Puffer：Secure Signerを採用し、LSD分野のダークホースに
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Puffer：Secure Signerを採用し、LSD分野のダークホースに
Pufferは強力なチームと資金基盤を備え、ユーザー資金の安全性を高めるために初のSecure-Signer技術を導入しており、マシュー効果が顕著なLSD分野で確固たる地位を築く可能性を秘めている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Yuuki、LD Capital
上海アップグレード後、ビーコンチェーンでの引き出しが可能になり、ETHのステーキング率は14.13％から21.46％に上昇しました。現在、ビーコンチェーンでは毎日2470のバリデータが退出またはアクティベートできます（アクティブバリデータノードが65536増加するごとに、各Epochで退出またはアクティベート可能なバリデータ数が1つ増加）。ノードの流動性が生まれ、徐々に高まることで、新たなLSDプロトコルが市場シェアを獲得する基盤が整いました。しかし、4月12日の上海アップグレード以降、Lidoの市場シェアは31.62％から30.77％へとわずかに低下しています。上位3つのLSDプロトコル（Lido、Rocket Pool、Frax）の合計市場シェアは34.71％から34.84％へとやや上昇していますが、この分野では新しいLSDプロトコルが台頭していません。その理由としては、複雑な製品構造による参入障壁、クロスサイドネットワーク効果による先行者優位、安全性重視に伴う技術的・信頼コストなどが挙げられます。
Pufferは強力なチームと資金基盤を持ち、イーサリアム財団の支援も受けており、独自開発のSecure-Signer技術によりユーザー資金の安全性をさらに高めています。高いセキュリティにより、ノードはより少ない保証金で参加でき、参入ハードルの低減と資本レバレッジの向上が可能になります。そのため、マシュー効果の強いLSD分野においても、Pufferは一席を得る可能性を秘めています。
現在のETHステーキングが直面している課題とは？（なぜPufferが必要なのか）
1. ETHネットワークの非中央集権化、検閲耐性および安全性を確保するために、単一のバリデータセットがバリデータ総数の1/3、1/2、2/3に達することは重要なボーダーラインです。現在、Lidoの市場シェアは30.77%に達しており、ETHネットワークの安全性に対する潜在的なリスクとなっています。ETHネットワークには、より多様で分散されたノードが必要です。
2. 多くのETHが中心化取引所（CEX）、大規模マイニングプール、あるいは比較的中央集権的なLSDプロトコルにステークされています。こうした主体は規制の影響を受けやすく、ETHネットワークの検閲耐性を弱める要因となります。ETHネットワークの検閲耐性を高めるためには、多数の個人ノードや家庭用ノードが分散して参加することが必要です。
Pufferはこれらの課題をどう解決するのか？
Pufferは、自らノードを構築する際の参入ハードルの高さ（32ETH必要）、バリデーションミスによる高額なペナルティ、そしてETHステーキングの年利が比較的低いこと――この3点が個人のステーキング参加意欲を阻害していると考えています。
参入ハードルの高さとバリデーションミスによる高額ペナルティという2つの問題に対し、PufferはSecure-Signerセキュア署名技術とRAVeリモートアテンテーション技術を開発しました。Intel SGXハードウェアが提供する信頼できる実行環境（TEE）を活用し、バリデータの秘密鍵管理および署名ロジックをコンセンサスクライアントからEnclaveへ移管します。これにより、強制的に署名ロジックを実行し、バリデータ秘密鍵へのアクセスを制限することで、誤ったバリデーションによる資金の没収を防ぎます。DVT技術と比べて、Secure-Signerは資金没収を回避するためのより経済的で使いやすいソリューションを提供します。また、両技術は排他的ではなく、バリデータは同時に採用することも可能です。ノードの資金没収リスクが低下したことで、Pufferプロトコルは合理的にノード保証金を2ETHまで引き下げることが可能となり、個人のステーキング参入ハードルを大幅に下げました。これらの技術開発はイーサリアム財団から認められ、資金提供も受けています。
Pufferはいかにして資金没収を回避するのか
出典：Pufferホワイトペーパー
現在のETHステーキング収益率が低いという課題に対して、PufferはEigenlayer上に構築されており、PufferノードはEigenlayerのAVSを通じて再ステーキングを行うことで、ハードウェアの使用効率を高めるとともに、全体の収益率を押し上げます。
まとめると、Pufferのプロトコル構造はRocket Poolと類似していますが、独自開発のSecure-Signerセキュア署名技術により、資金の没収リスクを低減し、ノード保証金を2ETHまで引き下げることが可能になっています（現時点でのRocket Poolの最低ノード保証金は8ETH）。これは個人のステーキング参入ハードルの低下と資本レバレッジの向上に寄与します。レバレッジの向上により、プロトコルはノード手数料をより低く設定でき、結果としてユーザーの収益率が向上します。これがPufferの市場シェア獲得に有利に働くでしょう。さらにPufferはEigenlayerとの統合によって、全体の収益率をさらに高めています。
Pufferプロトコルの開発はまだ初期段階にあり、今年下半期にテストネットを立ち上げ、2024年にメインネットをローンチ予定です。Pufferチームは高い技術力を有しており、イーサリアム財団から12万ドルの助成金を獲得しています。また、イーサリアム財団の研究員であるJustin Drake氏がアドバイザーを務めています。Pufferはこれまでに2回の資金調達を行っており、第1回は昨年6月にJump Cryptoが主導し、Arcanum CapitalとIoTeXが参加して65万ドルを調達しました。第2回は今年8月8日に発表され、LemniscapとLightspeed Factionが共同で主導し、Brevan Howard Digital、Bankless Ventures、Animoca Ventures、Kucoin Ventures、Sreeram Kannan（Eigen Layer創業者）、Frederick Allen（Coinbaseステーキング事業担当幹部）、神魚（F2poolおよびCobo共同創業者）、Richard Malone（Obol最高ビジネス責任者）、Mr. Block（Curveコア貢献者）、Ramble（北米ブロックチェーン協会会長）などが参画しました。優れたバックグラウンドを持つ投資家たちの支援により、プロトコルの健全な発展が期待されます。
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