「図と貨幣の交換／図と貨幣の二重性」について議論するとき、私たちは一体何を論じているのか？

2024.02.08

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「図と貨幣の交換／図と貨幣の二重性」について議論するとき、私たちは一体何を論じているのか？

図と通貨の交換は、NFTの流動性問題を解決するためのまったく新しい仕組みにすぎない。

2024.02.08 - 11:01:17

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図と通貨の交換は、NFTの流動性問題を解決するためのまったく新しい仕組みにすぎない。

執筆：0xLeoDeng、LK Venture パートナー兼投資責任者

結論から先に述べるが、「図幣交換（トゥービーファンファン）」はNFTの流動性問題を解決する新しい手法という域を超えて、暗号資産業界における資産カテゴリ、プロトコル標準、運営プロモーション、インフラ基盤、アプリケーションエコシステムに至るまで、全方位的かつシステム的・要素的なターボ革新である。

Solana上の$Nutsは底値0.3uからピーク2.3uまでわずか9日間で到達。イーサリアム上のPandora_ERC404は底値400Uからピーク24,000Uまで6日間で上昇した。価格の急騰こそが最大の注目を集める手段である。「パンドラ」と「ピーナッツ」の価格高騰により、「図幣交換」というコンセプトが継続的にトレンド入りしている。以下に$Nutsおよび$Pandoraに関するプロジェクト分析を簡潔にまとめ、参考として図を添付する。

以下は、「図幣交換／図幣二象性」の将来の発展について私が予測する5つのポイントである：

1. 図幣交換が生み出す動的かつ自動調整可能なNFT／FTハイブリッド型新資産カテゴリ

非同質化トークン（NFT）と同質化トークン（FT）を融合したハイブリッド資産規格は、正式に新たな資産カテゴリとなる。NFTの断片化や流動性といった従来のストーリーと同一視する見方もあるが、これは狭義の理解だ。暗号資産の最も重要なイノベーションとは資産タイプそのものの革新であり、NFT／FTの二象性はまさにこうした資産の本質的特性なのである。

今後どのような資産が登場し、富の効果をもたらすのか。新しい資産プロトコルのパラダイムが人々に支持されるようになるだろう。Ordiの後にSatsや他のプロジェクトが続くように。

ピーナッツの次は枝豆や落花生、カシューナッツ？　パンドラの次はプロメテウスやスフィンクス？　楽しみにしたい。

2. 図幣交換によるNFTFi 2.0の再始動

かつてNFTFiは「偽物語」と見なされていたこともあった。現代金融のM1/M2理論を参考にすれば、図幣交換は流動性の調整に重点を置き、価値の安定を確保し、過熱や冷え込みを防ぐことが可能になる。

将来的には次のような新たなサービスが登場するかもしれない：アルゴリズム型ステーブルコイン（動的供給調整／複数のアンカー戦略など）、新たなマーケットメイキング機構（自動流動性提供／クロスアセット流動性プール／階層的市場介入メカニズムなど）、そして新たな貸借、流動性マイニング、収益ファームなどの金融サービスが生まれるだろう。

3. 図幣交換が新規暗号プロジェクトの立ち上げにおける標準仕様に

迅速な市場検証を実現するために、図幣交換を活用することで新規プロジェクトは早期に市場露出を得られ、コミュニティからのフィードバックを即座に受け取ることができる。これにより製品の市場適合性（PMF）の検証プロセスが加速され、早期参加ボーナスや取引コンテストなどのインセンティブ設計を通じてユーザーの参加を促進し、新規プロジェクトの流動性とユーザーベースの拡大を推進できる。また、新規プロジェクトはシンプルで直感的な図幣交換インターフェースを提供することで、初心者が暗号資産取引や投資に参加するハードルを下げることも可能になる。

4. 図幣交換関連「インフラ層」の充実と拡張

新しい資産と新しい規格が生まれれば、インフラサービス層への需要はさらに高まる。多数の図幣交換取引を支えるには、高スループットかつ低遅延のネットワーク基盤、信頼性の高いスマートコントラクト、相互運用性ソリューションが必要不可欠である。

例えば、クロスチェーン技術に対応した図幣交換メカニズムを開発し、広範なエコシステムを構築することで、異なるブロックチェーン上の資産をシームレスに交換できるようにし、暗号資産エコシステム全体の統合を推進することができる。

OpenSeaやBlurのモデルさえも覆されるかもしれない。UniswapはV4の新型プールを建設するだろうか？私の見解では、Tiny SPLやERC404を積極的に採用することは、単にピーナッツやパンドラにとって有利というだけでなく、取引所プラットフォーム自体にとっても大きなメリットとなる。

5. 図幣交換関連「アプリケーションシーンとビジネスモデル」の爆発的成長

これが私にとって最も重要なポイントである。NFT市場において、PFPから権利証明書タイプへの移行は避けられない趨勢である。ただひたすらに画像を描き続けるだけでは、「非代替性（Non-Fungible）」の意味を失ってしまう。NFTは価値を創造すべきであり、流動性問題の未解決や、流動性の解決そのものではない。「図幣交換」は目的ではなく、あくまで新しいツール・手段にすぎない。より速やかにアプリケーションシーンやビジネスモデルを見つけ出さなければ、「図幣交換」の大きな物語を支えることはできない。

GameFi、RWA、DePINなどは、図幣交換アプリケーションの有望な分野である（今後の投稿で詳しく触れる）。図幣交換は一部の旧技術を用いているが、真に爆発するのは往々にしてビジネスモデルのイノベーションやアプリケーションシーンの革新である。iPhoneのタッチスクリーンも旧技術の融合であったが、「Angry Birds」のようなタッチ操作ゲームによって、人間と機械のインタラクションおよびモバイルインターネットの革命が引き起こされた。

PS：今日、友人が尋ねてきた。「パンドラとピーナッツ、ERC404とTiny SPL、どちらをより有望だと思うか？」両方とも非常に有望だと考えている。しかし二者択一を迫られ、優れている中からさらに優れたものを選ぶとすれば、個人的には$NutsおよびTiny SPLをより支持する。その理由は以下の通り：

--SolanaのNFT：2023年12月、Solana上のNFT月間売上高は3.6億ドルに達し、初めてイーサリアムを上回った。取引ユーザー数はイーサリアムの約2倍、取引件数は10倍である。
--Solanaのチェーン上DEX：2024年2月2日、Solanaチェーン上のDEX取扱高は約11.49億ドルとなり、2日連続でイーサリアムを上回った。SolanaのDeFiアグリゲータJupiterの取扱高は、Uniswap V2とV3の合計を上回るレベルにまで達した。
--イーサリアムメインネットのガス代：繰り返し指摘されている課題だが、取引中に頻繁にNFTのミントやバーンを行うパンドラにとっては、取扱量と頻度が増すにつれてより深刻な問題になりうる。ETHに移行したブルーチップNFTプロジェクトDegodsですら、再び故郷のSolanaへ戻る動きがあると聞く。
--Tiny SPLはERC404よりも幅広い応用：図幣交換機能に加え、Tiny SPLは安全かつゼロコストでの大量エアドロップ、Solanaトークンのストレージコスト削減、さらなる組み合わせや分割プレイの可能性など、多くの革新的機能を持つ。ERC404にあるものはTiny SPLにもあり、ERC404にないものもTiny SPLにはある。