ETHのFUD下でのLayer2の機会と発展経路
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ETHのFUD下でのLayer2の機会と発展経路
Layer2の将来は有望であるが、現時点でのイーサリアムLayer2全体のトラフィックはまだ期待に届いていない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：雨中狂睡
最近針對 $ETH 的ネガティブ情報（FUD）は主に以下の3つだ：
1）イーサリアムの現在の収益は前回の好況期よりも大幅に低くなっている（主な理由はLayer2の普及）。しかし価格はすでに新たな高値圏に近づいている；
2）市場には、より競争力があり（富の効果も高い）Layer1エコシステムであるSolanaが登場した；
3）カンクンアップグレード後、イーサリアムのLayer2における手数料収入の見通しが大きく低下する。
これらのFUDから読み取れるのは、市場がイーサリアムに対して否定的・弱気な立場を取っている点であり、その主な根拠は、Layer2およびSolanaによるイーサリアム収益の縮小にある。さらに、イーサリアム自身がカンクンアップグレードを通じて自らの収益をさらに押し下げようとしていることだ。収益という視点だけを見れば、イーサリアムの将来性は確かに暗い。そして、第1層のイーサリアム収益が前回の好況期の「正常水準」に戻るためには、Layer2が非常に大きな成長が必要となる。
しかし、エコシステムの影響力という観点から見ると、カンクンアップグレード後のイーサリアムLayer2は依然として大きな成長余地を持っている。
VanEckのイーサリアムLayer2に関するリサーチレポートでは、2030年までにイーサリアムLayer2の時価総額が1兆ドルに達すると予測している。同レポートは、Layer2がイーサリアムネットワークのスケーリング、開発者体験・ユーザーエクスペリエンスの向上、技術的能力の強化において果たす重要な役割を強調している。
V神（ビタリック・ブテリン）もETH Taipei 2024の会議で言及したが、イーサリアムのコア開発チームはかつて、Layer2ネットワークが平均して1ブロックあたり3つのblobを使用することを目指していた。しかし現状はその目標に対して約67％低い水準にとどまっている。
言い換えれば、Layer2の将来は明るいが、現時点でのイーサリアムLayer2のトラフィックはまだ期待に届いていないということだ。明らかに、研究機関やイーサリアムのコア開発者が注目しているのはイーサリアムの収益ではなく、Layer2ネットワークが獲得できるユーザーおよび開発者の数である。ユーザーと開発者こそがネットワーク発展の基盤であり、十分なインタラクション量があってこそLayer2の収益も伸びる。今の段階で、イーサリアムLayer2は巨大な成長余地を持っている。
Layer2プロジェクトの中でも、特に注目すべき2つの事例がある。1つはBaseChain、もう1つはMetisだ。BaseChainとMetisはまったく正反対の極端なモデルを持っている。Base、MetisなどのLayer2の基本的なロジックは、EIP-4844アップグレード（＝カンクンアップグレード）を活用し、データ処理能力を高め、コストを削減するとともに、イーサリアムLayer1の負荷を軽減することにある。
BaseChainのソーター（sequencer）はCoinbaseが主導しており、その収益もCoinbaseの収益として計上される。そのため、CoinbaseにはBaseChainエコシステムの発展を推進する十分なインセンティブがある（富の効果、戦略は基本的にSolanaと同じ）。特にCoinbaseにとって、BaseChainの将来の収益可能性は十分に大きい。特にカンクンアップグレード後はコストが下がり、BaseChainのソーターレベルでの収益可能性はさらに高くなるだろう。
もう1つはMetisだ。
Metisは、最適化されたデータ処理およびスマートコントラクト実行メカニズムを採用することで、イーサリアムメインネットへの依存度を減らし、トランザクションコストを削減するとともに確認時間を短縮している。特にMetisの設計は、取引手数料、データ圧縮、スマートコントラクト実行など複数の収益モデルおよびコスト構造をサポートしている。また、Metisはユーザーエクスペリエンスにも力を入れており、資産の迅速な入出金やトランザクション確認の面で優れた性能を発揮している。
最も重要な点は、Metisが分散型ソーターモデルを採用していることだ。つまり、公式側がソーターの利益を得ず、むしろその利益を外部に分配し、エコシステムインセンティブによって飛輪を作り出そうとしている。私の見解では、Metisの取り組みは他のLayer2プロジェクトに指導的な示唆を与えるものだ――つまり、エコシステムを大きくして開発者やユーザーを取り込むには、「パイ」を分け与え、皆で共有することが必要だ。もちろん、Coinbaseのような強力なバックerを持つ場合を除いて。
最終的に、Layer2というビジネスはおそらく、非常に激しい競争が行われつつも、多様性豊かな構図になるだろう。新しいLayer2がユーザーと開発者を獲得する競争は、本質的にチェーンの富の効果を巡る競争である。富の効果が生まれる方法は主に2つある：
1）強力な支援者（大爹）が背後にいて、リソースや資金を提供して育成する。BaseChainはまさにその生き証人であり、前回のBSC（Binance Smart Chain）に似ている；
2）自らトークンの飛輪を作り出し、エコシステム内で積極的に報酬をばらまく。Metisがその典型例だ。
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雨中狂睡Sleeping in the Rain
