TechCrunch：香港、世界の暗号企業の新たな避難所
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TechCrunch：香港、世界の暗号企業の新たな避難所
例年と比べて、今年の香港は中国大陸以外からの参加者をより多く引きつけている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Rita Liao、TechCrunch
翻訳：Luffy、Foresight News
米国の規制当局が暗号資産に対する監督を強化する中、暗号業界のスタートアップ企業や創業者たちはより好意的なビジネス環境を求めて海外へ目を向け始めている。
その一つが香港だ。かつて金融センターとして栄えた香港は、起業家、技術専門家、投資家を惹きつけるため、前向きな暗号資産政策を通じてその地位の回復を目指している。今のところ、この戦略は功を奏しているように見える。
4月中旬、香港で開催された年次Web3フェスティバルには世界中から5万人以上が参加した。昨年と比べ、非華人参加者の割合が顕著に増加しており、過去のイベントが中国本土の厳格な規制からの逃避先のような「暗号難民」の集まりだったのに対し、今年は各国から時差に苦しむカジュアルな服装の創業者たちが発言する様子に、香港当局の関係者たちが真剣に耳を傾けていた。Ark Investの億万長者創業者キャシー・ウッド（Cathie Wood）は現地出席こそしなかったが、動画メッセージで講演を行った。イーサリアムの遊牧的創業者ビタリック・ブテリン（Vitalik Buterin）も急遽登壇した。
これにはある種のノスタルジーを感じさせる。暗号資産業界の黎明期、香港はFTX、Crypto.com、BitMEXなど外国起業家が運営する暗号企業にとって重要な拠点であった。しかし、暗号市場の変動により状況が制御不能となった際、投資者保護を目的として香港当局は暗号関連活動への取り締まりを強化した。
転機は昨年6月に訪れた。香港政府は小規模投資家を取り込むべく、暗号取引を合法化し、Web3分野への関心が再燃した。以降、ステーブルコイン発行のサンドボックス制度や暗号取引所運営者のライセンス制度など、一連の規制措置が導入された。さらに今週、米国に続く形で、暗号資産ETF（上場投資信託）が香港市場に上場した。
こうした動きは、米国当局による暗号スタートアップへの強硬姿勢と鮮明な対比を成している。米国、欧州、中東、インドなど世界各地からWeb3フェスティバルに参加した人々は、香港のWeb3成長勢力に対して楽観的な見方を示している。例えば、First DigitalのFDUSDは香港のデジタル資産規制に基づいて発行され、米国財務省短期証券で裏付けられたステーブルコインとして、すでに世界で4番目に大きな時価総額を持つまでになった。
一方で、香港が暗号ハブとして持つ限界についても認識されている。まず第一に、香港は人口700万人という比較的小さな市場であり、隣接する巨大な中国本土市場へのアクセスは当面不可能である。また、香港の暗号政策は投資者保護を最優先とするため、コンプライアンスコストが高くなる可能性があり、より自由な環境を好む創業者にとっては障壁となる。
それでもなお、香港は暗号資産を明確に支持する数少ない管轄区域の一つであり、他にはUAE、日本、シンガポールなどが挙げられる。「香港が今後導入するであろう暗号規制は、評判やイメージの観点から非常に魅力的です」と、グローバル決済会社Unlimitの暗号担当責任者ジャック・賈（Jack Jia）は語る。
進歩的な官僚たち
実際、香港の暗号規制は最も緩いものではない。取引所運営者に対する厳しい審査の結果、香港の代表的暗号企業HashKeyはバミューダでのライセンス申請を進めている。世界最大の暗号取引所であるバイナンス、Coinbase、Krakenはいずれも、香港のバーチャル資産取引所ライセンス申請者22社のリストに名を連ねていない。
だが、香港最大の魅力は、暗号活動に対する規制の明確性を提供しようとする姿勢にある。
「米国証券取引委員会（SEC）は暗号業界では悪名高いですね。『すべてが証券ですが、どの許可が必要かは明言しません。そして、申請しても却下される可能性があります』——これがSECの暗号企業に対するアプローチです」と、贾は指摘する。「SECには明確な手続きがなく、対照的に香港の規制当局はフィードバックを得る仕組みを整えています。」
実際、複数の暗号幹部がTechCrunchに対し、香港政府の関係者との非公開会議を開いたと語っている。サンフランシスコに本社を置くChainlinkの共同創業者セルゲイ・ナザロフ（Sergey Nazarov）氏によれば、同社は現実世界のデータをスマートコントラクト（事前に定義されたルールを実行するコード）に取り入れることを目指しており、現在、その技術を香港の主要な金融インフラに提供する可能性について協議しているという。
「多くの人がまだ気づいていませんが、資本市場と暗号資産には元来高い親和性があります。香港に来てみて、この親和性がまずここで加速することに気付きました。なぜなら、政府と規制当局がこの統合に対してよりオープンだからです。」とNazarovは語る。彼は昨年、チェーンリンクの年次カンファレンスSmartConで、香港財政局副秘書長の陳永正氏を招いて炉辺談話を行った。
Nazarovによると、今年は香港政府の招待を受け、ChainlinkはSmartConを香港に移す。香港はこのカンファレンスを主催する初のアジア都市となる。
「香港の規制当局はステーブルコインや暗号資産の監督を進めています。つまり、ここでは暗号資産と支払いが、一つのシステムの中で規制のもと安定して機能できる場所になるということです」とNazarovは補足する。「これは重要です。なぜなら、規制がなければ何兆ドル規模の資産も銀行間で移動できなくなるからです。」
ドバイに拠点を置くTON財団（Telegramの公式ブロックチェーンパートナー）のスティーブ・ユン（Steve Yun）大統領も楽観的で、「他の暗号ハブを目指す地域と比べ、香港は最大の競争優位を持っているかもしれません。なぜなら、非常に包括的な政策枠組みを構築しようとしており、開発者や起業家が快適に感じられる環境を作り、人材を惹きつけようとしているからです。」
香港の金融規制は非常に複雑だが、スイスに本拠を置くdYdX財団のCEOチャールズ・ダーシー（Charles d'Haussy）はこれらに馴染みがある。彼はかつて、香港政府の外資誘致機関である投資推進署のフィンテック部門を率いていた経験を持つ。
「初期段階から香港政府は暗号資産に対して非常にオープンでした」とd'Haussyは振り返る。その後、横行する暗号詐欺を抑止するため、当局は敵対的な時期を迎えたが、「約1年前、彼らは新たな市場の存在に気づき、規制を整備してこの機会を逃すべきではないと認識したのだと思います。」
d'Haussyは続ける。「そのとき、香港金融管理局（HKMA）がCBDC（中央銀行デジタル通貨）の展開を進め、証券先物委員会（SFC）が暗号取引所ライセンスを発行し、現物暗号ETFの上場を承認するようになりました。」
中国への玄関口
昨年、香港が暗号資産受け入れを始めた際、中国本土も追随するのではないかという憶測が広がった。しかし、中国は依然として市民の暗号取引を禁止しており、この希望はまだ遠い。それでも企業は、香港が隣国のもう一つの貴重な資源への入り口となる可能性に気づき始めている。
香港は多くの金融人材を引きつけるが、隣接する深圳には華為（ファーウェイ）、DJI、テンセントといった世界最大級のテック企業が集積している。当然ながら、暗号企業は香港の好意的な規制環境と、深圳など中国都市の開発者リソースへの近接性を活用している。
TON財団もその地理的利点を活かすプレイヤーの一つだ。スーパーアプリ化を目指すTelegramは、TONと協力して開発者がブロックチェーンベースの軽量アプリを構築し、メッセージングツール上で動作させられるようにしている。Web3フェスティバル期間中、TON財団は香港でトレーニングキャンプを開催し、特に微信小程序（WeChatミニプログラム）に精通した中国の開発者を惹きつけようとした。
「現在、私たちは開発者や起業家が多く存在する地域、特にスーパーアプリ上のミニプログラムを通じて育った人々、そしてそのエコシステムの成長に関わってきた人々にアプローチしています。」とYunは語る。
例えば、a16zが支援するAptosは2月に深圳で3日間にわたるハッカソンを開催し、数百人の参加応募を集めた。MetaのDiemブロックチェーンで以前働いていたチームが運営するAptosは、中国の開発者を惹きつけるためにアリババのクラウド部門とも提携している。
一部の外国人創業者はさらに一歩進んで、香港に実体組織を設立している。ドイツ人起業家が創業したzkMeは、プライベートな証明書検証を実現する企業として、本社を香港に置いている。
「我々は持続可能なビジネスを構築するためにここに来ており、ここでの技術的優位性を活かしたいと考えています。明らかに、粤港澳大湾区との連携も非常に有益です。」と、zkMeの創業者兼CEOアレックス・シェアー（Alex Scheer）氏は語る。これは香港を9つの隣接する中国都市と統合する計画を指しており、深圳にオフィスを設ける香港企業には税制優遇などの特典が与えられる。「zkMeの16人のチームメンバーのうち14人は深圳オフィスにいます。」
一部の創業者は、香港が将来的に中国の暗号資産受容につながる道を切り開くことに楽観的だ。ドバイに本社を置くモジュラー型ブロックチェーン企業Availの創業者アヌラグ・アルジュン（Anurag Arjun）氏は、暗号技術の全貌を理解した政府は最終的に包摂的な立場を取ると信じている。
「ここ数年、暗号業界はゼロ知識証明などの非常に高度な技術を開発してきました」と彼は指摘する。暗号技術の基盤は、詐欺的なNFTや投機的取引を支援するためではなく、暗号業界の基盤技術を強化するために開発されたものだ。
「香港の戦略的重要性を考えると、ここは将来中国への玄関口となる重要な場所だと考えています」とArjunは語る。「もし中国が将来暗号資産を開放すれば——政府関係者との対話を深め、私たちの技術が通貨的要素だけでなく幅広い用途に使えることを証明できれば——香港での経験は中国全体の市場へ拡大する上で貴重な資産となるでしょう。」
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