MARA CEO：ビットコインの半減シナリオは幻想だが、ビットコインは最良のレイヤー1である
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MARA CEO：ビットコインの半減シナリオは幻想だが、ビットコインは最良のレイヤー1である
ビットコインのネットワーク効果は双方向性を持つものであるということを認識しなければならない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ZK
最大のビットコインマイニング企業の一つであるMarathon Digital HoldingsのCEO、Fred Thiel氏は最近のインタビューで、「ビットコインの半減期によるブルマーケットなど存在しない。それは“幻想”だ」と公言した。
Marathon Digital Holdingsは、最大かつ最も省エネルギーで技術的に最先端のビットコイン採掘企業の一つであり、北米上場企業の中でも最大級のビットコイン保有者である。2010年2月に設立された。
ビットコイン半減と鉱夫の存続
9月6日、Marathon Digital HoldingsのCEOであるFred Thiel氏はBrave New Coinのオンラインインタビュー番組に出演し、「半減期をどう乗り切るか」という問いに対し次のように述べた。「我々にはビットコイン価格も世界の採掘ハッシュレートもコントロールできません。私たちが注力できるのは自社の採掘効率や収支管理だけです。当社は約39,000BTCと100万ドルの現金を保有しています。もし半減後に価格が大きく改善しなければ、2026年まで継続して取得したビットコインを売却し続けるでしょう。過去2回のように価格が上がれば鉱夫にとって好都合ですが、私はそれが起こらないと思っています。ビットコインの取引価格はむしろ流動性サイクルと密接に関係しており、半減とは関係が薄いのです。もしかすると米ドルが崩壊すれば我々を救ってくれるかもしれませんが、そうでなければしばらくの間、ビットコイン準備高を売却し続けることになります。」
Fred Thiel氏はさらに例を挙げて、「ブロック報酬が9から4になったとしても、取引市場への影響はそれほど大きくありません。しかし、価格が上がらなければ多くの鉱夫が赤字になり、採掘から撤退するでしょう。その結果、ネットワークの算力が低下します。このような状況下では、採掘効率が最も重要な要素となります。今後10年間でビットコインはさらに2回の半減を迎え、ブロックあたりの報酬は2BTC未満にまで下がります。この期間中にビットコインがより広く採用され、トランザクション手数料収入が増加することを期待しています。」
Fred Thiel氏の発言は、多くの鉱夫の立場をよく表している。つまり「利益がなければ、鉱夫は強制的にビットコインを売却し、離れていく」ということだ。
これはまた別の将来の可能性も示唆している。すなわち、より高いリターンが得られる機会があれば、鉱夫たちはビットコインネットワークから離れ、例えばイーサリアムのようなより収益性の高い場所へ移行するということだ。
ビットコインはイーサリアムよりも
いったいどのくらいの規模の収益について話しているのか？
イーサリアムのバリデータを運営するには32ETHのステーキングが必要だが、Lidoなどの各種ステーキングサービスを利用することで、実質的なコストは1ETHまで下げられ、ソフトウェアを動作させるハードウェア費用を加えると、通貨建てリターンは5%〜20%に達する。一方で、バリデータの参入コストが下がることで、ネットワークの分散化も促進される。
米国取引所Coinbaseは、イーサリアムLayer2のOP Stack技術を活用してBaseチェーンを構築し、その上で展開されたソーシャルアプリFriend.techが生み出したトランザクション手数料は、ビットコインネットワーク全体のそれを上回っている。
より多くの比較はhttps://cryptofees.info/で確認できるが、明らかにイーサリアムエコシステムの収益はビットコインを大きく上回っている。
ビットコインに基づく取引はあまりに少なく、その多くはCEXやライトニングネットワークによって吸収されている。イーサリアムエコシステムが活況を呈する一方で、ビットコイン鉱夫はまもなく報酬半減という局面を迎える。一方は低コスト・高収益、他方は高コストで収益が減少の一途を辿る。こうしたデータを目の当たりにして、鉱夫たちが揺らぐことを責めることはできない。
暗号資産のユーザーはビットコインの半減を期待しているが、鉱夫たちにとっては米ドルの崩壊こそが唯一の救いとなる。これは皮肉だ。 分散型の暗号資産が自らを改善しようとするのではなく、敵が自滅することを待っているのである。
ビットコインは最良のレイヤー1である
このインタビューの中でFred Thiel氏は、「私はビットコインが最高のレイヤー1だと考えています。その上には非常に興味深いさまざまなアプリケーションを構築できる」という見解も示した。
これは多くの鉱夫たちが共有する一般的な考えでもある。すなわち、ビットコイン上での取引が増えれば、彼ら自身がすべきことは依然として採掘と取引検証に集中することだ。
ビットコインは最良のレイヤー1である――ここには前提がある。すなわち、それが最終的な決済層として機能するためには、絶対に最も安全なネットワークでなければならない。そしてビットコインネットワークの安全性は、ネットワークの算力に比例し、それが鉱夫に提供する収益にも比例する。この問題を解決する唯一の方法は、ビットコインのスケーリング（拡張）である。
ネットワーク拡張 → 鉱夫の収益向上 → 多くの鉱夫が参加 → ネットワークの安全性向上 → 利用者増加 → 鉱夫の収益さらに向上
ネットワークの安全性を確保することと同じくらい重要に、スケーリングのアプローチは、Web 2のようにサーバーを追加し続ける横方向の拡張（例：大ブロック）であってはならない。このような方式はビットコインノードの運用コストを著しく高め、結果としてネットワークの安全性を損なう。
レイヤー1があるなら、必然的にレイヤー2も存在する。縦方向・階層的なスケーリングは、ブロックチェーンの不可能三角を解決する有効な手段である。レイヤー1はセキュリティと非中央集権性を担保し、レイヤー2は高い拡張性とパフォーマンスを提供し、ネットワークの安全性を維持するための経済的インセンティブを生み出す。
BIP-300/301に基づくDriveChainは、ビットコインを最適なレイヤー1としての価値を引き出すことができる。中本聡も2010年にこのような機能を設計しており、マージドミニング（結合採掘）の設計は、サイドチェーンの存在を事実上認めている。
ビットコインが最良のレイヤー1であること、そして階層化・サイドチェーンによるスケーリングは、相互に繁栄し、共倒れになる運命にあるエコシステムなのである。
DriveChainが解放するビットコインの価値
DriveChainは、安全かつシンプルな方法でビットコインの階層的スケーリングを実現し、関係者の多様なニーズを満たす。
DriveChainは開発者に、ビットコインの強大な価値とネットワーク効果を極めて低コストで活用する機会を提供し、完全に自由な設計空間を与える。
ビットコイン保有者にとっては、より多くの利用価値と資産価値向上のチャンスをもたらし、ビットコインの通貨および資産としての属性を十分に発揮できる。
ビットコイン鉱夫は、活性化したサイドチェーンエコシステムの中で安定かつ持続的な収入を得ることができ、ビットコインネットワーク全体も健全に継続的に稼働できる。
我々は認識しなければならない。ビットコインのネットワーク効果は両刃の剣である。ビットコインが成功した後、その支持者（Maxi）は宗教的な熱狂さで知られるが、この熱意が強大なネットワーク効果を生み出した一方で、一部の人々の目を曇らせているのだ。長年のネットワーク効果の影響を受けた保有者は、あらゆるものを蔑ろにし、ビットコインに欠点などないと優越感に浸っているように見える。
毎日ビットコインの使用データをチェックしている鉱夫と比べ、彼らの感覚は鈍っている。ビットコインが直面しつつある問題に対して、「何も変える必要はない。ネットワーク効果の下で、大きな問題も小さくなり、小さな問題は消えてなくなる」と思い込み、変革に対する緊急感や動機付けに欠けている。むしろ変化を恐れ、ネットワークの評判に悪影響が出ることを心配している。
革新がネットワーク効果と出会ったとき、その作用と価値は急速に拡大する。それは抑圧された欲望が解放されたかのようで、エネルギーが噴出する。ビットコインネットワークが持つこのような価値は、正しく使われるべきなのだ。
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