Suiエコシステムの現状をデータと事実に基づいて分析・考察する

2023.06.01

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Suiエコシステムの現状をデータと事実に基づいて分析・考察する

本稿では、データ、アプリケーション、イベントなどの側面から、Suiエコシステムの現状について考察する。

2023.06.01 - 01:18:01

Sui

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

本稿では、データ、アプリケーション、イベントなどの側面から、Suiエコシステムの現状について考察する。

執筆：Vincent,Xuan

Suiのメインネットはすでにほぼ1か月間稼働しています。ETH Maxiたちとの退屈な路線論争を横に置いて、Move言語をベースとするパブリックチェーンの旗手的存在として、また最も期待されているNon-EVM Layer1ブロックチェーンとして、Suiは世論面ではそれなりの批判も受けています。

Suiの長期的な観察者およびエコシステム投資家として、我々には正直にSuiエコシステムで何が起きているかを議論する責任があると考えます。本稿ではデータ、アプリケーション、イベントなどの観点から、Suiエコシステムの現状について考察します。

Suiチェーン上における基本指標
Suiエコシステムの進展状況
現段階でのSuiエコシステムに対する提言

Suiのチェーン上基本状況

1. 資産の流動性総合状況

TVL - 現在Suiのチェーン上TVLは1902万ドルで、過去1か月間のピークは3600万ドルでした。

チェーン上のTVL最大アプリケーションはDEXのCetusで、現在その割合は65%を超えています。次にTurbosが続きます。TVL構成の60%以上はステーブルコイン（USDT/USDCなど）です。

出典: DeFillama

取引量 - 現在Suiの7日間取引量は最低でも3237万ドルであり、全チェーン中20位に位置しています。主要なチェーン上取引額はCetusで発生しています。

2. Suiチェーン上アクティビティ状況

現在のSuiチェーン上アクティビティ状況（7日間）

総トランザクション数：1,129,884件

総Object数（スマートコントラクト、Token、NFTなどを含む）：830万以上

日間アクティブアドレス数：22,000件

総アクティブアドレス数：57万件

Artemisの統計方法（24時間以内に取引を行ったユニークウォレット数）を採用し、EVM非互換チェーンであるSolanaやAptosと比較すると、その数値はさらに低くなります：

傾向として、ここ一週間のSuiチェーン上アクティビティは低下していることがわかります。注目に値するのは、Suiのメインネットローンチ以降、チェーン上アクティビティは主にいくつかの主要エコシステムプロジェクトのIDOやDeFi活動に左右されてきたことです。

アクティブアドレスのピークと対応するSui最近の主な出来事：
- 5月10日 Cetus IDO
- 5月12日 Turbos IDO
- 5月15日 Suia IDO
- 5月19日 Cetusが無許可プール機能を開放、memeプロジェクトによる全網エアドロップ

3. $Suiの流動性状況

$SuiはSuiネットワークのネイティブトークンおよび主要な準備資産であり、チェーン上でネイティブステーブルコインが存在しない現状において、$Suiの流動性はSuiのチェーン上資産流動性を大きく決定づけています。ここでは$Suiの将来のアンロック状況については触れず、現時点での流通状態のみを議論します。

SuiはDPOSコンセンサスメカニズムを採用しており、現在$Suiは104のステーキングノードに委任され、固定の$Suiステーキング報酬を得ています。現在の$Sui流通量は約5.28億枚、ステーキング中の$Suiは72.9億枚です。ドル建てでは流通量が5億ドルを超えていても、これはTVLには反映されておらず、大きな乖離があります。

このようにチェーン上流動性が不足している実態は、多くの人の先入観に反するかもしれませんが、以前の複数回のIDOで既に証明されています。CetusとSUIAのIDOはそれぞれ135倍、18倍のオーバースブスクライブを記録し、その結果OKXおよびBinanceの$Sui貸借ポジションがほぼ枯渇し、$Sui総供給量の1/5を占めました。

理由を探るため、現在の$Sui保有データを確認すると、ほぼすべての流通量（おそらく大多数の$Suiノードステーキング報酬を含む）は現在ノンステーキング状態にあることがわかります。最大の保有者たちは中央集権型取引所だと推測されており（推定割合4%以上）、つまり非常に少数の$Suiしかチェーン上アクティビティに使われていないのです。

ノードステーキングはチェーン上のリスクフリーレート（米国債に類似）と見なすことができますが、現在Suiにおけるこの金利は平均6%未満であり、大規模なアンロックがまだ行われていないトークンとしては明らかに投資家にとって魅力がありません。また、現時点でLSTソリューションが存在しないため、Suiを担保としてSuiチェーンに戻してレバレッジをかけ、より高い金利収益を得ることもできません。これが大多数の$Suiが中央集権型取引所に留まる理由をさらに説明しています。

4. クロスチェーンブリッジ

現在Suiで利用可能なクロスチェーンブリッジはWormholeのみで、ETH、BNB、Polygonを含む7つのチェーン、十数種類の資産のクロスチェーンをサポートしています。

Sui上でクロスチェーンされたUSDC、USDTなどのアンカー資産はSui公式推奨のobject形式を使用していないため、TreasuryCap内のtotalSupplyフィールドが読み取れないため、現在このクロスチェーンブリッジのSui上でのステーブルコイン取引量および鋳造量は公表されていません。ETHおよびSOLのネイティブUSDCおよびUSDTトークンのSui上アンカー通貨アドレスはここから確認できます。

現在の調査では、わずか2組の小さなトークンクロスチェーン鋳造データしか見つかっていません。WFTMの鋳造量は1949.96442242、WAVAXの鋳造量は31.64116756です。

Suiエコシステム状況

1. 誰がSuiエコシステムのチェーン上データを牽引しているのか

DEX: Cetus

CetusはSui上におけるDeFiエコシステム、ひいてはSuiエコシステム全体のチェーン上データの中核的存在です。TVLでも取引量でも圧倒的なシェアを占めています。しかし、このような状況はSui全体のチェーンにとっては健全とは言えません。

ヤマミゼル：Mole

MoleはSuiおよびAptos上に基づくリターンアグリゲーターで、単一通貨および二重通貨のヤマミゼルモードをサポートし、BNBチェーン上のAlpacaのようなレバレッジマイニング機能も備えています。現在のTVLは18万ドルです。

NFTマーケットプレイス：Souffl3 / Clutchy

Souffl3はAptosおよびSui上のNFTマーケットプレイスで、0ロイヤルティ、Launchpad、Free mintの2種類の発行方式をサポートし、ミニクエストモジュール「Bake Off」も備えています。

Cluthy.ioはSui上のNFTおよびゲームマーケットです。強力なIPポートフォリオを持っており、Fuddies NFTなどがCluthyで初公開されました。当初、多くのNFTユーザーがCluthyのソーシャル共有機能を通じてSui NFTをTwitterコミュニティに知らしめました。Cluthyには4399に似たミニゲームプラットフォームもありますが、現時点でのプレイ数は多くありません。

NFTコレクション：Fuddies

Suiの「バカ鳥」NFT。Suiコミュニティにおける「BAYC」とも称される存在で、総取引量は1.44M $Sui（Clutchy.ioデータ）、全世界Twitterプロフィール画像使用率が最も高いSui NFTです。ある意味で、Suiが現在最も広く認知されている代表的プロジェクトの一つと言えるでしょう。

GameFi：Abyss World

Abyss Worldは魂系ARPGゲームで、開発会社は最近1億ドルの評価額で資金調達を完了しました。当初のPRおよびキャンペーンはうまくいき、大きな注目を集め、現在業界で最も知られているSuiエコシステムゲームと言えるでしょう。

しかし、Abyss WorldはPolygon上でIDOを行い、Sui上ですべてのゲーム関連資産の決済を行うという方針を取っています。

2. トラフィック流入経路

ウォレットおよびアクティビティプラットフォームはパブリックチェーンのチェーン上アクティビティの主な流入経路です。現在Suiエコシステムをサポートしているウォレットは主に以下の通りです：

ブラウザウォレット：

Sui (https://shorturl.at/sBJ02)

Suiet (Suiet.app)

Martian (martianwallet.xyz/)

Ethos (ethoswallet.xyz/)

OKX Wallet (www.okx.com/web3)

Surf Wallet (surf.tech)

モバイルウォレット：

Glass（https://glasswallet.app/ )

iOSおよびAndroid向けダウンロードに対応していますが、このウォレットをサポートするdAppは少ないです。

Bitkeep（https://bitkeep.com/）

SuiウォレットおよびdAppの使用に対応しています。

OKX （https://www.okx.com/web3）

Suiウォレットおよび$Sui資産のサポートはありますが、他のSui上資産の追加は未対応で、ブラウザはSui dAppをサポートしていません。

アクティビティプラットフォーム

Port3

Port3はSuiを含むマルチチェーン対応のアクティビティプラットフォームで、チェーン上およびチェーン外の両タイプのタスクをサポートしています。ユーザーはWeb2ソーシャルプラットフォームのIDとWeb3ウォレットをリンクさせ、タスクを完了することで報酬を得られます。

Suia

SuiaはSuiに基づくアクティビティNFTおよびソーシャルプラットフォームです。ユーザーはSuia上で各種アクティビティ記念NFTを発行でき、プロジェクト関連のNFTアクティビティを追跡できます。

現段階におけるSuiエコシステムへの提言

現在の市場環境および流動性環境において、Suiエコシステムが直面している課題は予想可能なもので、主に以下の点にあります：エコシステムプロジェクトのメインネット上でのローンチ数が比較的少なく、初期主力IDOプロジェクトの市場でのパフォーマンスが芳しくなく、必要なインフラが未整備であること。

エコシステム構築には時間がかかり、一朝一夕に完成するものではなく、マクロ市場環境も変えられないものであり、初期の世論状況が悪かったことも事実です…しかし、それでもMysten LabsおよびSui Foundationにはまだまだ迅速に改善できる余地が多数あります：

1. バリデータの参入ハードルを下げ、流動性ステーキング（LST）ソリューションの導入と開放

現在Suiには104のバリデータが存在し、新規バリデータの参入ハードルはハードウェアではなく、3000万$Suiのステーキングが必要な点にあります。これは実質的に$Suiの高度な中央集権化を形成しており、ノード間の競争を妨げています。

さらに、現在のステーキングスキームによる6%のAPYはコミュニティユーザーにとって十分な魅力ではなく、またステーキングされたトークンを担保としてチェーン上でレバレッジをかけて高金利収益を得ることもできないため、大多数の$Suiは中央集権型取引所に留まっています。これにより、チェーン上資産の流動性が著しく不足し、$Suiの準備合意が不十分というジレンマが生じています。

実際、流動性ステーキングはこの問題をうまく解決できます。イーサリアムエコシステムも既に成功例を示しており、ステーキングAPYを上げてトークン売却圧力を増やすことなく、エコシステムに大量の流動性と革新シナリオを提供しています。発展段階から言えば、Suiはまだイーサリアムのように「合意過多」を心配する段階ではなく、むしろあらゆる手段で準備合意を強化すべきです。

2. クロスチェーンインフラの拡充

クロスチェーン資産はチェーン上資産の中で最も重要な構成要素です。好きかどうかに関わらず、クロスチェーンブリッジは現在不可欠なキーファシリティです。チェーンの合意レベルは、直接的にそのクロスチェーンブリッジの数に比例しています。より多くのクロスチェーンブリッジは、少なくともより多くの裁定機会、より多くの取引量、そしてより多くのユーザーを意味し、最終的により強い合意につながります。この優位性はSuiのような低手数料・高速チェーンにとって特に顕著です。

WormholeはJumpが支援する長年の実績を持つ老舗クロスチェーンブリッジであり、確かに信頼に値します。しかし、実際の使用において、Wormholeは各チェーンからの「観光客」に対して同じレベルのネイティブ資産および流動性を提供できない場合があり、取引がチェーン上で止まるような事態も避けられない可能性があります。ならば、異なるタイプの複数のクロスチェーンブリッジを奨励・導入することは、より良い選択ではないでしょうか？

3. ネイティブステーブルコインのサポート

たとえより多くのクロスチェーンインフラを導入したとしても、ネイティブステーブルコインはチェーン上取引の繁栄にとって鍵となります。これはユーザーの準備コストとクロスチェーンによる不安心理を下げると同時に、チェーン上資産負債表の拡大の基盤でもあります。ETHからBNB、Solanaに至るまで、歴史はネイティブステーブルコインがパブリックチェーンエコシステムの初期拡張から後期の持続的成長まで極めて重要な役割を果たすことを証明しています。

Sui以前に、ステーブルコインのパイオニアたちはさまざまな試みをしてきました。今こそSuiが後発のメリットを活かすべき時です。各DeFiプロトコルと連携し、明確な信用拡張ルートを持ち、継続的にユースケースを拡大するステーブルコインタイムは、エコシステムの流動性問題を解決するために急務です。

4. モバイルウォレットのサポート加速

Suiの核心ビジョンは、より多くのWeb2ユーザーをWeb3に橋渡しすることです。明らかに、より多くのユーザー、特に若い層は断然「スマホ第一」の支持者です。しかし、前述のまとめからわかるように、Suiで利用可能なモバイルウォレットは極端に少ないです。Cetusの新規上場に参加するためにOKXウォレットで20個のアドレスを作成し、一つずつ秘密鍵をエクスポートしてPCのMartianで使うという煩雑さを想像してください。ましてや、Sui以前に暗号資産自体を知らなかったユーザーにとってはどれほど難しいか。

したがって、すぐに使える、使いやすいSuiモバイルウォレット製品（iOSおよびAndroid）が切実に必要です。dAppチームも、すでに利用可能なモバイルウォレットへのさらなる統合を検討するか、あるいはWalletConnectに類似した接続標準、あるいは各種ウォレットAPI統合を提供するミドルウェアチームが立ち上がることを期待しています。

5. データ可視化の向上

こう言うのは気が進みませんが、現在のSuiチェーン上データの可視化は私が見た中でも最も粗末なものの一つです。主要なエクスプローラーツールであるSuiscan、Sui Explorer、SuiVisionの多くは、CoinやNFTといったObjectの総供給量を直感的に表示さえしていません。

SuiはEVMではなくUTXOを採用していることは理解していますが、それがデータ非表示の理由にはなりません。セカンダリーマーケットの参加者はすでにEVMエコシステムで非常に完成度の高いデータツール体験を得ており、上述のデータは彼らが市場に参加する上で最も重要な指標の一つです。我々が考えるべきは、いかにしてライバルを凌駕し、前例のないスムーズな体験をユーザーに提供できるかではありませんか？

また、dAppチームにも未完了の作業が大量に残っています。なぜDappRadarは今だにSui dAppダッシュボードを提供していないのか？なぜ既に上場したDeFiプロジェクトですらTVLおよびVolumeデータをDeFillamaに接続していないのか？なぜPortal BridgeはまだSuiクロスチェーンブリッジの取引データおよび鋳造量を提供できないのか？これらはすべて運営およびマーケティングにとって極めて重要なパラメータです。データがなければ、SUIエコシステムを広めるためにもっと多くのスレッドを書くことさえできません。

6. Let It Ride

Suiエコシステムの参加者として、Suiは非常に勤勉で、エンジニア中心であり、アジアの開発者に対して最もフレンドリーなパブリックチェーンチームです。彼らはより多くのインフラ工学関連の作業を自ら担い、コミュニティに投げ出して問題を放置しません。しかし、この姿勢は刃の両側であり、一方では開発者に高密度な技術支援を提供しますが、他方では事実上の「メタナラティブ（Metanarrative）」を形成します。長期的には、「メタナラティブ」と無関係の開発が「非正統」と見なされるリスクがあり、狂気的なアイデアを持つ開発者が周縁化され、他のエコシステムへ流出し、結果的に革新不足につながります。ポドゴリツァでのEDCONでは、イーサリアムコミュニティがすでにこのような瓶頸に直面していることが観察され、Vitalikでさえ「正統性」とは何かを再び議論せざるを得ませんでした。こうした経験は学ぶべきであり、繰り返すべきではありません。