じてこの分野に深く関与してきました。彼らは従来の金融を支配しており、暗号資産はその最新の拡張領域です。FRB（連邦準備制度理事会）の役割は非常にシンプルで、必要に応じていつでもどこでもドルを刷り、市場が繁栄するか崩壊するかを決定します。

ベライズは世界最大の資産運用会社であり、注目を集める最新の資産であるビットコインを無視するはずがありません。今年、ビットコインETFの承認という形で公式にビットコイン列車に乗り込みました。ピラミッドの最下層にいる人々が10年以上にわたり現物ETFの承認を求め続けてきたにもかかわらず、ベライズが参入を決めた瞬間にのみ承認されたのです。これを我々は「権力」と呼びます。

長年にわたり、ベライズは非公開かつほとんど秘密裏にビットコインプライベートトラストファンドを通じてビットコインを蓄積してきました。彼らの上場は避けられない運命でした。彼らはビットコインの行方を熟知しており、すでにその一部となっています。