ビットコインには上限がない。なぜなら法定通貨には下限がないからだ：通貨価値の低下を理解する
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ビットコインには上限がない。なぜなら法定通貨には下限がないからだ：通貨価値の低下を理解する
ビットコインは価値の蓄積手段であるだけでなく、貨幣の次の進化形でもある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Tyler Durden
翻訳：Block unicorn
通貨の価値下落
「価値下落（デバリュエーション）」とは、何かの質または価値を低下させる行為または過程を指します。法定通貨の文脈では、歴史的に「価値下落」とは、硬貨に含まれる貴金属の含有量を減らしながら名目上の価値を維持する慣行を意味しました。これにより、硬貨の内なる価値が希薄化されました。現代においては、この概念は通貨の価値または購買力の低下へと進化しており、たとえば中央銀行が通貨供給量を増加させることで、単位あたりの名目価値を下げていくプロセスです。
価値下落を理解する
紙幣やニッケルなどの安価な金属で作られた硬貨が登場する以前、通貨は金や銀といった貴金属で造られた硬貨から成り立っていました。これらは当時最も好まれる金属であり、政府の命令を超えた価値を持っていました。価値下落は、貴金属を節約し、より価値の低い金属と混ぜ合わせるために行われる一般的な手法でした。
貴金属を低品質な金属と混合するこの方法により、当局は同じ額面価値を持ちながら、銀や金の含有量が高い硬貨よりもはるかに安いコストで多くの硬貨を製造でき、通貨供給を拡大することが可能になりました。
今日では、硬貨や紙幣自体には内なる価値はなく、単なる価値の代用物（トークン）にすぎません。つまり、価値下落は供給量に依存することになります。すなわち、発行機関がどれだけの硬貨や紙幣を流通させるかということです。時間の経過とともに、価値下落もさまざまなプロセスや方法を経てきました。そのため、古い方法と新しい方法を定義することができます。
伝統的手法
紙幣が登場する以前、硬貨の端を切り取る「トリミング（裁断）」や、「削減」、「穴あけ」などが最も一般的な価値下落の手法でした。偽造を行う悪意ある個人だけでなく、硬貨の流通量を増やそうとする当局もこれらの方法を利用していました。
「トリミング（裁断）」とは、硬貨の縁を削って金属を取り除く行為です。摩耗と同様に、取り除かれた小さな金属片は回収され、新たな偽造硬貨の製造に使われました。
「削減」は、袋の中で硬貨を激しく振動させ、その摩擦によって端が剥がれ落ちるようにするものです。剥がれた金属片を底に集めて回収し、新たな硬貨の製造に利用しました。
また、「穴あけ」は硬貨の中央部に穴を開け、残った部分を叩いて隙間を閉じる方法です。あるいは、硬貨を二つに切断し、内部から金属を抜き取り、安価な金属で穴を埋め、再び接合して溶着することもありました。こうした技術は、近代的な鋳造技術が進歩するまで続きました。
現代的手法
通貨供給量の増加は、政府が通貨の価値を下げるために用いる現代的手法です。お金を刷ることで、政府は支出のためにより多くの資金を得ることができますが、それにより市民にとってはインフレが発生します。通貨供給の増加、金利の引き下げ、またはインフレを促進する他の措置によって通貨の価値を下げることが可能です。これらすべてが通貨価値を低下させる「合法的」な手段です。
なぜお金は価値を失うのか？
政府は、税金をさらに上げることなく支出を賄うために通貨を価値下落させます。戦争を資金調達するために通貨を価値下落させることは、通貨供給を増やす効果的な方法であり、人々の財政に影響を与えることなく高額な紛争に参加できるように見えます——少なくとも当初はそう考えられていました。
伝統的な通貨の価値下落でも、現代的な紙幣の印刷でも、短期的には経済を刺激するメリットがあります。しかし長期的には、インフレや金融危機を招きます。このような影響は、通貨の価値下落に対して守るための硬資産を持たない社会層によって、最も直接的に感じられます。
経済に偽札を導入する悪意ある行為者も通貨の価値下落を引き起こす可能性がありますが、ある国ではこれを捕らえられると死刑になることもあります。
「インフレーションは合法的な偽造であり、偽造は違法なインフレーションである。」――ロバート・ブリードロフ
政府は、経済の不安定や弱体化を防ぐために、通貨供給量や金利を一定範囲内に抑えたり、支出を管理したり、過剰な借入を避けるなどの対策を講じることができます。
生産性の向上や外国投資の誘致を目指す経済改革は、通貨に対する信頼を維持し、価値下落を防ぐのに役立ちます。
現実世界の事例
ローマ帝国
通貨の価値下落の最初の例は、紀元60年頃、ネロ帝統治下のローマ帝国にさかのぼります。ネロは在位中に、デナリウス銀貨の銀含有量を100％から90％にまで引き下げました。
ウェスパシアヌス帝とその息子テイトゥスは、内戦後の復興プロジェクトに多額の費用を投じました。たとえばコロッセウムの建設、ヴェスヴィオ火山噴火の被害者への補償、そして西暦64年のローマ大火の対応などです。この金融危機に対処するために選ばれた手段は、「デナリウス」の銀含有量を94％から90％にまで低下させることでした。
テイトゥスの弟で後継者となったドミティアヌスは、「硬貨」の価値と安定した通貨供給の重要性を認識していたため、デナリウスの銀含有量を98％まで引き上げました。しかし、新たな戦争が始まると、彼はこの決定を撤回せざるを得なくなり、再びインフレが帝国全体を覆うことになりました。
このプロセスは徐々に続き、数世紀後には銀含有量はわずか5％にまで低下しました。通貨の継続的な価値下落により、帝国は深刻な金融危機とインフレに見舞われます。特に3世紀には「三世紀の危機」と呼ばれる時代を迎えました。この期間、西暦235年から284年にかけて、ローマ人は通貨の価値下落に対応するために賃金の引き上げや商品価格の上昇を求めました。この時代は政治的不安定、外部からの蛮族侵攻の圧力、経済の衰退、疫病などの内的問題が特徴です。
ディオクレティアヌス帝、そしてその後のコンスタンティヌス帝が新貨幣の導入や価格統制などさまざまな対策を講じるまで、ローマ経済は安定しませんでした。しかし、これらの出来事はかつて強大だったローマ経済システムの脆弱性を浮き彫りにしました。
オスマン帝国
オスマン帝国時代、公式通貨であるアクチェは銀貨でしたが、15世紀の硬貨に含まれる0.85グラムの銀が、19世紀には0.048グラムまで減少しました。硬貨の内なる価値を下げるこの措置により、より多くの硬貨を製造し、通貨供給を増やすことができました。最終的に、1688年のクルーシュや1844年のリラといった新通貨が、継続的な価値下落により、もともとのアクチェに取って代わりました。
ヘンリー8世
ヘンリー8世の統治下で、イングランドはより多くの資金を必要としていました。そこで彼の財務大臣は、銅などより安価な金属を使用して硬貨の製造コストを下げ、大量の硬貨を安価に製造するようになりました。彼の統治末期には、硬貨の銀含有量は92.5％からわずか25％まで低下し、ヨーロッパでの戦争に必要な巨額の軍費を賄うために利益を上げようとしました。
ヴァイマル共和国
1920年代のヴァイマル共和国期、ドイツ政府は戦争および戦後の財政義務を履行するために、より多くの紙幣を印刷しました。この措置により、マルクの価値は1ドル＝約8マルクから184マルクまで下落しました。1922年には、1ドル＝7,350マルクとなり、ついには1ドル＝4.2兆マルクという悲惨なハイパーインフレーションに突入し、崩壊しました。
歴史は、通貨拡張の危険性について深く警告しています。これらのかつて強大だった帝国は、現代の法定通貨制度にとっての警告の寓話です。これらの帝国が通貨供給を拡大し、通貨を価値下落させたとき、彼らはよく知られる「鍋の中のカエル」のように振る舞いました。温度——この場合は通貨の価値下落の速度——がゆっくりと上昇するため、危険に気づかず、手遅れになるまで行動しませんでした。水温が緩やかに上昇すれば、カエルは煮え死ぬことに気づかないように、これらの帝国も、システムが維持不能になるまで、自身の経済的脆弱性に気づかなかったのです。
通貨価値の徐々なる侵食は単なる経済問題ではなく、むしろ深い構造的問題の兆候であり、かつての強大な帝国の衰退を示しているのです。
現代における通貨の価値下落
1970年代のブレトン・ウッズ体制の崩壊は、世界経済史における重要な転換点でした。20世紀中葉に設立されたブレトン・ウッズ体制は、主要通貨をドルに緩やかに連動させ、ドル自体は金に裏付けられており、一定程度の経済的安定性と予測可能性を保証していました。
しかし、その解体は事実上、通貨を金との結びつきから解放しました。この変化により、中央銀行の総裁や政治家は金融政策においてより大きな柔軟性と裁量権を得たため、経済への積極的な介入が可能になりました。この新たに得られた自由は短期的な経済課題に対処する手段を提供しましたが、同時に乱用や経済の徐々なる弱体化への道を開いてしまいました。
この大きな変化の後、米国の金融政策と通貨供給量は大きく変化しました。2023年には、基礎マネーサプライは5.6兆ドルに急上昇し、1971年の812億ドルと比べて約69倍に増加しています。
現在の時代と米国の金融政策の大きな変化を考えるとき、こうした歴史的教訓に耳を傾けることは極めて重要です。継続的な価値下落と抑制のきかない通貨拡張は、いずれシステムが崩壊するまでしか持続しません。
価値下落の影響
通貨の価値下落は、その程度と基盤となる経済状況に応じて、経済に多種多様な重大な影響を及ぼす可能性があります。
以下は、通貨の長期的な価値下落が引き起こす可能性のある、最も影響力のあるいくつかの結果です。
インフレ率の上昇
インフレ率の上昇は、通貨価値下落のもっとも直接的かつ強力な影響です。通貨の価値が下がると、同じ商品やサービスを購入するためにより多くの通貨単位が必要になり、購買力が低下します。
金利の上昇
中央銀行は、通貨の価値下落とインフレの上昇に対抗して金利を引き上げるかもしれません。これは貸出コストや企業の投資、消費者支出のパターンに影響を及ぼす可能性があります。
貯蓄価値の劣化
通貨の価値下落は、自国通貨で保有する貯蓄の価値を低下させる可能性があります。これは年金や利子収入に依存する退職者など、固定収入資産を持つ個人にとって特に不利です。
輸入品の高騰
通貨の価値下落は輸入品をより高価にする可能性があり、外国製品に依存する企業や消費者にとってコストが高くなることがあります。ただし、一方で輸出は国際的に競争力を持つようになり、海外の買い手が国内商品をより安く購入できるようになります。
経済への信頼の喪失
通貨の継続的な価値下落は、自国通貨や政府による経済運営能力への信頼を損なう可能性があります。この信頼の喪失は、さらなる経済の不安定化や、ハイパーインフレーションを助長する恐れがあります。
価値下落への解決策
通貨の価値下落への解決策は、供給量が操作されにくい健全な通貨を再導入することにあります。多くの人々が金本位制への回帰を懐かしみ、それは現代の制度より優れていると言えるかもしれませんが、それが究極の答えではありません。理由は、中央銀行による金の集中管理にあります。もし金本位制に戻ったとしても、歴史は繰り返され、再び没収や価値下落が起きる可能性があるからです。要するに、もし通貨が価値下落可能であるならば、それは必ず価値下落される。
ビットコインはどのように価値下落を回避するのか
ビットコインはこの問題に対して永久的な解決策を提供します。その供給上限は2,100万枚と厳密にコード化されており、プルーフ・オブ・ワークによる採掘と分散型ノードネットワークによって保護されています。分散化されているため、いかなる単一の主体や政府もビットコインの発行やガバナンスを支配することはできません。さらに、その本質的な希少性により、従来の法定通貨が直面するインフレ圧力に耐えることができます。
分散型システムとして、ビットコインユーザーはソフトウェアをダウンロードし、全取引台帳を検証することで、供給量が定められた上限を超えていないことを保証できます。過去のすべての取引、各コインの起源と行方を検証することで、ユーザーは供給量が価値下落されておらず、不正にコインが生成されていないことを確実に確認できます。
このようなビットコインのフルノードソフトウェアは、誰でも実行可能な偽造検出装置のようなものです。供給量が完全に守られ、使用されたコインが正当に承認されており、何らかの不正が行われていないことを保証します。どのビットコインウォレットソフトウェアも、誰もがあなたの資金の使用を制限できないように設計されています。
経済的不確実性の時期や、中央銀行が大規模な量的緩和を行う際、投資家は価値保存機能を持つ資産として金やビットコインに逃避することが多いです。時間が経つにつれ、人々はビットコインが単なる価値保存手段であるだけでなく、通貨の次の進化形であることに気づくかもしれません。
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