ウォール街の財閥を背景に持つ暗号資産取引プラットフォームEDX Marketsとは、一体どのような存在なのか？
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ウォール街の財閥を背景に持つ暗号資産取引プラットフォームEDX Marketsとは、一体どのような存在なのか？
ある意味で、EDX Marketsは確かにSECやウォール街が好む模範的な存在である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：0xmin
米証券取引委員会（SEC）による暗号資産業界への規制の嵐が吹き荒れる中、ある取引所の動きが人々の注目を集めている。
シティadel・セキュリティーズ、フィデリティ・インベストメンツ（Fidelity Investments）、チャールズ・シュワブ（Charles Schwab）といったウォール街勢力が支援する新興暗号資産取引プラットフォーム「EDX Markets」は、ここ数週間で取引を開始しており、現地時間の火曜日後半に正式リリースを発表すると予想されている。同社はまた、シーケオイア・キャピタル（Sequoia Capital）、パラダイム（Paradigm）、ヴァーチュー・ファイナンシャル（Virtu Financial）からの資金調達も受け、機関投資家専用サービスを提供する。取引対象はビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュの4種類の暗号資産に限定され、これらは現在のところ米SECにより証券と認定されていない。
これ以前に、BinanceおよびCoinbaseという二大暗号資産取引所がSECから提訴されたニュースと比較すると、「SECは障害を取り除き、ウォール街自身の暗号取引プラットフォームの道を整えようとしているのではないか？」という憶測が広がっている。
では、EDX Marketsとは一体何者なのか？
ある意味で言えば、EDX Marketsは確かにSECやウォール街が好む「模範的な存在」と言えるだろう。
従来型の暗号資産取引所であるバイナンスやコインベースとは異なり、EDX Marketsはノンカストディ（非預かり）モデルを採用しており、取引中に顧客のデジタル資産を保有しないため、カストディリスクを軽減できる。 EDX Marketsは主に売買注文のマッチングを促進するもので、ナスダックやニューヨーク証券取引所などの伝統的取引所と同様の役割を果たす。
EDX MarketsのCEO、ジャミル・ナザラリ氏は、第三者のカストディプロバイダーと連携すると述べており、さらに今年後半には決済機関「EDX Clearing」を立ち上げ、EDX Marketsプラットフォーム上の取引を決済する計画もある。
以前、SEC議長のゲイリー・ゲンスラー氏は、「暗号資産取引所も伝統的資産と同様に証券法を遵守すべきだ」と指示した上で、「多くの暗号取引所は複数の機能を混在させているが、伝統的金融市場では、ニューヨーク証券取引所がヘッジファンドのようにマーケットメイクを行うことはない」と指摘した。つまり彼は、現在の取引所が取引、マーケットメイク、カストディのすべてを兼ねており、大きすぎるという問題を提起しているのだ。
こうした監督当局の批判に対応する形で、EDX Marketsはマーケットメイク機能とカストディ機能を分離し、純粋な取引プラットフォームへと変貌しようとしている。いわば暗号資産版のナスダックを目指している。
ナザラリ氏はゲンスラー議長の見解に同意する姿勢を見せ、「規制当局は、暗号資産取引所がブローカーディーラーの機能を持たないことを望んでいる。これは伝統的金融市場の構造と同じであり、EDXにとって大きなチャンスとなっている。暗号資産は今後も存在し続けるが、これを一つの資産クラスとして発展させるためには、伝統的金融市場のルールと投資家保護措置を導入する必要がある。それがEDXに広大な可能性を提供している」と語った。
もう一つの特徴として、EDX Marketsは機関投資家向けの取引プラットフォームであり、個人投資家への直接サービスを避け、従来型のフロントエンドUIではなく、APIベースの取引アクセスを提供する。
特に注目すべきは、EDX Marketsを支えるウォール街のコンソーシアムである。
シュワブ（Charles Schwab）とフィデリティ（Fidelity）は、米国最大級の証券小口ブローカーである。シティadelとヴァーチュー（Virtu）は、ウォール街を代表するトップクラスのマーケットメイカーだ。
私はウォール街で清掃員をしている同郷の張嬢嬢に話を聞いたところ、彼女が教えてくれたのは、ウォール街にも新旧の勢力があるということだった。
旧勢力：モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスなど、伝統的ウォール街の投資銀行が代表格。不透明なBtoC価格差から利益を得ており、場外取引（OTC）のような非透明性を好む。
新派閥：ナイト・キャピタル（Knight Capital）、シティadel、DRW、ワールドクォンツ（WorldQuant）などが属するグループ。技術、スピード、人材への大量投資によって台頭し、より若い世代の勢力である。例えば、ロビンフッド（Robinhood）の注文流動性の支払い先はシティadelであり、ロビンフッド自体も伝統的ブローカー会社の競争相手となっている。
この二つの派閥の対立は、大手銀行と大手テック企業の戦いに似ており、それぞれ規制面と技術面で優位性を持っている。
例えば2018年、マーケットメイカーのシティadelは国債のCLOB（中央制限注文簿）を導入した。従来の固定収益商品トレーディングデスクは、非電子的・非透明な場外取引（OTC）に依存しており、最良売値・最良買値や注文簿が存在しない状態から利益を得ていたが、CLOBの導入により固定収益市場は透明化され、大手銀行が支配してきた伝統的市場に明確な挑戦を突きつけた。
こうして考えると、EDX Marketsの将来の方向性が明確になってくる。高い透明性を持つ市場を提供し、規制適合を前提に非カストディ型の取引マッチングに徹し、機関投資家に特化する。
EDX Marketsは、ウォール街の新勢力が伝統的金融市場の枠組みを暗号資産世界に再現しようとする試みであり、規制要件を満たしつつ、小型かつ代替的な「暗号ナスダック」へと成長する可能性を秘めている。
ポジティブに捉えれば、伝統的資金が参入できる、一見規制適合型のゲートウェイを提供している。しかし一方で、それは魅力的ではなく、暗号資産コミュニティが夢見る「未来の取引所」とは程遠い。今後の展開については、注目が集まるだろう。
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