ビットコインが新高値を更新する中で：ビットコインを理解するための新たな視点
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ビットコインが新高値を更新する中で：ビットコインを理解するための新たな視点
ビットコインが誕生し、発展してきた道のり。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：@LiamWang88
数日前、ビットコイン価格が7万ドルを突破し、過去最高値を記録した。2008年に中本聡がビットコインのホワイトペーパーを発表して以来、すでに16年の歳月が流れた。この16年間で、ビットコインは誰も信じなかった存在から徐々に大衆に受け入れられ、価値ゼロから歴史的高値へと上昇するという、新興事物が曲折しながら成長していく典型的な道筋をたどってきた。
疑いなく、ビットコイン価格の上昇は巨大な投資／投機のチャンスを生み出した。長期保有主義者であろうと投機家であろうと傍観者であろうと、誰もが大きなFOMO（取り残される不安）の感情に包まれており、人々は熱心にビットコインの次の高値圏について議論している――8万ドル、10万ドル、15万ドル、さらには20万ドル……。答えはさまざまであるものの、今後も上昇を続けるという予想については驚くほど一致している。
私の見解では、高揚するマーケットの感情は、ビットコインに対するより広範なコンセンサス形成に貢献する。だが、このような雰囲気の中だからこそ、少し距離を置いて冷静になり、ビットコインの誕生と発展の歩みを振り返る必要がある。
ビットコイン発展史：マイルストーンとなる瞬間
2008年10月31日、中本聡（Satoshi Nakamoto）と名乗る人物が「Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System（ビットコイン：ピア・トゥ・ピア型電子マネーシステム）」と題する論文を発表した。この論文の中で中本聡は、タイムスタンプと仕事量証明（PoW）に基づく電子マネーの実現可能性を詳細に説明している。
もちろん、多くの人が疑問を持つだろう。「なぜ中本聡はこのような論文を発表したのか？」この問いに答えるには、2008年当時の世界が一体どうなっていたかを再確認する必要がある。
2008年9月15日、米国の大型金融機関リーマン・ブラザーズ社（Lehman Brothers）が破綻し、世界的な金融危機が発生した。
この危機に対応するため、米国政府は金融システムへの大規模な救済策を実施。連邦準備制度（FRB）はマネタリーベースの拡大を開始し、量的緩和政策を通じて大量の資金供給を行った。これは世界金融システムの安定性を深刻に損なうものだった。その年、ニューヨークでもロンドンでも東京でも香港でも、金融業界の従事者は皆不安を感じ、明日の職を失うのではないかと恐れていた。ウォール・ストリート・ジャーナル、ブルームバーグ、ニューヨーク・タイムズ、フィナンシャル・タイムズなど、世界有数のメディアは毎日のように「どうすればいいか」を報じ続けた。また、世界中の主要イベントでは唯一のテーマとして「市場をどう救うか」が語られた。要するに、2008年は世界金融が悲鳴を上げ、誰もが経済後退の影に覆われていた年だったのだ。
金融仲介機関の体制的な崩壊や利己的動機による自業自得、主権国家による通貨の過剰発行によるインフレーション・為替の不安定、そして世界的な救済措置の遅れなど、これらすべては伝統的金融システムおよびグローバル通貨体制の根本的な脆弱性と欠陥を浮き彫りにした。まさにこうした時代背景のもとで、ビットコインは登場したのである。
2009年1月3日、ビットコインシステムが正式に稼働し、中本聡は創世ブロック（ブロック番号0）をマイニングした。これによりビットコインネットワークが正式に誕生し、本人は50BTCの報酬を得た。興味深いことに、このブロックには次のようなメッセージが刻まれている。「The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks」
https://en.bitcoin.it/wiki/Genesis_block
2010年5月22日、フロリダ州に住むプログラマー、ラスロ・ハニェツ（Laszlo Hanyecz）が、所有するビットコインを使って現実世界の商品を購入できるか試してみようと考えた。最終的に彼は1万BTCを支払い、地元のピザ店からピザ2枚を受け取った。これがビットコイン初の交換価値を持つ出来事であり、5月22日は暗号資産愛好家の間で「ビットコイン・ピザ・デー（Bitcoin Pizza Day）」と呼ばれるようになった。
時が流れ、2012年11月28日、ビットコインは史上初の半減期を迎えた。その日のビットコイン価格は約12ドル。半年後の2013年5月28日には、価格は130ドルまで上昇した。
2016年7月9日、ビットコインは史上2回目の半減期に入った。当日の価格は約660ドルだったが、2017年1月9日には900ドルに達した。
2020年5月11日、ビットコインは史上3回目の半減期を迎えた。その日の価格は約8600ドル。半年後の2020年11月11日には、価格は15,700ドルまで上昇した。
しかしビットコインの驚異はここで終わらなかった。2021年6月9日、エルサルバドル議会が法案を可決し、ビットコインを同国法定通貨として承認した。これにより、ビットコインは史上初めて主権国家によって正式に採用された。
2023年1月21日、ビットコイン開発者のケーシー・ロダモア（Casey Rodarmor）がOrdinalsプロトコルをリリース。これにより、インスクリプション（銘文）の機会が大量に生まれ、ビットコインはエコシステム構築の歴史的瞬間に立ち至った。
2024年1月10日、米証券取引委員会（SEC）が11件のビットコイン現物ETFの上場を承認した。これにより、金融市場における個人投資家や機関投資家がビットコインを購入し、ポートフォリオの多様化を図ることが可能となり、ビットコイン史上の画期的なマイルストーンとなった。
ビットコインの発展過程を総括すると、新しい事物が特に価値ある投資対象になるためには、継続的にコンセンサスを築き、それを強化することが不可欠である。しかし、それ以上に重要なのは、偶然と必然が「完璧」に重なり合った複数の要素が集積されていることだ：
① 特別な時代背景、あるいは人類社会の体系的変革に関わるチャンス；
② 稀少性の提示。2100万枚という上限により、供給に限りがあること；
③ 創造的でありながらミステリアスな属性。現在でも誰が中本聡なのかは不明である；
④ 唯一性。誰もが、ビットコインがブロックチェーンの非中央集権的精神を体現した最初の製品であることを否定しない。
ビットコインの価値：単なる「デジタルゴールド」ではない
こうした偶然と必然が「完璧」に組み合わさったことで、ビットコインは他とは異なる独自性を獲得し、固有の価値を持つようになった。
ビットコインの価値について、現在最も広く共有されている見方は、「デジタルゴールド」として位置づけるものだ。つまり、ビットコインは金と同じように、インフレに対して有効なヘッジ資産であり、リスク回避の手段として機能するということだ。
このたとえは一見妥当に見える。確かに両者は多くの類似点を持っている。最も顕著なのは以下の2点だ。① 供給量がいずれも有限であること。② どちらも法定通貨の代替手段となり得ること。
この論理に従えば、両者の時価総額の差を見てみよう。companiesmarketcapのデータによると、2024年3月12日時点で、金の時価総額は14兆ドル、ビットコインは約1.4兆ドルである[1]。この視点からすれば、ビットコインにはまだ10倍の成長余地があると言える。この論理は多くの人々にとって、ビットコイン価格のさらなる上昇を裏付ける有力な根拠となっている。
長期的な視点で見ても、2013年から2023年までの10年間を例に挙げれば、下図の通り、2014年、2018年、2022年を除き、ビットコインの収益率は金やS&P500指数などの主要資産を大きく上回っている。これはビットコインが価値向上およびインフレ対抗において優れた性能を持つことを再確認させるものだ。
https://www.visualcapitalist.com/bitcoin-returns-vs-major-asset-classes/
時価総額が低い「デジタルゴールド」という役割は、ビットコインに非常に大きな成長空間をもたらしている。しかし私の考えでは、「デジタルゴールド」という視点だけでビットコインを理解するのは明らかに不十分だ。言い換えれば、ビットコインは「デジタルゴールド」以上の存在であり、その想像力は金よりも遥かに高い。ここに二つの主張を示す：
1. 金は通貨だが、ビットコインは通貨＋技術エコシステムである。 貨幣が人類社会に登場して以来、主に三つの機能を果たしてきた：① 価値の保存、② 価値の尺度、③ 交換の媒体。通貨として見た場合、ビットコインも金も確かにこれらの機能を備えている。しかしビットコインが金に対して持つ優位性は、通貨としての性質に加えて、新たな技術革新であるという点にある。これは金には真似できない部分だ。
技術的属性を持つため、ビットコインを代表とするブロックチェーンはより柔軟な拡張性を持ち、容易に技術エコシステムを派生・発展させることができる。今日、インスクリプション（銘文）といった新技術の出現に伴い、ビットコインエコシステムは急速に台頭しつつある。将来のビットコインエコシステムがどのような姿になるかはまだ不透明だが、確かなのは、ビットコインの技術的属性が通貨的属性と結びつくことで、より大きな可能性が広がるということだ。
2. 金は既存の人間社会のためのものだが、ビットコインは新知的生命体社会のためのものである。 ここで言う人間社会とは、奴隷社会、封建社会、資本主義社会といったさまざまな社会形態を含む。こうした形態において、金は人類と共に千年以上の長きにわたり存在してきた。
一方、「新知的生命体社会」という概念について、私の理解では、未来の人類がさらに高度な知性によって創造する、現在とはまったく異なる社会形態を指す：
① 星間社会：私たちはもはや地球人ではなく、宇宙人となる。マスク氏の火星移住計画は、人類の中の冒険主義者がすでにその方向へ大きく前進していることを示している。
② AI人間社会：繰り返すが、AIとの共存ではなく、「AI人間」社会である。これは、人間が自分が創造したAIと共存するだけでなく、人間自身が何らかのAI的機能を持ち、脳にチップを埋め込むこともあり得るという意味だ。OpenAIが示したAIの強大な能力、メタバース、デジタルヒューマン、バーチャルアバターといったバーチャル社会の新しいキーワードたちも、現実社会から仮想社会への移行を推し進めている。人類はこの探求を決して止めていない。
星間社会であろうとAI人間社会であろうと、いずれも社会経済システムの構築が必要であり、価値の保存・尺度・交換媒体としての通貨も必要となる。少なくとも現時点では、ビットコインを超える適任者は他に見当たらない。もちろん、多くの人が懸念するように、量子計算の進展により将来的にビットコインのコードが解読され、希少性を失う可能性もある。また、もし人類が実際に火星に移住した先で金に似た物質を発見したら、ビットコインが最適解でなくなるかもしれないという批判もある。
未来がどうなるかを誰も予言できない。歴史の流れの中では、あらゆる新興事物は人類社会の大変革に関する社会実験にすぎない。しかし現在の地点から未来を見据えるとき、16年の発展を遂げたビットコインは、まだ終焉を迎えてはいない。
ビットコインのチャンス：新たな出発点に立つ
2009年にビットコインの創世ブロックが誕生して以来、初期参加者たちは豊かなリターンを得てきた。ビットコインで利益を得たと証明できたなら、それはあなたの認知が深かったか、運が良かったかのどちらかである。2024年1月にビットコイン現物ETFが承認されたことを契機に、私はビットコインが新たな出発点に立ったと考える。この節目にあって、私の見立ては以下の通りだ：
① ビットコインの避難資産としてのポジショニングはますます強まり、保有はますます機関や大口投資家に集中する。個人投資家の需要は喚起されるが、そのための新たな供給源が必要となる。
② ビットコインの技術エコシステムとしての側面は、まだ始まったばかりである。 長期志向の人間であろうと投資家・投機家であろうと、意識的・無意識的に新しいアルファ（超過リターン）のチャンスを創造・発掘していくだろう。インスクリプションの登場はまさにその一例だ。私が「一例」と表現するのは、インスクリプションが正しい答えかどうか、あるいは他の可能性があるかまだ分からないからだ。しかし、いつかビットコインで利益を得たそのとき、やはり同じ言葉になる――あなたの認知が深かったか、運が良かったかのいずれかである。
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