TheDeFiedge：実際の収益とトークンによるインセンティブを持つ7つのDeFiプロトコル
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TheDeFiedge：実際の収益とトークンによるインセンティブを持つ7つのDeFiプロトコル
本物のリターンプロトコルとは何か？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Edgy
翻訳編集：TechFlow
多くのDeFiプロジェクトは、流動性を誘導するために大量のトークン報酬を提供しています。ユーザーはこれを好んでおり、初期のマイニング報酬が非常に高いことがよくあります。プロジェクトはしばしばこの方法でTVLの成長を促進します。しかし、問題点は以下の通りです。
1）価値創出が伴わず、トークンが過剰に発行され続ける場合、システムは破綻する；
2）こうしたユーザーは忠誠心が薄く、インセンティブが低下すればすぐに次の新しいDEXに移ってしまう；
高トークン排出量と低プロトコル収入が組み合わさると、トークン価格は下落する可能性があります。人々はゴミのようなものではなく、価値あるトークンを求めており、DeFiユーザーはそのことに気づき始めています。もしプロトコルが自由なキャッシュフローを生み出せるのであれば、我々はその一部を得たいのです。
では、「実質的なリターン（リアル・イールド）」を提供するプロトコルとは何か？
1）製品／マーケットフィット：市場状況やトークンインセンティブに関係なく、人々が実際にそのプロトコルを利用していること；
2）プロトコル自体の製品を通じてオンチェーン収益を生み出していること；
3）収益＞運営費＋トークン排出量：プロトコルの収益が高ければ、ある程度のトークン排出は許容できる；
4）支払い通貨の安定性：最も人気があるのはETHおよびステーブルコインである。
以下が条件を満たす7つのプロトコルです。
1. BTRFLY (Redacted Cartel)
BTRFLYはV2をリリースしました。債券を中心としたモデルから、希薄化を伴いながらもリアルイールドへと移行しています。rlBTRFLYによりBTRFLYをロック（リワード付きステーキング）することで、ETHで分配される収益を獲得できます。収益源は彼らのファンドおよび製品エコシステムに由来します。
2. Gains Network on Polygon
分散型レバレッジ取引プラットフォーム。暗号資産、株式、外為に対して最大150倍のレバレッジを提供。現在、DAI VaultおよびGNS-DAI LPが利用可能で、単独GNSのステーキングも間もなく開始予定。
3. Umami (Arbitrum)
1）UMAMIをmUMAMIに預け入れることで、Umamiプロトコル／財務からの収益として安定したWETHを受け取ります（年利約5％）。また、mUMAMIによる複利効果でさらにリターンを増やすことも可能です。
2）GLP/TCR USDC プール：
APRは約20%。もちろん、20%というステーブルコインのリターンはあなたのPTSDを刺激するかもしれません……
1. GLPを発行することでGMXに対して手数料を課金。
2. TracerDaoの清算不能ヘッジにより市場変動リスクをヘッジ。
残念ながら、需要が高いため、このプールは現在満杯です。
4. Kujira（Cosmos L1）
Kujiraにはいくつかの製品があります。
• Orca - 清算を通じて割引価格で資産を購入；
• Fin - 分散型オーダーブック式取引；
• Blue - エコシステムの中核；
• $USK - 分散型ステーブルコイン；
KUJIをステーキングすることで、Kujiraの一部収益を得られます。現在の年利は0.49%です。スワップ手数料はKUJIステーカーへの実質的収益であり、採用が進み、Kujira上にさらにdAppが立ち上がれば、APRは上昇すると予想されます。
5. Trader Joe (Avalanche)
Avalancheで最も人気のDEX。JOEをsJOEにステーキングして、ステーブルコイン報酬「USDC」を受け取ります。
Trader Joeはすべての交換に対して0.05%の手数料を徴収します。これはステーブルコインに変換され、毎24時間ごとにsJOEプールに分配されます。
6. Synthetix (Ethereum / Optimism)
DeFi界でも特に印象的なdAppの一つであり、真の革新者。Kentraを通じて合成資産を作成し、暗号資産、外為、貴金属など、現実世界の資産をオンチェーンで取引できます。
SNXをステーキングすると、以下を得られます。
1. 取引者からのsUSD（Kwenta先物、Lyraオプションなど）。sUSDは同プロトコルのネイティブステーブルコイン。
2. SNXのインフレ報酬。
7. GMX (Arbitrum / Avax)
最大30倍のレバレッジを提供する分散型契約取引所。
1) スワップおよびレバレッジ取引の手数料の30%を徴収。
2) ETH / AVAXに交換され、ステーキングされたGMXトークン保有者に分配。
GMXは熊相場中でも常に話題となりましたが、その理由は明確です。Arbitrum上で最も人気のあるdAppであり、使用率はさらに上昇しています。
プロジェクト調査に使えるツール
• TokenTerminal / CryptoFees - 収益源の確認に
• Dune Analytics - GMXやGainsなどのプロトコル向けに優れたダッシュボードあり
• Messari - トークン供給情報の確認に
• Protocol Data - プロトコル内部のダッシュボードを探す
プロジェクト評価時に自らに問うべき質問
• リターンの源泉はどこか？
• プロトコルはどれくらいの収益を上げているか？
• ネイティブトークンの供給量および排出量は？
• 収益はどのトークンで支払われるのか？
• ネットワークの魅力は何か？
リスク
1）収益分配モデルゆえに、一部のプロトコルは規制対象と見なされ、当局による監視が始まることもあり得る。
2）相当数が先物やオプションなど金融工学に基づいている。
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