CNBC：極端な市場環境下で、過剰担保のステーブルコインUSDDの優位性が際立つ

2022.06.24

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CNBC：極端な市場環境下で、過剰担保のステーブルコインUSDDの優位性が際立つ

極端な市場状況下でも、USDDはUSTのような程度のアンカリング喪失や暴落が発生しない。

2022.06.24 - 12:22:09

USDD

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極端な市場状況下でも、USDDはUSTのような程度のアンカリング喪失や暴落が発生しない。

最近、暗号資産市場全体の激しい変動に伴い、価格の安定を維持することを目指したステーブルコインとしての各種モデルが注目を集めている。今回のステーブルコイン市場の大規模な混乱直前に上場された過剰担保型ステーブルコインUSDDについて、世界的な著名経済メディアCNBC（米国消費者ニュース・アンド・ビジネスチャンネル）は分析記事を発表した。その中で同紙は、「極端な市場状況下でも、USDDがUSTのようにアンカリング（ドル連動の喪失）や暴落を起こす可能性は低い」と指摘している。以下はCNBCの原文「また一つのアルゴリズム型ステーブルコインが脱ピック！『テラ式』悲劇が再演されるのか？」である。

議論を呼んでいるステーブルコインUSDDは、アルゴリズム型ステーブルコインTerraUSD（UST）が崩壊する前にトロン財団創設者ジャスティン・サンによって導入されたものだが、現在はドルとの連動維持が困難になっている。

USDDはアルゴリズム型ステーブルコインであり、1USDDの価格は本来常に1ドルとなるはずだった。しかし日曜日には、1USDD＝93セントまで下落した。大量の引き出し（ラン）を防ぐため、USDDの開発チームはバッファーとして約20億ドル相当のビットコインおよび他の暗号資産を準備金として積み上げている。

こうした状況から、USDDがTerraUSD（UST）と同様に「脱連動」し、最終的に崩壊するのではないかという懸念が高まっている。5月のUST崩壊は暗号資産市場全体の大幅な売却を引き起こし、ここ数週間の市場流動性危機の悪化により、売り圧力はさらに強まっている。

USDDの監督・運営を行うトロンDAOリザーブ（TRON DAO Reserve）は、USDDは「非中央集権的（デセントラルized）」な性質を持つため、価格の一定程度の変動は予想されると述べている。

先週、トロンリザーブは公式ツイートで「USDDの価格が一定範囲内で変動することは避けられない。現在、市場の変動率は前後3％程度に留まっており、この範囲は許容可能である。今後も市場の動向を注視し、必要な対応を講じる」と表明した。

水曜日、USDDの取引価格は1枚あたり約97セントだった。

テラ2.0事件に対する懸念があるものの、専門家らは、USDDの発行規模はUSTよりもはるかに小さく、暗号資産投資家からの受け入れも非常に限定的であるため、同様の事態が起きる可能性は低いと指摘している。

USDDとは何か？

5月初頭、USTの価格が1ドルを割れる数日前に、トロンはUSDDをリリースした。ここ1週間、売却圧力が強まる中、USDDの取引価格は「ドル連動」という期待値を下回ったまま推移している。

USDDは多額の現金や現金同等物によって裏付けられているわけではなく、複雑なアルゴリズムを通じて、トロンコイン（TRX）を活用して1：1のドル連動を維持しようとしている。

これはTerraのUSTの仕組みと本質的に同じである。USTを1枚発行または消却するたびに、姉妹コインLunaの同等額が消却または新たに発行される。この方式により、大量の準備資産を持たずにドルとの連動を実現できる。

USDDとUSTのもう一つの類似点は、USDDの発行体が価格を支え、投資家の一斉離脱を防ぐために多数の他のトークンを資産準備として購入していることだ。先行して失敗したTerraも、USTの「ステーブルコイン」的地位を維持するために数十億ドル相当の暗号資産を購入したが、最終的にはそれが無意味であったことが証明された。

フィッチ・レーティングスの金融機関担当シニアマネージャー、モンサー・ハサン氏は、USDDが暗号資産を準備資産として使用することで生じるリスクはUSTと同様だと指摘した。彼は付け加えて、「混乱期には、暗号資産間の価格相関が非常に高くなる」と述べている。

USDDは投資家に対して最大39％という預入利回りを提供している。以前、暗号資産レンディングプラットフォームAnchorはUST保有者に対し、最大20％のリターンを提供すると宣伝していた。多くの投資家は、このような高い利回りが持続可能ではないと考えている。

「TRXとUSDDの父」と呼ばれるジャスティン・サンは、話題作りに長けた暗号資産起業家であり、Terraの創設者ドウ・コウンと同様、頻繁にTwitter上で自身のプロジェクトを宣伝し、批判者ともやり取りする。過去にサンは度々論争やプロモーション的な話題に巻き込まれてきた。2019年には460万ドルでバフェットの昼食会を落札したが、「病気のため欠席」となり、1年後にようやく実現した。