Multicoin Capital：なぜ我々はビットコインネイティブアプリケーションプラットフォームArchに投資するのか？
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Multicoin Capital：なぜ我々はビットコインネイティブアプリケーションプラットフォームArchに投資するのか？
Archは、ビットコインのプログラマビリティを強化することに特化した非中央集権型の実行レイヤーであり、現在ネットワークはテスト段階にあり、数週間以内にメインネットが立ち上げ予定です。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Vishal Kankani、Multicoin Capital 投資チーム責任者
翻訳：金色財経 xiaozou
2024年5月9日、Multicoinはビットコインネイティブアプリケーションプラットフォーム「Arch」のシードラウンドで700万ドルを主導したことを発表しました。Archは、世界最大の価値を持つブロックチェーンであるビットコイン上で、ブリッジ不要の分散型金融（DeFi）の可能性を解き放ちます。本ラウンドにはOKX Ventures、Big Brain Holdings、Portal Ventures、CMS Holdings、Tangentなどが参加しています。
ここ約10年間、ビットコインはデジタルゴールドとして機能してきました。かつてスマートコントラクト機能を強化する議論がありましたが、その試みは水泡に帰しました。理由の一つとして、ビットコインコミュニティの多くの人々が、それらのトレードオフが「非主権通貨としての最大の使命」を脅かすと考えていたからです。
当時のビットコインコミュニティの主流の考え方は、非主権マネーという最終的なビジョンを犠牲にすることなく、プログラミング性や他チェーンでの拡張に関連する革新をあえて放棄し、その限界内で最大限の可能性を発揮しようというものでした。そこに目をつけたのが、イーサリアムやその他のスマートコントラクトプラットフォームの登場です。
スマートコントラクトプラットフォームはすでに10年もの歴史を持っています。DEX（分散型取引所）、貸借市場、ステーブルコインといったいくつかのスマートコントラクトプリミティブは、すでに製品・市場適合（Product-Market Fit）を達成しています。これらは、うまく機能するブロックチェーンエコシステムの基本的構成要素と見なされています。
2021年11月のTaprootアップグレード以前は、ビットコインのスマートコントラクト機能は非常に限定的でした。Taprootは、witnessフィールドの容量を約4MBまで拡張することで、開発者がより複雑なスクリプトを記述しやすくしました。これにより、以下のスクリプト作成が可能になりました：
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アトミックスワップ取引
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マルチシグウォレット
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条件付き支払い
その後、2022年7月にCasey Rodarmorが「Ordinal Theory（序数理論）」を発表しました。これはsatoshi単位に番号を付ける方式であり、個々のsatoshiの追跡と移転を可能にします。これにより、画像、テキスト、ゲームなどの任意のデータをビットコイン取引内に直接「inscribe（刻印）」できるようになり、ビットコイン上でのフルチェーンNFTの実現が可能になりました。これらのNFTは単なるjpegや音楽ファイルではなく、他のチェーンの状態証明などにもなり得ます。
TaprootアップグレードとOrdinal理論の影響は極めて大きく、現在、開発者たちは長年ぶりに大規模にビットコイン上で実験を行っています。
1. ビットコインの現状
本稿執筆時点で、ロールアップ、ドライブチェーン、サイドチェーンなど様々な研究を行い、ビットコインを拡張してよりプログラマブルにするプロジェクトが50以上存在します。これらのプロジェクトの多くは自らを「ビットコインLayer 2」と称していますが、これは場合によっては広義の呼称です。一部のプロジェクトはすでに利用可能ですが、BitVMやOP_CATなど、将来的な技術的ブレークスルーを待つ必要があるものもあります。
この分野では、各チームが明確な設計上のトレードオフを採用しています。設計における重要な変数は次の通りです：
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ホスティングモデル
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プログラマビリティ（可プログラミング性）
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スケーラビリティ（拡張性）
短期的には、以下の2点が適切なトレードオフだと我々は考えます：
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ビットコイン上でのネイティブな構築 —— DeFiとの相互作用をサポートし、ビットコイン以外の追加的な信頼仮定を一切伴わない。
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自己ホスティングモデルの下で、ビットコインをよりプログラマブルにすることに注力する。
典型的なbitcoinerはセキュリティ狂いです。「Not your keys, not your coins（鍵を握らなければ、あなたのコインではない）」という文言に対して、ビットコインユーザーは地球上で最も偏執的なユーザーと言えるでしょう。彼らが新しいマルチシグにBTCを預けたり、わずかでも自己ホスティングを手放したり、ましてやブリッジリスクを負うことを期待するのは間違いです。WBTCやtBTCが何年も前から存在しているにもかかわらず、累計でビットコイン総量の1％にも満たない事実からもそれが明らかです。プログラマビリティの利点を得るために、ブリッジ／中央集権化リスクを負うだけの十分な需要は存在しません。
また、イーサリアムでは大部分のTVL（総価値供託額）がL2（Base、Arbitrum、Optimismなど）ではなく、L1に留まっていることも観察されています。
真にビットコイン上でDeFiを解き放つためには、開発者がユーザーの本拠地——ビットコインL1——へ来なければならないのです。
なぜスケーラビリティよりもBTCのプログラマビリティに注目するのか？
開発者の立場で、高速なブロックチェーンを作りたいだけであれば、Solanaのように活発な開発者エコシステムと成熟した市場インフラを持つ代替案は多数あります。仮にビットコイン技術の現状を最も寛容な視点から見ても、高スループットなチェーンを、ホスティングの妥協なしに実現する準備はできていません。前述の通り、それは大多数のbitcoinerにとっては受け入れがたいものです。この分野において、ビットコイン上で開発を行うほとんどの開発者は「ビットコインと同盟」しており、マルチシグにすぎないL2のふりをするのではなく、世界で最も安全なブロックチェーンの構築を目指しています。ビットコインの現在の技術的能力の範囲内で、我々が考える正しい順序は、まずプログラマビリティを優先し、その後、スピードとスケールを徐々に推進していくことです。
2. Arch上でのビットコインネイティブアプリケーション
Archは、初のビットコインネイティブアプリケーションプラットフォームの構築を進めています。Archネットワークは現在テスト段階にあり、数週間以内にメインネットへ移行予定です。
Archは、ビットコインのプログラマビリティを強化することに特化した分散型実行層です。Archは、以下のような興味深い設計上のトレードオフを採用しています：
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大多数のビットコイン保有者は、マルチシグ（ほぼすべてのビットコインL2が信頼されたマルチシグ）への移行によるホスティングの放棄はしない、という前提を受け入れている。
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コアアーキテクチャにより、スポット取引のtaker（受け手）は新たな信頼仮定を負うことなくアプリケーションと相互作用できる。一方で、maker（提供者）は追加の信頼仮定を負う（通常、makerはリスクを明示的に引き受けるプロの利益追求者であり、自己主権のためにBTCを保有する原則的なユーザーではない）。
技術的には、Archは分散型検証者ノードネットワークと専用に構築されたゼロ知識仮想マシン（zkVM）——ArchVM——を利用した複雑なアーキテクチャを通じて、ビットコインLayer 1にスマートコントラクトに類似した機能をもたらします。Archネットワーク上での取引の一般的なライフサイクル（技術的側面）は以下の通りです：
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ZKVM：Archネットワークの核となるのはゼロ知識証明（ZK証明）であり、これにより取引が検証され、アプリケーション実行の安全性が数学的に保証されます。ZKVMは専用の仮想マシンであり、アプリケーションを実行し、その実行が正しく行われたことを証明する暗号学的証明を生成します。この技術はRisc0によってサポートされています。
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分散型検証者ネットワーク：生成されたZK証明は、Archの分散型検証者ノードネットワークによって検証されます。このネットワークは、プラットフォームの完全性とセキュリティを維持する上で極めて重要な役割を果たします。分散型アーキテクチャに依存することで、Archは検証プロセスが安全であるだけでなく、検閲耐性と単一障害点の排除を実現しようと努めています。
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ビットコインLayer 1との統合：ZK証明が検証されると、検証者ネットワークは未署名取引に署名できます。これらの取引には、アプリケーションロジックによって決定される状態更新や資産移転が含まれ、最終的にビットコインチェーンに戻されます。この最後のステップで実行プロセスが完了し、すべての取引と状態更新がビットコインブロックチェーン上で最終確定されます。
他のプロジェクトが自らをLayer 2と位置づける中、我々はArchが明らかにビットコインネイティブであると考えます。Archは、ビットコインLayer 1上で直接動作するビットコインネイティブアプリケーションプラットフォームとして独自のポジショニングを行っています。Archによるビットコインメインレイヤーへの直接操作は、L2ソリューションにありがちな複雑さや非効率性を排除し、ユーザーがビットコイン本来のセキュリティと流動性の恩恵を直接受けながら、Archが提供する拡張機能を探求することを可能にします。
3. Arch上での開発
短期的には、貸借、DEX（分散型取引所）、OrdinalマーケットなどのDeFiアプリケーションがArch上で構築可能な明確なユースケースです。信頼不要の環境で資産交換、担保貸付、BTCでの収益獲得ができるようになれば、まさに理想的です。
また、ハイエンドなコレクタブルアイテムが、人類が知る中で最も価値あるブロックチェーン——ビットコイン——上に完全に存在できるようになるのも素晴らしいことです。我々は、世界最大の価値を持つデジタルコレクションがビットコイン上に存在するようになると予測しており、これは巨大な技術的飛躍であり、インターネットネイティブな金融時代の到来を告げるものとなるでしょう。多くのOrdinalsコレクターは明らかにこの点を重視しています。
ビットコインエコシステム内ですでに、複数のプロジェクトがArchへの移行を始めています。最近、ビットコイン貸借市場のLiquidumは流動性プールの統合を開始し、Archを利用して即時流動性ローンや同質化トークンプールをサポートしています。これは、ビットコインや離散対数契約（DLC：Discrete Log Contracts）ではネイティブにサポートできない機能です。本稿執筆時点で、すでに20以上のプロジェクトがArchのdevnet上で開発を進めており、ステーブルコイン、DEX、貸借市場などを含んでいます。ビットコインに対する関心が高まる中、Arch財団は今後開催予定のハッカソンを通じてエコシステムの発展を支援し、一連のプロジェクトに資金提供を行う計画です。
4. ビットコインの次なる章
TaprootアップグレードとOrdinal理論の支援を受け、我々はビットコインエコシステムに対するかつてないほどの関心を目撃しています。これは15年ぶりのことですが、非主権マネーとしてのビジョンを損なうことなく、実際にビットコインをよりプログラマブルにする努力が活発に行われています。
Archは、世界で最も価値あるブロックチェーンであるビットコイン上で、ブリッジ不要のDeFiを解き放つ初のビットコインネイティブアプリケーションプラットフォームです。Archの登場は、イーサリアムやSolanaなどの他のプログラマブルチェーンで見られるような、より複雑なアプリケーションを、ビットコインの基盤的なセキュリティと流動性を活用して実現したいというビットコインコミュニティの直接的な要請に応えたものです。プログラマビリティプラットフォームを提供することで、Archはビットコインコミュニティのビジョンと原則に一致しつつ、ビットコインの整合性を維持しながらその有用性を高める革新的な方法を提供しています。
Archは、世界最大かつ最も安全なブロックチェーンを再考するよう呼びかけ、他のブロックチェーンの進歩と革新をビットコインに持ち帰ることを提案しています。
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