ポッドキャストノート｜Blockstream共同創業者との対話：ビットコインの10万ドルへの道

2023.11.15

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

ポッドキャストノート｜Blockstream共同創業者との対話：ビットコインの10万ドルへの道

アダムは、現在の市場では10万ドル未満のビットコインの価値が過小評価されていると考えている。

2023.11.15 - 09:06:52

Blockstream

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

アダムは、現在の市場では10万ドル未満のビットコインの価値が過小評価されていると考えている。

整理 & 編集：TechFlow

本日の番組では、Blockstream共同設立者兼CEOのAdam Back氏が登場し、現在のマクロ経済環境、ビットコインの将来、および業界動向についての見解を共有しました。

司会：Michael、Blockworks Macro

講演者：Adam Back、Blockstream共同設立者 & CEO

原題：『The Path To $100,000 Bitcoin | Adam Back』

放送日：11月8日

マクロ環境がビットコインに与える影響

Adam氏は、COVID-19、通貨発行、サプライチェーンの混乱、政治的対立など、世界的な金融混乱を引き起こす地政学的・マクロ経済的要因について言及しました。彼は、ビットコインが伝統的金融界からの受容と理解を徐々に得ていると強調し、米国の主要金融機関がビットコイン関連金融商品に注目していることがその証拠だと述べました。
Adam氏は、最近のビットコイン価格の急騰が機関投資家や伝統的金融専門家の注目を集めていると指摘。現時点は、特に現物ETFの承認が近い将来見込まれる中で、ビットコインの採用と受容がさらに進む好機であると語りました。しかし同時に、ビットコインの保管における所有権リスクに注意喚起。これは暗号資産の検閲耐性という特性を損なう可能性があると警告しています。

債券以外のポートフォリオ

Adam氏は、金利が予期せず上昇した場合、長期国債を大量に保有する投資家は損失を被ると指摘。このような状況下では、投資戦略を見直し、ビットコインのような長期的な価値と成長を提供できる代替資産を検討する必要があると述べました。
現在の債券市場の状況を踏まえ、従来の「40％を債券に配分」という投資戦略の見直しが必要かもしれないとAdam氏は指摘。ビットコインをポートフォリオに追加することで、価値保存手段としての役割を果たせるようになるとし、これは主にヘッジ目的のゴールドとは異なると説明しました。

ライトニングネットワークへの期待

Adam氏は、ビットコインが成熟と安定のサイクルを迎えつつあり、長期的な価値保存および資産保全機能を持つデジタル資産として認識され始めていると述べました。
Adam氏は、ビットコイン価格が10万ドルに達する可能性があると予測。ビットコインの普及が進み、より多くの機関投資家が参入するにつれて、その価値は継続的に上昇すると考えています。現在の市場では10万ドル未満の価格評価は過小であり、ビットコインの希少性と非中央集権性により、さらなる潜在的価値向上の余地があると述べました。
Adam氏は、ライトニングネットワークがビットコインブロックチェーン技術に基づく第2層（Layer 2）ソリューションであり、取引速度とスケーラビリティを高めることを目指していると説明。このネットワークを通じて、ユーザーは各取引をビットコインメインチェーンに記録することなく、迅速かつ低コストで微細取引を行うことができます。
まず第一に、ライトニングネットワークはビットコインの取引速度を大幅に向上させます。ビットコインメインチェーンでは取引確認に時間がかかるため処理が遅くなりますが、第2層ネットワーク上で取引を行うことでほぼリアルタイムに完了可能となり、速度が大きく改善されます。
次に、取引手数料の低下も大きなメリットです。メインチェーン上の手数料はネットワーク混雑や取引量の増加に伴って上昇しますが、ライトニングネットワークでは低コスト、あるいは無料での微細取引が可能となり、ビットコインの利用促進と普及に寄与します。
さらに、ライトニングネットワークはビットコインのスケーラビリティを向上させる役割も果たします。ユーザー数の増加に伴い、メインチェーンの取引量も増えてネットワークの混雑や遅延が生じますが、ライトニングネットワークはこうした課題に対するスケーラブルな解決策を提供。将来的なユーザー増にも柔軟に対応可能です。

ビットコインETF

Adam氏は、ビットコインETFの導入により、市場の流動性が高まり、より多くの機関投資家が参加する可能性があると考えています。ETFによって、従来の取引所を通じてビットコインを購入・保有できるようになり、市場参加度が向上すると期待されています。
Adam氏は、ビットコインの本質的価値はその非中央集権性にあると強調。政府や中央機関の管理を受けないこの特徴により、検閲耐性と自己管理が可能となり、個人が自らの資産と取引を完全に支配できます。この非中央集権性こそが、ビットコインの精神であり、従来の金融システムとの根本的な違いだと述べました。
一方で、ETFの導入はビットコインをより金融商品化・市場化し、従来の金融システムに近づけることになるとも指摘。これにより集中化のリスクや規制当局とのコンプライアンス問題が生じる可能性があるため、市場発展を推進する一方で、ビットコインの非中央集権的本質を守り続けるバランスが必要だと呼びかけました。
ビットコインETFの導入により、ビットコイン市場は従来の金融システムの規制枠組みに接触することになります。これにはKYC（顧客確認）やAML（マネーロンダリング防止）などの規制遵守が求められ、規制当局は投資家の資金安全を確保するために、ETFの運営がこれらの基準を満たすことを確認する必要があります。
Adam氏は、規制当局がビットコインやブロックチェーン技術の特性を深く理解し、それに適した規制政策を策定することが重要だと強調。これにより、ビットコインETFの運用が安全に行われ、潜在的なリスクや脆弱性を回避できると述べました。

我々はビットコインサイクルのどの段階にいるのか？

Adam氏は、ビットコイン価格の動きは周期的であると指摘。これまでの歴史において、需要、投資家の感情、採用率、外部要因などを背景に、複数の繁栄と崩壊のサイクルを繰り返してきました。それぞれのサイクルは急速な価格上昇の後、大幅な調整を迎えるという特徴を持っています。
こうした周期性を理解し認識することは、投資家にとって極めて重要だとAdam氏は強調。これにより、ビットコイン価格の変動をより適切に理解・予測できるようになると述べました。
現在のサイクルでは、ビットコイン価格が顕著な変動を見せています。それでもなお、ハッシュレートや採用率は着実に増加しており、マイナーもビットコインの長期的価値に対して楽観的な姿勢を維持しています。基本的には堅調であり、長期的には強い成長トレンドを示していると分析しました。
Adam氏は、ビットコインが周縁的な技術実験から、広く認められた資産クラスへと進化してきたと語ります。そのコアバリューと技術革新は継続的に発展しており、時間の経過とともに、特に伝統的金融領域で、ますます多くの機関投資家や金融サービス企業がビットコインの探求と採用を進めています。
ビットコインと伝統的金融商品の融合、例えばビットコインETFといった製品は、従来の投資家がビットコインに投資するためのわかりやすくアクセスしやすい手段を提供し、主流金融市場における受容をさらに加速させています。各国・地域の規制環境は異なりますが、全体としてこの新興市場をよりよく理解し、適切に規制しようとする傾向が見られます。

Bitcoin Ordinalsがもたらす影響

Adam氏は、OrdinalsがビットコインにネイティブなNFT形式であり、特定の方法で配置されたUTXO（未使用トランザクション出力）によって実現されていると説明。最近のTaprootアップグレードにより、ビットコインブロックチェーン上でこれらのOrdinal NFTを作成・流通させることが可能になりました。
Ordinalsの登場は、ビットコインのブロックスペースに対する新たな視点をもたらしました。この新しい用途はコミュニティ内で議論を呼び、一部はビットコインを主に金融取引に使うべきだと主張する一方、コード上許可されていれば正当だと考える人々もいます。
各JPEG画像が約100KBを占め、数百もの財務関連UTXOを置き換える可能性があり、新興市場のユーザーがメインチェーン上でコールドストレージを行うことが難しくなるおそれがあります。結果として、彼らは託管サービスや取引所の利用を余儀なくされるかもしれません。これは、ブロックスペースが限られているため、最終的にはより高い手数料を支払える者が優位に立つ自由市場の現れです。
Adam氏はまた、ビットコインはユーザーの行動、市場条件、技術プロバイダーによるソリューションに応じて適応的に進化しているとも指摘。たとえば、Ordinalsの出現により、ある種の技術ソリューションが新たな経済条件に適応せざるを得なくなり、結果としてビットコインネットワークのスケーラビリティとレジリエンスが向上していると述べました。