Pear Protocol：チェーン上の一括式スプレッド取引プロトコル
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Pear Protocol：チェーン上の一括式スプレッド取引プロトコル
本稿では、スプレッドトレードとは何か、およびPearプロトコルがユーザーにいかにしてより多くの価値と機会を提供するかについて説明します。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：DeFi Made Here
翻訳：TechFlow
スプレッド取引とは、ある資産を他の資産に対して逆方向に取引することで利益を得る投資戦略です。伝統的な市場では一般的ですが、DeFi分野ではあまり普及していません。
その理由は、ブロックチェーン上で一つのトークンを空売りし、同時に別のトークンをレバレッジをかけて買い持ちするというシームレスな方法が、現時点では存在しないからです。
Pearプロトコルはこの問題に対する解決策を提示しています。以下では、暗号資産界のKOL（キーオピニオンリーダー）が、スプレッド取引とは何か、そしてPearプロトコルがユーザーにどのような価値と機会を提供するのかを解説します。
相対価値取引、すなわちスプレッド取引という概念は、DeFi領域ではあまり知られていませんが、伝統的金融市場では非常に一般的です。
スプレッド取引とは何か？また、ペア取引の機会をどう見つけるか？
相対価値取引とは、一つまたは複数の資産を他の資産に対して取引する投資戦略のことです。たとえば、$ETHをロングし、$BTCをショートするといったものです。スプレッド取引は、市場リスクを最小限に抑えつつ、市場が方向感を持たず不安定な状況でも利益を得ることを目指しています。
相対価値ファンドの目的は、互いの価格が正しく評価されていない資産を見極めることです。たとえば、全体の市場動向を予測することはできないが、ある資産が同じ業界内の類似資産と比べて過大評価または過小評価されていることに気づいたとします。このような場合、賢明な投資家は過小評価された資産をロングし、過大評価された資産をショートできます。市場の動向に関係なく、過大評価された資産は過小評価された資産よりも損失が大きくなるか、利益が少なくなる可能性があります。
つまり、市場の変動をヘッジしつつ、資産間の価格差が縮小するタイミングで利益を得るイメージです。しかし、こうした取引にはリスクも伴います。分析が誤っていたり、市場が予想より長く非合理的な状態を維持すれば、損失が出ます。
DeFiでこうした取引機会を見つけるには？
代表的なアプローチは以下の2つです：
• ファンダメンタル分析；
• テクニカル分析。
ファンダメンタル分析では、以下の指標を比較すべきです：
• 市場時価総額（Market Cap）；
• FDV（完全希薄化時価総額）；
• TVL（ロックされた総価値）；
• 手数料収入；
• 収益；
• 価格／手数料比率など。
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テクニカル分析はチャート分析に依存します。例えば、2021年にBNB/ETHペアでダイバージェンスを発見した場合、$ETHをショートし$BNBをロングすることで、10倍のリターンを得ることができました。
暗号資産市場で最も有名なスプレッド取引の例は、$BTCをショートし$ETHをロングすることです。多くの人が貸出市場でETHを預け入れ、BTCを借りて売却する際、自覚せずに「スプレッド取引」を実行しているのです。
現在、ブロックチェーン上では、あるトークンをショートし、別のトークンをレバレッジ付きでロングするという一連の操作をシームレスに行う手段がありません。そのため、Pear Protocolが登場しました。これは、ブロックチェーン上でスプレッド取引をワンストップで実現する初のプロトコルです。
ユーザーはUSDCを担保として預け入れ、ロング／ショートのレバレッジペア取引を設定し、単一のトランザクションで取引を実行できます。ポジションはERC-721（NFT化された領収書）として表されます。ERC-721の相互運用性により、開設されたポジションは以下のようにさまざまな方法で活用可能です：
• 貸し出し；
• 二次市場での売買；
• 派生商品の作成など。
Pearは流動性に依存しません。既存の分散型永続取引所やマーケットメーカーを利用することで、独自の流動性プールを立ち上げることなく、より強固でリスク分散され、高い流動性を持つプラットフォームを提供します。
取引実行の流れ：
• ユーザーが担保を預け入れ取引を開始し、ERC-721領収書を受け取る；
• Pearが手数料を徴収し、財庫および$pearステーキング参加者へ分配；
• 取引エンジンが担保を最も流動性の高い市場に送信し、ロング・ショートのポジションを開設。
Pearのコントラクトは外部の流動性プラットフォーム上で取引を行う「ウォレット」として機能します。ユーザーのポジションはNFT領収書としてリアルタイムで更新され、最新の状態が反映されます。
Pearは現在トークン販売中で、締切は4月24日です。
トークン総供給量の20%（2億枚）がプライベートおよびパブリックセールに割り当てられています。うち8400万枚はすでにプライベートセールで販売済みで、残りの1億枚が公開セールにて1枚あたり0.025ドル（FDV 2500万ドル相当）で販売されます。
なお、このトークンは1年間にわたり線形的にロック解除されます。条件を満たす$refiコミュニティメンバーには10%のエアドロが付与され、トークン購入者のロック解除開始前に完全に取得可能となります。
トークンの利活用
$PEAR保有者は、USDCでのリターンや手数料の割引／免除などの特典を受けられます。さらに、トークン保有者はガバナンスにも参加可能です。
Pearは、ブロックチェーン上でスプレッド取引をワンストップで実行できる初のプロトコルとなり、ユーザーが一回の取引でレバレッジ付きのロング／ショートペア取引を行えるようにしました。また、流動性に依存せず、既存の分散型永続取引所とマーケットメーカーを活用することで、より堅牢でリスク分散され、高い流動性を持つプラットフォームを提供します。
結論として、Pear Protocolの登場は暗号資産市場に革命をもたらし、ユーザーにさらなる価値とチャンスを提供するでしょう。
*注：本記事は投資助言を構成するものではなく、筆者の個人的見解を示すものです。
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