華語KOLとの対話：2023年下期のトレンドは？注目のセクターは？
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華語KOLとの対話：2023年下期のトレンドは？注目のセクターは？
もし1000ドルと100000ドルを持っている場合、それぞれどのように運用しますか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察死気沈んだボックス相場の弱気市場に、強力なグローバル規制が重なる中、暗号資産の革新に没頭する「Degen」たちには、あなたが知らない投資の知見やトレンドへの洞察があるだろうか？
2023年後半の暗号資産トレンドはどうなると思いますか？
Coinversation
Xiaona：2023年後半の相場は個人的に平凡になると考えています。大きなブルマーケットが来る可能性も、再び深い底を打つ可能性も高くありません。2022年に比べて、FTXやLuna級の大事件が再発する確率は非常に低いです。
Bee：私は2023年後半の市場は下落すると考えています。債務上限問題や銀行危機などが目前に迫っており、暗号資産市場と株式市場の連動性、そして強力なナラティブや触媒の欠如により、今年中にリバウンドしてブルマーケットに転じるとは思えません。もちろんそれを願っていますが、2023年後半で明確に上昇トレンドに転じるとまでは思いません。
Lao Bai
下方から見た場合、現在の市場には2022年のLuna、3AC、FTXといった「大爆弾」イベントの土壌はなく、利上げも終盤に近づいており、昨年末の安値を更新するのは難しいでしょう。業界内でもマクロ環境でも「深く長い弱気市場（ディープベア）」の条件は整っていません。
上方から見た場合、かつての新パブリックチェーンやDeFiのようなコアなイノベーションが欠けており、後半で唯一期待できる大イベントはイーサリアムのキャンクンアップグレードだけです。しかしAptos、OP、Arb、Suiなど新規トークンの上場時には数十億から数百億ドルものFDVが生まれており、もともと流動性が不足している市場にとっては消化しきれない負担です。利上げは停止しても金利は高水準で維持される可能性が高く、年内の利下げ・緩和は現実的ではありません。つまり、業界内でもマクロでも大きな「ブル展開」の条件は揃っていません。深く下がることも、大きく上がることもできないため、市場は横這いのレンジ相場となるしかありません。
Alvin
依然として今年中に回復してブルマーケットに転じるシグナルは見えておらず、市場に対しては依然として慎重なスタンスです。Q3、Q4からはキャンクンアップグレードによるLayer2の波を注目し始めることができます。とはいえ、最悪の局面はすでに過ぎた可能性もあり、あとは来年のビットコイン半減期まで持ちこたえて待つことになるでしょう。
2lambro
私は個人的には下落を見込んでいます。主な理由は、マクロ経済面でも暗号資産市場でも、近いうちに大きなイベントが起きそうにないことです。例えば、今私たちが何か大きな出来事を期待していますか？以前ならイーサリアムのマージがありましたが、今は中国のナラティブでしょうか？あるいは規制ですか？市場が反発したタイミングでうまく乗れたのは良かったですが、正直これといった良いナラティブが近づいているとはまったく見えません。間違っていたらいいのですが。
小浣熊
よくわかりません。中長期のトレンド判断は私の得意分野ではありません。
最近注目しているブロックチェーンのセクターはどこですか？
Coinversation
Xiaona：個人的にはDeFi、特にデリバティブ市場に注目しています。
従来の金融と比較すると、この分野のDeFiはまだ初期段階にあり、十分な成長余地があります。多くの人がDeFiはメジャーではないと考えるかもしれませんが、私自身は興味を持っており、ブロックチェーン業界の他の分野の基盤になると信じています。
Bee：私が注目している分野はずっとDeFiです。現在特に注視しているのはデリバティブ取引プロトコルで、その中でもボラティリティ商品プロトコル、先物取引、オプション、金利スワップ（interest swap）などのタイプです。注目しているプロジェクトはGammaSwap（チームメンバーなので多少バイアスがありますが、読者に伝えることを厭いません）、Dopex、Pendle Financeの3つです。
Lao Bai
最近注目しているセクターは以下の3つです：
パブリックチェーン ― パブリックチェーンはブロックチェーンの永遠のテーマであり、最も重要なインフラであるため、常に注視しておく必要があります。現在の注目ポイントはモジュール化技術で、最近話題になったRAAS（Rollup as a Service）や、EVMの性能限界を実際に引き上げるプロジェクト（以前Twitterで言及したABCDEがリード投資を行う「謎のプロジェクト」など）です。
GameFi ― 現在、DeFiのイノベーションはやや停滞しており、一般層への浸透も手探り状態です。そのため、GameFiは依然として主流化（破圈）の最良の手段かもしれません。Play2Earnのバブルを経て、Play & Earn、Play2Own、Bet/Risk/Skill 2 Earn、Fully Onchain Game（Autonomous World）など新たな試みが多数登場しています。その生命力は明らかにDeFiやNFTを超え、全体の資金調達額も非常に高いです。今後1〜2年でヒットアプリが生まれる可能性があります。
AI ― ChatGPTの流行に伴い、AIはテクノロジーおよび金融界で最も重要なトピックとなり、米国株式市場もAIによって押し上げられています。今回のAIブームはバブルではなく、人類の生活や応用の基盤技術を本当に変えるものです。「AIは生産力、ブロックチェーンは生産関係」とよく言われますが、AIとブロックチェーンの融合が次回のブルマーケットにおいて極めて重要になり、主要な原動力となる可能性があります。過去2回のブルマーケットを振り返ると、いずれも新しい技術革新と新しい資産クラスが伴っていました。2017年はETHとICO、2021年は新パブリックチェーン、DeFi、NFTでした。2025年は現時点でGameとAIが最も有望です。プライマリーマーケットでは、すでにこの方向性で挑戦・模索するプロジェクトが増えています。個人的には、AIがNFTと融合し、PFP以外の新たな活用シーンと価値付与を開く可能性が高いと考えます。
Alvin
最近最も注目しているのはLSDFiプロトコルです。これは次のブルマーケットまで継続的に注目すべきセクターだと考えています。イーサリアムが徐々に供給量減少資産となり、オンチェーンでのステーキング率が高まるなどの基盤があり、新規プロトコルだけでなく、CurveやFraxといったブルチップDeFiも続々と参入しています。次のブルマーケットには必ずLSDの一角があるでしょう。そのため、今のうちから注目しておくべきです。
2lambro
私は一貫してイーサリアムLayer2エコシステムを注目しています。かつてSOL、AVAX、BSCの時代のように、Layer2にもローテーションが起こると考えていましたが、最近は進展がありません。
今年初めには「利回り市場」にかなりの時間を費やしました。例えばPendleやいくつかの小型プロジェクト（ここでは宣伝は控えます）です。これらのDeFiプロトコルはGLP＋LSDの利回りに基づいた持続可能な収益を提供しています。ただ、現時点では価格にすでに反映されていると感じます。市場全体が回復し、利回りが上昇しない限りは難しいでしょう。大多数の個人投資家はまだ利回り市場の力を理解していないと思います。Perpetual Protocolは今でも非常に注目しているプロトコルで、リアルな利回り市場はまだ初期段階です。
小浣熊
ウォレットとPerp DEXです。ウォレットはトラフィックの入り口であり、Metamaskは発行前から何度も示唆がありました。他のウォレットがMetamaskのシェアを奪っている中、彼らはユーザー体験の改善を加速させるでしょう。競争の激しいセクターにこそチャンスがあり、この分野の天井は高く、実データを使って分析できます。DEXのようにDuneだけで分析できるものとは異なり、市場効率が低く、価格乖離の機会が多くあります。注目ポイントは主に3つ：CEXウォレット（OKX、Coinbase）、モバイルウォレット（Trust Wallet、Uniswap）、マルチチェーンウォレット（Frame、Rabby）です。Account Abstractionウォレット、Social Recovery、zkウォレットはあまり注目していません。評価が高すぎるうえ、まだ将来の夢を語っている段階でデータもなく、既存ブランドのウォレットも同様の機能に転換可能で不確実性が大きいためです。
ポートフォリオの管理方法、およびポジションの増減の判断基準は？
Coinversation
Xiaona：この点については苦手なので、誤った情報を広めるのは避けましょう。
Bee：私はETHの長期保有者です。そのため、できるだけ多くのETHを積み立てることを主眼に置いています。アルトコインへの投機的な投資も最終的にはすべてETHに換えて利益を最大化することを目指しています。
もしアルトコインが最終的にETHの成長スピードを超えるとは思えないなら、投資しません。ただし、頻繁な投機は避ける傾向にあります。暗号資産市場はナラティブの変化に大きく左右されると考えるため、常に分析や監視に時間をかけるわけではありません。
現在、暗号資産ポートフォリオの90％をETHに、残りをステーブルコインに配分しており、市場下落時に買い増せるようにしています。
Lao Bai
前述の通り、私は二级市場の分析が不得意であり、ポートフォリオの管理やポジション調整のロジックも非常に素人っぽく単純です。基本的に、底値圏だと感じたら注目しているセクターの銘柄を買い、Hodlします。価格が満足いく水準に達するか、自信を失ったら売却または損切りします。DeFi Summerの頃は各チェーンで流動性マイニングをよくやっていましたが、DeFi全体が冷え込んできたため、最近はほとんど参加していません。唯一言えるのは、レバレッジや先物取引には一切手を出さず、現物のみで運用していることです。
Alvin
弱気市場以降はずっとドルコスト平均法をメインにしてきました。おそらく資産の半分以上をこの方法で積立投資しています。弱気市場はコインを着実に蓄える期間であり、派手な操作で元本を減らさないことが大切です。また、次のブルマーケットで勝ち抜ける可能性のあるチームを探し続けることも重要です。弱気市場はどのチームが本物かを見極める絶好の機会です。資産の5〜10％は市場のホットトピックに追随するために使い、新しいものを受け入れることを拒まず、チャンスがあれば積極的にチャレンジします。
2lambro
私のロジックはシンプルです。全財産を投入しなければ、完全に塩漬けになることはありません。暗号資産界には多くのチャンスがあります。自分に最適なタイミングを待ち続け、自分の強みを見つけ、市場でただ賭博をするのではなく地道に努力してください。誰もが我慢強くはありませんから。
小浣熊
分散が核心です。異なる資産クラス、異なる保管場所、異なるリスクレベルに分散することで、特定の投資リスクを恐れる必要がなくなり、精神的にも健全で、高・中・低リスクのバランスも取りやすくなります。すべての利回りに対して自分でリスク調整を行うべきです。適切であれば、高リスクなものにも適度な資金を投入できます。絶対的なルールを設ける必要はありません。利回りが高いほどリスクが高いのは当然ですが、利回りが低い＝リスクが低いとは限りません。多くの人が見落としているのがスマートコントラクトリスクや中央集権リスクです。これらを理由に投資を諦める必要はありませんが、必ず考慮に入れてください。AAVE、Binance、GMX、ガラクタマイニング、銀行預金など、どこに置くかをしっかり考えるべきです。
1,000ドルと100,000ドルを持っている場合、それぞれどう運用しますか？
Coinversation
Bee：10万ドルの場合は答えやすいです。単純にETHを購入します。これが最も信頼できる資産だからです。1,000ドルの場合は、強力なチームと新しいナラティブを持つプロジェクト（例：GMXのV2アップグレード）に短期的な投機的投資を行います。
Xiaona：Beeと同じで、90％の資産をBTCやETHなどのメジャー通貨に、特にETHに配分します。残り10％を投機用に使います。
Lao Bai
1,000ドル― PEPEのようなホットトピックの低時価総額コインを選び、倍になって元本を回収したら利益はそのまま放置し、「一撃離脱」で次々とホットトピックを切り替えて、元本を急速に拡大します。
100,000ドル― 半分をBTCとETHに配分し、残り半分をファンダメンタルが良く明らかに過剰に売られているか、将来的に内外で注目を集める可能性のある優良アルトコインに配分します。
Alvin
10万ドル：イーサリアムを確実にホールドし、次のブルマーケットまで継続可能な流動性マイニングの機会を数カ所探し、また次のブルマーケットまで安定成長が見込めるブルチップNFTにいくつか配置します。頻繁な取引はしません。
1,000ドル：確実にエアドロ狙いです。加えて、各パブリックチェーンの発展状況を注意深く観察し、自らパブリックチェーンETFやDeFi ETFを構築しようと試みます。これにより長期的なリターンが高まります。
2lambro
もし1,000ドルしかなければ、何を買うかを考えず、自分自身に投資してより高い給料を得られるようになり、生活費を最小限に抑えることに集中します。
小浣熊
1,000ドルしかないなら投資はおすすめしません。ガス代だけで消えてしまいます。私は現金で海鮮料理を食べることを選びます。10万ドルあるなら、一部をローカルNFT（土炮NFT）のトレードに使います。規模は大きくないですが、コツコツやれば利益が出ます。残りはウォレット、CEX、銀行に自分にとって快適な割合で分配します。
情報収集はどうしていますか？
Coinversation
Xiaona：TwitterとDiscordがcrypto界隈で最も良い情報源ですが、情報が混在しているため自分でフィルタリングする必要があります。ここで当方のTelegramグループ『談東論西』もおすすめしておきます。非常に優秀な暗号資産プレイヤーが集まっており、毎日非常に価値ある情報をタイムリーに共有しており、私も大いに恩恵を受けています。
Bee：暗号資産の最新動向はTwitterで把握しています。マクロ経済の分析に関しては、BitMEX創業者のArthur Hayesの発信内容を読むのが好きです。
Lao Bai
3つのルートです。1つ目は自らの調査で、主にChainfeedsとTwitterを利用。2つ目は業界の同僚との交流。3つ目はプライマリーマーケットや各スタートアップ創業者とのやり取りです。
Alvin
第一報はDiscordから得ます。市場のナラティブの風向きはTwitterのKOLたちの情報を確認し、自分なりの分類フレームワークを持ち、市場に対する感度を養い、各ナラティブの感情変化を掴みます。定期的にAlphascan、Defillama、Arkhamなどのツールをチェックし、早期にアルファを見つけるようにしています。
2lambro
私は熱心にAlvin0617をフォローしています。
小浣熊
TwitterとDiscordを読みますが、情報そのものではなく、情報の伝え方、発信者の身分や動機に注目しています。
米国の規制強化とアジアの段階的開放について、どのように考えますか？
Coinversation
Bee：米国が規制を強化し続けるなら、他の国々が暗号資産およびブロックチェーン技術の分野で徐々に主導権を握っていくと信じています。アジアは次の暗号資産市場の繁栄に向けてすでに準備ができていると考えます。
Lao Bai
個人的には2つの理由があると考えます。短期的な理由は、FTXの崩壊により、米国がこうした事象に対して懸念を持つ十分な理由があるためです。これは典型的なウォール街スタイルの「顧客資産の流用と好況下での過剰投機」であり、Silvergateのような窓口を通じてリスクが伝統的金融システムに波及することを警戒しているため、規制を強化して同様の事件を防ぎたいのです。
一方、香港などアジア地域はFTX事件の影響が小さく、同様の懸念がありません。長期的な理由としては、暗号業界の時価総額が全体で1兆ドル程度であり、これはアップルの半分程度の規模にすぎません。米国のような超大国にとって、このような金融イノベーションの必要性はそれほど切実ではなく、特に最近のAIの勢いやもたらすチャンスの方が明らかに大きいからです。
一方、シンガポールは資源の乏しい小国であり、金融、テクノロジー、物流が柱産業のため、新興分野やハイテクプロジェクトに対して自然と高い開放性を持っています。香港はかつてのアジア金融センターでしたが、近年はその地位をシンガポールや上海に脅かされており、「逆転カード」としてブロックチェーンやWeb3に早く手を出し、主導権を握ろうとしています。
Alvin
複雑な心境です。一方で、米国の規制によりアジアのブロックチェーン産業がより積極的に発展していることに喜びを感じつつ、一方で市場全体が回復し次のブルマーケットを迎えるには、やはり米国の情勢が明確化されなければ難しいとも思います。アジア各国が2023年にそれぞれ独自の道を歩み始めているのは非常に興味深いです。
2lambro
コメントできません。専門外です。私は市場の資金の流れだけを注目しており、将来の資本市場に非中央集権型世界が一席を占めることを願っています。
小浣熊
両方に投資するのが最善です。中国／台湾／香港／東南アジアに対して過度な偏見も幻想も持たず、同じ品質のプロジェクトでも現在の評価はアジアが米国の約3分の1程度です（以前は5分の1）。割安には理由がありますが、十分に安いなら買わなければいけません。
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