どのノード販売が最も誠意があるか？データで比較するAethir、Sopon、CARV

執筆：日月小楚

まず、ノード販売について理解しましょう。ノード販売は実際には新しいトークン発行方式であり、多方面が恩恵を受ける仕組みです。プロジェクト側にとって、分散型ネットワーク自体が多数のノードを必要としています。プロジェクトチームにとっては、ノード販売は新たな資金調達手段となります。また、私たち個人投資家にとっては、現在の多くのプロジェクトが機関向けに高評価で上場するため、二次市場では利益を得るチャンスが限られています。一方、ノード販売への参加は、プロジェクト上場前に投資を行うことになります。

まとめると、ノード報酬の観点から見ると、CARVは最も寛大で、総供給量の25%をノードに割り当てており、3つのプロジェクトの中でも最大の割合です。また、初年度のブルマーケット中に総供給量の12.5%を放出する予定で、これは他の2プロジェクトの2倍以上です。

販売状況を見ると、Sophonは3万ETH、Aethirは4万ETHを販売しました。CARVはまもなく開始予定で、それほど悪くないと予想されます。皆さんはこれを参考にしてください。

1 プロジェクト紹介

Aethirは分散型のコンピューティングパワー・プラットフォームです。Aethirは拡張可能で分散型のクラウドインフラ（DCI）構築を目指しており、規模を問わずゲームやAI企業が、どこにいてもどんなハードウェアを持っていようとも、製品を直接消費者に届けることを支援します。Aethirは分散型クラウドによって市場の断片化問題を解決しています。

Sophonはエンタメ中心のエコシステムで、zkSyncのオムニチェーン技術を活用したモジュラーロールアップとして構築されています。ZK Stackを利用したzkSyncオムニチェーンとして、SophonはAIやゲームなど高スループットなアプリケーションに最適化することを目指しています。

CARVはGameFiおよびAIにデータサービスを提供する世界最大のモジュラー型データレイヤーの構築を目指しています。個人がプライバシー、所有権、管理権を確実に保持できるようにすることで、データの使用と共有方法を根本的に変え、すべての人が価値を創出できるデータの未来を開拓します。CARVはすでに250万人の登録ユーザー、120万人の月間アクティブユーザーを抱え、750社以上のゲームおよびAI企業がCARVエコシステムに参加しています。

2 ノード用トークン総量

CARVのトークン総供給量は10億枚で、うち25%がノード報酬に充てられます。

Aethirのトークン総供給量は420億枚で、ノード報酬に15%が割り当てられます。

Soponのトークン総供給量は未公表ですが、ノード報酬には総供給量の20%が割り当てられます。

Xaiのトークン総供給量は25億枚で、DACおよびノードに42.09%が割り当てられます。

つまりXaiの42.09%はノードとDACに分配されますが、ノードへの報酬も全体的に多い方です。最近のいくつかのノード販売プロジェクトの中で、CARVがノードに割り当てるトークン総量は最も多くなっています。

3 初年度ノードによるトークン放出

ノード報酬のトークン放出において、初年度が最も重要です。来年はおそらくブルマーケットになるため、価格が高く推移する可能性があります。その後はベアマーケットに入り、トークン放出が累積し、さらに機関やチームのロックアップも解除されるため、価格が10分の1に下落しても不思議ではありません。そのため、ノード報酬では1年間にどれだけのトークンをマイニングできるかが鍵となります。

Xaiの42.09%は二つの部分から成ります。具体的なノード放出量については公式が公開した放出スケジュールに基づき計算すると、Xaiの初期日次放出量は171.2万枚、流通量が12.5億枚に達した時点で（公式ではTGE後5〜6ヶ月と予想）、日次放出量は85.6万枚になります。計算によるとXaiの初年度放出量は約4.4億枚で、そのうち85%がノード報酬に使われ、約3.74億枚となり、総供給量の約14.98%に相当します。

CARVのノード報酬は25%ですが、放出速度が比較的速く、公式ホワイトペーパーによると、初年度にその50%、つまり総供給量の12.5%が放出されます。Xaiとほぼ同じです。

Aethirの放出ルールは明確ではなく、4年間かけて放出されるとしています。ノード報酬は総供給量の15%にとどまり、初年度は5%〜7%程度と予想されます。この背景には、Aethirがコンピューティングパワー提供者へのマイニング報酬に大きな割合を残していることが挙げられます。

Soponのノード報酬は3年間の線形放出で、初年度に27.78%、つまり総供給量の5.56%が放出されます。

ノード報酬の面で見ると、CARVは初年度に12.5%を放出し、3プロジェクト中最多です。一方、AethirとSoponはノードに割り当てる割合がそれぞれ約5%と、相対的にかなり少ないです。

4 ノードトークンの償還期間

ノードで獲得したトークンは即座に手に入るわけではなく、esXai、vATH、veCARVといった形式で受け取ります。これらを取引所で売買可能なトークンに変換するには、一定の償還期間が必要です。

Xaiの場合、esXaiをXaiに変換するには180日待つ必要があります。ただし2つの選択肢があり、15日で変換する場合はXaiの25%しか得られません。90日待てば62.5%のXaiが得られます。

Aethirの規定では、30日以内に償還すると25%しか得られず、デフォルトの償還期間は180日です。

CARVの場合、veCARVをCARVに変換するには150日待つ必要があります。同様に2つの選択肢があり、15日で変換すれば25%のXaiしか得られません。90日であれば60%のCARVが得られます。

Soponのノード放出スケジュールはまだ発表されていません。

まとめると、3つのプロジェクトとも償還期間が長めで、ほぼ同等です。差をつけるなら、CARVがやや有利で、150日の償還期間はXAIおよびATHの180日より1ヶ月短くなっています。

5 初年度におけるその他のトークン解放

ノード報酬以外にも、他のトークン解放状況を考慮する必要があります。なぜなら、これらの放出はインフレ率を高める要因となるからです。

トークン配分では、ノードマイニング以外に通常三つの部分に分けられます。一つはプロジェクト運営用で、マーケットメーキングやキャンペーンなどに使われます。これはTGE時に大量に放出されることが多く、あまり気にする必要はありません。二つ目はエコシステム報酬、コミュニティ、財団などに割り当てられるもので、長期的なプロジェクト発展のためにDAOの投票を経て使用されます。三つ目は機関およびチーム向けの放出で、こちらは特に注意が必要です。

この点で、Xaiはやや不利です。チームおよび機関向けのトークンはTGEから6ヶ月後に解放が始まり、毎月約1.5%の総供給量が放出されます。一方、ノード報酬のトークンはTGEから約2ヶ月後に引き出し可能になり、さらに6ヶ月の償還期間があります。つまり、チームや機関の大量のトークンがノードよりも早く市場に出回ることになります。

CARVの投資家向けトークンはTGE後6ヶ月から、チーム向けはTGE後9ヶ月から解放が始まります。Xaiより有利な条件であり、特に注目すべきは、CARVのノードマイニング報酬の償還期間が5ヶ月であるため、ノード報酬が投資家の解放よりも先に市場に出回る点です。

AethirとSoponの機関・チーム向けトークンはいずれも12ヶ月のロックアップ期間があります。ただしAethirのトークンモデルでは、総供給量の35%がGPU報酬としてノードと同時に放出されるため、ノードの2倍のトークンが同時に解放されることになります。

6 ノード販売状況

ノード販売に関して、Xaiは35,155個のノードを販売し、販売額は13,080ETH（4,000万ドル相当）で、ノードの平均コストは0.372ETHでした。ノード価格は最低0.133ETHから1.43ETHまで上昇し、10倍以上になりました。

Aethirは74,040個のノードを販売し、販売額は41,627ETH（1.3億ドル相当）で、ノードの平均コストは0.56ETHでした。ノード価格は最低0.1259ETHから1.8232ETHまで上昇し、すでに14倍になっています。

Sophonは121,261個のノードを販売し、販売額は31,087ETH（9,600万ドル相当）で、ノードの平均コストは0.256ETHでした。

ノード販売に関して言えば、XAIは今回のブームの始まりと言え、多くのノード販売プロジェクトがXAIを模倣しています。しかしXAI自体の販売データは芳しくありませんでした。当時、市場の盛り上がりが十分ではなかったこと、XAIが初めての試みだったため懐疑的な声も多かったこと、そして2021年にGALAノードに参加した人々の多くがまだ元本割れの状態だったことも理由として挙げられます。しかしXAIがバイナンスに上場した後、早期ノード参加者のリターンが非常に高く、その後のノード販売プロジェクトに多くのユーザーベースを提供しました。

Aethirのノード販売はXAIの収益効果に加え、AIセクターのバブル期に販売されたことも成功要因です。他の質の良いプロジェクトの結果は、XAIとAethirの間になる可能性が高いでしょう。

7 まとめ

1 プロジェクト面では、Aethir、Sopon、CARVは同一の分野に属しておらず、直接比較は困難です。しかし各々に強みがあります。AethirはAI分野に位置し、希少なGPUコンピューティングパワーを提供しており、現時点での最もホットなセクターです。Soponは好調な相場に乗じて急ごしらえで立ち上げられたプロジェクトのように見えますが、zkSyncの創設者が関わっており、知名度と業界内リソースが豊富です。CARVは長年の蓄積があり、成長が著しく、膨大なユーザーとエコシステムを持っています。

2 ノード販売の面では、CARVが最も寛大で、総供給量の25%をノードに報酬として割り当てており、3プロジェクト中最多です。また、初年度のブルマーケット中に総供給量の12.5%を放出する予定で、他の2プロジェクトの2倍以上です。

3 販売状況から見ると、Sophonは3万ETH、Aethirは4万ETHを販売しました。CARVはまもなく開始予定で、結果はそれほど悪くないと予想されます。皆さんもこれを参考にしてください。