Preuve en cryptomonnaie : machines et stabilité
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Preuve en cryptomonnaie : machines et stabilité
Explorer le rôle des oracles décentralisés dans la protection des données externes à la blockchain et le maintien du lien de prix des stablecoins.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Découvrez le rôle des oracles décentralisés dans la protection des données externes à la blockchain et le maintien du lien de parité des stablecoins.
Sommaire
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Web3 décentralisé : vérité cryptographique et transparence
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Émission de stablecoins : DeFi contre CeFi
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Audit des réserves via des oracles décentralisés et preuve de repositionnement des stablecoins algorithmiques
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Composabilité Web3 : les oracles essentiels à la stabilité
Définir brièvement le terme « stablecoin » dans le contexte du Web3 est relativement simple. Un stablecoin est un actif cryptographique qui maintient un prix au comptant stable, indexé sur le prix au comptant d’un actif non cryptographique donné. L’USDC suit par exemple le prix au comptant du dollar américain, tandis que Paxos Gold (PAXG) est indexé sur le prix d’une once d’or. Les investisseurs peuvent ainsi bénéficier de l’exposition à ces deux actifs tout en profitant de la liquidité offerte par les exchanges de cryptomonnaies et les technologies blockchain.
Les stablecoins représentant une grande partie de la valeur circulant dans les applications DeFi, ils doivent offrir aux blockchains et aux dApps qui les utilisent les mêmes garanties de sécurité. La connectivité ou la composabilité du Web3 exige que les stablecoins soient aussi robustes que n'importe quel autre composant de l'écosystème.
En pratique, cela signifie que les oracles doivent être décentralisés et dotés de plusieurs couches de sécurité cryptographique. Cela assure aux utilisateurs transparence et confiance, car ils peuvent s'assurer que leurs avoirs sont conservés numériquement sans risque de double dépense, ni d'inflation par émission fractionnaire ou prêt, ni d'autres abus de la part de l'émetteur du stablecoin. Grâce à SupraOracles, le maintien du lien de parité peut atteindre un niveau maximal de certitude, les mises à jour ayant lieu en quelques secondes.
Plus fondamentalement, les stablecoins se divisent principalement en deux catégories : ceux pleinement adossés et ceux algorithmiques. Les stablecoins pleinement adossés sont généralement soutenus par un tiers centralisé détenant les actifs supports selon un ratio fixe de 1:1 avec les stablecoins émis.
En revanche, les stablecoins algorithmiques sont créés ou brûlés en temps réel afin d'ajuster dynamiquement l'offre en circulation selon la demande, permettant ainsi de corriger le prix vers le haut ou vers le bas pour maintenir un prix stable par rapport à un actif donné.
Web3 décentralisé : vérité cryptographique et transparence
La technologie blockchain et plus largement le Web3 ont transformé les attentes en matière de transparence financière et de responsabilité. Grâce au registre partagé transparent et immuable qu'offre la blockchain, les utilisateurs souhaitent savoir qu'ils peuvent faire confiance à la solvabilité des entités chargées de leurs actifs.
Le Bitcoin fut bien sûr la supernova apparue en 2009, introduisant l'immutabilité, la transparence, la décentralisation et des règles strictes régissant l'émission de nouveaux bitcoins sur la blockchain.
Il est important de noter que même en cas de paiement accidentel ou d'envoi de fonds vers une mauvaise adresse, les transactions sur blockchain ne peuvent pas être annulées. Une plus grande prudence et responsabilité sont donc requises, car il est impossible d'appeler une banque pour lui demander d'intervenir et de corriger l'erreur.
Les transactions blockchain étant irréversibles, et aucun tiers centralisé n'étant responsable des actifs des utilisateurs, il n'y a aucune place pour l'erreur. Dans le système bancaire traditionnel, une fraude peut survenir, mais l'infrastructure existe pour récupérer ou geler les fonds volés et remettre les victimes en possession de leurs avoirs.
“Sans oracles inviolables et robustes, l'ensemble de l'écosystème blockchain pourrait être compromis, entraînant l'exécution de transactions basées sur des données de prix fausses ou obsolètes.”
Les banques, en tant qu'entités de confiance, peuvent intervenir si nécessaire pour modifier leur grand livre. Cela est impossible sur une blockchain, car le registre est partagé par tous les nœuds du réseau, ce qui le rend immuable : l'historique du registre ne peut être réécrit sans consensus général du réseau.
Quel que soit le stablecoin examiné, des données de cotation précises provenant d'oracles décentralisés sont nécessaires. Ces oracles doivent constamment collecter les prix au comptant de diverses marchandises et devises, puis mettre à jour les prix sur la chaîne afin de maintenir le lien de parité — y compris pour les stablecoins simplement soutenus par des dépôts fiduciaires à hauteur de 1:1.
En l'absence d'oracles inviolables et performants, l'ensemble de l'écosystème blockchain pourrait être menacé, conduisant à l'exécution de transactions fondées sur des données de prix erronées ou périmées. Après tout, la valeur des monnaies fiduciaires fluctue continuellement entre elles et par rapport aux autres biens.
Ainsi, le Web3 est un internet de la décentralisation, de la responsabilité, du consensus réseau et de la preuve cryptographique. Autrement dit, les protocoles et transactions financiers en ligne doivent respecter rigoureusement les primitives cryptographiques, la transparence sur chaîne et l'immutabilité de la blockchain. SupraOracles jouera un rôle clé dans la protection de ces caractéristiques, notamment dans l'audit des actifs tokenisés et des stablecoins.
Émission de stablecoins : DeFi contre CeFi
Les stablecoins peuvent être émis par un tiers centralisé détenant les actifs collatéraux hors chaîne, ou par un protocole décentralisé fournissant des garanties stockées directement sur le registre blockchain. Chaque option présente des avantages et inconvénients spécifiques, et nécessite des méthodes d'audit différentes pour vérifier que les stablecoins sont bien adossés à la valeur des garanties qu'ils prétendent représenter.
Par exemple, un tiers centralisé détenant des dollars américains dans un compte bancaire doit utiliser des oracles pour fournir une preuve de transparence via un audit des réserves. Ces émetteurs de stablecoins exigent une certaine confiance de la part des détenteurs, d'où la nécessité d'un tiers indépendant pour renforcer la transparence du dépositaire et de l'émetteur.
Les oracles doivent donc régulièrement vérifier les dépôts en dollars dans le compte du dépositaire donné, et s'assurer que le montant correspond au nombre de stablecoins émis et en circulation. Un exemple notable est l’USDC de Coinbase, qui est indexé sur la valeur du dollar et soutenu à hauteur de 1:1.
Si les stablecoins doivent représenter une valeur réelle et vérifiable sur la blockchain, ils doivent être soutenus par des actifs hors chaîne.
À l’inverse, les émetteurs de stablecoins décentralisés utilisent des actifs cryptographiques surcollatérisés, dont l’audit peut être effectué directement sur la chaîne. Cela est possible car tous les actifs présents sur une blockchain publique sont transparents et vérifiables, assurant ainsi une responsabilité continue sous forme d’audits on-chain. Cela élimine la nécessité pour les épargnants de « faire confiance » à un tiers pour signaler honnêtement et maintenir un niveau adéquat de garantie, ce qui explique pourquoi le terme « sans confiance » (trustless) est associé aux protocoles décentralisés.
Les banques centrales du monde entier commencent également à émettre leurs propres stablecoins, appelés monnaies numériques de banque centrale (CBDC), soutenus par les gouvernements souverains et leurs monnaies fiduciaires locales, chacun ayant ses propres exigences en matière de garantie et d'audit. Selon les circonstances locales et la nature de leurs organismes de régulation et de rapports financiers, ces CBDC peuvent être plus ou moins transparents que les émetteurs privés ou décentralisés.
Après tout, les niveaux de couverture des dettes fiduciaires émises par les banques centrales et commerciales ne correspondent pas aux niveaux supérieurs à 150 % observés chez leurs homologues cryptographiques. Aux États-Unis, le système de crédit fractionnaire permet aux banques fiduciaires possédant moins de 16,3 millions de dollars d’émettre des obligations sans aucune exigence de réserve. Les grandes banques disposant d’actifs plus importants doivent seulement conserver entre 3 % et 10 % de leurs dettes fiduciaires émises comme réserves.
Audit de preuve de réserves et repositionnement des stablecoins algorithmiques grâce à des oracles décentralisés
Comme mentionné précédemment, les stablecoins maintiennent leur parité avec une marchandise ou une devise fiduciaire soit par garantie directe, soit par mécanismes algorithmiques utilisant une offre élastique frappée ou brûlée sur la chaîne. Pour que les épargnants aient confiance que le stablecoin est bien soutenu par des actifs équivalents, des oracles décentralisés doivent surveiller en continu les réserves de l’émetteur afin de fournir une preuve vérifiable et transparente, directement sur la chaîne, attestant que les réserves et l’offre de stablecoins en circulation sont correctement alignées.
Le mécanisme utilisé pour valider les réserves d’un stablecoin ou d’un autre actif cryptographique est appelé audit de preuve de réserves (PoR). Les oracles collectent les données nécessaires auprès de l’émetteur du stablecoin pour maintenir une connaissance très précise du niveau réel de couverture des stablecoins mis en circulation.
Les flux de référence PoR peuvent être opérés de manière autonome par un réseau d’oracles décentralisés. Grâce à des audits transparents des garanties effectués en temps réel, les fonds des utilisateurs sont protégés contre les fraudes, les failles de sécurité imprévues (cygnes noirs), les tromperies liées aux réserves fractionnaires ou d’autres formes d’abus par les émetteurs de stablecoins.
L’audit des réserves de stablecoins montrant un niveau de surgarantie accroît à la fois la confiance des investisseurs et incite les émetteurs et dépositaires à adopter des comportements responsables.
Paxos utilise un système d’audit PoR basé sur des oracles pour son stablecoin adossé au dollar, Paxos Standard (PAX), ainsi que pour son jeton adossé à l’or, PAX Gold (PAXG). Toutefois, si les prix au comptant du dollar ou de l’or subissent des fluctuations brutales, la vitesse de mise à jour de leurs oracles pourrait ne pas être suffisamment rapide.
Comme indiqué précédemment, certains stablecoins algorithmiques maintiennent leur parité en brûlant ou en créant des monnaies liées aux actifs supports, s’appuyant sur des oracles pour transmettre en continu les prix au comptant à l’émetteur du stablecoin, afin de maintenir le lien de parité aussi proche que possible du prix réel. MakerDAO est un exemple de protocole décentralisé utilisant des oracles et des taux variables pour émettre un stablecoin indexé sur le dollar, nommé DAI.
MakerDAO est un protocole de stablecoin décentralisé qui maintient son lien de parité en incitant les utilisateurs à bloquer des garanties dans des contrats intelligents via des positions de dette surgaranties. Ces contrats intelligents permettent aux utilisateurs d’emprunter des stablecoins nouvellement créés, appelés DAI, à un taux fixe dépendant du niveau de surgarantie choisi. Par exemple, un taux plus élevé accompagne un dépôt d’Ethereum surgarantissant de 130 % pour emprunter du DAI, tandis qu’un dépôt à 170 % de surgarantie bénéficie d’un meilleur taux.
Les protocoles utilisant des oracles pour fournir des audits PoR en temps réel offrent une transparence aux utilisateurs, car ils prouvent le soutien réel des jetons détenus. Ces audits basés sur des oracles fournissent également des données sur la garantie des actifs indexés, augmentant ainsi la transparence des stablecoins. Cela encourage également des incitations saines pour les prêteurs et emprunteurs de ces jetons, car la norme Web3 de surgarantie renforce la responsabilité de tous les participants.
Composabilité Web3 : les oracles, essentiels à la stabilité
Les oracles sont absolument indispensables pour obtenir et vérifier des données externes destinées aux émetteurs de stablecoins, aux plateformes de contrats intelligents, aux marchés NFT, etc. En l’absence d’oracles à haut débit capables de maintenir un flux constant de données, l’utilité de la DeFi serait compromise et le risque de glissement (slippage) augmenterait, surtout si cela oblige à payer des frais élevés de gaz, ce qui alourdirait les coûts opérationnels et accentuerait la congestion du réseau, comme observé sur d’autres blockchains. Ainsi, les oracles ont la responsabilité de renforcer la confiance dans les actifs cryptographiques en ajoutant au Web3 de la randomisation cryptographique vérifiable et une couche de décentralisation.
Peut-être en raison de la nouveauté des actifs numériques et de la DeFi, la légitimité nécessaire à l’adoption massive des stablecoins dépendra inévitablement de la confiance des épargnants, elle-même fondée sur la transparence et la preuve solide de réserves saines. Par conséquent, à mesure que l’adoption mondiale progressera dans les années à venir et que des actifs traditionnels circuleront de plus en plus dans les protocoles Web3, les oracles contribueront à renforcer la stabilité de l’ensemble de l’écosystème des actifs numériques.
Compte tenu de la composabilité des blockchains, des dApps et des actifs cryptographiques, SupraOracles respecte strictement les principes de décentralisation et de génération aléatoire vérifiable afin d’assurer la fluidité entre les actifs numériques, les actifs traditionnels et les actifs Web3. Pour les émetteurs de stablecoins qui maintiennent des réserves hors chaîne en monnaie fiduciaire ou en marchandises, les audits PoR réguliers de SupraOracles offriront transparence et responsabilité aux émetteurs, tout en surveillant plus largement la santé de leurs réserves et des protocoles Web3.
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