Hashkey Capital取締役総経理の鄧超：Web3の起業と投資に関する10の核心的見解
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Hashkey Capital取締役総経理の鄧超：Web3の起業と投資に関する10の核心的見解
邓超のWeb3に関する10のエッセンスを凝縮した見解。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察9月24日，万物岛 Web3 Coach 云端会客厅《万物生》邀请到 HashKey Capital 董事总经理邓超，围绕“创”与“投”，分享了他的见闻与思考。整个环节尽量减少术语使用，以通俗语言帮助 Web2 的朋友们更快理解 Web3。
万物岛与bfrenz DAO共同梳理了直播内容，整理出超哥（邓超）关于 Web3 的10个精华观点，分享给大家。以下内容均为独家，enjoy ——
万物岛buidler英木对话HashKey Capital 董事总经理邓超
01、Web2 大厂人拥抱 Web3 需要转变哪些思维方式？
区块链用户目前已超过三亿。
当更多具备经验、能力与技术的 Web2 人才进入 Web3，Web3 才有机会迈向下一阶段。许多从 Web2 进来的人带着过往成功的光环，因此必须做好心理准备：Web2 与 Web3 在底层逻辑和评价标准上存在差异。最明显的区别在于中心化与去中心化。
- 属性：Web3 兼具金融属性与商业属性。
- 商业模式：两种模式看似相似但本质不同。例如，传统银行借贷需要依赖中介机构，而在链上则无需中介，通过协议完成操作，效率更高。一些用户体验过后便不再愿意回到传统银行体系。Web3 不再偏向平台，而是更重视用户，赋予用户更大的话语权与决策权。
- 产品设计：在 Web3 中，创意（idea）最重要，甚至可以没有设备或公司实体。以太坊提供平台支持，优秀的创意能够吸引开发者（builder）加入。
- 融资：Web3 不依赖传统资本或 VC，部分项目甚至不希望出现主导方。
- 平台与用户的关系：以游戏为例，传统游戏认为 Web3 游戏难用；而 Web3 游戏玩家则认为“你只是把我当作氪金机器”。由此可见，虽然 Web2 游戏注重用户体验，但 Web3 游戏更进一步，不希望将用户视为工具，而是追求共同成长、共享成果。
- 推广：Web3 的推广方式“空投”，实际上是将项目的部分所有权分发给用户。换句话说，过去用于传统营销的资金来自公司资产负债表，而现在则是从公司的所有权中支出。
02、赛道的选择
从创业者的角度看，目前公链领域的机会相对有限，但这并不影响区块链底层技术的发展。当前区块链仍不够完善，在 Layer1 和 Layer2 层面依然存在大量机会。
基础设施仍处于初级阶段。就像在美国已成熟的数字金融托管银行，在亚洲尚未成型。
很难一概而论哪些赛道值得投资，应根据团队自身基因和擅长领域进行分析。
03、大厂有没有在 Web3 创业成功案例？
有很多，包括做游戏、社交以及底层基础设施的项目……腾讯、阿里等大厂也都有布局。创业需具备长期思维，不能只看短期周期，比如比特币在6万美元入场的投资者可能觉得市场泡沫严重。
目前许多区块链团队由华人主导。华人虽低调，但在行业中影响力显著。亚洲团队执行力强，擅长商业落地；西方团队则更富创造力。Web3 正吸引更多 Web2 人才加入，推动行业进入商业应用阶段，优势日益凸显。要相信亚洲团队，潜力无限。
04、基于基础设施的功能点，还有创新机会吗？
在链的性能方面仍存在诸多机会。第一，在技术路线上，以太坊的扩容方案持续变化与调整；第二，在执行层面，代码开发仍有广阔空间。以太坊也欢迎各方参与技术路线探索。
但我认为，跨链的最终需求可能并不如预期强烈。从用户角度出发，一旦进入某个生态，迁移成本很高，因此未来区块链很可能趋于整合，届时跨链的吸引力将减弱。
除了性能之外，底层安全计算、隐私保护等领域也是行业所需。
05、关于中心化和去中心化
是否采用中心化，需视具体项目而定。
若构建底层基础设施（如公链），应尽可能分散，网络越分散，信任度越高。
若开发上层应用，则平台可能需要一定程度的中心化。越接近监管的应用，中心化程度越高。例如，一些去中心化交易所已开始获得监管牌照。
底层是去中心化技术，而商业应用则需要中心化（为对接现实世界，并非纯粹理想状态），因此不能一概而论。
06、更看好什么样的创始人？
这个问题难以一概而论，没有典型画像。
一个项目能否成功涉及多个因素。项目本身至关重要，不同领域（底层技术/中间层/应用层/加密金融）对创始人的要求也各不相同。创始人既需深刻理解产品与业务（专业能力），又需掌握商业化路径（商业设计）。创始人如同资源整合者，懂得如何打造产品、推广普及，甚至与监管沟通。
隔行如隔山，若从传统行业转型 Web3，关键在于放下原有成功路径的依赖，保持开放心态，客观观察新行业。
07、国内 Web3 法规政策会调整吗？
难以预测，不同监管机构有各自的考量。
全球区块链监管可分为三大梯队：美国处于领先地位，框架最清晰、要求最严格，全球多数监管机构都在关注美国动向；第二梯队包括新加坡、香港、日本、瑞士、法国、英国，其监管框架清晰，部分方面比美国更超前；第三梯队则是试图弯道超车的地区，如迪拜、马尔他。
各地法规不同：香港等地更多出于商业决策考虑，采取自下而上的方式，先发展行业再推动监管；而中国则是自上而下，有更多宏观层面的考量。
不建议在中国境内开展与 token 相关的业务，因为只要涉及 token，监管就会更加谨慎。
08、了解最新 Web3 信息有哪些好的渠道和媒体呢？
《虚拟资产和区块链投资指南》系统总结了行业知识图谱、构成模块及项目投资的方法论，感兴趣者可参考阅读。
推荐几位对我个人影响深远的行业人物：Chris Dixon（a16z 合伙人）具有前瞻性视野；Matt Huang（Paradigm 合伙人）对项目有独到见解且研究深入；Ryan Selkis（Messari 创始人）每年发布百余页行业报告，帮助读者掌握年度关键人物与热点，便于梳理行业脉络。
学习如同盖房子，先搭建结构（框架），再填充细节（砖块），才能事半功倍。
09、预言机在 Web3 的应用价值
主要作用是连接链上数据与应用。Chainlink 已取得不错进展，但距离大规模商业化仍有很长的路要走。大多数应用领域及中间层仍存在大量机会。
当前技术基础设施尚无法支撑大规模商业应用，因此需要更多人投身中间层与技术层建设。若选择竞争，可正面迎战同类项目，也可走差异化路线——正如区块链本身，既可以是通用型，也可以是垂直细分领域专用型。机会存在与否，取决于自身方向与策略。
10、创业种子轮融资组合建议
取决于项目定位。
若项目高度社区化，可在社区内募资，先行空投，聚集用户群体后再讨论 token 发行。当 token 具备价值时，项目自然产生价格，从而获得资金来源。
若偏向传统商业应用，则更多采用股权融资。过去通常70%-80%为 token 融资，20%-30%为股权融资；如今股权融资需求上升，反映出越来越多项目走向实际应用，需与现实世界接轨。
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