LD Capital：Celestia 短期資金面分析

2023.12.01

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LD Capital：Celestia 短期資金面分析

TIAの投資家など他の一部のロック解除は1年後まで待つ必要があるが、TIAにはインフレ部分による売却圧力が存在する。

2023.12.01 - 06:35:46

Celestia模块化

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TIAの投資家など他の一部のロック解除は1年後まで待つ必要があるが、TIAにはインフレ部分による売却圧力が存在する。

執筆：Lisa、LD Capital

一、プロジェクト概要

Celestiaはデータ可用性に特化したモジュラーブロックチェーンプロジェクトです。モノリシック型ブロックチェーンが実行、決済、コンセンサス、データ可用性をすべて独立して処理するのに対し、モジュラーブロックチェーンはこれらの機能を複数の専用レイヤー間で分離し、各モジュールをレゴのように組み合わせ可能なスタック構造としています。これにより、それぞれのモジュールに柔軟性と拡張性が向上します。Celestiaの基盤層はコンセンサスとデータ可用性から成り、プロジェクト側ではこれを「DA層」と呼んでいます。

CelestiaはCometBFTおよびCosmos SDKに基づくPoSブロックチェーンであり、DA層の二つの主要機能は「データ可用性サンプリング（Data Availability Sampling、DAS）」と「名前空間付きMerkle木（Namespaced Merkle Trees、NMT）」です。

DASは、軽ノードがブロック全体をダウンロードしなくてもデータの可用性を検証できるようにします。軽ノードはブロックヘッダーのみを保持するため、従来の方法ではデータ可用性を確認できませんが、Celestiaは2次元Reed-Solomon符号化方式（2-dimensional Reed-Solomon encoding scheme）を用いてブロックデータを再符号化することで、軽ノードによるDASを実現しています。DASの仕組みは、軽ノードがブロックデータの一部を複数回ランダムにサンプリングし、繰り返すごとにデータ可用性に対する信頼度を高めていくものです。所定の信頼水準（例：99％）に達すれば、データは可用とみなされます。

NMTは、Celestia上に構築された実行層や決済層に対して、関連する取引データのみをダウンロードすることを可能にします。Celestiaはブロック内のデータを複数の名前空間に分割し、それぞれの名前空間をCelestia上に構築されるRollupなどのアプリケーションに対応させます。各アプリケーションは自身に関連するデータだけを取得することで、ネットワーク効率を向上させます。

二、資金調達情報

三、経済モデル

TIAはCelestiaのネイティブトークンで、総発行量は10億枚。初年度のインフレ率は8%で、以降毎年10%ずつ減少し、最終的に年間1.5%のインフレ率に落ち着きます。

（1）ユースケース

1. Rollup開発者がCelestiaのDA機能を利用する際の手数料はTIAで支払う必要がある；

2. Ethereumと同様に、Celestia上で動作するRollupもGAS手数料としてTIAを使用する；

3. ステーキング；

4. ガバナンス。

（2）分配とロック解除状況

2023年9月26日、CelestiaはGenesis Dropを開始し、対象者には2023年10月17日までに最大6000万枚のTIAを受け取る資格が与えられました。

Genesis Dropの1/3（2000万枚）は、7,579人の開発者および研究者に分配；
残りの2/3（4000万枚）は576,653個のオンチェーンアドレスに分配され、うち2000万枚はEthereum Rollupsで最もアクティブなユーザーに、さらに2000万枚はCosmos HubおよびOsmosisのステーカーおよびリレーヤーに報酬として付与されました。

2023年10月31日、Celestiaはテストネット版のメインネットを展開しエアドロップを実施しました。これによりモジュラーネットワークの稼働が開始されました。初期流通には、研究開発およびエコシステム枠の25％と、公開分配枠の100％が含まれており、合計で26.7％（＝26.8％×25％＋20％）となります。ただし、公開分配のうち12.6％は将来のイニシアチブ向けであるため、これを除いた実質的な流通比率は14.1％（＝26.7％－12.6％）となり、流通数量は1.41億枚です。これにインフレ分を加えることで、CoinGeckoに表示されている現在の流通量1.45億枚と一致します。

TIA投資家など他の割当分のロック解除は1年後になるものの、TIAにはインフレ分による売却圧力が存在する。年間8％のインフレ率は総供給量10億枚を基準としており、つまり1年間に新たに追加されるインフレ分は8000万枚に達し、これは初期流通量14.1億枚の56.7％に相当します。この部分のトークンがおおよそ均等に毎日放出されると仮定した場合、5.6ドルでの価格を前提にすると、約122.7万ドルの日々の売却圧力が生じる可能性があります。これは見過ごされがちなポイントです。