CFTCが承認すれば、シカゴマーカンタイル取引所（CME）はFTX方式を採用せざるを得なくなる可能性がある
TechFlow厳選深潮セレクト
CFTCが承認すれば、シカゴマーカンタイル取引所（CME）はFTX方式を採用せざるを得なくなる可能性がある
シカゴマーカンタイル取引所（CME）は5月にFTXが先物ブローカーの地位を削除する提案に対して批判していたが、8月にはCME自身がブローカーとして登録する申請書を提出した。専門家は、CMEがFTXと同じ解決策を取らざるを得なくなったと考えている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察CMEは5月にまだFTXが先物ブローカーを排除する提案を批判していたが、今や8月にCMEは自らブローカーとして登録する申請書を提出した。専門家は、CMEがFTXと同じ解決策を取ることを余儀なくされていると考えている。
『WSJ』によると、先物取引所の大手CMEは8月に登録先物ブローカー（FCM）となるための申請書を提出した。申請が承認されれば、CMEは自らの取引所に対してFCMとして機能できるようになり、将来的には投資家が現在のFCMを経由せずに直接CMEに接続して先物取引を行うことが可能になる。
実際、規制当局の承認を得られれば、他のFCMと比較してCMEは運営コストを低く抑えられ、より競争力のある運営モデルを構築できるだろう。例えば、投資家の取引手数料を引き下げることも可能になる。ただし、このような動きは必然的に他のFCMからの反発を招くだろう。
FCMは主に先物契約取引の決済を担当しており、これはウォール街における大きなビジネスである。先物の売買を行いたい投資家はFCMに証拠金（現金）を預ける必要があり、価格が予想とは逆方向に動いた場合、FCMは追加の証拠金の入金を要求する。市場の価格変動が極めて大きくなると、大口トレーダーのデフォルトがFCMに損失をもたらす可能性がある。
多数のFCM業務を持つAdvantage FuturesのCEOジョセフ・ギナン氏は、CMEが直接FCMと競争することはないだろうと考えている。
「私はCMEが本当に直接FCMと競争するとは思わない。しかし、もし実際にそうするなら、それはFCM業界のゲームのルールを根本から変えてしまうだろう。」
CME側の広報担当者は次のように述べた：
「我々はFCMモデルの運営を強く信じており、それが業界のすべての関係者にとってリスク管理を提供している。」
金融学教授：CMEはFCMモデル採用を余儀なくされている
FTXは今年3月、米国商品先物取引委員会（CFTC）に対し、従来のFCMに代わって100％証拠金に基づくアルゴリズムによる清算を導入する提案を行った。この提案はCFTCのロスティン・ベナム委員長から称賛された一方で、CMEの最高経営責任者テリー・ダフィー氏や執行役員ショーン・ダウニー氏を含むウォール街の大物たちから疑問視された。
議会の公聴会で、CMEのCEOテリー・ダフィー氏は、FTXの提案が市場リスクを高めると指摘した。また、ショーン・ダウニー氏はCFTCの会合で、既存の産業構造ですでに市場変動に対応できるとして、アルゴリズムでは「予期しない事態」に対処できないと述べた。
これらの見解に対し、FTXの創業者SBFは反論し、24時間リアルタイムでの清算により、より高いリスク管理が可能になると主張した。
ヒューストン大学の金融学教授クレイグ・ピロン教授は、CMEのこの動きはFTXの提案への対応であり、自らFCMを設立することで投資家の取引コストを削減し、競争上の防衛線を築こうとしていると分析している。
「哲学的には、CME自身がFCMになることを望んでいないだろう。しかし、仮にCFTCがFTXの提案を承認すれば、競争上、CMEは自らFCMを運営することが避けられない選択肢になると判断するかもしれない。」
まさにテリー・ダフィー氏が公聴会で述べたように、CFTCが承認すれば、競争圧力によってCMEはFTXモデルを採用せざるを得なくなる。
CFTCは現在、FTXの提案を承認するかどうか検討中であり、今後数カ月以内に決定が下される見込みだ。
FTXも積極的に準備を進めている。現在、FTXはLedgeXのライセンス取得を完了し、CFTCから主要な3つのライセンスを獲得しているほか、先月にはFTX US Derivativesが元CFTC委員のジル・サマーズ氏を取締役に迎えた。また、現在の取締役会議長ラリー・E・トンプソン氏は、預託信託公社（DTCC）で副会長を務めた経験を持つ。
FTX以外にも、Coinbaseも動き出しており、現在FCMライセンスの申請を進めている。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
