MT Capital レポート：Fair Launch――トークン発行方法における深い変革
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MT Capital レポート：Fair Launch――トークン発行方法における深い変革
プラットフォーム通貨や投資家に依存せず、最も初期の参加者がすでにプロジェクトの出資、分配、マーケティングおよび布教活動を完遂している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Xinwei, Ian
TL;DR
ここ数年でブロックチェーン業界は劇的な変化を遂げ、特にトークン発行方法において顕著な革新が見られた。初期のシンプルなICOから複雑なDeFi構造を経て、今日のフェアローンチ（Fair Launch）やコミュニティ主導モデルへと進化し、これらの変革は資産分配の枠組みを再定義するとともに、市場参加者の広範な関心を引き起こしている。以下では、それぞれ独自のトークン発行方式を通じてこの分野の革新を示した代表的なプロジェクトを詳しく分析する。
本稿では、インスクリプションの小口投資家主導モデル、Blastのインセンティブ設計、ZKFairの公平性重視、Analysoorの分配方式の革新、そしてBinanceによるFair Modeを通じたトークンエコノミーの再定義といったキープロジェクトを深く分析する。これらは暗号資産エコシステムの多様性を示すだけでなく、透明性と公平性に対する市場の需要の高まりを反映している。
MT Capital 投資ディレクターIan氏の見解：「#BRC20、#Blast、#ZERO、#ZKFairなどのプロジェクト実験を通じて、我々は“すべての人への公平な分配”という偉大なイノベーションを目にしてきた。これらはプラットフォームトークンや投資家に依存せず、最も初期の参加者が自らプロジェクトへの投資、分配、マーケティング、布教活動を完遂している。これはDeFi Summerにおける流動性マイニングに類似しており、プロジェクト自体の流動性インセンティブがチェーン上全体の繁栄を生み出した。フェアディストリビューションはコミュニティ参加者のモチベーションをかつてないレベルまで高めた。」
インスクリプション
インスクリプションの台頭はかつてのDeFi Summerに酷似しており、その中心にあるのはフェアローンチ（Fair Launch）という概念である。この考え方はDeFi Summer期に非常に流行し、プロジェクト側が初期のトークン分配において一切の割当を設けないことを意味する。例えば、Yearn（YFI）の創設者Andre Cronje氏は、プリマインやトークンの保有、内部関係者への事前通知を行わなかったと宣言し、これにより自身の評判を高め、Yearnに巨額のTVLをもたらした。
しかし、DeFi Summerが次第に終焉を迎えるにつれ、ますます多くのプロジェクトが登場し、暗号資産エコシステム全体がより成熟していった。この時期、キャピタルが市場に流入し、VC主導のプロジェクト立ち上げモデルが始まるようになった。このモデルでは、調達額が大きく、投資機関の名声が高いプロジェクトほど市場の注目を集めやすかった。これにより、「エアドロ狩り」に依存して生きるユーザー層や、有名プロジェクトのエアドロを熱望する一般小口投資家が生まれた。
こうした背景の中、インスクリプションの登場は新たな変革をもたらした。一部からは「小口投資家の天下」とも呼ばれ、すべてのポジションが個人によって自ら作成されるためである。インスクリプションはメムコイン的属性しかなく、長期的な実用性に欠けると批判されることもあるが、小口投資家にとっては新たなチャンスを提供している。ますます多くのインスクリプションプロジェクトが誕生し、資産発行段階を終えるにつれて、ビットコインエコシステムは新たなアプリケーション構築フェーズへと突入すると予想されている。
https://geniidata.com/ordinals/index/brc20
Blast
2023年11月21日のローンチ以来、Blastは暗号資産市場の注目を集めており、Layer2ネットワーク分野における革新性と魅力を示している。
BlastはBlurの創設者Pacmanによって開発されたLayer2ネットワークであり、Optimistic Rollups技術に基づき、イーサリアムと互換性を持つことで、開発者やdAppにとって容易な接続手段を提供している。BlastのTVLおよびユーザー数の急激な増加は特筆すべきもので、現在のTVLはすでに10億ドルに達している。
また、BlastはParadigmとStandard Cryptoが参画する形で2000万ドルの資金調達を完了している。
Blastがユーザーおよび開発者を惹きつける主な方法の一つは、エアドロップとインセンティブ設計である。計画によれば、2024年5月にエアドロップが実施され、早期メンバーおよび開発者が報酬を得ることになる。ユーザーは資産をBlastに預けたり、新規ユーザーを招待したりすることでポイントを獲得でき、このポイントがエアドロップ量に直接影響を与える仕組みとなっており、ユーザーの参加および拡散を促進している。
Blastの核心的な魅力は、ステーキングマイニングと追加報酬の組み合わせにある。ユーザーは資金をBlastに預け、同時にイーサリアムメインネット上でLidoを使ってステーキングを行うことで、単にステーキング収益を得るだけでなく、追加でBlastの報酬も受け取れる。この戦略の根本目的は、TVLの向上と、追加報酬を得るためにより多くのユーザーを惹きつけることにある。Blastの成功は、革新的なLayer2ソリューションと、ユーザー・開発者双方を惹きつけるインセンティブ設計に依存している。
https://dune.com/0xramen/blast-stats
ZKFair
ZKFair（ZKF）はイーサリアム上に構築された革新的プロジェクトであり、公平でコミュニティ主導のレイヤー2ネットワークの構築を目指している。Polygon CDKおよびCelestia DA技術を利用したイーサリアム初のZK-Rollupとして、ZKFairの核心目標は現行のL2ネットワークにおける一般ユーザーの高い参入障壁を下げることにある。現在の市場環境では、多くのZK-L2プロジェクトがVC主導で高額なバリュエーションを持ち、一般ユーザーが実質的なリターンを得ることが難しい。また、高額なトランザクション手数料を支払うことを推奨しながら、トークン報酬の配布は遅く、一般ユーザーに対して優しくない状況がある。
ZKFairは、フェアローンチかつコミュニティ主導のネットワークを構築することでこの状況を変えようとしている。このネットワークは技術的に先進的であり、Lumoz RaaSの支援も得ている。ネイティブトークン$ZKFは100％フェアローンチ方式を採用しており、投資家、事前購入者、早期マイナーへの割当は一切設けていない。すべてのトークンはメインネット稼働後にコミュニティにエアドロップされる予定で、総供給量は100億枚。うち75億枚はGas手数料として、残りの25億枚はコミュニティユーザー向けに配布される。
ZKFairが注目される理由は、独自の市場ポジショニングと分配戦略にある。市場の分析ではその上場時の潜在力が高く評価されており、5～10倍の価値上昇が予想されている。安定通貨USDCをGasとして使用し、低時価総額と新しい分配モデルを組み合わせたこのプロジェクトは、投資家に魅力的なストーリーと公平な分配メカニズムを提供している。トークン取得ルールとしては、特定期間内にzkSync、Scroll、ZKSpace、Polygon EVM、Lineaなどのプラットフォームとインタラクションしたアドレスがエアドロップ対象となる。また、Gas消費によるZKFトークン取得の詳細な手順や制限、Dappとのインタラクションを通じてGasを迅速に消費する戦略も規定されている。
Analysoor
Analysoorは、Solanaチェーン上初のMeta Protocolであり、NFTおよびトークンの作成・分配方法において革新的なアプローチを導入している。その核となるのは、ブロックハッシュ値を乱数生成器として利用する仕組みで、各ブロックごとに1人の当選者を選ぶことで、$ZEROおよびIndex ONE NFTのミントプロセスにおけるボットの影響を効果的に排除している。
Analysoorのフェアローンチメカニズムは、公平性と流動性志向を重視しており、プレセール、ホワイトリスト、チーム割当、先行情報によるGAS費の支払いなどは存在しない。つまり、すべての参加者は同じ出発点に立ち、資金規模の差がミント競争に影響を与えない。ミント手数料はプロジェクトチームやマイナーには渡らず、流動性の強化、エコシステムおよびコミュニティの支援に使われる。
Analysoorは強いコミュニティ合意を形成しつつあり、その価値と可能性はますます多くの人々に認識されつつある。開発チームは、AIアルゴリズムや機械学習を活用するなど、さらなる革新的手法でボット行為に対抗し、公平性の持続的維持に努めている。
他のパブリックチェーン上の主要Launchpadプロジェクトと比較すると、Analysoorの現在の時価総額は過小評価されている可能性がある。Solanaエコシステム内にはまだリードするLaunchpadプロトコルが存在しないため、Analysoorはその役割を果たす潜在力を持ち、将来的に大きな価値成長を遂げる可能性がある。
市場における公平性と透明性への需要は高まる一方であり、フェアローンチメカニズムは今後の一潮流となるだろう。特にSolanaのような高性能パブリックチェーン上では、2024年はメタプロトコルが爆発的に成長する年となるかもしれない。AnalysoorはSolana上でのフェアローンチのパイオニアとして、巨大な潜在力と強いビジョンを持ち、将来は多機能Launchpadへと進化する可能性を秘めている。
Fair Mode
最近Binanceが導入したLaunchpoolモード「Fair Mode」は、トークンエコノミー体系における重要なイノベーションを象徴している。このモードの核心はプロジェクト自体だけでなく、むしろトークンエコノミーの再設計にあり、プロジェクトの長期的かつ健全な発展を促進することを目的としている。「Fair Mode」では、27％の割合で長期発展基金を設け、これらのトークンは消費や売却ができず、市場流通にも出ない。代わりにステーキングやエコシステム参加に利用され、プロジェクトの持続的成長を支える。さらに、初期流通量の25％のうち、小口投資家への公平な分配に最大21％を充てており、Binance Launchpoolおよびエアドロップを通じてコミュニティのプロジェクト意思決定への影響力を高めるとともに、プロジェクトチームとの協働意欲を喚起している。
初期流通量の増加と将来のアンロック量の削減により、Fair Modeは市場における売り圧力を軽減し、トークン価値の長期的安定の基盤を築いている。同時に、チームおよび投資家のトークン保有比率を下げることで、彼らによる市場操作能力を低下させ、トークン価値の健全性を維持する助けとなっている。BinanceはFair Modeの導入を通じて業界への深い理解を示しており、トークンエコノミーの革新を牽引する新たな潮流となる可能性がある。このモードは、トークン分配の合理性と公平性を強調し、ブロックチェーン技術およびトークンエコノミー全体の発展を推進する重要な要素となることが期待される。
https://twitter.com/heyibinance/status/1737813180141666324
まとめ
この短いInsightをまとめるにあたり、ブロックチェーン分野におけるトークン発行方式の顕著な進化と革新が見て取れる。初期のICOからDeFi、そして今日のフェアローンチやコミュニティ主導モデルへと至るまで、これらの変革は資産分配のあり方を再定義すると同時に、市場の広範な注目を集めている。具体的なプロジェクトとして、インスクリプション、Blast、ZKFair、Analysoor、BinanceのFair Modeなどが継続的にフェアディストリビューションのモデルを採用し、良好な市場反応と主要プレイヤーからの支持を得ている。これらの成功事例は、暗号資産エコシステムの多様性と成熟度を示すだけでなく、コミュニティ参加およびフェアローンチが今後のブロックチェーン技術発展において極めて重要であることを強調している。こうした革新が進む中、ブロックチェーン業界は今後もグローバル金融および技術分野で重要な役割を果たし続け、未来の発展に新たな可能性を開くだろう。
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