香港大会帰還後の一記：VC、KOL、Meme、梅林
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香港大会帰還後の一記：VC、KOL、Meme、梅林
今回の参加の感想を要約すると、「3つのポンジ」。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：cryptoHowe.eth
今年参加的第一个大型国内活动，也是第一次以VC的视角写下这篇文章。现在就让我来解释一下，为何我会将本次参会感受总结为三个“庞氏”（Ponzi），哈哈。同时声明，本文仅代表个人观点，不构成投资建议（NFA）。
一、行业篇
1. VC 是判断赛道风向的重要参考之一
每当与人交流提到自己在VC担任研究员时，对方总会不约而同地问：“你们最近看好哪些赛道？”
这也间接说明了VC在大家眼中仍具有较高权重，许多人会将各大VC的观点作为衡量自身判断是否正确的标准之一。这其实也符合一个简单的逻辑：热钱流向哪里，主流市场就在哪里；即便存在板块轮动，本质上也只是资金在不同领域间的流动。
2. 比特币生态仍处于混沌状态
不可否认，比特币生态是当前最热门的赛道之一。但就我个人而言，目前的比特币生态更像盘古开天辟地前的混沌阶段。
其一，当前比特币生态仍以各类资产协议为主，真正具备实际应用的项目极为稀少，大多数讨论依然停留在“讲故事”的层面——叙事、叙事、再叙事。
其二，关于BTC L2的主流叙事，目前正处于各大项目方激烈竞争的阶段。我们可以观察到一种有趣现象：BTC L2的发展分为两派，一派是先拉流量再建基建，另一派则是先完善基建再吸引流量，这类似于旅游业与城市基础设施建设之间的关系。最终谁能胜出，值得持续关注。
其三，我认为Merlin Chain已在当前BTC L2赛道中掌握了相当的话语权。在通过前期一系列增长策略吸引了大量流量和用户后，接下来它将如何锁定流动性、留住用户，或是催生出真正有意义的生态项目？Merlin Chain的选择及其最终结果，以及BTC L2是否真的存在真实需求，这些都值得我们深入思考和学习。
3. DePIN 与 AI 是提及频率最高的两条赛道
与当前主要由华语圈主导的比特币生态不同，DePIN 和 AI 是海内外共同关注的赛道，也是更具现实意义、更容易落地的方向。DePIN 解决的是闲置资源浪费和小微资源无法利用的问题，AI 则帮助处理重复性、低价值的工作，提升效率。
DePIN 通过连接现实设备，使原本抽象的 Web3 变得具象化；而 AI 作为近年来最火爆的领域，与区块链的结合可谓水到渠成。尤其当 DePIN 与 AI 结合时，协同效应更加明显：DePIN 可为 AI 提供算力、数据和存储支持，而 AI 则可利用 DePIN 设备进行模型训练、数据标注、AI Agent 等多种尝试。
4. KOL > VC 还是 VC > KOL？
最近我们常听到一种说法：越来越多项目开始设立“KOL轮融资”，甚至认为KOL轮相比VC轮更具优势——估值更低、解锁周期更短等。
对此我们需要认识到，VC本质上也是一种服务行业，其核心目标是为背后的LP争取最大收益。因此，KOL与VC的关系，更像是灵活机动的游击队与训练有素的正规军之间的对比。优秀的VC通常拥有自成体系的投资逻辑，并据此调整投资策略和投后管理。
更重要的是，一次成功的投资关键在于投后工作的成效——如何帮助项目少走弯路、踩准风口、合理释放利好等。这远非“给点钱+喊单”那么简单，对投资人的综合能力要求极高。
因此，关于“KOL > VC”还是“VC > KOL”的问题，相信各位心中已有答案。
5. 当前市场正处于 meme 阶段
前文提到我将本次参会感受概括为“Ponzi、Ponzi、Ponzi”，更多是基于对当前市场状态的理解——我们正处在一个典型的meme阶段，即炒作叙事、炒作预期。
近期火热的赛道主要是比特币生态、DePIN 和 AI，但若深入本质，会发现大多数项目仍在炒概念、炒对未来发展的预期，真正落地的应用几乎为零。当然，这种现象并非仅限于主流赛道，其他领域亦然。
举几个简单例子：Merlin Chain为何如此火爆？是因为财富效应？生态繁荣？还是仅仅因为BTC L2的叙事足够吸引人？DePIN中的去中心化算力项目，究竟连接了多少现实设备？每台设备的算力利用率如何？是否真正对现实世界有所帮助？是否有人真正在使用这些算力？还是只是空谈？AI模型训练又有多少已投入实际应用？对用户的帮助程度是不可或缺，还是可有可无？……
当然，这些都是正常现象。一个赛道的生态发展注定是长期过程，不可能一蹴而就。我想强调的是，我们必须清醒地认识到当前所处的阶段，并思考在什么时间该做什么事。
二、生活篇
1. 不可或缺的纸币
在内地可以“微信支付宝走天下”的今天，纸币仍是香港出行的必备品。虽然八达通基本能覆盖大部分场景，但仍有不少巴士或餐厅只收现金，且八达通充值也仅支持纸币。
2. 高级乐高积木搭建师
虽是广东人，却是首次来到香港。这里的建筑结构堪称在狭小空间内最大化利用闲置资源的典范：楼宇间距极近，对面住户开窗几乎就能递东西；除了主干道，小路口数量众多且间隔很短；天桥设计常直接连接楼宇之间。种种细节让我深刻体会到为何人们常说“在香港生活太压抑”——走在街上时常有种胸口被压迫的感觉。
3. 其他
途中观察到的一些小细节：
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不同于内地，香港路口地面常以大字标注车流方向（“望左”/“望右”），人行横道红绿灯处还设有盲人提示装置
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地铁楼梯出入口设有便捷电梯（非独立式，而是附着于扶梯旁），专为行动不便者设置，内地尚未普及，不过感觉使用率可能不高
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周末常能看到菲佣在天桥、空地等处席地而坐，聊天休息
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城市环境整体良好，几乎看不到垃圾，但同样也很少见到路面垃圾桶
三、个人感悟
本次参会明显感觉人数比去年新加坡Web3大会2049少了许多，会场项目方基本都是华人团队，鲜见海外项目。前来各分会场听讲的人也大幅减少，大家逐渐意识到：大会上能获取的高质量信息其实最少，真正重要的交流往往发生在“小局”中。
今年参会明显感受到自己与去年的不同——从曾经的小透明，到现在略有认知和影响力，说明自己的努力没有白费。个人觉得非常幸运，这一路走来离不开许多前辈的指导与提携。
但前方仍有很长的路要走，哈哈。进入VC后更深刻体会到，投资是一门极其讲究智慧与变通的行业，既需充分理解历史与现状，也要提前布局未来趋势。“什么时间做什么事”听起来简单，实践起来却可能是成败关键。目前我最大的短板仍是“知行合一”——对市场变化不够敏锐，行动未能贯彻始终，对二级市场的把握也不足。这些方面还需不断实践与反思，尽快找到属于自己的策略。至少现在我很清楚，自己绝不是做短期投机的料，哈哈。
今年才刚开始，要做的事还有很多。临近毕业，也需加快脚步，争取明年能被邀请参与更多“小局”hh，但更重要的是，希望自己能在Web3的道路上越走越远。
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