見解：今回のサイクルが短くなることについて心配する必要はないが、ETFがあるからといって状況が異なるというわけではない
TechFlow厳選深潮セレクト
見解：今回のサイクルが短くなることについて心配する必要はないが、ETFがあるからといって状況が異なるというわけではない
市場は常にレバレッジを高めるためのストーリーや要因を見つけ出すが、最終的にレバレッジは必ず崩壊する。利益確定は人間の本性である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Mippo、暗号資産KOL
翻訳：Felix、PANews
多くの人々が同じ疑問を抱いている。「今回のサイクルのペースは早すぎないか？ それによってサイクル自体が短くなるのか？」
正直に言えば、これらの質問には作者も共感している。2018〜2020年の弱気相場は、今回のそれに比べてはるかにひどかった。前回の弱気相場は、今回に比べてほぼ1年長く続き、暗号資産業界全体が「崩壊」したような感覚は今より10倍強烈だった。当時、業界全体が苦戦を強いられ、日々状況は悪化する一方だった。
対照的に、2022〜2023年の市場環境は比較的マシだった。もし現在、ブロックチェーン上の製品を開発しているのであれば、それが弱気相場だとは感じなかっただろう。プロジェクトは依然として資金調達ができ、カンファレンスにも2万人もの人が集まっていた。2019年と比べると、まさに雲泥の差である。
しかし、そこから新たな疑問が生じる。ある程度の底入れを経ずに、いきなり好況期に入ったのではないかと、多くの暗号資産関係者は不安を感じずにはいられない。
作者にとっては、このような考え方はやや迷信めいている。レバレッジの解消やバブル的な過熱の終焉は確かに必要だろう。だが、それらはすでに実際起こっており、暗号資産業界の半数のプレーヤーやプロジェクトはすでに淘汰された。
今、周囲を見渡せば、作者は好況期初期の特徴を一つ残らず目にすることができる。
現時点では、典型的なビットコイン主導の現物相場の反発局面にある。ビットコインの支配率は頂点に達しつつあるように見える。これはETH/BTCの大幅な反発へと道を開くものであり、次に起きるべき展開でもある。
その他にも、健全性を示す多くの指標がある。
MVRV（Market Value to Realized Value）や長期保有者と短期保有者の比率なども、現在がこのサイクルの初期段階にあることを示している。
コインベースのアプリストア内ランキングは上昇しているものの、依然として低い位置にある。
注目に値するのは、前回の好況期において、コインベースはほぼ1年間にわたり、アプリストア全体のトップランクを維持していたことだ。
現在、コインベースは金融カテゴリで14位、全アプリ中ではわずか156位にとどまっている。
作者が考える現状の最良の理解は、「好況期の号砲はすでに鳴り響いており、今回の好況期が他のそれよりも長くなるか短くなるか、あるいは何か異なるものになると考える理由はない」ということだ。
多くの人々が「今回の好況期はETFの存在により異なる」と述べている。そしてこれを裏付ける「かなり信頼できる」論拠をいくつか挙げているが、作者はその見解に同意しない。市場は常にレバレッジを高めるためのストーリーまたは要因を見つけ出す。だが最終的にはレバレッジは崩壊し、利益確定は人間の本性である。これらは永遠の真実だ。
つまり作者は、ETFは「より低い高値」「より高い安値」という価格トレンドを加速させるだろうと考えている。しかし時間の経過とともに、下落時に買い増し、ブレイクアウト時に売却する取引が増えれば、取引量は抑制されるはずだ。こうした現象はすでに起きているが、それはかつてから繰り返されてきたトレンドであって、新たに生まれたものではない。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@MikeIppolito_
