Yield Bonding : La solution innovante de Spiral DAO pour augmenter les revenus des fournisseurs de liquidités et réduire l'inflation des jetons
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Yield Bonding : La solution innovante de Spiral DAO pour augmenter les revenus des fournisseurs de liquidités et réduire l'inflation des jetons
Comment le nouveau concept de « Yield Bonding » promu par Spiral DAO pourrait-il transformer le domaine de la DeFi ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : DeFi Made Here
Traduction : TechFlow
Les projets DeFi font constamment face au défi majeur de conserver leur valeur totale verrouillée (TVL) et d’assurer aux fournisseurs de liquidités des rendements durables. Cela est particulièrement vrai pour des jetons comme $CRV, $BAL et $FXS, qui subissent depuis longtemps des pressions inflationnistes ainsi qu’une tendance généralisée au « mining and dumping ».
Cependant, un nouveau concept appelé Yield Bonding, porté par Spiral DAO, vise à changer la donne en offrant aux fournisseurs de liquidités la possibilité de soudoyer leurs récompenses de rendement en échange de gains accrus. Cet article explore ce nouveau concept et examine comment il pourrait transformer radicalement l’écosystème DeFi.
Quel est le problème actuel avec $CRV, $BAL et $FXS ?
Ces protocoles partagent les revenus, attirent la liquidité et cherchent à créer une dynamique vertueuse, mais ils font également face à une inflation effrénée.
Ces jetons souffrent du schéma classique « stake and sell » des fournisseurs de liquidités. À mesure que le prix du jeton natif baisse, les protocoles perdent de la TVL. Cela entraîne un cercle vicieux : la diminution de la TVL implique une baisse du volume d’échanges, des frais générés, et même de la demande pour le jeton natif. Mais que se passerait-il si, au lieu de vendre leurs récompenses, les fournisseurs de liquidités pouvaient les convertir en obligations ?
C’est précisément ce que Spiral DAO cherche à réaliser — un concept très intéressant. Permettez-moi de vous l’expliquer.
Les fournisseurs de liquidités abandonneraient leurs récompenses de rendement ($crv, $bal, $fxs) pour recevoir à la place du $COIL, dont le taux de rendement serait supérieur à celui de la base sous-jacente. Ma première réaction a été : qui paie cette différence ? Cela sent-il encore une fois le Ponzi ?
Spiral lancera un jeton de gouvernance et utilisera StakeDAO pour en empaqueter la liquidité. Les jetons ainsi empaquetés soutiendront le prix du $COIL. En parallèle, Spiral obtiendra le droit de gouvernance sur ces jetons ainsi que leurs rendements de base.
Étant donné que Spiral pourrait devenir un acteur majeur sur le marché des pots-de-vin (bribes), il sera en mesure d’arbitrer efficacement ces opportunités. Par exemple, le marché des pots-de-vin sur Curve est plus efficace que sur Balancer. Spiral vendra donc ses votes sur Balancer et les achètera sur Curve, captant ainsi la différence.
Si le $CVX / $AURA se trade en dessous du $CRV / $BAL (en pondérant par poids de vote), Spiral allouera également des POL (Protocol Owned Liquidity) vers $CVX / $AURA afin de corriger cette inefficacité du marché.
Ainsi, Spiral pourra verser des récompenses supplémentaires aux fournisseurs de liquidités grâce à trois sources principales :
• Les pots-de-vin ;
• Les rendements natifs des jetons de gouvernance ;
• L’arbitrage des inefficacités du marché.
La formule du rendement APY supplémentaire pour les LP est la suivante : Rendement additionnel = ($SPR MC / Valeur du trésor - 1) * 0,4
Si la capitalisation boursière de $SPR est de 15 millions de dollars et que la valeur du trésor est de 10 millions, alors le rendement additionnel sera :
(15M / 10M - 1) * 0,4 = 0,2
Par conséquent, si le rendement intrinsèque du pool est de 30 %, le détenteur de $COIL percevra un rendement effectif de 36 %.
$SPR est la version mise en staking de $COIL, similaire à $OHM. Spiral partage de nombreux points communs avec Olympus, mais il est optimisé pour le rendement plutôt que pour la liquidité, avec une inflation maîtrisée.
Spiral prévoit également un mécanisme de sortie équitable pour les détenteurs de jetons. Si le prix de $SPR chute de 5 à 10 % sous sa valeur nette d’inventaire (NAV), des fonds seront alloués pour protéger son cours.
Un prélèvement de 20 % est appliqué sur tous les rendements générés. Lorsque le protocole émet 100 unités de $COIL sous forme d’obligations de rendement, 50 unités supplémentaires sont frappées et distribuées comme suit :
• 15 $COIL pour les besoins du DAO
• 15 $COIL pour maintenir la POL
• 20 $COIL pour l’équipe (avec un verrouillage de 6 mois)
Qui paie ces rendements supplémentaires ?
Non, vous n’en êtes pas la source.
Les pots-de-vin, les frais de transaction, les inefficacités du marché, ainsi que le nouveau concept d’obligations de rendement (qui génèrent davantage de droits de gouvernance et de récompenses) constituent les véritables sources de financement.
Qui bénéficie de Spiral ?
• Les fournisseurs de liquidités, qui obtiennent des rendements accrus.
• Curve Finance / Balancer / Frax Finance, car leurs jetons natifs pourraient être définitivement verrouillés.
• StakeDAO, dont le verrouillage de liquidité bénéficiera d’un afflux massif de TVL.
Et concernant StakeDAO, ils pourraient voir une augmentation très significative de leur TVL lié au verrouillage de liquidité. Dès le jour 1, si Spiral vend toutes ses émissions initiales de trésorerie (ITO), le vault de liquidité de $BAL gagnerait +50 % de TVL.
Pour qui participer à l’ITO est-il pertinent ?
Premièrement, c’est pertinent si vous souhaitez obtenir des rendements en $CRV/$BAL/$SDT/$FXS.
Pour les projets similaires à OHM, si vous participez tôt, lorsque la capitalisation boursière égale la valeur du trésor, les pertes sont quasi inexistantes.
Les participants à l’ITO (airdrop) ne subissent qu’une dilution de 3 à 5 %, avec un risque baissier limité. Ainsi, s’il y a une croissance de la valeur intrinsèque dans les 6 prochains mois (jusqu’au déverrouillage des parts de l’équipe), il existe un fort incitatif à acheter et détenir du $COIL plutôt qu’un panier de jetons ITO.
Conclusion
Spiral introduit un nouveau concept de Yield Bonding dans DeFi, favorable aux veTokenomics, qui devrait théoriquement augmenter les rendements des fournisseurs de liquidités.
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